世界のTradFiとマクロ経済

Hana Securitiesは1日、Netmarble株に対する「買い」評価と目標価格5万KRWを維持した。アナリストのLee Jun-ho氏は、2024年上半期にリリースされた「The Seven Deadly Sins: Origin」と「Mongil: STARDIVE」の不振、および第3四半期に新作タイトルがなかったことから、現在の株価は過去最低水準にあると述べた。Lee氏は、同社が第3四半期決算発表前後に発売スケジュールを確定し、2027年の新作ゲームラインアップを公開して業績成長の見通しを確保できれば、力強い反発が可能だと指摘した。Netmarbleの2024年第3四半期連結売上高は6,950億KRW（前年同期比3.1％減）、営業利益は690億KRW（同30.0％減）と予想され、いずれもコンセンサス予想および従来予想を下回る見通しだ。第3四半期に新作タイトルが発売されず、既存タイトルの低下基調が続いたことが要因となっている。 Hana Securities、Netmarbleの2024年第3四半期売上高を6,950億KRWと予想 Netmarbleの2024年第3四半期連

NH投資証券が9月1日に発表したレポートによると、韓国の上場企業の第3四半期の純利益は前年同期比で約214％増加し、約197兆8,000億ウォンに達すると予想されている。ITセクターが成長をけん引し、利益増加額全体の96％を占める見通しだ。サムスン電子とSKハイニックスだけで全体の純利益の78％を占めると予測されており、サムスン電子は94兆5,000億ウォン、SKハイニックスは59兆1,000億ウォンを計上する見込みだ。リサーチチームは、市場全体の利益成長率は第4四半期以降、徐々に鈍化するものの、半導体およびAI関連セクターへの集中により、セクター間のパフォーマンス格差が広がると指摘した。

KB証券のキム・ドンウォンアナリストによると、サムスン電子の高帯域幅メモリ（HBM）の販売価格は、来年、前年比で100％超上昇すると予想されている。アナリストは、HBM4の売上高がサムスン電子のHBM売上高に占める割合は、現在の40％から来年には80％へ倍増する見込みであり、これが価格上昇を後押しすると指摘した。KB証券は、サムスン電子の年間営業利益が、今年の36.8兆ウォンから2027年には55.5兆ウォンに達すると予測している。

9月30日、Hana Securitiesのアナリスト、リー・ジュンホ氏によると、同証券はNetmarble（251270）の買い推奨と目標価格5万ウォンを据え置いた。アナリストは、「The Seven Deadly Sins: Origin」や「Mongil: STARDIVE」など、上期にリリースされた新作が期待外れに終わったことに加え、3Qに新作のリリースがなかったため、株価は過去最低水準付近で推移していると指摘した。Hanaは、3Qの営業収益を6,950億ウォン（前年同期比3.1％減）、営業利益を690億ウォン（同30.0％減）と予想しており、いずれもコンセンサスを下回る見通しだ。アナリストは、Netmarbleが4Qの新作リリースを確定し、3Q決算とともに2027年のゲームラインアップを公表して収益成長の見通しを示せば、株価は大きく反発すると予想している。

NH投資証券が9月1日に発表した報告書によると、韓国の上場企業の第3四半期純利益は前年同期比214.1％増の約197.8兆ウォンに達すると推定されている。利益増加分の96％をITセクターが占め、サムスン電子とSKハイニックスが第3四半期純利益全体の78％に当たる、それぞれ94.5兆ウォンと59.1兆ウォンを計上すると見込まれている。

ハナ証券のユ・ジェソンアナリストは、ポスコインターナショナルの第3四半期営業利益が前年同期比25.3％増の3,958億韓国ウォン、売上高が同0.2％増の8兆2,610億韓国ウォンになると、9月1日現在で予想している。 エネルギー部門が成長を牽引するとみられ、国際原油価格の上昇とエネルギー資産の生産拡大が追い風となる見通しだ。ハナ証券は「買い」評価を維持し、目標価格を1株当たり10万5,000韓国ウォンに設定した。これは、前日の終値5万6,900韓国ウォンを基準とした価格である。

Hewlett Packard Enterprise（NYSE: HPE）の株価は9月30日、史上最高値で取引を終えた。AI需要に対する幹部の楽観的な見方と、同社が12億ドルの契約を発表したことを受け、前日比3.90%高の63.89ドルとなった。CFOのMarie Myers氏は、AIインフラ市場では需要が引き続き供給を上回っていると述べた。取引時間中、株価は日中最高値となる67.1008ドルに達した。HPEの経営陣によると、同社はAI関連の供給制約が続く環境で事業を展開している。 CFOのMyers氏、AI関連の供給不足が続いていることを確認 HPEの最高財務責任者（CFO）であるMarie Myers氏は9月30日、Yahoo Financeに対し、「需要は引き続き供給を上回っており、供給が不足している環境にあることは疑いない」と述べた。さらに、「AIを取り巻く追い風は、当面変わることはない」と付け加えた。Myers氏のコメントは、現在の供給制約下におけるAIインフラ市場での同社の立場を示すものだ。 VPのRahim氏、2026～2027会計年度のネットワーク事業予測を引き上げ H

