コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

トレーダーや市場関係者によると、数日以内に操業が再開されなければ、サウジアラビアのパイプラインの混乱により、世界の石油供給が4％減少する可能性がある。ヤンブーにあるサウジアラビアの貯蔵施設は、現在の輸出水準を5～7日間しか維持できず、エジプトには追加の備蓄がほとんどない。

イラクの国営石油販売機構（SOMO）によると、同国は北米および南米市場向けの10月積みバスラ原油の公式販売価格を、Argus Sour Crude Oilに対して1バレル当たり4.10ドルのプレミアムに設定した。

イラク国営石油販売機構（SOMO）によると、イラクは10月の欧州向けバスラ・ミディアム原油の公式販売価格を、ブレント現物価格から4.85ドル割り引いた水準に設定した。

イラク国営石油販売機構（SOMO）によると、同国はアジア向け10月積みバスラ・ミディアム原油の公式販売価格（OSP）を、オマーン／ドバイ基準価格に対して1バレル当たり$0.00のプレミアムに設定した。

ウクライナ軍によると、ウクライナ軍は9月13日、ロシアのタタールスタン共和国にあるTaneco製油所を攻撃した。この製油所は、ロシアの石油部門にとって重要なエネルギーインフラである。

英国海事取引業務局によると、9月13日、地元当局はホルムズ海峡で攻撃を受けた船舶から乗組員を避難させている。

ウクライナ軍によると、同軍は9月13日、ロシアのクラスノダール地方にある製油所を攻撃した。

AFP通信とイエメン国営のSABA通信によると、イエメンのフーシ派勢力は9月10～11日、紅海沿岸の複数の戦略拠点を制圧した。これには港湾都市モカや、バブ・エル・マンデブ海峡を支配するペリム島が含まれる。サウジアラビアの支援を受ける政府軍は空爆で応戦し、イエメン軍がソーシャルメディアに投稿した声明によると、フーシ派の拠点や武器庫、ミサイル発射施設に対して20回を超える攻撃を実施した。 フーシ派が同海峡の支配を維持すれば、サウジアラビアは原油輸出において、東側のホルムズ海峡と西側の紅海航路の双方で封鎖に直面することになる。米国のニュースサイトAxiosによると、9月10日早朝、サウジアラビアのムハンマド・ビン・サルマン皇太子は、ドナルド・トランプ大統領との2度の電話会談でフーシ派に対する米軍の支援を要請したが、トランプ氏はこれを拒否した。

イエメン当局によると、9月12日までの過去48時間に73隻の船舶がバブ・エル・マンデブ海峡を通過し、これは7月20日に封鎖が課される前の1日当たりの交通量の98.6％に相当する。当局は、サウジアラビア船舶を除けば、同海峡を通る国際海運は安全かつ円滑に運航しており、通常の水準に近づいていると述べた。

バンク・オブ・アメリカの分析によると、米国の軽油価格は金曜日に1ガロン当たり6ドルを突破し、過去最高値を記録した。米国・イラン間の紛争によって世界の石油供給が混乱して以降、55％を超える上昇となっている。全米自動車協会（AAA）のデータによると、これは同じ期間にガソリン価格が40％上昇したのを大きく上回っている。 供給逼迫の要因は2つある。中東情勢が緊張し続ける中、原油先物が1バレル当たり100ドルを超えて反発したこと、そして世界的な精製能力不足だ。中東およびロシアの複数の製油所が紛争によって被害を受けている一方、主要な軽油輸出国であるロシアは、国内の燃料不足に対応するため出荷を制限している。Lipow Oil Consultingの社長、Andy Lipow氏は、製油所はすでに最大能力で稼働しており、追加生産の余地はほとんどないと述べた。

