世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融委員会（FSC）は、取引単位の拡大を前に、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）を20口未満保有する投資家向けの売却手段を準備している。当局は、通常取引時間中に売却できない端数口を処分できるよう、限られた期間に限り時間外終値取引を認める案を検討している。FSCは来月、単一銘柄レバレッジETFの取引単位を20口に拡大する措置の一環として、端数口の処理方法を含む詳細な対策を発表する予定だ。これは、小規模かつ短期的な取引による過熱を抑制するため、7月に発表された措置である。 FSCの端数口解決策 金融投資業界によると、FSCは6日、来月、端数口の処理方法を含む単一銘柄レバレッジETFの取引単位拡大に関する詳細な計画を発表する。FSCは7月、投資要件を強化するとともに、単一銘柄レバレッジETFの取引単位を20口に引き上げると発表した。この制度が施行されると、1～19口を保有する投資家は通常取引時間中に売却できなくなり、20口以上を保有する投資家も、20口単位で取引した後に残った数量の処分が難しくなる。 当局が検討している解決策は、時間外終値取引による一時的な取引許可である。この案で

米国の主要3株価指数は、長期国債利回りが上昇する中、人工知能関連株への強い買いに支えられ、現地時間5日にそろって上昇して取引を終えた。ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.18%高の51,267.90、S&P 500は0.66%高の7,773.95、ナスダック総合指数は1.05%高の27,477.31となった。NVIDIAは2営業日連続で過去最高値を更新し、時価総額は5.76兆ドルに達し、株価は2.1%高の238.9ドルで引けた。AIインフラへの投資家の熱意と企業収益への期待が、高止まりする金利やエネルギーコストへの懸念を上回った。NVIDIAは先月28日に過去最大となる1,500億ドル規模の自社株買い拡大を発表したことを受け、時価総額6兆ドルの大台に近づいている。 米国株価指数、主要3指標すべてで上昇 ダウ・ジョーンズ工業株平均は51,267.90で取引を終え、前営業日比90.94ポイント、0.18%上昇した。S&P 500は51.23ポイント、0.66%上昇して7,773.95で引けた。ナスダック総合指数は286.44ポイント、1.05%上昇して27,477.31となった。人工知能関連の

香港で事業を展開する韓国の証券会社は今年、韓国株への需要が急増していることを実感しており、個人投資家や富裕層の顧客は韓国株、特にサムスン電子とSKハイニックスへの直接投資をますます求めるようになっている。現地幹部によると、Mirae Asset Securities、NH Investment & Securities、Korea Investment & Securities、Samsung Securitiesの証券仲介部門は、2026年上半期に合計3,212億韓国ウォンの税引前利益を計上し、2025年通期の合計純利益1,742億ウォンをすでに上回った。 Mirae Asset Securitiesは、現地投資家が韓国株、米国株、暗号資産を1つのアプリで取引できるグローバル投資プラットフォーム「MAPS（Mirae Asset Portfolio Service）」を立ち上げた。これは、香港の個人向け市場への韓国国内の証券会社による初の参入となった。

韓国の金融投資業界によると、金融委員会は来月、単一銘柄型レバレッジETFを20口未満保有する投資家がポジションを解消できるよう、具体的な計画を発表する。提案されている措置には、最低取引単位が20口に引き上げられた後、通常取引で売却できなくなる端数口数に対応するため、午後3時40分から午後4時まで時間外の終値取引を認めることが含まれる。7月に発表された取引単位の引き上げは、サムスン電子やSKハイニックスなどの原資産株と同程度の価格で取引されるレバレッジ商品への過度な投機を抑制することを目的としている。

金融委員会（FSC）によると、韓国の金融規制当局は、単一銘柄レバレッジETFの端株保有に対応するため、最低取引単位を現在の水準から20株へ引き上げる方針で、来月、詳細な措置を発表する予定です。FSCは、新規則の下で通常の取引時間中に売却できなくなる20株未満の保有者がポジションを手じまいできるよう、毎日午後3時40分から午後4時まで、終値での時間外取引を暫定的に認める計画です。また、投資家が対応する時間を確保できるよう、実施前に数か月間の猶予期間を設けることも検討しており、最終的な実施内容は来月確定する予定です。

