世界のTradFiとマクロ経済

NH投資証券によると、韓国のKOSPI指数は、秋夕（チュソク）休暇（9月24～25日）を前に外部リスクが高まる中、今週（9月21～23日）は6,400～7,500の範囲で推移すると予想されている。主な変動要因には、9月24日に予定されている米中首脳会談、続く中東情勢の緊張、そして最近の米国の金利引き上げによる根強い影響が含まれる。KOSPIは先週、前週比0.23％安の6,894.23で取引を終えた。外国人投資家が8兆7,600億ウォン、個人投資家が2,713億ウォンを売り越した一方、機関投資家は8,799億ウォンを買い越した。アナリストは、割安感と最近の良好な価格変動の勢いを理由に、半導体株を戦略的な投資対象として強調しており、サムスン電子が予定している特別配当（登録日は9月28日）も短期的な魅力を高めると指摘している。

金融投資業界によると、韓国のアクティブ株式ETFの純資産総額は9月16日時点で14兆1,400億ウォンに急増し、昨年末の5兆4,200億ウォンから2.6倍となった。商品数は今月時点で88本に達し、2025年末のわずか58本から増加した。 この資金流入は、市場のボラティリティが長期化する中で、アクティブ運用戦略への需要が高まっていることを反映している。過去1カ月間（8月18日～9月18日）には、個人投資家がKODEX 200 Covered Call Active（2,462億ウォン）やTIGER Dividend Covered Call Active（2,244億ウォン）などの商品を大幅に買い越した。

韓国取引所によると、サムスン電子とSKハイニックスは自社株買いプログラムを加速させ、当初予定していた11月ではなく、10月中旬までに買い付けを完了する見込みだ。サムスン電子は3,980万株（目標とする5,328万株の74.69％）を購入し、累計額は10.31兆ウォンに達した。一方、SKハイニックスは1,415万株（目標とする2,407万株の58.79％）を24.39兆ウォンで購入した。両社の購入額は合計34.7兆ウォンに達しており、不利なマクロ経済環境下で韓国株式市場を支える役割を果たしている。

韓国取引所によると、先週のKOSPIは0.23％下落して6,894.23ポイントとなった。米国の金利上昇圧力や、今週9月24日に予定されている米中首脳会談への期待が市場を左右する中、外国人投資家は8兆7,600億ウォンを売り越した。KOSPIは当初、フーシ派による紅海の船舶輸送への脅威を受けて3％超下落し、6,600ポイント台まで落ち込んだ。これにより、国際原油価格は1バレル当たり100ドルを超え、米国10年物国債利回りは19年ぶりに5％まで上昇した。外国人投資家の売りは半導体株に集中し、サムスン電子では2兆6,300億ウォン、SKハイニックスでは3兆4,400億ウォンを売り越した。一方、国内機関投資家などは合計8兆8,000億ウォンを買い越した。今週の主な変数には、米国10年物国債利回りの安定性と、AIおよび半導体規制をめぐる米中首脳会談が含まれる。ただし、韓国市場は9月23日に休場するため、首脳会談の結果や米国債買い戻しの動向は、秋夕（チュソク）連休後に反映される見通しだ。

9月20日、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、米国のインフレ率は依然として高止まりしており、中東紛争による原油価格への影響にとどまらず、圧力が複数の経済分野に広がっていると述べた。カシュカリ氏によると、連邦準備制度理事会は、インフレが中東情勢の緊張や関税の影響を受けた分野に限らず、サービス部門にも波及していることをますます懸念している。さらに同氏は、インフレ率を目標水準に戻すことが連邦準備制度理事会の責務であり、その目標を達成するための手段を有していると強調した。

Axiosによると、ウクライナとの最近の協議で、トランプ政権の当局者らは、ロシアの製油所への攻撃を停止するよう繰り返し求めていた。こうした作戦が世界的なディーゼル価格を押し上げていることへの懸念が理由だという。関係者が同メディアに語ったところによると、通話中には「ディーゼル」という言葉が何度も出てきた。モスクワがキーウを含むウクライナの都市へのミサイル攻撃を続ける中、ウクライナはロシアのエネルギーインフラを標的とした攻撃を継続している。ウクライナの首席交渉官ルステム・ウメロフ氏は、ロシアとウクライナの和平協議は進展しており、障害は数十項目から1～2個の主要な論点にまで絞られていると述べた。

Fox Newsによると、ホワイトハウス国家経済会議のハセット委員長は日曜日（9月21日）、トランプ政権はエネルギー価格のショックを緩和するための措置をすでに講じていると述べ、トランプ大統領が以前約束した原油価格の下落について、具体的な時期を示すことを控えた。ハセット氏は、イランおよびフーシ派勢力をめぐる緊張が激化した後、米海軍がホルムズ海峡を通る原油の輸送を確保し、供給の混乱が価格に及ぼす影響を最小限に抑えるため、数十億バレルの原油が同水路を通過したと説明した。同氏は、紛争のさなか、市場は当初、原油価格が1バレル当たり150～200ドルに達する可能性があると予想していたが、その事態は実現しなかったと指摘した。 ハセット氏はまた、紛争をいつ終結させるかはトランプ大統領が決定すると付け加えた。

