世界のTradFiとマクロ経済

IDCによると、アップル初の折りたたみ式iPhoneは9月に発売される見通しで、価格は約2,500ドルに達するにもかかわらず、初年度の出荷台数は1,000万台を超えると予想されています。折りたたみ式スマートフォン市場は今年12.6%、2027年には18%成長すると予測されており、アップルは2027年までに世界の折りたたみ式スマートフォン出荷台数の40%を獲得すると見込まれています。

323社の韓国上場企業は、FnGuideによると、8月25日時点で第2四半期の営業利益合計が249.3兆ウォンとなり、6月末時点のコンセンサスである224.7兆ウォンを10.97%上回った。業績が予想を上回ったにもかかわらず、決算シーズン中は目標価格が引き下げられた銘柄が引き上げられた銘柄を上回り、219銘柄で引き下げられた一方、引き上げられた銘柄は94銘柄にとどまった。KOSPIは6月30日の8,476.48から8月26日の6,808.21へ19.68%下落し、323銘柄のうち128銘柄が第2四半期の営業利益予想を10%以上上回ったにもかかわらず、アナリストの評価（バリュエーション）を圧迫した。 韓国323銘柄、第2四半期営業利益合計がコンセンサスを10.97%上回る FnGuideのデータによると、8月25日時点で、3社以上の証券会社によるコンセンサスが形成されている323銘柄の第2四半期営業利益合計は249.3兆ウォンとなり、6月末に集計されたコンセンサス224.7兆ウォンを10.97%上回った。323銘柄のうち、128銘柄は営業利益が6月末のコンセンサスを10%以上上回った一方

報道によると、韓国金融委員会（FSC）は2026年8月までに、株式の有償増資に関する証券届出書について66件の訂正を要求しており、2025年通年の件数をすでに上回った。FSCが有償増資の申請に対する審査を厳格化するなか、多くの企業が2回から6回にわたる訂正を求められ、発行条件の確定に苦慮している。

米ドルは8月26日午後4時（東部時間）に上昇し、ドル指数は99.147、USD-JPYは159.347円まで上昇した。米国のインフレデータが予想を上回り、国内需要の指標も堅調だったことが通貨を支えた一方、ロシア・ウクライナ戦争の激化懸念を背景に、原油価格は日中の下落幅を縮小した。7月の総合個人消費支出（PCE）価格指数は前月比0.2%、前年同月比3.7%上昇し、予想をやや上回った。第2四半期GDP成長率は1.5%で変わらなかったが、民間国内最終需要は4.2%に達した。 ドル指数が99を上回る中、USD-JPYは159.347円に上昇 Yonhap Infomaxによると、USD-JPYは東部時間午後4時に159.347円まで上昇し、ニューヨーク終値の159.143円から0.204円（0.128%）上昇した。同通貨ペアはニューヨーク取引中、158.9円前後から159円台半ばまで急上昇した。米経済指標を市場が消化する中での動きだった。 6つの主要通貨に対するドルの価値を測るドル指数（DXY）は99.147に達し、前日の98.883から0.264ポイント（0.267%）上昇した。EUR-US

韓国銀行のデータによると、韓国の対外純金融資産は2025年第2四半期末時点で640億ドルとなり、2025年第1四半期末の7,536億ドルから減少した。四半期ベースで6,895億ドル減少したのは、昨年下半期に国内株価が上昇したことで韓国株に対する外国人投資家の保有価値が増加し、対外金融負債が拡大したためである。韓国銀行は、対外金融負債と対外債務を区別する必要があると指摘し、韓国の対外支払能力は依然として健全であると強調した。 韓国、対外純金融資産が四半期ベースで6,895億ドル減少 2025年第2四半期末の対外純金融資産は640億ドルとなり、2025年第1四半期末に記録した7,536億ドルから6,895億ドル減少した。この水準は、約10年前に最後に記録された水準に戻ったことを意味する。昨年下半期に始まり2025年初めまで続いた国内株価の急騰により、外国人投資家が保有する韓国株の評価額が増加したことで、減少が生じた。 対外純金融資産は、対外金融資産（韓国居住者が海外で保有する資産）から対外金融負債（韓国内で外国人が保有する資産）を差し引いて算出される。この指標は、国の対外支払能力を示す指標

CNBCによると、8月26日（現地時間）、Oktaは2027年度第2四半期の売上高が前年同期比11％増の8億500万ドルとなり、ウォール街のコンセンサス予想である7億9,500万ドルを上回ったと発表した。調整後1株当たり利益は1.05ドルに達し、予想の0.97ドルを上回った。純利益は前年同期比73％増の1億1,600万ドルに急増した。同社は、成長の要因として、新しいAIエージェント向けセキュリティソリューション「Okta for AI Agents」の好調な導入を挙げており、現在、新規受注の30％を占めている。Okta株は時間外取引で19％上昇し、160.50ドルとなった。