DeFi Development Corp.は、10月5日に提出した8-K報告書によると、9月28日から10月2日までの間に、約300万ドル相当の26,202 SOLを財務資産に追加した。Nasdaq上場企業（ティッカー：DFDV）であり、世界で2番目に大きいSolana保有ポジションを持つ同社は、現在、3億200万ドル相当のSOLおよびSOL相当資産2,564,212 SOLを保有している。この取得ペースは、前週に47,706 SOLを追加し、9月18日終了週には101,381 SOLを追加していたことと比べて鈍化している。CEOのJoseph Onorati氏は、同社の財務資産が8月12日以降11%増加したと述べた。同社はデジタル資産トレジャリー企業として運営されており、Michael Saylor氏のStrategyがBitcoinで行っているのと同様に、Solanaの蓄積を目的としたバランスシート戦略を採用している。また、自社のネットワークバリデーターを運営し、ステーキング報酬を得ている。 DFDVのSOL取得、直近週は26,202 SOLに減速 8-K報告書によると、9月28

著名な債券運用者でPIMCOの共同創業者でもあるビル・グロース氏によると、投資家は現在の市場環境では債券のロングポジションを避けるべきだという。グロース氏は、その理由としてグローバルな信用市場における深刻な不均衡を挙げた。政府債務、住宅ローン債務、企業債務の合計は約84兆ドルに達し、米国の連邦債務は現在GDPの100％に相当しており、平時としては史上最高水準に達していると警告した。 グロース氏は、債券売りの姿勢における唯一の例外は、現在の利回りが4.55％の1年物米国債だと述べ、長期デュレーション債は過度なリスクに直面していると指摘した。また、史上最高値付近にある株式についても引き続き警戒すべきだと投資家に注意を促し、長期金利の上昇が企業の利益率を圧迫すると述べた。さらに、債務に支えられた経済成長がインフレも押し上げており、今後の成長を制約する可能性があると強調した。

8-K提出書類によると、10月5日時点で、DeFi Development Corp（Nasdaq: DFDV）は9月28日から10月2日の間に約26,203 SOLを追加取得した。取得額はおよそ300万ドルに上る。現在、同社は2,564,212 SOLおよびSOL相当資産を保有しており、その評価額は3億200万ドルに達する。今回の追加取得量は前週を下回っており、前週の取得量は47,706 SOLだった。

JincotechとElice Groupは、祝日連休明けとなる今週、個人投資家向けの公募を開始した。金融投資業界が6日に明らかにした。Jincotechは確定公募価格を2万3,500ウォンとして6日に個人投資家向け公募申込みを締め切る一方、Elice Groupは6日に公募価格を確定した後、7日から8日にかけて個人投資家向け公募申込みを実施する。さらに、DTS、T&E Korea、Davio、Ucastの4社が同期間に機関投資家向け需要予測を開始し、今週は新規上場の予定はない。今回の動きは、開天節の祝日後に韓国IPO市場の業務が再開されたことを示している。 Jincotech、23,500ウォンで6日に個人投資家向け公募申込みを締め切り Jincotechは、今月2日に開始した個人投資家向け公募申込みを6日に締め切る。同社は、化粧品原料および最終製品を相手先ブランド製造（ODM）方式で開発・製造しており、公募価格を公募希望価格帯の上限である2万3,500ウォンに確定した。主幹事はHana Securitiesが務める。JincotechはKONEXからKOSDAQへの移転上場を進めて

9月に上場した韓国株6銘柄は、いずれも初日の取引を公募価格を上回る水準で終え、7～8月の低迷後に投資家センチメントが回復していることを示した。9月上場銘柄の初日の収益率は23.15%から285.83%の範囲となり、Wiseplanet Companyが上昇率トップとなった。アナリストは、7月と8月の低調な市場環境を受け、投資家に有利な保守的な価格設定が反転の要因だと指摘している。この2カ月間は、新規上場10銘柄のうち6銘柄が上場初日の取引を公募価格を下回る水準で終えていた。今回の回復は、2カ月連続で低迷していた韓国のIPO市場に転換が訪れたことを示している。 9月の6件のIPO、初日に公募価格を上回る上昇を記録 韓国取引所が6日に発表したところによると、9月にはSPACを除く6社が上場した。内訳は、Skylabs（9月4日上場）、Neosapiense（9月21日）、Wiseplanet Company（9月23日）、Big Wave Robotics（9月29日）、Global Technology（9月29日）、Duksan Nepcorex（9月30日）である。9月最初の上場銘柄

