世界のTradFiとマクロ経済

サンフランシスコ連邦準備銀行は17日（現地時間）、現在の中期自然利子率を約1.5%と推計する報告書を発表し、実質フェデラル・ファンド金利がこの自然利子率の水準を下回っていることから、金融政策は依然としてやや緩和的であると結論付けた。フェデラル・ファンド金利の誘導目標が3.5～3.75%、インフレ率が約3%であることから、暗黙の実質金利は0.5～0.75%となり、自然利子率を下回っている。自然利子率とは、経済が完全雇用の状態にあるときに物価安定を維持する実質金利を指す。フェデラル・ファンド金利がこの水準を上回る場合、金融政策は引き締め的とみなされ、下回る場合は緩和的であることを示す。 サンフランシスコ連銀、現在の金融政策スタンスを緩和的と評価 「中期自然利子率の評価」と題されたサンフランシスコ連銀の報告書は、「自然利子率の推計には誤差があるものの、短期または長期の推計よりも、中期の推計の方がインフレ率と雇用を目標水準に近づける可能性が高い」と述べた。報告書は、「現在の中期実質自然利子率の推計値は約1.5%であり、フェデラル・ファンド金利の誘導目標が3.5～3.75%、インフレ率が約3%で

サンフランシスコ連邦準備銀行によると、同行は8月17日（現地時間）、中期的な自然利子率に関する評価報告書を公表した。報告書では、中期的な実質自然利子率を約1.5％と推計している。フェデラルファンド金利の誘導目標が3.5％～3.75％、インフレ率が約3％で推移していることから、実質フェデラルファンド金利は0.5％～0.75％となり、自然利子率を下回っている。これは、金融政策がやや緩和的なスタンスにあることを示している。

Herald Economyによると、6月2日に設定されたTIGER KOSDAQ Active ETFは、8月14日までに20％上昇し、同期間に17％上昇したKOSDAQ指数を上回った。Mirae Asset Securitiesの株式運用本部長、Jung Won-taek氏はメディアに対し、KOSDAQは底を打っており、今後はアクティブな銘柄選択がますます重要になると語った。同ファンドは半導体材料・部品・装置セクターを優先したことで、7月31日から8月11日までの期間に、KOSDAQアクティブETFの中で最高のリターンを達成した。

The Blockによると、Krakenは欧州経済領域（EEA）の全加盟国で、対象となるユーザー向けに米国株式取引サービスを正式に開始しました。これまでドイツ、オランダ、フランスでひそかに開始されていたこのサービスは、現在EEA全域で利用可能となっています。Krakenは、EEAユーザー向けに、単一の規制対象口座内で米国株式の現物取引とトークン化された米国株式の両方を提供している、現在唯一の暗号資産ネイティブプラットフォームだと述べています。

INGのクリス・ターナー氏によると、火曜日に発表されたデータは、英国の労働市場が依然として低迷し、賃金上昇圧力も抑制されていることを示した。これは、イングランド銀行が今年利上げを進める勢いに欠け、ポンド安につながる可能性を示唆している。LSEGのデータによると、現在の金融市場では、イングランド銀行が来年60ベーシスポイント利上げすることが織り込まれている。ターナー氏は、今後3～6カ月でこの利上げ予想は徐々に剥落するはずだが、エネルギー価格が利上げの時期に大きな影響を与えると述べた。 ユーロはポンドに対して0.1％上昇し、1ユーロ＝0.8556ポンドとなった。INGは、この通貨ペアが0.8570～0.8580まで上昇する可能性があると予想している。

BitcoinTreasuries.NETによると、日本最大の銀行である三菱UFJは、最新の開示資料で、ビットコイン・トレジャリー企業Strategyの株式保有数を53,430株（510万ドル相当）増やした。同行のStrategy株保有数は現在360,613株（約3,500万ドル相当）に達しており、トレジャリー・ビークルを通じてビットコインへのエクスポージャーを拡大している。