Yonhapinfomaxによると、中東情勢の緊迫化とグローバルな原油価格の上昇を背景に、ソウルの債券市場は今週（9月14～18日）軟調に推移すると予想されている。先週、3年物国債利回りは9.3ベーシスポイント上昇して4.020％となり、10年物利回りは8.7ベーシスポイント上昇して4.542％となった。その結果、イールドカーブは0.6ベーシスポイント、フラット化した。ブレント原油先物は1バレル当たり104.61ドルに上昇し、前週比で8.33ドル高となった。米国の8月CPIは前年同月比3.4％で予想に一致したが、コアCPIは前月比0.3％と予想を上回り、CME FedWatchによる9月会合でのFRB利上げ確率は、1週間前の59％から大幅に上昇して87.29％となった。FOMCの政策決定は9月17日に予定され、その翌日の9月18日には日本銀行の政策金利決定が予定されている。

イ・ヒョンイル副首相兼企画財政部長官候補は9月13日、韓国経済が抱える外部の不確実性と構造的問題に対応するには、積極的な財政の役割が必要だと述べた。この発言は、9月15日に予定されているイ候補の人事聴聞会を前に、企画財政部が国会に提出した資料に盛り込まれた。イ候補は、財政の持続可能性を高める制度的な仕組みの必要性には同意しつつも、潜在成長率の低下や格差の拡大など、韓国が直面する構造的な経済課題の中で、成果に基づく財政運営を通じて、積極的な財政介入と長期的な財政健全性のバランスを取らなければならないと強調した。 イ候補、積極的な財政の役割と持続可能性の両立を強調 イ候補は資料の中で、「財政の持続可能性を改善するためには、制度的な仕組みが必要だという意見に同意する」と述べた。国の債務や義務的支出が過度に増加すれば、財政余力を制約し、潜在成長率や将来世代の負担に悪影響を及ぼす可能性があると指摘した。一方でイ候補は、「新型コロナウイルス感染症以降、世界各国も財政ルールの適用を停止または緩和していることを考慮する必要がある」と付け加えた。そして、「財政政策の積極的な役割と財政の持続可能性の確保は

韓国企画財政部が9月13日に国会へ提出した文書によると、李賢一副首相は、対外的な不確実性と構造的な経済課題に対処するには、積極的な財政措置が必要だと述べた。財務相候補の李氏は、財政の持続可能性を確保する必要性を認めつつ、中東情勢をめぐる不確実性が続く中、国際原油価格と国内石油価格が安定すれば、政府は原油価格の上限を撤廃することを検討すると述べた。同氏は、成果重視の財政運営を通じて、積極的な財政支出と財政のロングの持続可能性を両立させる、バランスの取れたアプローチは実現可能だと強調した。

最近の報道によると、サウジアラビアのイースト・ウェスト・パイプラインはここ数週間の間に攻撃を受け、操業の一時停止を余儀なくされた。これにより、ホルムズ海峡を迂回するために設計された代替ルートも、依然として軍事的脅威にさらされているという重大な脆弱性が浮き彫りになった。 全長1,200キロメートルで、紅海沿岸のヤンブー港まで1日あたり500万バレルを輸送できるこのパイプラインは、ホルムズ海峡への依存を減らすための重要な解決策と見なされていた。しかし今回の攻撃により、陸上パイプラインも紛争を免れないことが明らかになった。同様に、ホルムズ海峡の外側に位置するUAEのフジャイラ港や、オマーン湾におけるその他の代替ルートも、依然としてイランの兵器の射程範囲内にある。最新の情勢を受け、GCC諸国は現在、安全な商業航路について協議するため、オマーンでイランとの会談を計画している。これは、ペルシャ湾地域全体でエネルギー輸送のリスクが高まる中、外交的な緩衝策を模索する取り組みを反映している。

