世界のTradFiとマクロ経済

韓国の保険株と証券株は、市場金利が急上昇する中、1日から25日まで正反対の動きを示した。KRX保険指数は10.45％上昇した一方、KRX証券指数は同期間に3.44％下落した。この乖離の背景には世界的な金利上昇があり、米国10年国債利回りは心理的な抵抗線である4.5％を突破して4.7％台に達し、韓国の3年国債利回りは3.8％を上回り、10年国債利回りは4.3％を超えた。金利が上昇すると、保険会社は保有債券から得られる利息収入が増加する恩恵を受ける一方、証券会社は投資家が株式から預金や債券へ資金を移すことで、仲介手数料収入が減少する影響を受ける。 KRX保険指数は10.45％上昇、証券指数は3.44％下落 韓国取引所によると、KRX保険指数は今月1日から25日までに10.45％上昇した。同指数にはSamsung Life、Samsung Fire & Marine Insurance、DB Insurance、Hanwha Lifeなど11銘柄が含まれている。KRX証券指数は同期間に3.44％下落した。証券指数はMirae Asset Securities、Korea Financial

Jin10によると、中国国内の金宝飾品価格は本日（8月26日）、1グラム当たり約10元下落した。複数のブランドで前日比の値下がりが見られ、価格は1グラム当たり約1,400元となっている。

韓国取引所のデータによると、保険株は8月1日から25日にかけて10.45％上昇した一方、証券株は同期間に3.44％下落した。この乖離は、世界的な金利上昇がもたらす影響の違いを反映している。地政学的緊張とインフレ懸念を背景に、米国10年物国債利回りは4.7％まで上昇し、韓国の10年物国債利回りも4.3％を上回った。 保険会社は債券ポートフォリオの利回り上昇の恩恵を受ける一方、証券会社は投資家が債券などの固定収入資産へ資金を移すことで取引量が減少し、逆風にさらされている。アナリストは、保険株、特に損害保険株がディフェンシブ銘柄として上昇するとの見方を示している。引受成績の改善に加え、下半期には新たな手数料体系が導入され、治療関連保険商品の保険金請求が減少すると見込まれているためだ。

『サウスチャイナ・モーニング・ポスト』が情報筋の話として伝えたところによると、アリババ・グループの創業者である馬雲は、8月24日から25日にかけて2日連続でアリババの香港上場株を購入し、買い増し総額は6億香港ドルを超えた。情報筋は、今回の動きが、アリババがAI目標を実現し、長期的な成長機会をつかむことに対する同氏の強い自信を示していると述べた。香港株式市場の公告によると、アリババの会長である蔡崇信と最高経営責任者（CEO）の呉永明は、同期間に合計2億1.62億香港ドル相当の株式を買い増した。 アリババ、2019年以来初の新株発行：目標額は800億香港ドル アリババの声明によると、8月23日に実施された新株発行は、2019年の香港上場以来初めてであり、「フルスタックの人工知能能力」を高め、「世界における人工知能分野でのリーダーシップ」を強固にすることを目的としている。情報筋によると、アリババは数時間以内に800億香港ドルの目標額に達し、総応募額は目標額のほぼ3倍に上った。 債券への注文需要は280億ドル：政府系ファンドが60億ドルを注文 情報筋によると、今回の債券発行には280億ドルの注

イランおよびロシアのメディアの報道によると、イランとオマーンは8月26日未明、ホルムズ海峡における暫定航路について合意に達した。ロシアのメディアはまた、米国とイランが停戦合意の条件について合意に達し、海峡における航行の自由に関する規定が盛り込まれたと報じた。 この動きを受け、重要なエネルギー輸送の要衝である同海峡をめぐる地政学的緊張の緩和に市場が反応し、国際原油価格は未明に5％下落した。

8月26日朝の時点で、中国の主要銀行やブランドの金地金価格はまちまちな動きを見せた。中国黄金は1グラム当たり9.5元上昇し、上昇幅が最も大きかった。中国工商銀行と民生銀行も値上がりした。一方、阿一金店は1グラム当たり12元下落し、下落幅が最大となった。老鳳祥と謝瑞鑫の店舗でも、前日比で価格が下落した。

