コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、来週の経済カレンダーでは、市場の注目を集める複数の指標・イベントが予定されています。水曜日には、世界の市場関係者が注視する米国の7月CPIが発表され、前年同月比および前月比の数値が示されます。金曜日には、中国国内の石油製品価格が新たな価格調整局面を迎え、国内のエネルギーコストに大きな影響を及ぼす見通しです。木曜日には、JD.comが第2四半期決算説明会を開催するほか、China Mobileや中芯国際など、その他の中国企業も決算を発表する予定です。また、火曜日にはオーストラリアの政策金利決定、木曜日には英国のGDPが発表されるほか、各国の製造業および雇用関連指標も複数の市場で発表されます。

サウジアラビアのエネルギー省によると、同国は日曜日未明、ジザン製油所で発生した火災を鎮火した。エネルギー省は、この火災による死傷者はなかったと発表したが、出火原因については詳細を明らかにしなかった。数時間後、イランの支援を受けるイエメンの武装組織フーシ派が施設への攻撃について犯行声明を出し、同組織の軍事報道官はX上で攻撃を実施したことを認めた。

WSJによると、トランプ政権は、イランがホルムズ海峡を通る通常の船舶輸送を回復させることを条件に、新たな核合意を達成しないまま対イラン勝利を宣言する準備を進めている。米政府は、正式な核合意がなくても、重要なエネルギー回廊の完全な復旧を外交的成果とみなしている。トランプ政権とイランの核協議は、両者の間に大きな隔たりがあるため、依然として行き詰まっている。

Telegramによると、イランのアッバス・アラグチ外相は8月9日、テヘランとオマーンは、ホルムズ海峡を通過する航路の決定について合意に非常に近づいていると述べた。アラグチ氏は、現在交渉中の暫定航路が主要航路の基盤となる一方、海峡の完全な開放は依然として他の条件に左右されると述べた。

ChainCatcherによると、米国の7月の消費者物価指数（CPI）では、コアCPIが前月比0.2％、前年同月比2.5％上昇し、前年同月比の上昇率は2月以来の低水準となる見通しです。7月の雇用統計が低調だったことを受け、今回の報告はエネルギー関連の物価上昇圧力が和らいでいることを示し、米連邦準備制度（FRB）内のインフレ懸念を緩和する可能性があります。航空燃料コストが安定する中、航空運賃も下落すると予想されています。

UAE国営通信によると、ADNOCのタンカーが昨日（8月8日）早朝、ホルムズ海峡を通過中にミサイル攻撃を受けた。アブダビ国営石油会社は、負傷者はおらず、状況は引き続き管理下にあると確認した。UAE外務省は、この「敵対的行為」をイランによる同船へのミサイル攻撃だとして非難した。

イラクのバシム・ムハンマド・フダイル石油相によると、ホルムズ海峡の封鎖を受け、イラクの石油輸出は8月8日に75％減少した。イラクは現在、石油輸出を認めるようイランと交渉しているが、現時点でいかなる調整も行われていない。

フーシ派の声明によると、8月9日、イエメンを拠点とするフーシ派勢力は、サウジアラビアのジーザーンにあるSaudi Aramcoの製油所に対してドローン攻撃を実施し、標的に命中したと主張した。同勢力は、この作戦は、サウジアラビアのドローンがサアダ州とハッジャ州の上空に侵入したことへの対抗措置だったと述べた。

