世界のTradFiとマクロ経済

2008年の金融危機に先立ち、米国住宅市場に対する賭けで成功を収めたことで知られる投資家Michael Burryが、Tesla株のショートポジションを手仕舞いしたと、予測市場プラットフォームのKalshiが8月14日に報じた。Burryは6月30日にTesla株を1株416.22ドルでショートし、その後数週間で株価は20％超下落した。ただし、Burry本人による正式なSEC提出書類や声明で手仕舞いが確認されたわけではなく、規制当局を通じた裏付けも取れていない。 Burryは6月30日にTesla株を416.22ドルでショート Burryは、Tesla株が416.22ドルで取引されていた6月下旬にショートポジションを公表した。当時、同氏は、株価が前日の終値379.71ドルから10％上昇した後、その水準まで戻ったばかりだと指摘していた。Tesla株は7月を通じて下落し、月末までに安値$300s を付けたことで、Burryのエントリーポイントから20％超下落した。 ポジション規模と規制当局への提出書類は依然として非公開 BurryのTeslaショートポジションの実際の規模は明らかにされてい

Cipher Digitalは8月10日、テキサス州知事Greg Abbottによるデータセンターの監査義務化を支持し、株価は一時、日中に10％超上昇した。その後、終値は前日比7.37％高の17.84ドルとなった。この支持表明は、Abbottが8月3日、テキサス州公益事業委員会（PUCT）とテキサス電力信頼性評議会（ERCOT）に対し、系統への接続を求めるすべてのデータセンタープロジェクトについて、接続を承認する前に検証と監査を実施するよう指示してから1週間後に行われた。Abbottの命令により、電力消費量の予測、水使用量、負荷管理の実施状況を証明する責任は事業者側が負うことになり、審査を通過できなかったプロジェクトは、相互接続を全面的に拒否されるリスクにさらされる。 Abbottの8月3日の指令、系統接続型データセンターの監査要件を策定 Abbottの8月3日の命令は、PUCTとERCOTが系統への接続を承認する前に、事業者に対して電力消費量の予測、水使用量、負荷管理の実施状況を検証するよう求めている。監査に合格できないプロジェクトは、相互接続を拒否されるリスクにさらされる。 Cip

AlphaSimplex Groupのストラテジスト、Kathryn Kaminski氏によると、債券市場は現在、米国の経済成長など従来のシグナルよりも、地政学的リスクやインフレに強く反応している。Kaminski氏は金曜日、Bloomberg Televisionに対し、資産間の相関関係が崩れているため、債券市場のトレンドを特定することが難しくなっており、短期的な指標では、債券は株式よりもエネルギーとの相関が強くなっていると述べた。この変化は、トレーダーが連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置くと予想しているにもかかわらず、米国債利回りが高止まりしている中で起きており、債券市場が従来の経済指標よりもインフレをめぐる不確実性に敏感になっていることを反映している。 米国債の入札利回り、30年債で5.216％に 木曜日に行われた米国の30年債入札では、利回りが5.216％となり、2001年以来の高水準を記録した。金曜日には米国債利回りが高止まりする中、イールドカーブの長期部分がアンダーパフォームした。 株式市場、高いエネルギー価格を吸収 Kaminski氏によると、株式市場は高いエ

ブルームバーグのデータによると、米国の社債投資家は今週、最終価格決定に向けて発行条件が引き締められた後、当初の注文の約36％を撤回した。撤回率は前週の2倍に達し、今年の平均である22％を上回った。木曜日には45％まで上昇し、2026年に入って最高水準となった。注文撤回の急増は、社債の大量発行と重なっている。信用力の高い企業は、買収や人工知能（AI）インフラの資金調達を目的に、過去2週間で1,360億ドルの社債を発行した。供給の増加によって投資家の選別が厳しくなり、最終価格決定時に発行体が提示利回りを引き下げる余地は限られている。 AMDの債券発行、注文が50％超減少 アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）では、借入コストを引き下げた後、47億5,000万ドルの債券発行のうち最長期トランシェに対する注文が半分以上減少した。この取引は、現在の市場環境では、積極的な価格調整がオーダーブックの大幅な縮小を招く可能性があることを示している。 8月の社債発行額、月間記録に迫る 企業は過去2週間で新規債務1,360億ドルを発行しており、8月は月間発行額の記録を更新する勢いとなっている。ブルーム