韓国の証券アナリストは、年末まで証券株へのエクスポージャーを減らすよう投資家に助言している。KRX証券指数は2日時点で1,776.23となり、5月6日に記録した最高値3,362.84から47.1％下落した。アナリストは、金利上昇によって株式市場の魅力が低下し、取引量が減少していることが、証券セクターの低迷につながっていると分析している。これは証券会社のコミッション収入に直接影響を与える。証券セクターはKOSPIの業種別で最も低い利益成長見通しに直面しており、ハナ証券は来年の純利益が今年と比べて18.6％減少すると予想している。 KRX証券指数、最高値から47.1％下落 韓国取引所のデータによると、KRX証券指数は2日時点で1,776.23となり、今年の最高値である5月6日の3,362.84から47.1％下落した。新韓投資証券のカン・ジンヒョク研究員は6日、「長期金利が上昇すると債券の期待収益率が高まり、株式の相対的な魅力が低下する」と説明した。さらに、「株式の利回りから国債利回りを差し引いたスプレッドが縮小すると、株式に対して追加的に得られるリスクプレミアムが低下し、マルチプル・ディス

韓国の複数の企業が、開天節の連休明けとなる今週、新規株式公開（IPO）の申し込みを開始する。Jincostockは6日に一般公募の受付を終え、Ellis Groupは7～8日に申し込みを受け付ける。Jincostockは公募価格を想定価格帯の上限である23,500ウォンに決定し、Ellis Groupは6日に価格を確定する予定で、想定価格帯は70,400～90,500ウォンとなっている。連休明けのIPO活動には、DTS、T&E Korea、Davio、Ucastの4社による機関投資家向け需要予測も含まれるが、今週に新規上場を予定している企業はない。 Jincostock、23,500ウォンで一般公募を終了 金融投資業界によると、Jincostockは今月2日に開始した一般公募の受付を6日に終了する。同社は相手先ブランド製造（ODM）方式で化粧品素材および完成品を開発・生産しており、公募価格を想定価格帯の上限である23,500ウォンに決定した。主幹事はHana Securitiesが務める。JincostockはKONEXからKOSDAQへの移転上場を進めている。 Ellis Group

9月に上場した韓国株6銘柄は、いずれも初日の取引を公募価格超えで終え、新規株式公開（IPO）市場のセンチメントが回復していることを示した。各社の初日の収益率は23.15%から285.83%の範囲となり、新規上場10銘柄のうち6銘柄が公募価格を下回って取引を終えた7～8月とは対照的な結果となった。アナリストは、センチメントが弱まる中で投資家に有利な公募価格が設定されたことや、初期の上場成功例がその後のIPO全体の信頼感を回復させたことが、9月の反発につながったと分析している。ただし、機関投資家の保有確約率は9月に平均5.9%にとどまり、上半期の48.6%を大きく下回ったことから、長期投資には慎重さが必要だとみられる。 9月のIPO6銘柄、初日に公募価格を上回って取引終了 韓国取引所の10月6日のデータによると、9月に上場した企業は、SPACを除くと6社だった。内訳は、Skylabs（9月4日上場）、NeoSapiens（9月21日）、WisePlanetCompany（9月23日）、BigWaveRobotics（9月29日）、GlobalTechnology（9月29日）、Duksan

市場データによると、エヌビディアの株価は10月5日に史上最高値を更新し、2％超上昇して3日連続で過去最高値で引けた。また、ナスダック100も約2週間ぶりに最高値を更新した。Truistのアナリストは、現在のバリュエーションは1990年代後半のドットコムバブル期とは大きく異なると指摘している。テクノロジー株の予想株価収益率は2022年10月以降、約14％上昇しているのに対し、ドットコムバブルのピーク時には250％急騰しており、現在の株価水準は利益成長によって支えられていることが示唆される。 一方、イーロン・マスク氏は、Terafabと呼ばれる大規模な半導体プロジェクトでの協業について、TSMCと継続的に協議していることを確認した。このプロジェクトは、Tesla、ヒューマノイドロボットのOptimus、xAIのデータセンター向けのAIチップを生産することを目的としている。想定される枠組みとしては、TSMCが新たな半導体工場を所有・運営し、マスク氏のチームが株式投資または長期購入契約を通じて参加する形などがある。発表後、TSMCの株価は約2％上昇した一方、インテルの株価は2％下落した。

