コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

USD-KRW 1か月物NDFは、海外ブローカーによると、9月24日に1,365.60ウォン（MID）で取引を終えた。直近のスワップポイントを考慮したNDFレートは、前日のソウル現物レート1,358.40ウォンから7.50ウォン上昇した。米国債利回りの上昇と原油価格の反発を背景に、ドルは3日連続で上昇した。S&P Globalによると、米国の9月の総合PMI速報値は58.4に上昇し、前月を2.4ポイント上回って2021年7月以来の高水準となった。一方、支払価格指数は59.9から66.4へ急上昇し、2022年10月以来の高水準を記録した。 USD-KRW NDF、9月24日に1,365.60ウォンで取引終了 海外ブローカーによると、USD-KRW 1か月物NDFは9月24日に1,365.60ウォン（MID）で取引を終えた。買値価格は1,365.40ウォン、売値価格は1,365.80ウォンだった。直近の1か月物スワップポイントがマイナス0.30ウォンであることを考慮すると、NDFレートは前日のソウル外国為替市場における現物終値1,358.40ウォンから7.50ウォン上昇したことになる。 米

KB証券の分析によると、8月の小売売上高が好調だったにもかかわらず、米国の消費者は生活必需品のコスト上昇による圧力にさらされている。米国の8月の小売売上高は前月比1.2%増加し、ガソリン、自動車、建築資材など変動の大きい項目を除くコア小売売上高も、同期間に1.4%増加した。これは、電子機器や衣料品の新学期向け購入にけん引されたものだ。しかし、KB証券は、賃金の伸びが鈍化する一方で生活費の負担が強まっていると分析している。住宅ローン金利の上昇を背景に、賃料は7月と8月の両月で前月比0.34%上昇した。分析では、エネルギー価格と賃料の上昇が、家計が容易に削減できない支出となり、裁量的な支出項目に充てられる実質購買力を圧迫していると指摘している。この動きは、見出しベースでは小売売上高が予想外に好調だったにもかかわらず、米国経済における消費支出の価格変動の勢いが持続するかどうかについて懸念を高めている。 米国の8月小売売上高、新学期向け支出にけん引され前月比1.2%増 米国の8月の小売売上高は前月比1.2%増加した。変動が大きいガソリン、自動車、建築資材を除くコア小売売上高は、同期間に1.4%

KB証券によると、米国の小売売上高は8月に前月比1.2%増加し、変動の大きい項目を除いたコア小売売上高も1.4%増加した。しかし、家計所得に占める割合が高まっているエネルギー費や家賃の負担が、その他の支出に回せる実質的な購買力を蝕んでいる。 家計が購買力の低下にもかかわらず消費を維持するためにクレジットカード債務に頼るようになり、消費者信用の伸びが加速している。KB証券のエコノミスト、クォン・ヒジン氏は、米国の個人消費の勢いは当面抑制された状態が続き、所得層間の消費格差は拡大する可能性が高いと予想している。

Guru Clubによると、中国の原油先物は9月23日の取引時間中に1バレル当たり680元を下回り、直近の高値からの下落率は20％を超えた。同日の下落率は4％を超えた。主力契約は9月15日に過去最高値を付けた後、1バレル当たり700元の水準を割り込んだ。 国際原油相場も軟調となり、WTIは1バレル当たり90ドルを下回った。石油化学製品も下落し、9月23日はアスファルトが4.61％、エチレングリコールが3.82％下落したほか、短繊維とメタノールもそれぞれ3％超下落した。

Jin10によると、トランプ政権は、国防総省の審査待ちとなっている約300件の停滞中の風力発電事業のうち30件を、より広範なエネルギー許認可改革法案への民主党の支持と引き換えに、9月24日に承認することを検討している。上院環境・公共事業委員会の筆頭民主党議員であるシェルドン・ホワイトハウス氏は、両党がこの取引の枠組みについて合意に達したと述べたが、法案の文言や議会での審議手続きはまだ最終決定されていない。マーティン・ハインリック上院議員は、交渉は「ほぼ完了」しているものの、まだ妥結には至っていないと述べた。

Guru Clubによると、米財務長官のベッセント氏は9月24日、最大で日量1,700万バレルの原油がホルムズ海峡を通過していると述べた。

Guru Clubによると、トレーダーらが米国の輸出制限が燃料市場に及ぼす可能性のある影響を見極める中、米国のディーゼル価格は9月24日に1.2％上昇した。

ブルームバーグによると、インドは8月下旬に小麦の輸出禁止措置を解除し、これを受けてバングラデシュは西隣のインドからの大規模な購入を再開した。輸入業者は輸出禁止措置の解除以降、インド産小麦を20万トン超発注しており、これは2022年以来初めてとなるインドからバングラデシュへの小麦の大規模な販売となる。黒海での貿易混乱により世界の穀物価格が上昇し、アジア、アフリカ、欧州の買い手は代替供給源を求めている。