パキスタンのKSE-100指数は本日1％下落し、178,694.90ポイントで取引を終えた。

Baltic Exchangeのデータによると、月曜日（8月17日）、中東からアジア向け航路における超大型原油タンカー（VLCC）の1日当たり収益は急騰し、約51万ドルに達した。これは6月下旬以来の最高水準だ。サプライチェーンの緊張が続き、ホルムズ海峡をめぐる不確実性が根強く残る中、湾岸の輸出業者はアジア向けの原油輸送に必要な船舶を積極的に確保している。船舶ブローカーによると、タンカー「Mongolia Prosperity」はペルシャ湾の港で原油を積載するため、単一航海で3,100万ドルの運賃で用船された。

韓国経済TVによると、バイオテクノロジー企業のIngenium Therapeuticsは8月18日にKOSDAQに上場し、取引中に下落から反発して13％高で引けた。株価は寄り付き後、一時10％下落したものの、その後25％超上昇し、公募価格の1万2,000ウォンに対して1万3,000ウォンで取引を終えた。米国を拠点とする同社はMerckと提携しており、網膜疾患向けの主力候補薬IGT-427はMerckの公式パイプラインに含まれている。2030年までに商業化されれば、ロイヤルティ収入は数兆ウォン規模に達する可能性がある。

韓国の金融業界関係者によると、世界第3位の資産運用会社であるFidelity Asset Managementでは、2026年上半期に韓国事業から7,080億ウォンの大幅な資金流出が発生した。国内外の株式市場が同期間に好調に推移したにもかかわらず、資金流出は続いた。競合他社が高利回りファンドへの需要をより多く取り込んだことが背景にある。業界アナリストは、流出の一因として、Fidelityのファンドが競合商品に比べて運用成績で劣後していたことや、手数料体系が割高だったことを指摘している。

SK証券によると、韓国のKOSPI 200ボラティリティ指数（VKOSPI）は今月、20.3ポイント低下して55.3となり、数週間にわたる急騰・急落を経て、市場の変動が和らいでいることを示した。半導体株は引き続きプライマリー市場の主な牽引役であり、投資家は半導体メーカーによる今後の株主還元策の発表に注目している。

Jin10によると、8月18日、日本円は2週間ぶりの安値まで下落した。米国とイランの緊張の高まりに対する懸念が原油価格を押し上げ、ドル／円は日中に159.77まで急騰したためだ。INGのアナリストは、外国為替市場のボラティリティ低下を背景に、キャリートレードへの需要が高まっていると指摘した。投資家が低利回り通貨を借り入れて高利回り資産に投資する動きが続いており、円への下押し圧力となっている。

BlockBeatsによると、中国の量子精密レーザー企業Pinduan Laserは8月18日、上海証券取引所の科創板に正式上場した。IPO価格は186.88元で、初日の株価は516.44％急騰し、1,152元で引けた。500株を1単元として保有していた投資家の初日の利益は482,600元に達した。取引時間中の上昇率は最高595.63％に達し、1単元当たりの含み益は最大556,600元となったことで、中国で最も利益の大きい新規上場株の首位に立った。 Pinduan Laserは、A株市場で株価が1,000元台に達した初の銘柄となった。2017年設立の同社は、量子コンピューティングや半導体製造向けの量子精密レーザーを専門としている。

Jin10によると、8月18日時点の大連商品取引所におけるポリ塩化ビニル（PVC）先物の倉庫証券は、前取引日比7枚減の120,984枚となった。ポリエチレン先物は5,623枚、ポリプロピレンは27,129枚、エチレングリコールは2,396枚、液化石油ガスは3,303枚で、いずれも前取引日と変わらなかった。

ECBのチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏によると、インフレ率は2026年の残りの期間、約3％で推移すると予想されています。

8月17日のJPMorgan Chaseのリサーチによると、半導体メーカーは2026年の設備投資とWFE見通しをそろって引き上げた。TSMCは設備投資を600億～640億ドル（+52%）に、Intelは200億ドル（+11%）に、SK Hynixは40兆韓国ウォン（+45%）に増額した。Tokyo Electronは2026年のWFE見通しを1,500億ドル以上に、2027年の見通しを1,900億ドル以上に引き上げ、2027年度には粗利益率が50%に達すると予想している。Screen Holdingsは、2026年のWFE成長率が20%を超え、少なくとも1,400億ドルに達すると予測している。ストレージ分野では、長期契約（LTA）のカバレッジ拡大が加速し、Samsungは生産能力の60～70%をLTAの対象とする計画で、SK Hynixは10件、SanDiskは8件の契約を締結した。