8月10日、ビットコインマイニング企業兼データセンター運営会社のCipher Digitalは、テキサス州知事グレッグ・アボットが送電網への接続を求めるデータセンターを対象とした監査指令を公に支持したことを受け、株価が7.37％上昇し、17.84ドルとなった。同社は具体的に3つの取り組みを表明した。例外なく系統連系費用を全額負担すること、テキサス州上院法案6に基づく負荷削減プロトコルを遵守し、送電網に負荷がかかっている際には電力使用量を削減すること、そして冷却には自治体の水道水ではなく、処理済みの汽水および非飲用水を使用することである。アボット知事は8月3日にこの指令を発令し、テキサス州公益事業委員会とテキサス電力信頼性評議会（ERCOT）に対し、承認前に送電網への接続を求めるすべてのデータセンタープロジェクトを監査するよう命じた。

予測市場プラットフォームのKalshiによると、マイケル・バリー氏は、テスラ株が6月30日の参入価格である416.22ドルから20％以上下落したことを受け、8月14日にショートポジションを手仕舞った。ただし、この取引はSECへの正式な提出書類やバリー氏本人の声明によって確認されたものではない。

金曜日、AlphaSimplex Groupのストラテジスト、キャスリン・カミンスキー氏は、債券市場の相関性が弱まっていると述べた。固定利付資産が従来の成長シグナルよりも、インフレや地政学的リスクに強く反応するようになっているためだという。短期的には、債券は現在、株式よりもエネルギーとの相関が高まっていると、同氏はBloomberg Televisionに語った。 木曜日に実施された米国30年国債の入札では、利回りが5.216％となり、2001年以来の高水準を記録した。一方、連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置くとの見方が広がる中、同日、S&P 500は再び過去最高値を更新した。

バンク・オブ・アメリカのアナリストによると、AIチップの顧客向けにBroadcomが構築した資金調達プラットフォームは、20ギガワット規模のデータセンターを前提とした場合、2029年半ばまでに最大3,700億ドルのシニア債務を抱える可能性があり、そのうち約1,500億ドルは2027年だけで新規発行される見通しです。債務を負うのはBroadcom本体ではなく資金調達プラットフォームですが、Broadcomは一部顧客のリース料支払いを保証しており、最初の取引における保証対象額は約290億ドルです。この報道を受け、8月14日の取引時間中に同社株は約7％下落しました。

億万長者の投資家Seth Klarman氏が率いるBaupost Groupは、木曜日に公開された米証券取引委員会（SEC）への提出書類で、第2四半期にBill Ackman氏のPershing Square Inc.（PS）の新規ポジションを取得したことを明らかにした。ボストンを拠点とするこの投資会社は、約1,300万ドル相当のPershing Square株を購入する一方、Amazon.com Inc.（AMZN）とAlphabet Inc.（GOOGL）の保有を大幅に拡大し、Amazonを約8億4.9億ドル相当の最大の開示株式保有銘柄とした。Baupostはまた、第2四半期中に、Chicago Mercantile Exchangeの親会社であるCME Group Inc.（CME）で約1億3,700万ドル相当の新規ポジションを構築した。今回の開示は、6月30日時点におけるBaupostの米国上場株式の保有状況を示すもので、ショートポジションや米国外の保有銘柄は含まれていない。 Baupost、Pershing SquareとCME Groupで新規ポジションを構築 Baupos

木曜日に米証券取引委員会（SEC）に提出された書類によると、Seth Klarman氏のBaupost Groupは第2四半期にAmazonの保有株式を約20%増やし、保有株数を374万株、評価額を約8億9,200万ドルとした。これにより、Amazonは同社が開示した保有銘柄の中で最大となった。同投資会社はまた、Alphabetの保有株式を約16%増やして137万株、評価額にして約4.9億ドルとしたほか、CME Groupでは1.37億ドルの新規ポジションを構築した。さらに、Baupostは同四半期中にBill Ackman氏のPershing Square Inc.に1,300万ドルを新規投資した。 Baupostはまた、6月30日時点でRestaurant Brands Internationalの保有株式を16%超減らし、保有株数を約675万株、評価額を約4.9億ドルとした。