SMMのデータによると、供給逼迫を背景に、9月22～23日にレアアース元素（REE）の価格が急騰した。9月22日、プラセオジム・ネオジム酸化物の価格は1トン当たり5,000円上昇し、プラセオジム・ネオジム金属の価格は1トン当たり7,500円上昇した。9月23日には価格がやや軟化したものの、最近の高値圏を維持した。SMMのアナリスト、Yang Jiawen氏は、この上昇について、低価格の現物在庫が減少したことと、上流の精錬所の提示価格が強含んだことが要因だと指摘した。

9月23日、中国人民銀行は8,000億元の中期貸出ファシリティ（MLF）オペレーションを実施すると発表し、同時に、毎日のリバースレポを通じて最大1兆元を供給する枠を設けた。これと同時に、米財務省はロングの米国債を買い戻す計画を発表し、米国債利回りはイールドカーブ全体で約15ベーシスポイント上昇、5年債利回りは5％を上回った。米ドル指数とWTI原油価格は連動して上昇した。

韓国市場が秋夕（チュソク）の祝日で休場する一方、米国株式市場では取引が続き、韓国市場の再開時には、グローバル市場と韓国株に影響を及ぼす重要な経済指標が相次いで発表される。9月24日には、米国で新規失業保険申請件数と新築住宅販売件数が発表される。特に注目されるのは、9月25日に発表予定の8月の耐久財受注とミシガン大学消費者センチメント指数である。これらの指標は、米国経済の勢いを測る手がかりとなり、米連邦準備制度の政策見通しに影響を与える可能性がある。 9月24日に発表されるコストコの2026年第4四半期決算も、個人消費の健全性を測る指標として注目を集めるだろう。アナリストは、米国債利回り、原油価格、ドル・ウォン為替レートなど、海外市場で積み重なった変動が、韓国市場の再開時に価格差やボラティリティの拡大をもたらす可能性があると指摘しており、投資家には注意が必要となる。

米国債価格は9月23日（米東部時間）に急落し、10年債利回りは14.70ベーシスポイント上昇して5.1140%となった。これは2007年7月以来初めて5.10%を上回る水準となった。売りが加速した要因は、S&P Globalの9月総合PMIが62カ月ぶりの高水準となる58.4へ急上昇したこと、5年債入札が低調だったこと、そしてBrent原油が3.86%上昇して1バレル＝103.08ドルとなったことだった。2年債利回りは14.20ベーシスポイント上昇して4.8950%、30年債利回りは9.90ベーシスポイント上昇して5.4020%となった。堅調な経済指標と原油価格の上昇がインフレ懸念を強め、イールドカーブ全体で利回りは数十年ぶりの高水準まで押し上げられた。 S&P Globalの9月PMI、58.4で62カ月ぶりの高水準 S&P Globalは、9月の米国総合PMI速報値が58.4となり、前月から2.4ポイント上昇して、2021年7月以来の最高水準を記録したと発表した。同指数は4カ月連続で上昇し、わずかな低下を見込んでいた市場予想に反した。先行指標である新規受注サブ指数は55.2から58

Jin10によると、フーシ派は9月23日、紅海とアデン湾を結ぶ戦略的な海峡で戦闘が続いているにもかかわらず、9月11日から21日までの間に408隻の商船がバブ・エル・マンデブ海峡を通過したと主張した。フーシ派が運営するMasirah TVが伝えた声明によると、196隻が紅海に向けて北上し、212隻がアデン湾に向けて南下した。声明は、通過した船舶にはコンテナ船も含まれており、「サウジアラビア船を除き、国際海運は通常どおり安全に運航を続けている」と述べた。

9月23日、米財務長官のベッセント氏は、時間の経過とともに原油価格は大幅に下落するだろうと述べた。公式発表によると、エネルギー価格はまだコアインフレ指標に波及していない。 同日に発表された購買担当者景気指数（PMI）のデータは、米国経済が依然として非常に力強いことを示した。

