世界のTradFiとマクロ経済

ブルームバーグによると、オラクル、ブロードコム、スペースXを含む大手テクノロジー企業は、人工知能インフラの開発資金を調達するため、2026年中に約5,000億ドルの新規債務を発行した。 借入の急速なペースと規模に加え、テクノロジーの先行きが不透明で金利も上昇していることから、投資家は社債市場におけるリスク評価を見直している。その影響は、信用保険料の急騰、ボラティリティの上昇、パフォーマンスの悪化に表れている。

最近の報道によると、スペースXとブロードコムが関与する1,000億ドル超の資金調達案件の可能性が相次いで浮上したことで、信用デリバティブ価格が上昇し、トレーダーは今後5年間のデフォルトリスクが高まっていると見ています。オラクルのデフォルトリスクは20％を超え、スペースXは約16％、そして世界で最も価値の高い企業であるエヌビディアでさえ、デフォルトリスクは7％を上回っています。Allspring Global Investmentsのシニア債券トレーダー、マーク・クリーグ氏は次のように述べました。「新たな資金調達の発表があるたびに、投資家のバランスシート上の枠を求めて別の参加者が入札しているように感じられ、スプレッドのボラティリティ水準は、1年前には想像もできなかったほどになっています。」

SPDR Gold Trustによると、同ファンドの保有量は昨日5.702トン減少し、総資産は1,055.411トンとなりました。

事情に詳しい関係者によると、オランダの飲料メーカーRefrescoは、評価額が100億ドルを超える可能性のある新規株式公開（IPO）を検討している。同社と所有者であるプライベートエクイティ会社KKRは最近、引受会社を務める可能性について複数の投資銀行から提案を募っており、上場先として米国または欧州を検討している。 KKRはグローバルなインフラ投資戦略の一環として、2022年に約80億ドルでRefrescoを買収した。同社が最終的に100億ドルを超える評価額で上場すれば、KKRが支払った買収価格を上回ることになる。ただし、実際の評価額は市場環境、投資家の需要、上場条件に左右される。RefrescoとKKRはいずれもコメントを控えた。

ハンファ投資証券のアナリスト、チェ・ギュホ氏は9日、USD-KRW為替レートが今年10月に1,320～1,400ウォンの範囲で推移すると予測した。同氏は、連邦準備制度理事会の政策見通しの変化と地政学的な不確実性の高まりを背景にグローバルなドル高が進んでいることを、この予測の根拠として挙げた。ファンダメンタルズ面では為替レートの上昇圧力が強まっている一方、チェ氏は、輸出企業によるドル供給が上昇幅を抑えると予想されるほか、主要中央銀行の金融政策をめぐる協調への懸念も市場に残っていると指摘した。 連邦準備制度理事会の政策転換と地政学的リスクがドル高を促進 チェ氏は、連邦準備制度理事会の金利見通しの変化と地政学的な不確実性が重なる中、市場では現在、ファンダメンタルズ面でドル高圧力が強まっていると述べた。同氏は、グローバルなドル高の流れを反映し、為替レートは短期的に反発するとみられると強調した。チェ氏は、中東における地政学的リスクの長期化と、それに伴う原油価格の高止まりがインフレ懸念を刺激し、連邦準備制度理事会のタカ派姿勢を強く支える中核的な要因になっていると説明した。また、利上げ後の日本銀行の

ハンファ投資証券のチェ・ギュホアナリストによると、10月9日時点で、今月のドル・ウォン為替レートは1,320～1,400ウォンの範囲で推移すると予想されている。同アナリストは、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ見通しや地政学的な不確実性を背景にドル高が続く一方、輸出によるドル供給がウォンの過度な下落を防ぐとし、ドル指数は100.5～103.0の範囲で推移すると予想している。

Yonhapinfomaxによると、10月8日、トランプ大統領が米国は11月3日の中間選挙前にイランを攻撃しないと表明したことを受け、米ドルは下落した。ドル指数は0.175ポイント下落して102.100となり、ドル円相場は0.175円下落して157.872円となった。ユーロドル相場は1.12137まで上昇し、ポンドドル相場は1.32311まで上昇した。 トランプ氏の発表を受け、原油価格と債券利回りは反転した。5.5％超上昇していたWTI原油は、市場が地政学的リスクを再評価する中で下落に転じた。米2年物国債利回りは、インフレ期待の低下を反映して下落した。