韓国の複数の証券会社によると、KRX証券指数は10月6日に1,776.23まで急落し、5月のピークである3,362.84から47.1％下落した。この下落は取引量の急激な減少を反映しており、1日平均の取引額は6月の約136兆ウォンから9月には56兆ウォンへと減少し、証券会社の手数料収入を圧迫した。 証券アナリストは、金利上昇により債券に比べた株式の評価が低下し、株式投資の魅力が薄れると警告した。Hana Securitiesは、取引活動と投資収益の減少を理由に、韓国の証券業界の純利益が来年18.6％減少し、全業種の中で最も低い水準になると予測している。

韓国取引所によると、9月に新規上場した6銘柄は、初日の取引ですべて上昇し、上昇率は23.15%から285.83%に達した。Wise Planet Companyが285.83%の上昇率で首位となり、Neopienceが243.00%、Skylabsが135.00%で続いた。これは、7月と8月に上場した10銘柄のうち6銘柄が初値で公募価格を下回った状況からの反転を示している。アナリストは、投資家のセンチメント低下によって有利な価格設定が可能になったことに加え、上場の成功事例が市場の信頼感を押し上げたことが、今回の転換につながったと分析している。ただし、9月の機関投資家の保有確約率は平均5.9%にとどまり、上半期の平均48.6%を下回っているため、ロング投資家は注意が必要だ。

ブラジルの資産市場は、フラビオ・ボルソナロ氏が大統領選の第1回投票で首位に立ったことを受け、現地時間5日に急騰した。自由党のボルソナロ氏は、4日に行われた投票で現職大統領のルイス・イナシオ・ルーラ・ダ・シルバ氏を約2ポイント差で破った。この予想外の結果を受け、株式、債券、通貨がそろって上昇した。市場の反応は、財政再建への期待の高まりを反映したものだった。ボルソナロ氏は財政規律を掲げて選挙戦を展開し、同時に行われた知事選と議会選でも右派候補が勝利を収めた。 債券利回りの急低下を受け、ボベスパ指数が史上最高値を記録 サンパウロ証券取引所のボベスパ指数は5日午後の取引で9％近く上昇し、史上最高値に達した。ブラジルの10年物国債利回りは前営業日比で約130ベーシスポイント低下し、13％をわずかに下回った。米ドル／ブラジルレアルの為替レートは4％超下落し、1ドル＝5.00レアルをわずかに下回って、5月以来の安値を記録した。 フラビオ・ボルソナロ氏、大統領選第1回投票でルーラ氏を破る ジャイール・ボルソナロ前大統領の息子であるフラビオ・ボルソナロ氏は、4日に行われた大統領選の第1回投票で首位となり

韓国の金融投資業界によると、連休明けとなる今週は、JincostechとElice Groupの2社が公募IPOの申込みを開始する一方、DTSなど3社が機関投資家向けの需要予測を開始する。 KonexからKosdaqへの移行上場を進めている化粧品原料・完成品ODMメーカーのJincostechは、10月6日に公募価格23,500ウォンで一般公募の申込みを締め切る。AI教育・インフラ企業のElice Groupは、10月6日に公募価格を確定した後、10月7～8日に公募の申込みを開始する。公募価格帯は70,400～90,500ウォンとなる。 今週、新規上場の予定はない。

韓国取引所によると、9月に新規上場した6社はいずれも初日に値上がりし、Wise Planet Companyは公募価格から285％急騰した。その他の銘柄も23％から244％上昇した。これは、7月と8月にデビューした10銘柄のうち6銘柄がオファー価格を下回った状況からの反転を示している。 しかし、サムスン証券と韓国投資証券のアナリストは、機関投資家の義務保有確約比率が9月には平均5.9％にとどまり、上半期の48.6％から低下したと指摘した。また、3カ月間のロックアップを確約した割合も平均11.3％と、従来の48.9％を下回ったことから、ロング投資家は引き続き慎重な姿勢を保つべきだと警告した。10月には、さらに4社の上場が予定されている。