木曜日のアジア取引時間帯、WTI原油先物は0.7％高で寄り付き、1バレル当たり93ドル近辺で取引されている。市場参加者は、イランを巡る緊張の再燃を注視している。

米国株指数は9月23日（現地時間）、原油価格と米国債利回りが急上昇する中で下落し、ダウは0.68%、S&P 500は0.75%、ナスダックは1.13%下落した。9月22日に国連総会の場で行われた米国とイランの協議が合意に至らず、さらにイラン革命防衛隊（IRGC）の強硬派が、アッバス・アラグチ外相による米国との直接協議を批判したことを受け、ブレント原油先物は1バレル＝100ドルを超えた。Oaktree Capitalの創業者であるハワード・マークス氏は、高インフレ、米政府の債務と財政赤字、人工知能（AI）投資ブームが金利上昇を招いていると指摘するメモを公表し、問題は米国株や米企業ではなく米国の財政運営にあるとして、投資家に米国から資金を引き揚げないよう助言した。 9月23日、米国株指数が下落 米国株式市場は9月23日（現地時間）、米国債利回りと国際原油価格が急上昇する中で下落して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は前日比0.68%下落した。S&P 500指数とナスダック指数も、それぞれ0.75%、1.13%下落して取引を終えた。ナスダック指数は、売り圧力がテクノロジー株に集中したことで下

9月23日、米国の株式市場は国債利回りと原油価格の急騰を受けて下落した。ダウ工業株30種平均は0.68％、S&P 500は0.75％、ナスダック総合指数は1.13％下落し、テクノロジー株が売りを主導した。地政学的緊張が高まる中、ブレント原油先物は1バレル当たり100ドルを上回り、米10年国債利回りは10ベーシスポイント上昇して5.1％を超え、成長株を圧迫した。 Oaktree Capitalの創業者であるハワード・マークス氏は、メモの中で、根本的な問題は株式市場や企業のファンダメンタルズではなく、米国の財政運営にあると述べた。同氏は、米国から資本を引き揚げることに警鐘を鳴らし、政府債券の買い戻しによって金利を人為的に引き下げようとしても、高インフレ、巨額の連邦債務、AI投資ブームによって生じた根本的な問題の解決にはならないと指摘した。

トランプ政権は、90日間のディーゼル輸出禁止計画を準備していると、23日（米東部時間）に5人の情報筋を引用したPoliticoが報じた。一方、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は国連総会で、イランはトランプ氏の脅しに屈しないと表明した。報じられたディーゼル輸出禁止は、中間選挙を前にエネルギー価格を引き下げることを目的としているが、共和党議員、精製企業の幹部、政権当局者は、この措置がガソリンやジェット燃料の価格を押し上げ、裏目に出る可能性があるとトランプ氏に警告している。地政学的および政策上の不確実性を受け、石油市場では、23日にBrent原油が1バレル当たり3.86%上昇して103.08ドル、WTIが1.81%上昇して92.16ドルとなった。両指標が上昇するのは15日以来初めてだった。こうした動きは、米エネルギー情報局が、18日までの週の原油在庫が296万9,000バレル増加したと報告した中で起きた。市場予想は60万バレルの減少だった。 Politico、トランプ政権が90日間のディーゼル輸出禁止を準備していると報道 Politicoは23日、5人の情報筋を引用し、トランプ政権が中

Politicoが9月23日に報じたところによると、トランプ政権は中間選挙を前にエネルギー価格を引き下げるため、5人の情報筋の話として、90日間にわたりディーゼル燃料の輸出を禁止する準備を進めている。11月限のWTI原油は1.64ドル（1.81%）上昇し、1バレル当たり92.16ドルとなった。ブレント原油も3.83ドル（3.86%）上昇し、1バレル当たり103.08ドルとなった。両指標がそろって上昇するのは9月15日以来初めてだった。 一部の共和党議員、石油精製会社の幹部、政権当局者は、輸出禁止によって製油所の生産量が減少し、ガソリンやジェット燃料の価格が上昇する可能性があると警告し、トランプ大統領に禁止措置を実施しないよう求めている。エネルギー長官のクリス・ライト氏はこの措置に公然と反対し、米国は世界最大のディーゼル輸出国であり、ディーゼルを生産する製油所はガソリンや航空燃料も生産しているため、ディーゼル輸出の禁止は効果がないと述べた。

9月23日（水）、米国の株式ETFおよびコモディティETFは全般的に下落し、新興市場ETFは2.01%、ラッセル2000指数ETFは1.84%、金ETFは1.8%下落した。より広範な株式指数も弱含み、Nasdaq 100 ETFは0.84%、S&P 500 ETFは0.72%、Dow ETFは0.71%下落した。一方、U.S. Brent Oil Fundは4.23%急騰し、Dollar Index Fundは0.6%上昇した。