『マネー・ショート 華麗なる大逆転』で知られる投資家のマイケル・バーリ氏は、OpenAIとAnthropicの株式公開を阻止するほどの大規模な市場暴落が起きれば、人類に利益をもたらすとX上で述べた。Business Insiderが10月30日（現地時間）に報じた。バーリ氏は、この2社が上場を許されれば、投資家から数兆ドルの資本を吸い上げ、消失させることになると主張した。この発言は、AI投資に対するバーリ氏の弱気姿勢が強まっていることを示している。同氏は最近、AIバブル崩壊の予測時期を2028年から1年以内へと前倒ししている。 バーリ氏、市場暴落でAI企業のIPOを阻止すべきと主張 バーリ氏はX上で、「人類の利益のために、OpenAIとAnthropicのIPOを阻止するほど市場が大幅に暴落すべきだ」と書き込んだ。続く投稿でバーリ氏は、この2社が上場すれば「数兆ドルの資本を吸い上げ、破壊する」と主張し、「それでさえ、両社が引き起こす損害のごく一部にすぎない」と付け加えた。 バーリ氏、X上のやり取りでスカイネットとの比較に言及 あるXユーザーが、バーリ氏は「スカイネットがIPOできないよ

米ドルは9月30日、国際原油価格の上昇を背景に米国債利回りが上昇し、米国の力強い経済成長データに支えられて、3営業日連続で上昇した。米国の8月の実質個人消費支出は前月比0.6%増と、7月の0.1%増から大幅に加速した。一方、第2四半期GDP確定値は年率換算で2.2%増となり、速報値の1.5%増を大きく上回った。ドル指数（DXY）は0.085%上昇して101.489となり、ドル円相場は157.392円に達し、ユーロドルは0.109%下落して1.13264ドルとなった。INGのチーフ国際エコノミスト、ジェームズ・ナイトリー氏によると、堅調な米国の個人消費は、中・低所得世帯が予想ほど大きな金融上の圧力に直面していないことを示した。また、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油の11月限先物は1%超上昇し、ドルの上昇をさらに支えた。 米国8月PCEと第2四半期GDPがドル高を促進 米商務省によると、米国の8月の実質個人消費支出（PCE）は前月比0.6%増加した。これは7月の0.1%増から大幅な加速となった。米国の第2四半期GDP確定値（3次改定値）は、前四半期比で年率換算2.2%

欧州中央銀行（ECB）は21日、「インフレ・ナラティブとリスクプレミアム」と題するワーキングペーパーを公表し、インフレに対する認識がインフレ・リスクプレミアムにどのような影響を与えるかを分析した。この研究は、最近の米国・イラン戦争への懸念によってインフレ懸念が高まり、世界の金利に上昇圧力がかかる中で注目を集めた。研究では、インフレが需要主導と認識される場合、インフレ・リスクプレミアムは低下する一方、供給主導と認識される場合はプレミアム水準の上昇につながることが明らかになった。 インフレ・リスクプレミアムとは、名目資産の投資家が、予想外のインフレ率の変化に伴うリスクを負うことに対して要求する補償を指す。ECBの研究は、供給主導のインフレ懸念が名目金利に上昇圧力をもたらす可能性を示唆している。 ECB、Financial TimesとWall Street Journalのインフレ報道を分析 研究チームは、ユーロ圏についてはFinancial Times、米国についてはWall Street Journalに掲載されたインフレ関連の記事を分析した。研究者らはインフレの要因を需要要因と供給要

シティグループは、バイオテクノロジー企業であるモデルナ（NASDAQ: MRNA）の株式を「売り」に格下げした。これは、良好な第3相メラノーマワクチン試験の結果が発表された8月19日以降、同社株が223%急騰したことを受けたものだ。シティグループのアナリスト、ジェフ・ミーチャム氏は、持続不可能なバリュエーションへの懸念を示し、モデルナの約800億ドルの時価総額（約108兆ウォン）は、予想売上高と利益が大幅に低いにもかかわらず、リジェネロンの水準に近づいていると指摘した。今回の格下げは、現在の株価が極めて楽観的な売上予測と、メラノーマ以外の複数のがん種における不確実な臨床的成功を織り込んでいるという、アナリストの評価を反映している。 シティグループのアナリスト、モデルナ格下げでバリュエーション懸念を指摘 現地時間のCNBCの報道によると、シティグループのアナリスト、ジェフ・ミーチャム氏は、モデルナの現在の株価と時価総額について、同社の正味現在価値（NPV）分析、または同業他社との比較に照らして評価すると、持続不可能な過熱状態にあると述べた。 モデルナの約800億ドルの時価総額（約108兆