Baltic Exchangeのデータによると、オマーン湾から中国向けの航路における超大型原油タンカー（VLCC）の運賃は今週、Worldscaleベンチマークで約450まで急騰した。これは通常の運賃の4.5倍に相当し、輸送コストは1バレル当たり約11.50ドルに達し、同航路で過去最高を記録した。 この急騰は、米国とイランの軍事的緊張が高まる中で起きた。また、イエメンのフーシ派は9月10日に港湾都市ムハを占領し、バブ・エル・マンデブ海峡を通航する船舶数は前日の30隻からわずか6隻へと急減した。Vortexaのアナリスト、Ioannis Papadimitriou氏は、米海軍とイランの間で応酬が続いていることが、湾岸地域の運賃を新たな高水準へ押し上げ続けていると指摘した。

Guru Clubによると、9月12日、カリフォルニア州のディーゼル価格は過去最高水準まで急騰し、州全体の平均価格は1ガロン当たり8ドルを突破しました。また、サンディエゴのあるガスステーションでは、1ガロン当たり9.99ドルの価格が表示されました。 燃料供給の不足、製油能力の低下、パイプラインインフラの制約、そして同州の高い税金が危機を深刻化させています。この価格急騰は、トラック輸送、引っ越し、建設など、ディーゼルに依存する業界に大きな影響を及ぼしており、多くの企業が価格を引き上げるか、証拠金の圧縮を受け入れています。その結果、インフレが進行し、商品やサービスにかかる消費者コストが上昇しています。

トランプ氏は9月12日、アイルランド首相との二国間会談で、イランとの戦争は中間選挙後に速やかに終了し、その後、原油価格は急落するとの見通しを示した。

米国自動車協会によると、米国のディーゼル価格は、米国とイランの地政学的緊張がグローバルな燃料供給を混乱させる中、9月4日に記録された1ガロン当たり5.85ドルから上昇し、9月11日には1ガロン当たり6.05ドルという史上最高値に達した。ウィスコンシン大学マディソン校の農業・応用経済学教授ポール・ミッチェル氏は、ディーゼル価格の高騰が農家の利益率を大幅に圧迫しており、作物の収穫から輸送に至るまで、あらゆる業務に影響が及んでいると述べた。

Jin10 Dataによると、米国の軽油価格は、米国とイランの緊張がグローバルな燃料供給を混乱させた影響で、9月11日時点で1ガロン当たり6.05ドルという過去最高値に達した。米国自動車協会によると、価格はそれ以前にも9月4日に1ガロン当たり5.85ドルまで急騰しており、指標価格がこの水準を超えたのは初めてだった。 ウィスコンシン大学マディソン校の農業・応用経済学教授、ポール・ミッチェル氏は、軽油価格の高騰が、作物の収穫から最終的な輸送に至るまで、あらゆる作業段階でマイニングの利益率を深刻に圧迫していると述べた。燃料価格の上昇により、穀物やサイレージを農地から農場へ、さらに市場の流通拠点へ輸送する費用が増加している。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は11日、中東およびロシア・ウクライナ間の紛争によりエネルギーコストが上昇し、それによってあらゆる価格が押し上げられていると述べた。11日に掲載されたフランス紙ウエスト・フランスとのインタビューで、ラガルド氏は、経済の底堅さを踏まえれば、ECBは対応せざるを得なかったと強調した。ECBは10日、3つの主要政策金利を25ベーシスポイント引き上げた。ラガルド氏は、ユーロ圏のインフレ率は現在3.3％で、ECBの中期目標である2％を大幅に上回っており、予想以上に長期化する可能性が高い大きなショックが発生していると指摘した。 ECB、インフレ懸念の中で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ ECBによると、ラガルド氏はウエスト・フランス紙に対し、中央銀行の使命は、中期的なインフレ目標を2％とする物価安定を維持することだと述べた。同氏は、現在のインフレ率は2％を大幅に上回り、ユーロ圏では3.3％に達していると指摘した。ラガルド氏は、ECBの予想よりも長く続く可能性が高い大きなショックが発生したと述べた。ECBは10日、3つの主要政策金利を25ベー