Token Terminalによると、トークン化ETF市場の時価総額は最近、史上最高値となる6億8,000万ドルに達しました。この節目は、新たな投資手段としてのトークン化資産に対する投資家の関心が高まっていることを示しています。この著しい成長は、ブロックチェーンを基盤とする金融商品分野における価格変動の勢いを裏付けるものであり、進化するデジタル資産環境においてポートフォリオの分散を求める機関投資家からの注目も高まっています。 EthereumとBNB Chainがトークン化ETFの成長を牽引 EthereumとBNB Chainはトークン化ETFの拡大の最前線にあり、ブロックチェーンエコシステムにおけるその重要性を示しています。この成長に寄与している主な資産にはQQQbとSPYxが含まれ、トークン化商品に対する投資家の強い信頼を示しています。Ondoは、トークン化資産分野の各カテゴリーで上位のパフォーマンスを記録しました。 トークン化ETFが機関投資家の注目を集める 時価総額が6億8,000万ドルまで急増したことは、投資家の間でトークン化資産の受容が進んでいることを示しています。この傾

Token Terminalによると、トークン化されたETF市場の時価総額は最近、史上最高値となる6億8,000万ドルに達しました。イーサリアムとBNB Chainがこの新興資産クラスの成長を牽引しており、投資家はブロックチェーンを基盤とするトークン化された投資商品に対する信頼を高めています。

Odailyによると、EvernorthはNH Investment & Securitiesとノート購入契約を締結し、2031年満期・クーポンレート4%の転換可能な優先PIK債券を発行する。今回の資金調達は、Armada Acquisition Corp. II、Pathfinder Digital Assets、Ripple Labsとの企業結合の完了を条件としており、2026年第4四半期の完了が見込まれている。合併後の企業は、取引所の承認を条件に、ティッカーシンボル「XRPN」でNasdaqへの上場を予定している。

フランスのエマニュエル・マクロン大統領は本日、カナダ産の液化天然ガス（LNG）が欧州のエネルギー供給において重要な役割を果たす可能性があると述べた。マクロン大統領によると、フランスは、カナダ産LNGが欧州のエネルギー安全保障に貢献し得るかを検討するため、カナダとの二国間協議を開始した。

Fox Newsが報じたところによると、9月20日、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、変動の大きいエネルギー価格と食品価格を除いても、インフレ率は依然として高すぎると警告した。インタビューでカシュカリ氏は、連邦準備制度理事会が引き続きその役割を果たしていくと強調し、状況が正常化するにつれて、経済の他の分野もある程度の恩恵を受けることを期待していると述べた。また、米国の成長と労働市場は堅調なままであり、債券市場に関する責任は財務省にあると指摘した。

KuCoinは、エヌビディアやGameStopを含むトークン化株式とミームコインを直接組み合わせる市場構造「MemeFi」を開始しました。プラットフォームはX（旧Twitter）で開始を発表し、24時間365日の取引機能と、トレーダー向けのデュアルベータ・エクスポージャーを強調しました。KuCoinは、現在も取引量が少なく初期段階にあるトークン化資産への市場参加を促進することを目指しています。 KuCoin MemeFi、ミームコインと株式のペアリングを実現 MemeFiでは、トークン化株式を取引する際の決済資産としてミームコインを利用できます。この構造により、従来の市場取引時間外でも継続的に取引できます。トレーダーは、ミームコインとトークン化株式の双方で同時にポジションを保有することで、デュアルベータ・エクスポージャーを得られます。KuCoinは今回の開始を、トークン化資産市場においてよりダイナミックな取引環境を構築する取り組みと位置付けています。 トークン化株式とは トークン化株式は、従来の株式をデジタル化したものです。これらの資産は、部分所有を可能にし、24時間365日の取引機能

米財務長官のScott Bessent氏は現地時間の発言で、外国人投資家が米国資産への投資を引き揚げているとの報道を否定し、ドルは世界の外国為替取引の89.2%に関与していると述べた。Bessent氏は、外国人投資家が依然として巨額の米国資産を保有していると強調した。この発言は、グローバル市場における資本フローとドルの優位性をめぐる議論のさなかに出された。 89.2%という数字は、世界の外国為替取引のおよそ10件に9件で、取引通貨の一つとしてドルが含まれていることを意味する。Bessent氏はまた、主要なステーブルコインはドル建てであり、米国債の買い戻しは、3兆ドルを超える市場を支配するためではなく、流動性を供給し、償還構造を管理するために実施されていると指摘した。 Bessent氏、過去最高の世帯所得とGDP成長率予測を指摘 Bessent氏は、自身の立場を裏付けるため、米国の主要なマクロ経済指標を示した。同氏によると、2025年の世帯所得中央値は過去最高の87,460ドルに達し、貧困率は過去最低の10.2%となった。アトランタ連邦準備銀行のGDP予測では、第3四半期の実質GDP成長