RBCキャピタル・マーケッツによると、トランプ政権は今週、ホルムズ海峡をめぐる米国とイランの合意が早期に成立する可能性を示す楽観的なシグナルを発し、これを受けて原油価格は下落し、株式市場は急騰した。しかし、実際には合意はまだ成立していない。スコット・ベッセント財務長官は火曜日、「自由な通航」を保証する同海峡に関する合意が「数時間以内」に成立する可能性があると述べ、トランプ氏も水曜日または木曜日に進展が差し迫っていると主張した。市場はこうした約束を何度も額面通りに受け入れてきた。トランプ氏は、紛争を終結させる米国とイランの合意が近いと何十回も主張してきたが、そのたびに交渉は行き詰まっている。 根本的な対立は依然として残っている。イランは通航料を徴収する権利を求めている一方、米国は、海峡をすべての船舶に開かれた国際水域とした上で、戦争前の正常な状態に戻すことを求めている。米国の戦略石油備蓄が減少し、世界の原油供給が制約される中、アナリストらは、軍事的エスカレーションが再開したり、楽観論が薄れたりすれば、原油価格が4月の水準、あるいはそれ以上に急騰する可能性があると警告している。その場合、市

Guru Clubによると、8月9日、8月8日未明にホルムズ海峡でUAEの船舶がミサイル攻撃を受けたことを受け、原油価格が急騰した。WTI原油は1バレル当たり77ドルを上回り、ブレント原油は82ドルを超え、いずれも日中に1％超上昇した。緊張の高まりを受け、イラクはホルムズ海峡の閉鎖により原油輸出が75％減少したと報告し、中東情勢の緊迫化が市場に及ぼす即時の影響が浮き彫りとなった。

IBK投資証券によると、ドイツを流れるライン川の水位は最近、過去最低を記録し、欧州の石油化学品サプライチェーンを制約している。リサーチレポートでは、欧州での供給減少により、欧州市場だけでなく、アジアおよび中東市場全体でも韓国産化学製品に対する代替需要が高まる可能性があると指摘している。

イランの国営通信社IRNAによると、現地時間8月8日、イラン最高国家安全保障会議のモハンマド・バーゲル・ゾルガドル書記は、「米国が行動を改めない限り、ホルムズ海峡は開かれない」と警告した。ゾルガドル氏は、イランへの脅迫を停止すること、レバノン、パレスチナ、イエメン、イラクにおけるイランおよびその同盟勢力に対する戦争と侵攻を終結させること、海上封鎖を解除すること、イラン周辺から米軍を撤退させること、過去の紛争による損害を補償すること、イランへの制裁を解除すること、凍結されているイラン資産を解放することを含む6つの条件を示した。別の動きとして、UAEのアブダビ国営石油会社は、ホルムズ海峡を航行中だった同社の船舶1隻がイランに攻撃されたと発表した。

韓国電力公社（KEPCO）は、気候エネルギー環境部が湖南地域の半導体産業団地を含む大型プロジェクトを支援するため、地域別の電気料金引き下げとAIデータセンター向け料金改革を進める中、財務的な圧力が高まっている。気候エネルギー環境部は公聴会を経て、今月中に産業用電気料金の地域別料金制度を導入する計画であり、大規模AIデータセンター向けの専用料金は年内に導入される予定だ。KEPCOの第1四半期末の負債は206兆ウォン、借入金は128兆ウォンに達しており、同社は2038年までに送電・変電網の拡張に72.8兆ウォンを投じることを約束している。料金引き下げ政策は、半導体やデータセンターによる電力需要の急増に加え、鉄鋼や石油化学など苦境にある産業のコスト負担に対応するものだ。KEPCOの昨年の産業用電気販売量は2億8,022万MWhで、アナリストは1kWh当たり1ウォンの料金引き下げにより、年間売上高が約2,800億ウォン減少すると試算している。 気候エネルギー環境部、年内に地域別料金制度とAIDC料金を導入 気候エネルギー環境部は、地方企業のコストを引き下げるため、首都圏以外の地域の産業用需要家

中国国家統計局によると、7月の生産者物価指数（PPI）は前月比0.7％低下し、低下幅は前月から0.4ポイント拡大した。国家統計局都市司の首席統計官は、この下落の主因は外部要因だと説明し、石油・天然ガス採掘、石油精製品製造、有機化学原料製造の価格がそれぞれ11.8％、8.4％、4.2％下落したと述べた。非鉄金属採掘業および製錬業もそれぞれ2.1％、1.7％下落し、これら5業種でPPIの下落幅の約0.65ポイントを占めた。

