世界のTradFiとマクロ経済

9月29日、Nexttrade（NXT）を含む21の発起機関により、セキュリティトークン（STO）の流通取引を扱う分割投資商品の店頭（OTC）取引所の設立準備法人であるNextchangeが正式に設立された。西江大学経営大学院のチョン・ユシン教授が初代CEOに就任した。 チョン氏は、Nextchangeは収益証券投資仲介業務の予備認可の取得を目指すとともに、分割投資市場の流通を支える信頼性の高いインフラとなることを目指していると述べた。同取引所は、信頼できるOTC取引プラットフォームを構築することで、これまで市場が抱えてきた流動性と価格発見の課題に対処する計画であり、当初は音楽知的財産権、航空機エンジン、不動産ローン債券などの分割投資商品に注力する。

フォードCEOのジム・ファーリー氏は9月29日、中国の自動車メーカーを米国市場に参入させる方法を決定する際、米国は最大限慎重に対応する必要があると述べた。同氏は、すでに中国勢との競争に敗れた市場の警戒すべき例として欧州を挙げた。デトロイトで開催されたAutomotive Newsのカンファレンスで、ファーリー氏は、中国ブランドが欧州で急速にシェアを拡大しており、既存の自動車メーカーが現在、コスト、価格設定、販売台数をめぐる深刻な圧力に直面していると警告した。同氏は、欧州の状況はすでに取り返しのつかない段階にある一方、米国には、中国の競合他社が大きな足場を築く前に、適切な市場参入政策を検討する時間がまだ残されていると強調した。 中国の自動車輸出は急増しており、2022年の約300万台から、2026年には約1,200万台に達すると予測されている。欧州連合（EU）における中国ブランドの市場シェアは2026年上半期に9％を超え、英国市場では15％に達した。ファーリー氏は、中国メーカーが大幅な価格優位性を活用しており、イタリア、スペイン、フランスなどの市場では、競合モデルより30～40％安い価格

NH投資証券、キウム証券、韓国投資証券は、5月14～16日（現地時間）にマンハッタンの各社オフィスで実施されたインタビューで、米国市場への進出戦略を明らかにした。韓国の3つの証券会社は、サムスン電子やSKハイニックスにとどまらず、韓国株に対する世界の機関投資家の高まる需要を取り込んでいる。NH投資証券はIB収益の比率を50％まで引き上げることを目指し、キウム証券は来月、米国株の直接仲介サービスを開始する準備を進めており、KIS USは資産担保金融へ事業を拡大している。米国、カナダ、インドの機関投資家は、韓国のロボット、ヘルスケア、金融株への投資をますます求めており、韓国の証券会社はウォール街での事業基盤を強化している。この戦略的な取り組みは、韓国の資本市場がより深い機関投資家向けリサーチと長期的な資本配分を引き付ける中、海外投資需要が構造的に拡大していることを反映している。 NH投資証券、米国株仲介からIB事業へ拡大 NH投資証券ニューヨーク支店の責任者であるJin Sang-won氏は、5月14日のインタビューで、現在の仲介業務中心の事業から、IBの収益貢献度を50％まで引き上げる計

米ドルは、米国債利回りの上昇とユーロ安に支えられ、9月29日に2営業日連続で上昇した。ユーロが対ドルで0.248％下落して1.13385ドルとなる中、ドル指数は0.182％上昇して101.403となった。一方、ニューヨーク時間午後4時時点のドル円相場は0.060％下落して1ドル＝157.331円となった。Yonhap Infomaxによると、スペイン中央銀行のホセ・ルイス・エスクリバ総裁を含むECB当局者は、世界的な長期金利の上昇基調に懸念を示した。これは金融環境を引き締める可能性がある。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は前日、長期金利が目立って上昇しており、9月の予測で想定されていた以上に成長を鈍化させ、価格転嫁効果を弱める可能性があると述べた。 ECB当局者、長期金利の上昇に懸念を表明 スペイン中央銀行のホセ・ルイス・エスクリバ総裁は9月29日、懸念の焦点が「世界的な長期金利の上昇基調」に移りつつあり、金融環境を引き締める可能性があると述べた。エスクリバ総裁の発言は、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁の見解と一致している。ラガルド総裁は前日、「長期金利は目立って上昇している」