Ark Investは月曜日、Block Inc.の株価が木曜日に3.2%下落して80.2ドルとなったことを受け、Ark Innovation ETFとArk Blockchain & Fintech Innovation ETFを通じてBlock Inc.株を191,671株購入した。取得額は合計で約1,540万ドルに上った。Blockの株価は最近の市場の動きを受けて下落したものの、過去6か月ではなお約50%上昇しており、同社は最近、通期利益見通しを125.1億ドルに引き上げ、年間21%の成長を見込んでいる。同日、Arkはトークン化企業Securitizeの株価が、低調な第2四半期決算を受けて3.9%下落し5.39ドルとなった後、同社株も189,796株、102万ドル相当を購入した。 Ark Invest、株価3%下落を受けBlock株191,671株を追加購入 Ark Investの最新の開示によると、同投資会社は月曜日、Jack Dorsey氏が率いるフィンテック企業Block Inc.の株式を191,671株追加購入した。この購入分はArk Innovation ETF（ARK

Ark Investの最新の開示によると、同投資会社は月曜日、Ark Innovation ETF（ARKK）とArk Blockchain & Fintech Innovation ETF（ARKF）を通じて、Block Inc.（XYZ）の株式191,671株を購入した。Blockの株価は木曜日に3.2％下落して80.2ドルで引けたため、Arkによる取得額は約1,540万ドルとなった。先週も、Blockの株価が1日で6％下落したことを受け、Arkは約2,100万ドル相当のBlock株を購入している。 またArkは月曜日、トークン化企業Securitize（SECZ）の株式189,796株も購入した。株価は5.39ドルで引けており、Arkは3.9％のディスカウントで約102万ドル相当を取得したことになる。Securitizeの株価は、売上高が1,440万ドルにとどまり、第2四半期の業績予想を下回ったことを受け、先週大幅に下落した。売上高は前年同期比で5％減少した。

News1によると、8月18日午後のドル・ウォン相場は1,411.80ウォンまで下落し、前日終値比で1.20ウォン下落した。米国の景気減速懸念を背景に、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げするとの見方が後退したためだ。米国の7月の小売売上高が前月比0.6％減少したとのデータを受け、先物市場で織り込まれた9月のFRB利上げ確率は35％まで低下した。 米30年国債利回りは5.3％まで急上昇し、2007年以来の高水準を記録した。財政負担への懸念や、AI分野での社債発行の増加が利回りを押し上げた。市場では、8月24～31日週に海外投資家による配当金の支払いが約13960億9,600万ドルに達すると見込まれている。投資家がウォン建ての配当金を海外送金のためにドルへ換えることで、ドル需要が増加する可能性がある。

韓国取引所のデータによると、韓国の個人投資家は、1月31日以降、サムスン電子株とSKハイニックス株がそれぞれ平均54.44%、42.43%上昇したにもかかわらず、単一銘柄レバレッジETFを1兆6,719億ウォン相当、純売却した。売却は、投資家が以前の価格下落による損失を抑えようとする中、これらの商品に対する規制が強化されたことを受けて行われた。単一銘柄レバレッジETFは、個別株へのエクスポージャーを拡大することでリターンを最大化するよう設計されていたが、規制要件の厳格化を受け、個人投資家は投資から退出した。 ETF上昇の中、個人投資家は1兆6,719億ウォンを純売却 韓国取引所によると、サムスン電子とSKハイニックスを追跡する14本の単一銘柄レバレッジETFは、1月31日から公表日までに、それぞれ平均54.44%、42.43%上昇した。同じ期間に、個人投資家はこれらの商品を1兆6,719億ウォン純売却した。外国人投資家も、規制強化後には1,709億ウォンの純売却に転じた。規制導入前には、商品の設定日から規制開始までの間に1兆2,277億ウォンを純買いしていた。機関投資家は個人投資家や外