2026年9月20日16:30～16:45（UTC）の間、ETHは短期的に急騰し、上昇率は+0.84%に達した。価格は2,619.46～2,648.00 USDTの範囲で推移し、変動幅は1.09%となった。SECが米国株のオンチェーン取引を承認したとの大きな好材料を受け、市場は一時2,668.81 USDTまで上昇したものの、その後は2,609.42 USDT付近まで反落し、24時間騰落率は-1.14%となった。短期的な利益確定売りの圧力が明確に表れている。 今回の急変動の主な原動力は、SECが配当権と議決権を伴う実際の米国株のブロックチェーン上での公開取引を正式に承認したことだ。これは、77兆ドル規模の伝統的金融資産が大規模にオンチェーン化される扉が開かれたことを意味する。最大のスマートコントラクトプラットフォームであり、トークン化インフラでもあるEthereumは、この需要拡大への期待から直接的な恩恵を受ける。発表後、ETHは24時間以内に一時6%超上昇し、先物取引高は690億ドル、ショートポジションの強制清算額は1.33億ドルに達した。同時にBTCも81,000ドルを突破し、連動

Yonhap Infomaxによると、米財務長官のスコット・ベッセント氏は9月20日、世界の外国為替取引の89.2％をドルが占めていると述べ、国際金融における同通貨の中心的な役割を改めて強調した。ベッセント氏は、外国人投資家が引き続き多額の米国資産を保有していると強調し、主要なステーブルコインがドル建てであることも改めて指摘した。また、サウジアラビアが中国主導のデジタル通貨プロジェクト「mBridge」から離脱したと述べ、他国も追随する可能性を示唆したほか、ステーブルコインが圧倒的にドル建てであり続けるなら、デジタル金融がどのようにドルを脅かし得るのかと疑問を呈した。

FRBのオースタン・グールズビー総裁は9月21日18:30に発言を行い、カナダ銀行のティフ・マックレム総裁は23:20にイベントに出席する予定です。中央銀行当局者による予定された発言は、通常、金融政策に関する市場の見通しに影響を与えます。

2026年9月20日15:00～16:00（UTC）の間に、ETHは1時間で安値の2,585.7 USDTから2,607.99 USDTまで反発し、収益率は+0.42%、値幅は0.86%となった。これに先立ち、SECが米国株のオンチェーン化を承認したとの好材料に刺激され、ETHは24時間以内に一時2,668.81ドルまで急騰した。しかし、その後は急速に下落し、現在の価格は2,609.42ドル、24時間変動率は-1.14%となっており、市場では明確な利益確定売りの動きが見られる。板情報によると、上位5本の売買注文の深度比はわずか0.51で、売りが明らかに優勢だ。最良売り気配には、総売り注文の95.2%を占める大口の売り注文の壁が出現しており、短期的な上昇を阻む抵抗は大きい。 今回の急変動の核心的な要因は、SECが、配当権と議決権を有する実在の米国株式について、ブロックチェーン上での公開取引を正式に承認したことにある。これは、77兆ドル規模の伝統的金融資産が大規模にオンチェーン化される道が開かれたことを意味する。最大のスマートコントラクトプラットフォームであり、トークン化の基盤でもあるイー

ソウル経済日報によると、韓国政府は9月22日、3,500億ドル規模の米国投資計画の概要を説明するため、国会に対して非公開の説明会を開く。産業通商資源部は、現地時間午前9時30分（北京時間午前8時30分）に、国会の産業通商資源中小ベンチャー企業委員会に同計画と韓米交渉の進捗状況を説明する。一方、国会の企画財政委員会も同日、別途説明会を開催する案を協議している。説明会は当初9月17日に予定されていたが、ソウルとワシントンの最終段階の交渉が続いているため延期された。投資計画には、テキサス州のエンシナル・コンバインドサイクル発電所、大型原子炉、アラスカLNGなどの主要エネルギープロジェクトが含まれる。韓国政府は、戦略的投資は2,000億ドルを超えず、年間の資本流出は200億ドルを上限とすると明らかにした。

CoinDeskによると、Gemini（GEMI）の株価はIPO以来およそ80％下落し、時価総額はピーク時の約40億ドルから7億5,300万ドルに縮小した。 第2四半期、同取引所の売上高は前年同期比38％減の1,250万ドルとなった一方、現物取引の取引高は66％減の38億ドル、プラットフォーム上の資産は182億ドルから84億ドルに減少した。評価額が下落する中、買収の可能性をめぐる市場の議論が活発化しており、Geminiの規制ライセンスとカストディインフラは、米国の規制市場への参入を加速させたい買収候補企業にとって戦略的価値を持つ可能性があると指摘されている。