韓国取引所が5月26日に発表したデータによると、KOSDAQ市場の投資家構成は、歴史的に優勢だった個人投資家中心から変化している。総取引高に占める個人投資家の割合は、2024年の79.31%から、昨年は73.8%、今年は5月25日までで65.6%へと低下した。一方、外国人投資家の割合は14.92%から19.4%、24.3%へ拡大し、機関投資家の割合も4.61%から5.4%、8.8%へ上昇した。同期間中、単一銘柄レバレッジETFに関する規制が施行され、従来KOSPI大型株に集中していた資金がKOSDAQへ振り向けられたことに加え、企業業績も大きく伸びている。KOSDAQ上場企業の営業利益は、今年は前年比68.21%増の14.1827兆ウォンになると予想されている。KOSDAQは歴史的に個人投資家が中心だったが、外国人投資家と機関投資家の参加が同時に拡大する中、市場の投資家層は現在、多様化している。 KOSDAQの個人投資家取引シェア、65.6%に低下 韓国取引所のデータによると、今年5月25日までのKOSDAQ総取引高に占める個人投資家の割合は65.6%となり、2024年の79.31%、

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物は8月26日に上昇に転じ、0.6％上昇して1トン当たり154,800元となった。中国の宜春市生態環境局は、宜春現代新能源鉱業の夏扎窩リチウム鉱山プロジェクトに関する環境影響報告書の受理公示を取り下げたと発表した。

RUM Group Inc.（RUM）、Merck & Co. Inc.（MRK）、Newmont Corp.（NEM）の株価は、企業固有の好材料と市場全体の勢いを背景に、火曜日に52週高値まで急騰した。RUMは137億ドル規模の6年間のGPUサービス契約を発表した後、9％超上昇し、MRKはメラノーマ試験の良好なデータを受けてウォール街のアナリストが目標株価を引き上げたことで約4％上昇、NEMは金価格の上昇と最近のNevada Gold Mines合弁事業契約に支えられて2.5％上昇した。これらの上昇は、テクノロジーインフラ、医薬品イノベーション、貴金属にとって有利なマクロ経済環境の中で、各社の事業進展に対する投資家の信頼を反映している。 RUM Group、137億ドルのGPUサービス契約を発表 RUM株は火曜日、同社が米国の匿名のクラウド顧客と137億ドル規模の契約を締結したと発表した後、52週高値の10.60ドルまで急騰した。CEOのChris Pavlovski氏は、この新たな契約により、同部門はCoreWeaveやNebiusなどの他のネオクラウド企業と競争できるようになると

上海鋼聯によると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）は本日（8月26日）、1トン当たり2,750元下落し、正午時点で1トン当たり152,450元で取引された。

8月26日の日本株は、米国市場の上昇にもかかわらずまちまちの展開となり、日経225は午前9時15分時点で0.44％安の65,568.40となった一方、TOPIXは0.04％高の4,095.43となった。この乖離は、東京証券取引所プライム市場の売買代金が4営業日連続で10兆円を下回り、夏場の薄商いを反映する中で生じた。市場参加者は、8月27日（日本時間）に予定されているNVIDIAの決算発表を前に投資家が慎重姿勢を強めていることが相場の軟調さの要因だと指摘しており、AI・半導体関連株への売り圧力が市場にさらなる重しとなる可能性を懸念している。 日経225は0.44％下落する一方、TOPIXは上昇 Yonhap Infomax World Stock Indexによると、8月26日午前9時15分時点で、日経225は288.03ポイント安の65,568.40となった。TOPIXは同時点で1.76ポイント高の4,095.43となった。TOPIXは寄り付き時には軟調だったが、取引時間中にプラスへ転じた。 米国株式市場では、原油価格と米国債利回りの低下を背景に買いが入る中、前夜に主要3指数がそろっ

韓国取引所によると、8月25日時点で、KOSDAQの取引構造は個人投資家中心から変化しつつある。個人投資家が総取引高に占める割合は65.6%となり、2024年の79.31%、2025年の73.8%から低下した。一方、外国人投資家の参加比率は2024年の14.92%から24.3%に拡大し、機関投資家も4.61%から8.8%に上昇した。 ETFへの資金流入が、機関投資家の参加を促す新たな要因となった。KOSDAQ連動型ETFと、KOSDAQの保有比率が70%以上のファンドは合わせて42商品に上り、運用資産残高は14.2兆ウォンとなった。これは2025年末の3.8兆ウォンから3.8倍に拡大した規模である。アナリストは、この変化の一因として、単一銘柄のレバレッジETFに対する規制強化を挙げている。これにより、大型株中心のKOSPIからKOSDAQへ資金が振り向けられた。KOSDAQ上場企業の営業利益は前年同期比68.21%増加すると予想されており、市場の変化を支えるファンダメンタルズ面の裏付けとなっている。