9月15日にMoneyTodayが行ったインタビューによると、Kiwoom Securitiesのニューヨーク子会社は、6月に米国の規制当局から承認を取得したことを受け、来月、米国株の直接仲介サービスを開始する準備を進めている。韓国に拠点を置く個人投資家向け証券会社で、国内の個人株式取引において最大の市場シェアを有する同社は、サードパーティのブローカーを介さず独立して運営することで、より迅速なイノベーションと取引の安定性向上を実現し、米国向けサービスの差別化を目指している。ニューヨーク部門は、端株取引を可能にするとともに、現地の運営体制を活用して、市場環境に合わせた新機能を迅速に展開する計画だ。Kiwoomは、6月の為替相場が有利だったことに加え、現在資産形成を進めている、1960～1970年代生まれの人口の多い世代による構造的な成長を背景に、米国株投資への需要は持続すると予想している。

聯合インフォマックスによると、9月29日午後4時（米東部時間）時点で、米ドル指数（DXY）は101.403となり、前日終値から0.184ポイント（0.182％）上昇した。米国債利回りが高水準で推移する中、ドルは主要通貨に対して上げ幅を拡大した。一方、欧州中央銀行（ECB）当局者のハト派的な発言を受け、ユーロは下落した。 ユーロ・ドルは0.248％下落して1.13385となり、ドル・円は0.060％下落して157.331となった。米2年債利回りは一時約4.95％まで上昇し、30年債利回りは5.60％を上回って、2002年以来の最高水準に達した。その後、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁が、連邦準備制度理事会（FRB）は9月の政策措置後、急ぐ必要はないと述べたことで、追加利上げ観測が後退し、ドルのさらなる上昇は抑えられた。

CNBCのジム・クレイマー氏は火曜日、AI業界が世論をめぐる戦いで劣勢に立っていると警告し、「ウォール街は物語をめぐる戦いに負けつつあり、最終的にはあらゆる銘柄が打撃を受ける可能性がある」と述べた。「Mad Money」の司会者であるクレイマー氏によると、雇用、電力コスト、安全性をめぐる懸念が、AIがもたらすとされる経済的利益への期待と次第に競合する中で、こうした変化が起きている。センチメントの変化は、市場が厳しい局面にある中で生じている。S&P 500構成銘柄の半数超が200日移動平均線を下回っており、米国債利回りは数年ぶりの高水準まで上昇している。また、中間選挙の年を迎え、民主党と共和党が議会の主導権を争っている。 クレイマー氏は、「世論はこうした企業や製品に反感を抱くようになり、推進派は不意を突かれた」と述べた。同氏は、AIに対する見方の変化が、これまでウォール街で最大の成長原動力となってきた分野や、米国経済全体にとって重要な成長源に圧力をかける可能性を懸念している。「18か月前なら、人々はこう言ったかもしれない。こうした経営幹部たちはデータセンターの建設によって何万人もの雇用を

CNBCのJim Cramerは火曜日、MetaのMuse AIエージェントが消費者関連株にもたらす脅威に対して、ウォール街は過剰反応している可能性があると述べた。Museが9月8日にローンチされて以来、複数の消費者関連株が急落しており、Planet Fitnessは20%、Airbnbは13%、Booking Holdingsは16%下落している。この売りは「消費者の惰性」に基づく取引だ。これは、MuseのようなAIエージェントが、消費者がサブスクリプションを解約したり、価格を比較したりしないことで恩恵を受ける企業に打撃を与える可能性があるという考えだ。Cramerは、この反応は企業向けソフトウェアで以前起きた「SaaSpocalypse」に似ていると主張した。当時は懸念が過大視されていたことが明らかになり、一部の企業は回復した。 Museのローンチ後、消費者関連株が下落 Museが9月8日にローンチされて以来、ジムチェーンのPlanet Fitnessは20%下落し、旅行関連株のAirbnbとBooking Holdingsはそれぞれ13%と16%下落している。一方、SiriusX