8月26日、エヌビディアの決算発表を前に米国株式市場が調整する中、ナスダック総合指数は0.08％安で取引を終えた。S&P 500は0.02％高の7,675.70と小幅に上昇して引けた一方、ダウ工業株30種平均は0.21％下落し、53,463.88となった。

韓国の李在明大統領は27日、20日にSKグループの崔泰源会長と会談したのに続き、Samsung Electronicsの李在鎔会長と非公開の夕食会を開いた。相次ぐ会談は、韓国がすでに約束している米国への3,500億ドルの投資とは別に、SamsungとSKハイニックスに追加の半導体投資を求める米国の要求を受けたものだ。会談は、金正官・産業通商資源相が米国訪問を終えた直後に行われ、米国への投資と二国間貿易問題を中心に協議したとみられている。 今回の会談は、米国が従来発表された計画を上回るメモリー前工程の生産施設を要請する中、政府と企業が連携して対応する動きに当たる。韓国は、米国の投資要求と、南西部地域および龍仁で総額数百兆ウォン規模に上る国内半導体プロジェクトを両立させるという課題に直面している。 既存の約束を超えるメモリー工場投資を米国が要求 米国のハワード・ラトニック商務長官は先月、Samsung ElectronicsとSKハイニックスを米国に誘致し、生産施設を建設させたいと述べ、特にメモリー前工程工場への投資を強く求めた。 米国からの半導体投資要請は、韓国が約束した3,500億ドル

フィナンシャル・タイムズ紙が8月25日に報じたところによると、政府の通商政策や軍事行動を背景にディーゼル燃料と肥料の価格が急騰し、生産コストが膨らむなか、米中西部のトウモロコシ農家は過去40年間で最悪の農業危機に直面している。同地域の農家は、価格の上昇によって「崖っぷちに追い込まれている」と語った。政府の通商政策と継続的な軍事行動により農業生産費は上昇し続けており、農家が事業を維持することはますます困難になっている。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、夜間に保有量が2.853トン減少し、現在の総保有量は1,045.495トンとなった。

聯合インフォマックスによると、韓国の李在明大統領は8月27日、米国による追加の半導体投資要求への政府・企業の対応を調整するため、サムスン電子の李在鎔会長およびSKグループの崔泰源会長と会談した。米国はサムスン電子とSKハイニックスに対し、既存の3,500億ドル規模の投資パッケージとは別に、米国内に先端メモリーの全工程を担う生産施設を建設するよう求めている。韓国は、南西部地域と龍仁で約800兆ウォン規模の国内半導体メガプロジェクトが進行する中、9月に「初の対米投資」を発表する計画だ。

Guru Clubによると、Salesforceの株価は8月27日の時間外取引で12％急騰した。これは、同社がクラウドソフトウェア企業として、ウォール街の予想を上回る第2四半期決算を発表したことを受けたものだ。第2四半期の売上高は1,135億ドルに達し、コンセンサス予想をわずかに上回った。一方、純利益は前年同期比87％増の35億3,000万ドルとなった。同社は、AIスタートアップのAnthropicへの投資により、26億ドルの戦略的利益を計上した。 第3四半期について、Salesforceは調整後1株当たり利益を3.42～3.44ドル、売上高を1,142億～1,150億ドルと予想している。通期見通しは、1株当たり利益が16.67～16.71ドル、売上高が4,610億～4,640億ドルで、レンジ中央値では11％の成長を示唆している。

現物金価格は本日（8月26日）、1オンス当たり4,610ドルに達し、日中の上昇率は0.34%となりました。

トランプ氏は昨日、1,000万バレルの石油がホルムズ海峡を通過したと述べた。米国はイランに対する新たな軍事攻撃を開始する計画はないと表明している一方、複数の国が、中東における地政学的懸念の高まりを受け、地域の緊張緩和に向けて外交ルートを通じた協議を進めている。

米財務省は長期債の買い戻しプログラムを拡大したものの、財政赤字が続いていることに加え、中東情勢の緊張や連邦準備制度の金融政策をめぐる不確実性を背景に、長期金利は依然として高水準にある。5月27日付のMirae Asset Securitiesのレポートは、ステーブルコインを短期国債の需要を支える新たな要因として挙げ、ステーブルコインの発行増加が短期国債への需要を直接押し上げると指摘した。同レポートは、米財務省が長期金利を管理するため短期債の発行へと軸足を移す中、トランプ政権はステーブルコインの成長を促す政策に注力する可能性が高いと述べた。この動きは、ステーブルコインの準備資産要件が米国の短期国債に対する構造的な需要を生み出すため、デジタル資産規制と伝統的な債券市場の力学を結び付けている。 米財務省、債務発行戦略を短期債中心へ転換 米財務省は、長期金利を管理するため、長期債の発行を減らし、短期債の発行を増やすことができる。米国は以前、10年物米国債利回りが5％を超えた際にこの戦略を採用した。米国の総債務に占める短期債の割合は、2015年以降徐々に上昇している。 ステーブルコインは、準備資