藥明生物（WuXi Biologics）は8月25日、香港証券取引所に2026年上半期の業績報告書を提出した。6月30日までの6カ月間において、株主帰属純利益は4.3%増の24.4億元（人民元）、売上高は18.4%増の117.9億元（人民元）となった。期間中に新たに169件の統合プロジェクトが加わり、総数は1,064件に達した。 2026年上半期の売上高と粗利益率 2026年6月30日までの6カ月間、藥明生物の売上高は18.4%増の117.9億元（人民元）、株主帰属純利益は4.3%増の24.4億元（約3.63億米ドル）となった。粗利益は28.1%増の54.5億元となり、粗利益率は前年同期の42.7%から46.2%に上昇した。同社によると、業績の改善は主に、営業レバレッジ効果の強化、生産能力の稼働率向上、生産効率の改善によるものだという。 調整後純利益は38.4%増：為替差損は5.851億元 調整後株主帰属純利益（為替変動およびその他の非中核項目を除外）は38.4%増の33.1億元（人民元）となり、報告ベースの利益の増加率である4.3%を上回った。期間中には5.851億元（人民元）の為替

韓国の電池材料メーカー、EcoProは26日、信用格付け業界関係者によると、Korea Ratingsから信用格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げられた。今回の引き下げは、同社が大規模な投資を継続する中、過去2年半で純有利子負債が2兆ウォン増加するなど、財務負担が急速に拡大したことを反映している。電気自動車需要の減速や二次電池業界の回復の遅れを背景に、財務面での圧力が高まっている。 EcoPro、2年半で純有利子負債が2兆ウォン増加 EcoProの純有利子負債は、生産能力への大規模な投資を継続したことで、過去2年半で2兆ウォン増加した。同社は電気自動車市場が冷え込み、二次電池分野の回復が遅れる中でも事業を拡大し、負債を積み上げてきた。Korea Ratingsは、財務負担の急速な増加を格付け見通し引き下げの主な要因に挙げた。 子会社を通じて1.2兆ウォンの増資を計画 資金需要に対応するため、EcoProは子会社による第三者割当増資を通じて1.2兆ウォンを調達する計画だ。しかし、業界関係者によると、予定されている資金注入後も投資負担は依然として大きい。同社は、電池材料市場で需要が低迷す

Yonhap Infomaxによると、日本の日経225指数は8月26日午前9時15分（日本時間）時点で288.03ポイント（0.44%）下落し、65,568.40となった。一方、より広範なTOPIX指数は1.76ポイント（0.04%）上昇し、4,095.43となった。米国市場が前夜に上昇したにもかかわらず、日本株はまちまちの値動きとなった。東京証券取引所プライム市場の売買代金は4取引日連続で10兆円を下回っており、夏場の市場低迷を反映している。

信用格付け機関によると、Ecoproの信用見通しは8月26日、「ネガティブ」に引き下げられた。韓国の電池メーカーである同社では、大規模な設備投資を進める中、過去2年半で負債が2兆ウォン増加した。子会社が予定する1.2兆ウォンの増資も、財務面の圧力を緩和するにはなお不十分だという。今回の見通し引き下げは、電気自動車需要の減速と、二次電池事業の回復の遅れを反映したものだ。

Uniswap創設者のHayden Adams氏によると、トークン化はマーケットメイキングに参加する主体や取引される対象を変えつつあり、自動マーケットメーカー（AMM）は累計取引高が4.6兆ドルに達しているにもかかわらず、依然として初期段階にある。DTCCは7月にトークン化取引の実運用テストを完了し、一方、SECはNasdaqとNYSEによるトークン化株式の取引を承認した。Robinhood Chainでは、Uniswap上でSPYとペアになった10銘柄のトークン化株式が、12日間で約3,300万ドルの取引高を生み出し、一部の取引はドルを介さず、株式同士で直接行われた。

Mirae Asset Asset Managementは8月26日、メモリーチップメーカーによる投資拡大の恩恵を半導体サプライチェーン企業が受けるとの見通しを示した。Mirae AssetのETF部門責任者であるJung Eui-hyun氏は、YouTubeウェビナーで、Samsung ElectronicsとSK hynixが今年設備投資を拡大することで、半導体製造装置・素材・部品メーカーが恩恵を受けると述べた。Jung氏は、両大手メモリーメーカーの合計設備投資額（CAPEX）は従来、サプライチェーン企業の営業利益率と相関してきたと指摘。投資が急増することで、これらの企業の営業利益率は2026年までに倍増すると予測した。 Jung氏は、半導体の上昇局面はメモリーチップにとどまらず、サプライチェーン全体の積層セラミックコンデンサ（MLCC）、基板、前工程装置にも波及すると述べた。同氏は、AIサーバーに搭載されるMLCCの数は、システムの高度化に伴って大幅に増加すると説明した。一般的なサーバーでは約6,000個、Hopperシリーズのサーバーでは20,000個、最新のラック構成では44