火曜日、CNBCのジム・クレイマー氏は、雇用、電力コスト、環境問題を巡ってセンチメントが熱狂から懐疑へと変化するなか、人工知能業界は広報戦に苦戦していると述べた。クレイマー氏は、AI開発企業からの警告が業界のメッセージを複雑にしていると指摘し、Anthropicが流出したIPO目論見書で、AIモデルは「人類に壊滅的な、あるいは存亡に関わるリスク」をもたらすと警告したことや、OpenAIが安全性への懸念を理由にChatGPT 6.1のリリースを延期したことを挙げた。米国債利回りが数年ぶりの高水準へ上昇を続け、S&P 500構成銘柄の半数以上が200日移動平均線を下回り、204銘柄が52週高値から少なくとも20％下落しているなか、市場にとってタイミングは厳しい。

CNBCのジム・クレイマー氏によると、9月8日のローンチ以降、消費者向け銘柄が大幅に下落していることから、火曜日の市場はMetaのMuse AIエージェントが消費者向け企業に及ぼす脅威に過剰反応している可能性がある。Planet Fitnessは20%、Airbnbは13%、Booking Holdingsは16%、SiriusXMは11%、Charles Schwabは9%下落した。クレイマー氏は、投資家は業界全体をAIによる敗者とみなすのではなく、各企業が実際にどの程度脆弱なのかを評価すべきだと述べた。また、顧客ロイヤルティの高い企業の中には、今回の大規模な売りが示唆するよりも、この技術に対する耐性が高い企業もあると指摘した。

火曜日、S&P 500は0.2%安の7,670.84で取引を終え、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.3%下落して51,349.92となった。根強いインフレと政府支出への懸念を背景に、米国債利回りの上昇が相場の重しとなった。ナスダック100は0.2%高の30,339.33となり、半導体株は約1.5%上昇した。米エネルギー省は、戦略石油備蓄（SPR）から最大4,000万バレルの原油を入れ替えるための提案依頼書を発行し、トランプ大統領が発表した1億7,200万バレルの放出方針を継続した。この発表を受け、原油価格は1バレル当たり103ドルまで小幅に下落した。市場では現在、来年を通じて複数回の利上げが実施されるとの見方が織り込まれており、米国債利回りは上昇を続けた。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、追加利上げが必要になる可能性があると指摘した。一方、NetAppは戦略的提携を発表したことで過去最高値を更新し、マイクロン・テクノロジーの株価は決算発表を前に上昇した。

Oracleは現地時間29日、AIエージェント実行ランタイム「Fusion Claw」をリリースし、複雑な企業業務プロセスを自動化するために設計された25の新しいエージェント型アプリケーションを発表した。今回のリリースにより、Oracleのエージェント型アプリケーションのポートフォリオは75から合計100に拡大した。新しいアプリケーションは、リサーチ、計算、シミュレーション、モデリング、継続的な計画業務を自律的に実行する。OracleはFusion Clawについて、高度なAI推論と企業向けの決定論的計算を組み合わせるよう設計されており、計画にはGeminiとOpenAIのフロンティアモデルを使用し、実行時には決定論的な処理を適用して正確性を確保すると説明している。 Oracle Fusion Claw、アプリケーションポートフォリオを100に拡大 Oracleは現地時間29日、声明を通じてFusion Clawの正式リリースを発表し、このプラットフォーム上に構築された25の新しいエージェント型アプリケーションを公開した。これらのアプリケーションは、企業環境内でリサーチ、計算、シミュレ

9月29日に提出された規制当局向け届出によると、Teslaは総額300億ドルの融資枠を確保しました。内訳は、200億ドルの3年間のコミットメント期間付きタームローン、80億ドルの5年間のリボルビング・クレジット・ファシリティ、そして20億ドルの364日間のリボルビング・クレジット・ファシリティです。同社はこれらの新たな融資枠からまだ借り入れておらず、2026年に借り入れる予定も現時点ではありませんが、AI、自動運転、Robotaxi、人型ロボット、製造能力の拡大に向けた将来の投資を支えるために活用する予定です。 Teslaは9月29日時点で、435億ドルの現金および短期投資を保有しています。同社がこれらの融資枠を利用していないのは、直ちに資金が必要だからではなく、設備投資が増加し続ける中で追加の流動性を確保するためです。経営陣は以前、2026年の設備投資が250億ドルを超えると予測しており、今後2～3年間にわたり、Robotaxi車両群の拡大、Optimusの生産、半導体製造、AIコンピューティング・インフラ、太陽エネルギー生産への投資がさらに増加すると見込まれています。

