コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10 Futuresによると、8月17日北京時間9時30分時点で、WTI原油先物は横ばいだった一方、米国天然ガス先物は2.60％下落した。

Guru Clubによると、欧州航路のコンテナ運賃指数は8月17日に8％上昇し、日中取引で1716.5ポイントに達した。

Guru Clubによると、8月17日の中国国内先物市場では、ポリシリコンが約7％急騰し、海運運賃と合成ゴムも3％超上昇した。エチレングリコール、パラキシレン、低硫黄燃料油、純ベンゼン、スチレン、原油は2％超上昇した。ステンレス鋼となつめは小幅に下落した。

中国のJLY Energyによると、今回の価格調整期間の初営業日である8月17日時点で、国内のガソリンと軽油の価格は1トン当たり190元、率にして3.42％上昇すると予測されています。基準となる原油価格は1バレル当たり85.46米ドルです。次回の価格調整期間は8月28日に終了します。

台湾経済日報によると、リン化インジウム（InP）基板およびエピタキシャルウエハーは深刻な供給不足に陥っており、第4四半期には価格が10％超急騰する見通しだ。これは同材料の歴史上最大の値上がりとなる。今回の供給不足は、AIに牽引される光通信分野で需要が急増していることを反映したもので、サプライヤーは「お金を積んでも入手を保証できない」と述べている。台湾のチップメーカーであるTransphorm、Lian Ya、IET-KYなどは、供給制約と価格上昇の勢いから恩恵を受ける立場にある。

海運インテリジェンス企業Kplerによると、週末にホルムズ海峡を通過する船舶の数が急減した。土曜日に海峡を通過したのはばら積み船5隻のみで、日曜日には船舶の通過がなかった。前週末の31隻から大幅に減少した形だ。この減少は、タンカーへの攻撃が報じられたことや、米国とイランの協議が行き詰まっていることを受けたものだ。

報道によると、世界の穀物輸出の供給をめぐる市場の懸念が強まる中、CBOTの軟質赤色冬小麦先物は金曜日（8月15日）に3％超急騰した。ロシアとウクライナによる黒海の船舶や港湾施設への攻撃が最近激化し、両国からの穀物輸出が混乱したことで、世界の穀物価格が上昇した。 Price Futures Groupの副社長、Jack Scoville氏は、「軍事衝突が市場の価格上昇を支えている。これまで市場は、和平協議が行われる可能性を織り込んでいたが、ロシアの最近の発言によってその可能性が否定され、価格は1ブッシェル当たり20セント上昇した」と述べた。

Xangleは暗号資産データ企業として、今週の暗号資産市場を左右する2つの主要な変数を特定した。1つは、米国のインフレ鈍化が連邦準備制度理事会（FRB）による金融引き締めへの懸念を和らげられるかどうか、もう1つは、中東の地政学的緊張が原油価格に及ぼす影響である。7月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％、前月比0.1％上昇し、市場予想と一致した。一方、コアCPIは前月比0.2％上昇した。7月の生産者物価指数（PPI）は前月比で横ばいとなり、予想の0.2％上昇を下回った。インフレデータの発表後、ビットコインに買いが集中したが、市場の焦点がFRBの利上げ経路にとどまる中、アルトコインへの資金ローテーションは不透明なままだった。暗号資産市場は、流動性への期待と地政学的リスクが交錯する二重の環境を進んでいる。 インフレデータは鈍化を示すも、FRBの金融引き締めへの懸念は続く Xangleが発表したリサーチレポートによると、7月のCPIは前年同月比3.4％、前月比0.1％上昇し、市場予想と一致した。コアCPIは前月比0.2％上昇したものの、さらなる上昇圧力は見られなかった。7月のPPIは

国際メディアの報道によると、CBOTのトウモロコシ先物は金曜日（8月15日）、小麦相場の上昇と原油価格の上昇に支えられて高値で引けたが、米国中西部での降雨予報が上値を抑えた。市場では、今週発表されたUSDAの月次報告を受けた需給見通しの更新内容を消化する動きが続いており、米国産トウモロコシと大豆の収量見通しを再評価するため、来週予定されている大規模な圃場調査に注目が集まっている。

Zangelが8月16日に発表したリサーチレポートによると、米国の7月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.1％、前年同月比3.4％上昇し、市場予想と一致した。コアCPIは前月比0.2％上昇したものの、さらなる上昇圧力は見られなかった。生産者物価指数（PPI）は、市場予想の0.2％上昇に対して横ばいとなった。 インフレの減速により、連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げへの懸念は和らいだものの、暗号資産市場の上昇はビットコインに集中し、アルトコインへの幅広い資金ローテーションにはつながらなかった。ディスインフレが確認されたにもかかわらず、市場の注目は引き続きFRBの実際の利上げ経路に集まり、リスクオン相場の回復は限定的だった。一方、ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張と原油需要の減少により、9月限のWTIは81.25ドル、ブレント原油は87.07ドルまで上昇し、リスク資産にさらなる不確実性が加わった。

海運データによると、タンカーへの攻撃や米国とイランの和平交渉の停滞が地域の海運活動に重しとなり、週末にかけてホルムズ海峡を通過する交通量は減速した。

新韓投資証券によると、8月17日、韓国の石油精製会社は、精製マージンが過去最高水準に達する中、業績の成長局面が長期化すると予想されている。精製マージンとは、原油価格と精製製品価格の差から得られる利益を指し、米国では先月、1バレル当たり63ドルと過去最高を記録した。これは、製品需要の増加、ロシアの製油所への攻撃による供給障害、中国の生産量減少、そして夏の需要最盛期における需要拡大によるものだ。 アナリストらは、精製会社が高マージン製品の生産を拡大するため原油の購入を増やし、ホルムズ海峡の再開とは無関係に、原油価格の下落ペースは鈍化すると予測している。製油所が在庫を積み増すには、なお時間がかかる見通しだ。米国のガソリン在庫は7月に2012年以来の低水準に達したほか、OECDの原油・石油製品在庫も2014年4月以来の低水準となった。先週末時点で、ブレント原油先物は1バレル当たり88.52ドル、WTI先物は1バレル当たり82.40ドルで取引を終えた。