米国の長期国債利回りは、国際原油価格の下落と、米財務省が19日に国債買い戻しの拡大を発表したことを受けて低下した。米国とイランの全面的な紛争の可能性が低下し、インフレ懸念が和らいだことで、WTI原油は1バレル当たり$80s 台前半まで下落した。財務省は、残存年限10～20年および20～30年の国債の買い戻し規模を20億ドルから40億ドルに拡大した。しかしアナリストらは、最近の利回り低下にもかかわらず、米国の財政赤字や米国債の需給不均衡という根本的な課題は未解決のままであり、この安心感は一時的なものにとどまる可能性があると警告している。 原油価格の下落と地政学的リスクの低下がインフレ懸念を緩和 KB Securitiesは最近のレポートで、米財務省の介入は短期的な対処にすぎないと指摘した。米国とイランの全面戦争の可能性が低下したことで、WTI原油は1バレル当たり$80s 台前半まで下落した。原油価格の下落によりインフレ懸念が和らぎ、長期国債利回りは低下した。 中東情勢のリスク緩和も利回り低下に寄与した。米国はイランとの紛争を受けて中東地域から外交官を退避させたが、最近になって要員の帰還を

SK Innovationがバッテリーセパレーター子会社SKIETを吸収合併する決定を下したことで、27日に株価が急落し、韓国取引所のデータによると、株価は13,800ウォン（11.04%）下落して111,200ウォンとなった。25日に発表された合併を受け、SK Innovationの株主が業績不振の子会社の損失を負担することになるとの懸念が投資家の間で広がった。SK Innovationの株価が急落する一方、SKIETの株価はストップ高となり、両社の株主に対照的な結果をもたらした。 SKIET合併発表を受け、SK Innovation株が11.04%下落 韓国取引所のデータによると、SK Innovationの株価は27日、13,800ウォン（11.04%）下落し、111,200ウォンで取引を終えた。取引中には17%を超える下落となった。下落は、SK Innovationが25日にSKIETを吸収合併する決定を発表したことを受けたものだ。SKIETの株価はこれとは逆に動き、合併への期待からストップ高となった。 アナリスト、SKIET吸収合併の長期的な価値への影響を評価 IBK投資証券

Mirae Asset Securitiesによると、8月27日、米財務省が国債買い戻し戦略を強化したことは、短期債の発行を増やす一方で、長期金利の管理に軸足を移していることを示している。昨年成立したGENIUSステーブルコイン法は、ステーブルコイン発行者に対し、発行残高と同額のドル準備金および短期米国債を保有するよう義務付けており、ステーブルコイン市場の拡大に伴い、米短期国債への需要を生み出している。米財務長官のスコット・ベッセント氏はこの可能性を強調し、ステーブルコイン発行者が2030年までに最大1.2兆ドル相当の米国債を保有する可能性を示唆する調査結果を引用している。9月15日に手続き採決に進むと見込まれている次の段階のCLARITY Actは、デジタル資産をめぐる規制上の不確実性をさらに低減し、ステーブルコインの発行拡大を加速させる可能性がある。CoinbaseやCircleは、規制の明確化とステーブルコイン市場の拡大から恩恵を受けると予想される企業の一部である。

Financial Newsによると、韓国の金融委員会は7月1日、上場廃止基準を厳格化し、ペニー株や時価総額の小さい企業に対する定量基準を大幅に引き上げるとともに、KOSDAQ上場企業の改善期間を短縮した。Capital Market Research Instituteの報告書によると、実質的な上場廃止審査における改善期間は、2025年2月に最長24か月から18か月に短縮され、その後さらに12か月へと短縮された。このアプローチは、米国や日本とは異なる。NasdaqとNYSEは、株式併合を繰り返してきた企業には通常の猶予期間を認めない一方、日本は影響を受けるすべての企業に一律1年間の猶予期間を与えている。2026年7月の分析では、時価総額が200億ウォン未満の企業が149社あり、そのうち45社が黒字企業であることが明らかになり、一律的な株価基準への懸念が高まっている。

KB Securitiesの8月27日付レポートによると、中東情勢の緊張緩和を受けて原油価格が1バレル当たり80ドル近辺まで下落したことから、米国の長期国債利回りは低下した。米財務省は10～30年債の買い戻しプログラムを20億ドルから40億ドルへ拡大し、中間選挙を前に金利を安定させる姿勢を示した。 しかし、アナリストは、この安堵感は一時的なものにすぎないと警告している。今後1四半期に実施される総額300億ドルの買い戻し拡大策は、10月までに発行される1480億ドルの長期債に対して力不足である。米政府債務が40兆ドルに近づき、財務省一般勘定の残高が9364億ドルに達する中、財政上の制約により追加介入の余力は限られている。根底にある財政赤字、海外投資家からの需要減少、国内機関投資家の購買力の限界は未解決のままであり、長期金利のボラティリティは高止まりしている。