Peter Schiff氏は、iShares 20年超米国債ETF（TLT）が金曜日に81.89ドルまで下落し、52週ぶりの安値を更新したことを指摘した。米国国債を裏付けとするこのファンドは、2020年3月のピークである179.70ドルから50%以上下落している。この下落は、債券価格に逆方向の影響を及ぼす金利上昇が原因だ。iSharesによると、TLTの実効デュレーションは14.9年となっている。 TLT、2020年3月のピークから54%下落 TLTは、満期まで20年を超える米国国債を保有している。すべての債券は米国財務省によって裏付けられているため、デフォルトリスクはない。このファンドの下落は、信用不安ではなく金利の変動によるものだ。利回りが上昇すると債券価格は下落するため、TLTはほとんどの金融商品よりもこの影響を強く受ける。 iSharesによると、このファンドの実効デュレーションは14.9年だ。利回りが1ポイント上昇すると、価格は約15%下落することになる。179.70ドルから金曜日の安値までの下落率は54%に達する。労働統計局によると、2020年3月以降、物価は29%上昇して

iShares 20年以上米国債 ETF（TLT）は、金曜日（8月14日）に81.89ドルまで下落し、52週ぶりの安値を更新した。これは、2020年3月に付けた179.70ドルのピークから50％超の下落に相当する。米国労働統計局のデータに基づき、2020年3月以降の物価上昇率29％を調整すると、長期債保有者の実質損失は65％近くに達する。下落の背景には米国債利回りの急上昇があり、同ファンドの実効デュレーションは14.9年であるため、利回りが1％ポイント上昇するごとに価格は約15％下落する。金の支持者でビットコイン批判派のピーター・シフ氏はソーシャルメディアでこの動きを取り上げ、国債に安全性を求めた人々は「大きな損失を被った（bigly）」と主張した。TLTは2026年に入ってから6％下落している。

香港のハンセン指数先物は8月14日の夜間取引で0.61%上昇し、同じセッションでハンセンテック指数は0.81%上昇した。

Cboe BZX Exchangeは金曜日、レバレッジ型コモディティETF 6本の上場について、米国証券取引委員会（SEC）の承認を求める規則変更案を提出した。提案されている商品群には、ビットコインとイーサの日次3倍商品に加え、金、銀、原油、天然ガスの3倍ETFが含まれる。すべてのファンドは、現金および現金同等物を担保としてCMEまたはCOMEXの先物契約を保有し、連動対象資産の日次パフォーマンスの3倍を達成することを目指す。これらのファンドは、従来の1940年投資会社法に基づく投資会社ではなく、商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にあるコモディティ・プールとして運用される。レバレッジ型商品であることから、SECの個別承認が必要となる。 商品構造と規制フレームワーク 提案された規則変更によると、各ファンドは、受益権の購入および償還に対応するとともに、ベンチマーク価格の変動を反映して日次の投資目標を達成するため、保有するベンチマーク先物契約の数を増減させる。これらのファンドは、SECの監督下にある従来の1940年投資会社法に基づく投資会社ではなく、CFTCの監督下にあるコモディティ・プ

ダートマス大学の90億ドル規模の基金は、米国証券取引委員会（SEC）に木曜日に提出した書類によると、3月31日から6月30日までの間に、暗号資産関連投資の価値が200万ドル以上下落した。保有価値は1,460万ドルから1,240万ドルへと減少し、約15％の下落となった。これは、この3か月間にビットコイン、ソラナ、イーサリアムの価格が下落したことを直接反映している。大学基金によるデジタル資産へのエクスポージャーは依然として発展途上のトレンドであり、ダートマス大学は2025年に投資ポートフォリオ内の暗号資産保有を公表した最初期の米国機関の一つとなった。 ダートマス大学、6月30日時点で1,240万ドルの暗号資産ETF保有を報告 ダートマス大学の理事会はSEC提出書類で、大学基金が6月30日時点で、3つの暗号資産上場投資信託（ETF）を約1,240万ドル相当保有していたと報告した。保有銘柄は、Bitwise SolanaステーキングETF、Grayscale EthereumステーキングETF、BlackRockのiShares Bitcoin ETFで構成されていた。基金は3月31日から6月