聯合インフォマックスによると、Hewlett Packard Enterprise（HPE）の株価は9月30日、3.90％高の63.89ドルで取引を終え、日中の高値は67.10ドルに達した。HPEの最高財務責任者（CFO）であるMarie Myers氏はYahoo Financeに対し、AI主導の市場環境では需要が引き続き供給を上回っており、追い風は今後も続く見通しだと語った。同社の副社長Rami Rahim氏は投資家向けイベントで、2026年のネットワーク製品の受注額は30億ドルを超える見込みで、第3四半期のガイダンスである25億～30億ドルを上回ると発表した。HPEはまた、クラウドインフラプロバイダーのVultrから、AMD製チップを搭載したHelios AIサーバーラックを供給する12億ドルの契約を獲得した。これは新型Heliosシステムの初受注となる。

Business Insiderによると、9月30日、投資家のマイケル・バーリ氏はXへの投稿で、急激な市場下落によってOpenAIとAnthropicの株式上場を阻止すべきであり、それが人類の利益になると主張した。バーリ氏は、両社が上場すれば投資家から巨額の資金を吸い上げて枯渇させることになり、財務面への影響は、両社が引き起こし得る損害の中では最も小さい部分にすぎないと主張した。

欧州中央銀行（ECB）が9月21日に発表したワーキングペーパーによると、インフレリスクプレミアム（IRP）――予想外のインフレにさらされるリスクに対して投資家が求める補償――は、インフレが需要主導とみなされるか、供給主導とみなされるかによって異なる動きを示す。 ECBは、インフレが需要主導とみなされる場合、名目債券のインフレリスクプレミアムは低下する傾向があることを示した。一方、インフレが供給側の要因によるものとみなされる場合、IRPは上昇し、供給主導のインフレ懸念が名目金利に上昇圧力をもたらす可能性を示している。このリサーチでは、Financial TimesとWall Street Journalのインフレ関連の記事を分析し、インフレ要因を分類するとともに、それらとIRPの変動との相関を測定した。

CNBCによると、メタの株価は9月に27%急騰し、9月30日には725.18ドルで取引を終え、約4年ぶりとなる最大の月間上昇率を記録した。この上昇は、9月8日にリリースされたメタのパーソナルAIエージェントアプリ「Muse」が、OpenAIのChatGPTを抑えてアップルのiOSダウンロードランキングで首位に立ったことで、さらに勢いを増した。メタのデベロッパー向けカンファレンス「Meta Connect」で、マーク・ザッカーバーグCEOがMuseをメタの製品戦略の中核に位置付け、新ハードウェア「Muse Charm AIペンダント」などを発表したことも、株価上昇を後押しした。メタは、MongoDBのCEOであるCJ Desai氏を新設のEnterprise Platform部門の責任者として招聘し、「Muse for Small Business」を開始するなど、エンタープライズAIにも事業を拡大しており、B2B展開の加速を示している。

聯合インフォマックスによると、9月30日の米ドル指数は101.489と、前日比0.085％上昇し、3営業日続伸した。堅調な経済成長を背景にドルが買われ、第2四半期のGDP成長率は2.2％に上方修正されたほか、8月の個人消費支出は前月比0.6％増加した。ドル円相場は157.392円まで上昇し、前日比0.061円のドル高・円安となった一方、ユーロドル相場は1.1326ドルまで下落した。予想を上回る英国の経済指標を受け、ポンドも上昇した。第2四半期のGDPは0.5％拡大し、市場予想の0.4％増を上回った。オフショア人民元の対ドル相場は小幅に下落し、1ドル＝6.7087元となった。

バロンズによると、テスラは水曜日、個人株主を対象に恒久的な議決権行使指示制度を導入した。これにより、株主は取締役会の推奨に沿って自動的に投票できる一方、あらかじめ設定した指示を覆す選択肢も維持される。この動きの背景には、個人投資家がテスラの発行済み株式の約40％を保有しており、他の大手テクノロジー株の平均の約2倍に達していることがある。水曜日、テスラ株は0.6％高の354.81ドルで取引を終えた。一方、スペースX株は1.1％高の150.88ドルとなった。

Jin10によると、原油価格は9月に3カ月連続で上昇した後、10月1日には、米国とイランの外交的緊張が解消されておらず、ホルムズ海峡も部分的な再開にとどまる中、横ばいとなった。CIBC Private Wealth Groupのシニア・エネルギートレーダーであるRebecca Babin氏は、持続的な和平合意に至る確かな道筋がなければ、供給の改善は一時的なものにとどまる可能性があると警告し、今後数週間にわたって供給の増加が続くかどうかは依然として不透明だと指摘した。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、9月29日に保有高が1.711トン減少し、その結果、現在の総資産は1055.696トンとなった。