米財務省によると、10月8日、米国はイラン産原油および石油製品を輸送する17隻の船舶に対して、新たな制裁を発動した。財務省は、現在およそ2,000万バレルのイラン産原油が、米国によって封鎖されたイランの港の外で船舶上に取り残されていると推定している。イランは、米国による制裁および封鎖措置を受け、積み込み・荷下ろし作業を停止している。

サムスンバイオロジクスは、10月9日時点で過去1か月以内にヨンハップ・インフォマックスが調査した国内証券会社7社のコンセンサスでは、第3四半期の売上高が1兆3,620億ウォン、営業利益が6,089億ウォンになると予想されている。前年同期の同社単体の実績と比較すると、売上高は8.3％増加する一方、営業利益は3.9％減少すると見込まれている。予想される利益減少は、5月の労働ストライキによる生産混乱で1,500億ウォンの損失が発生したことに加え、海外売上高が80％超を占める同社にとって利益率を圧迫するドル・ウォン為替レートの低下を反映している。サムスンバイオロジクスの仁川第1～4工場における高い稼働率、第5工場での商業生産前の性能適格性確認（PPQ）、米国ロックビル施設による新たな売上貢献が、これらの逆風を部分的に相殺すると予想されている。 サムスンバイオロジクス、第3四半期予想は売上高増・利益減を示す ヨンハップ・インフォマックスは、過去1か月以内に予想を発表した国内大手証券会社7社の業績予想を集計した。連結ベースでは、サムスンバイオロジクスの第3四半期売上高は1兆3,620億ウォン、営業

ハリケーン・イサイアスが10月8日に米国沿岸へ接近する中、米国の海上石油生産は急減し、メキシコ湾の原油生産量の約63％が操業停止を余儀なくされ、日量50万バレルの精製能力が脅かされている。アラバマ州、フロリダ州、ミシシッピ州の70を超える郡が非常事態を宣言し、災害管理当局は住民に対し、飲料水や保存の利く食料を備蓄するとともに、避難計画を確認するよう呼びかけている。

Investopediaによると、木曜日（10月8日）、サムスン電子が第3四半期の売上高見通しを195兆ウォン（1,450.6億ドル）と発表し、アナリスト予想の205.26兆ウォンを下回ったことを受け、メモリ・ストレージ関連株は下落した。Micronは4.8％、SKハイニックスは5％、サンディスクは4.9％、Seagate Technologyは4.05％下落したほか、Roundhill Memory ETF（DRAM）も5.13％下落した。

連邦通信委員会（FCC）は10月29日の議題を公表し、Brendan Carr委員長による3件の無線周波数提案を掲載した。これを受け、投資家が衛星・携帯電話間通信セクターへの複雑なシグナルを評価する中、AST SpaceMobile（ASTS）、SpaceX（SPCX）、NextNav（NN）の株価は下落した。執筆時点でASTS株は7%、SPCXは3%、NNは12%下落していた。これは、今回の議題が各社に機会とリスクの両方をもたらすとのClear Streetの分析に続く動きだ。Clear Streetは市場の予想より1日早く議題に関する評価を発表し、3銘柄すべてにBuy評価を維持した。提案は周波数リース規則、オークション計画、ドローン運用を対象としている一方、予想されていたNextNavのGPSバックアップ関連項目は議題から外れた。FCCの「宇宙からの補完的カバレッジ（Supplemental Coverage from Space）」フレームワークにより、衛星は基地局のカバレッジがない地域で一般的な携帯電話に接続するため、携帯通信事業者の周波数を利用できる。 木曜日のASTSの下落