香港取引所・清算所の9月29日付の開示によると、Luodao Industrial Holdingsは香港取引所にメインボードへの上場申請を提出し、China International Capital CorporationとCITIC Securitiesが共同スポンサーを務める。同社はグローバルな精密温度制御技術プロバイダーであり、売上高ベースで世界最大のサーマルランナーシステムサプライヤーでもある。Frost & Sullivanによると、同社は2025年に世界のサーマルランナーシステム市場で約12.5%のシェアを占めている。

Suiによると、CME Groupは標準契約の10分の1の先物サイズであるマイクロSUI先物契約を開始しました。より小さい先物サイズは、さまざまなポジションサイズやリスク管理戦略を持つトレーダーに対応することを目的としています。

オラクルの9 月29日付の公式声明によると、同社は高度なAI推論とエンタープライズコンピューティング能力を組み合わせたAIエージェントのランタイム「Fusion Cloud」を立ち上げ、25種類の新しいAIエージェントアプリケーションを発表しました。これにより、オラクルのAIエージェントアプリケーションのポートフォリオは75種類から合計100種類に拡大しました。 新しいアプリケーションは、リサーチ、計算、シミュレーション、継続的な計画変更を自律的に実行するよう設計されています。AIを活用したエンタープライズソフトウェアの競争力が強化されたとのニュースを受け、オラクルの株式はニューヨーク証券取引所で3.91％高の137.79ドルで取引を終えました。

KB証券は30日、Buy評価を維持しつつ、個人向けエージェント型人工知能（AI）サービスの拡大によるNAND需要の増加を理由に、TCKの目標価格を30万ウォンから36万ウォンに引き上げた。KB証券のアナリスト、イ・チャンミン氏は、半導体部品メーカーであるTCKがNAND市場の回復の恩恵を受けると予想している。今回の目標価格引き上げは、NAND市場が回復軌道に乗る中、稼働率の改善とNANDに特化した製品構成によるマージン拡大への期待を反映したものだ。 KB証券、第3四半期の売上高を1,063億ウォンと予想 イ・チャンミン氏は、TCKの第3四半期業績について、売上高1,063億ウォン、営業利益328億ウォンになると推定し、コンセンサス予想に沿うと述べた。アナリストは、NAND市場の回復を受けて全社的な稼働率が改善し、高マージンのNAND関連製品の比率も高まることから、好調な業績が見込まれると指摘した。 第4四半期について、KB証券は売上高1,139億ウォン、営業利益367億ウォンを予想している。イ氏は、YMTC向け製品の比率が本格的に拡大するにつれ、SiCフォーカスリングだけでなく、最高収

Smart Financeによると、中国農業銀行（株式コード：01288）は2026年11月25日に、1株当たり0.1297元の中間配当を分配する予定です。

KB証券は9月30日、TC KEMの目標価格を30万韓国ウォンから36万韓国ウォンに引き上げ、買い推奨を維持した。同社は、Metaが個人向けAIサービス「Muse」を開始したことを受け、エージェント型AIの普及によってNAND需要が増加し、TC KEMが恩恵を受けると予想している。 KB証券のアナリスト、イ・チャンミン氏は、TC KEMの第3四半期の売上高を1,063億ウォン、営業利益を328億ウォンと予想している。また、第4四半期の売上高は1,139億ウォン、営業利益は367億ウォンと見積もっている。イ氏は、2027年を通じてNAND製品を中心にフル稼働が続くと予測しており、エージェント型AIの普及によりユーザー1人当たりのトークン消費量が増加し、KVキャッシュや長文コンテキスト用ストレージ向けのNAND需要が高まるとみている。

情報筋によると、トランプ政権は9月30日に、米韓戦略的投資枠組みから資金提供を受ける540億ドル規模のアラスカ液化天然ガスプロジェクトを発表する予定です。このLNG構想は、韓国が先に発表した総額2000億ドルのより広範な投資計画の一環です。