韓国の株式市場が極端な変動を示したため、韓国の個人投資家が大きな損失を被ったと、BBCが13日に報じた。KOSPIは今年初めから2倍以上に上昇し、6月中旬には9000台を突破した後、数週間以内に5500台まで急落し、その後、現在の6900台まで回復した。市場の急激な変動により、保有資産をテクノロジー株に集中させていた個人投資家の損失は膨らんだ。BBCは、最近の市場混乱の中で、レバレッジを効かせた集中型のテクノロジー株投資によって、結婚資金や起業資金、老後の蓄えを失った韓国の若い投資家たちの事例を取り上げた。 今年、KOSPIが極端な変動を記録 KOSPIは13日、3.56％上昇し、6813.34で取引を終えた。同指数は今年初めから2倍以上に上昇し、6月中旬には9000台を突破した。その後、数週間以内に5500台まで急落したが、現在は6900台まで回復している。 銀行員の金さん、2000万ウォンの結婚資金を失う 年末に結婚を予定していた金姓の銀行員は、住宅購入のために貯めていた資金をテクノロジー株に投資し、先月、約2000万ウォンを失った。テクノロジー株で構成された彼のポートフォリオの価

The Blockによると、Cboe BZX取引所は金曜日、日次3倍レバレッジ型のビットコインおよびイーサ商品を含む、6本のレバレッジ型コモディティETFの上場を可能にする規則変更案をSECに提出した。これらのファンドは、ゴールド、シルバー、原油、天然ガスについても3倍のエクスポージャーを提供するもので、それぞれ主にCMEまたはCOMEXの先物契約を通じて、原資産の日次パフォーマンスの3倍を達成するよう設計されており、現金を担保とする。 これらのファンドは、従来のSEC規制下にある投資会社ではなく、商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にあるコモディティ・プールとして運用される。商品提供のスポンサーはVolatility Shares LLCが務める。Cboeは、レバレッジ構造が通常の上場基準の対象外となるため、SECによる個別の承認が必要だと説明した。

木曜日にSECへ提出された書類によると、90億ドル規模の基金を運用するダートマス大学は、6月30日時点で約1,240万ドル相当の暗号資産ETFを保有していた。これは、3月31日時点の1,460万ドルから約200万ドル（15%）減少した額だ。ポートフォリオはBitwise Solana Staking ETF、Grayscale Ethereum Staking ETF、BlackRockのiShares Bitcoin ETFで構成され、各ETFを同数保有している。この評価額の減少は、暗号資産価格の下落を反映している。3か月間で、ビットコインは7.7%下落して62,915ドル、ソラナは9.6%下落して75.11ドル、イーサリアムは10.8%下落して1,875ドルとなった。

BBCによると、8月13日、韓国の個人投資家は、KOSPI指数の極端な変動を受け、テクノロジー株で大きな損失を被った。指数は2026年初めから2倍以上に急騰し、6月中旬には一時9,000を超えたものの、その後数週間で5,500まで急落し、約6,900まで回復した。 BBCは、7月に25％下落したテクノロジー株に結婚資金を投じ、約2,000万韓国ウォンを失った銀行員や、SKハイニックスの保有株が最高値から半値になった別の投資家の事例を報じた。以前、エヌビディアへの投資で1,000％を超えるリターンを得た会社員は、その利益をSKハイニックスに移した後、約1万米ドルの損失を被ったと語った。その資金は、スタートアップの起業資金として取っておいたものだった。

金価格は木曜日午後、木曜日と水曜日に発表された軟調なCPIおよびPPI報告を受けて4,350ドルを上抜け、CPI発表後の高値を100ドル下回る水準で取引された。インフレデータを受け、市場は9月会合における連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ織り込みを、7月下旬の27bpsのピークから大幅に引き下げ、わずか10bpsとした。複数のエコノミストは、これらの報告が2か月連続でインフレの鈍化を示したと述べたが、専門家は、利上げの可能性を完全に排除する前に、コアサービスインフレの持続的な鈍化を示す証拠が必要になると強調した。 インフレデータによる利上げ観測の後退で金価格が4,350ドルを突破 ANZのシニア・コモディティ・ストラテジストであるDaniel Hynes氏は、インフレデータによって利上げ観測が後退し、金の魅力が高まったと述べた。「このデータは、連邦準備制度理事会が次回会合で政策を据え置く可能性が高く、市場が利上げの可能性をわずか40%しか織り込んでいないことを意味する」とHynes氏は述べた。「これは金融引き締めへの期待を和らげてきた一連の安定したデータの一部であり、今後数か月間、金