American Airlinesは木曜日、1,030機を超える主力機全体にスペースXのStarlink衛星インターネットサービスを導入する計画を発表した。これは、従来発表していた約500機のAirbus機を対象とする計画の2倍以上に当たる。Starlinkの導入は2027年初頭に開始され、500機を超えるAirbusのナローボディ機、400機を超えるBoeingのナローボディ機、130機を超えるBoeingのワイドボディ機が対象となる。この拡大は、衛星接続を導入する航空会社が増えていることを反映しており、United AirlinesとAlaska Air Groupはすでに航空機へのStarlink機器の配備を進めている。執筆時点で、AAL株は1.5%下落して取引され、SPCX株は幅広い市場の下落を背景に2.5%下落していた。 American Airlines、2027年初頭から1,030機超の航空機へのStarlink導入を予定 American Airlinesは、Starlinkの導入を2027年初頭に開始すると発表した。展開の対象となるのは、500機を超えるAirbusの

ダン・アイブス氏によると、ウェドブッシュのアナリストである同氏は今週、Xへの投稿で、2027年に向けて有望視するテクノロジー株として、エヌビディア（NVDA）、マイクロソフト（MSFT）、パランティア（PLTR）、アップル（AAPL）を挙げた。アイブス氏は、今後数年間にわたって見込まれる4兆ドル規模の支出の波について、投資家はその規模と広がりを過小評価していると述べた。同氏のリサーチチームは、AIインフラの供給制約が少なくとも2027年まで続くと予想しており、希少なコンピューティング能力、メモリー、エネルギーを確保・管理できる企業が恩恵を受ける立場にあると指摘した。また、AIの構築は依然として初期段階にあるとし、将来のテクノロジー分野の勝者について非常に楽観的な見通しを示した。

Clear Streetによると、米連邦通信委員会（FCC）は木曜日、ブレンダン・カー委員長が提出した3件の無線通信関連提案を含む、10月29日の会合議題を公表した。投資家が相反するシグナルを消化する中、AST SpaceMobile（ASTS）の株価は7％下落した。衛星向けスペクトラムリースの対象となり得る482MHzが追加されれば、AT&TおよびVerizonとのASTSの通信キャリア提携に恩恵をもたらす一方、別途示された25MHzのオークション計画は、地上通信またはダイレクト・ツー・デバイス衛星通信をめぐる競争を招く可能性があり、限定的ながら現実的なリスクとなる。 NextNav（NN）は12％下落した。900MHz帯の低い周波数帯を対象とする同社のGPSバックアップ提案が議題から外れたためで、材料の実現が少なくとも1カ月遅れることになる。スペースX（SPCX）は3％下落した。Clear Streetは、オークションが新たな選択肢をもたらす一方、3社すべてに対する「Buy」評価を維持していると指摘した。

CMEのFedWatchツールによると、10月に連邦準備制度が現在の金利を維持する確率は82.3%、25ベーシスポイントの利上げを行う確率は17.7%です。12月については、10月9日時点で、金利据え置きの確率が18.7%、25ベーシスポイントの利上げの確率が67.6%、50ベーシスポイントの利上げの確率が13.7%となっています。

エヌビディアが支援するFirmusは、最近の報道によると、オーストラリアでのIPO申請を取り下げ、代わりにプライベート市場から資金を調達する方針です。同社が公開市場からプライベート資金調達へと移行することは、資本調達戦略の転換を意味します。

米ドル指数は木曜日（10月8日）に0.08%下落して102.17となる一方、ユーロは0.08%上昇して1.1204米ドルとなった。FRB当局者は追加利上げに慎重な姿勢を示し、FRBのクリストファー・ウォラー理事は、利上げは引き続き「柔軟」に行われると述べ、10月会合での利上げ見送りの余地を残した。 今月のFRB利上げに対する市場の予想は、1週間前の24.4%からわずか17.2%まで低下した。一方、投資家は12月の利上げをますます織り込んでおり、25ベーシスポイントの利上げ予想は81.2%に達した。

ロイターとCNBCによると、トランプ氏はエヌビディア株を最大160万ドル相当購入し、8月には最大100万ドル相当を売却したほか、スペースXの債券にも最大500万ドルを投資していたことが明らかになった。 10月8日（木）、トランプ氏はエヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏と、スペースXのCEO、イーロン・マスク氏に国家科学賞を授与した。