China Tungsten Onlineのデータおよび上海証券報が引用した業界関係者によると、タングステン価格は上期に大きく変動した後、第3四半期には安定している。黒タングステン精鉱（65%）は1メートルトン当たり約415,000元、パラタングステン酸アンモニウム（APT）は1トン当たり約610,000元前後で堅調に推移している。業界関係者や調査会社は、AI関連PCBや六フッ化タングステンによる新たな需要が高まっているほか、9月から10月にかけての消費のピークシーズンが近づいていることから、価格は回復すると予想している。供給制約は引き続き、市場を支える重要な要因となっている。

Guru Clubによると、明日（8月17日）、アジアの製油業者は予定より前倒しで原油の供給を確保しており、インドの買い手は11月積みを狙っている。ウクライナによるロシアの石油精製施設への攻撃で供給懸念が悪化し、現物原油に対する根強い需要が続く中、ロシアは燃料不足に直面している。

WTI原油先物は月曜日のアジア時間序盤の取引で0.4％上昇し、午前の取引では小幅高で推移した。

Gateの市場データによると、現物金は月曜日に1オンス当たり4,380.58ドルと高く始まり、WTI原油は1バレル当たり81.66ドルまで上昇した。

資本市場研究院の研究員、キム・ジュンソク氏とチャン・グニョク氏は8月17日、2026年上半期のKOSPI銘柄のボラティリティが3.6%に達したと報告した。この数値は、前年同期に記録された1.4%の2倍以上となった。研究員らは、この急上昇について、米・イラン戦争による原油、金利、為替のボラティリティの高まりに加え、世界のメモリー半導体セクターの変動を背景に、KOSPIにおけるサムスン電子とSKハイニックスの構成比が高まったことが要因だとした。報告書は、銘柄集中によって生じる短期的な変動を緩和するため、ボラティリティ抑制メカニズムの強化と長期機関投資家の裾野の拡大を提言した。 現在のKOSPIにおけるボラティリティ抑制メカニズム 韓国取引所は、KOSPI上場銘柄に対して2種類のボラティリティ抑制メカニズムを適用している。動的ボラティリティ抑制メカニズムでは、KOSPI200構成銘柄について直前の約定価格を基準に±3%、その他すべての銘柄について±6%の基準値を設定している。静的ボラティリティ抑制メカニズムでは、すべての銘柄に対し、前日の終値を基準として一律±10%の基準値を適用する。研究員

韓国株式市場のアナリストは、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針を見極める中、18～21日の週は慎重な取引になると予想している。米国の7月消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.4％上昇し、市場予想と一致した。一方、生産者物価指数（PPI）は安定した動きを示し、インフレ懸念が和らいだ。19日（米国現地時間）に公表される連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、FRBメンバーによるインフレ評価や金利をめぐる議論が明らかになる。証券アナリストは、20日に予定されている160億ドルの米20年債入札と、中東の地政学的リスクを市場の方向性に影響を与える主要な変数として挙げた。 米国7月CPI、市場予想と一致 米国の7月CPIは前年同月比3.4％上昇し、市場予想に沿った結果となった。PPIも安定した動きを示し、市場のインフレ懸念を和らげた。これらのデータを受け、FRBによる追加の金融引き締めへの圧力は低下した。 FOMC議事要旨、19日に公表予定 7月のFOMC議事要旨は、19日（米国現地時間）に公表される予定だ。Kiwoom Securitiesのアナリスト、Kim Yu-mi氏は

韓国に上場する銅関連ETF 2本は、原文記載の時点で1か月リターンに差が生じており、KODEX Copper Futures (H)は3.07%上昇した一方、TIGER Copper Physicalは0.51%下落した。米国が精製銅の輸入に対する関税措置を検討したことで、米国向け銅の先行買いが促され、KODEXが追跡する先物価格がTIGERが追跡するロンドンの現物価格を押し上げたため、パフォーマンスに差が生じた。業界アナリストは、この乖離について、両ファンドが異なる資産価格に連動していることを指摘している。KODEXはS&P GSCI North American Copper指数（米国先物）に連動する一方、TIGERはCash Copper（ロンドン現物）を追跡する。原文によると、米商務長官Howard Lutnickによる関税案が承認されれば、今月から、半加工銅製品に対する既存の50%関税に加えて、精製銅にも関税が課されることになる。 米国の関税検討により銅先物が現物価格を上回るプレミアム発生 2つのETFのパフォーマンスの乖離は、異なる銅市場を追跡していることに起因する。KOD

CosCom ETF CHECKによると、8月14日時点の1カ月リターンは、KODEX Copper Futures（KRWヘッジ）が3.07％となった一方、TIGER Copper Physicalは0.51％下落しました。同じコモディティに連動するETFでありながらパフォーマンスに差が生じたのは、連動対象となる基礎資産が異なるためです。KODEXが米国の先物契約（S&P GSCI North American Copper）を利用しているのに対し、TIGERはロンドン市場の現物銅（Cash Copper）を保有しています。 米国による精錬銅への関税導入を見越した先行的な銅の買い付けが加速したことで、米国の先物価格にはロンドンの現物価格に対するプレミアムが生じています。NH Investment & Securitiesによると、関税が承認された場合、米国の先物銅価格はロンドンの現物銅価格に対して15％から30％のプレミアムが付く可能性があります。