中国国家統計局によると、中国の消費者物価指数（CPI）は7月に前年同月比0.5％上昇し、6月から0.5ポイント低下した。金製宝飾品の価格は24.6％急騰したほか、パーソナルケア用品と家電製品の価格もそれぞれ1.7％、0.2％上昇した。CPI上昇率の鈍化は、主にガソリン価格の上昇率が1.0％にとどまったことによるもので、上昇幅は前月から16.0ポイント縮小した。

中国国家統計局によると、7月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.1％下落し、下落幅は6月から0.2ポイント縮小した。国際原油価格の変動を受け、国内のガソリン価格は10.7％下落し、前月比CPIを約0.35ポイント押し下げた。

IBK Securitiesの報告書によると、ドイツのライン川は3日、カウプで水位24cmという過去最低水準を記録し、1880年の観測開始以来の最低値となった。極端な干ばつにより、すでに不可抗力の状況下で操業していたドイツの石油化学バリューチェーンでは、原料調達の制約が一段と深刻化している。IBK Securitiesのアナリスト、Lee Dong-wook氏は、欧州からの供給減少によってアジアおよび中東市場で代替需要が増加し、韓国の石油化学企業に恩恵をもたらす可能性があると述べた。 ライン川の水位、物流の臨界点に到達 カウプの水位24cmは、石油化学物流にとって臨界点に達したことを意味する。Lee Dong-wook氏は、水位が75cmを下回ると貨物積載能力が最大75％低下し、非線形な物流コスト構造により、同じ量を輸送するには船舶が4倍必要になると指摘した。同氏は、ロッテルダム・アムステルダム・アントワープ（ARA）ハブからライン川沿いの内陸クラッカーへのナフサ輸送が、実質的に臨界点を超えたと評価した。また、ポリウレタンの主要原料であるイソシアネート（TDIおよびMDI）について、原

IBK投資証券のイ・ドンウク研究員の報告書によると、ドイツのライン川の水位は8月6日に24センチメートルという過去最低水準を記録し、1880年の記録開始以来の最低値となった。極端な低水位により、欧州の石油化学業界では原材料の供給が制約され、大陸全域で物流コストが上昇している。水位が75センチメートルを下回ると、貨物の積載能力は最大75％低下し、貨物輸送には通常の4倍の船舶が必要となるため、内陸部のクラッキング工場へのナフサ輸送は事実上停止する。 欧州の供給不足は、原料への安定したアクセスと輸出能力を持つ韓国企業に恩恵をもたらすと予想される。Hanwha SolutionsのTDI、Kumho Mitsui ChemicalのMDI、TKG HuchemistryのDNTおよびMNB原料は、欧州の生産者が供給制約に直面する中、需要と輸出の伸びが見込まれる。

米国当局者によると、ウクライナは8月8日、ロシア国旗を掲げていない石油タンカーや、カザフスタンの原油輸出に不可欠な黒海のインフラを攻撃しないことで合意した。ウクライナは、商船会社同士が連絡を取り合い、安全な航行を確保できるよう、通信窓口を設置した。この合意は、米国とウクライナの首脳間で行われた高官協議を受けてまとめられた。

複数の情報筋によると、8月9日、ホルムズ海峡の封鎖により、イラクの石油輸出は75％減少した。アラブ首長国連邦（UAE）のADNOCは、土曜日未明、同海峡を航行中だった同社のタンカー1隻がミサイル攻撃を受けたと発表した。同社は、現在は状況を制御下に置いているとしている。 米国のヴァンス副大統領は、イランが米国に対し、同海峡の通航料を徴収しないと伝えたと述べた。これは、これまでイラン当局者が示唆していた内容とは異なる。一方、イラン外務省筋は、イランがオマーンと協力し、ホルムズ海峡を通る一時的な通航回廊の設置に取り組んでおり、その管理に関する合意の締結に近づいていると明らかにした。