世界のTradFiとマクロ経済

Guru Clubが9月7日に共有したCathie Woodの予測によると、AIは、ロボティクス、エネルギーストレージ、ブロックチェーン、ライフサイエンスにまたがる、より広範な技術革命の一環として、今後数年間で世界の実質GDP成長率を最大15%押し上げる可能性があります。 Woodはまた、エネルギー供給が大幅に増加すれば、原油価格は1バレル当たり約30ドルまで下落する可能性があると予測しています。これは、AIによる生産性向上と相まって、インフレ率を低下させ、デフレを引き起こす可能性があります。Woodはマクロ経済の見通しについて、実質経済成長の加速、インフレ率の低下、金利の低下、そして米ドル高が特徴になると予想しています。

9月7日、ビットコインは8万ドルを上回る水準まで回復したものの、今年の史上最高値を依然として約37％下回っている。この時点で米国の連邦債務は40兆ドルを突破し、財政赤字はGDPの約6％水準で推移し、長期借入コストも高止まりしている。BloFinのアナリストは報告書で、「通貨価値下落取引」は機能しなくなったのではなく、第2段階に入ったと指摘した。原動力は単純な債務膨張から、政府が借入コストを引き下げるために行動するかどうかに対する市場の評価へと移行しているという。 「通貨価値下落取引」第1段階と第2段階の原動力の違い BloFinのアナリストは、「通貨価値下落取引」第1段階の論理は、大規模な財政赤字がより緩和的な金融政策への圧力を生み出すことに基づいていると指摘した。政府は借入コストの上昇を長期的に容認することが難しいため、投資家は法定通貨の下落リスクをヘッジするため、金やビットコインなどの希少資産へと資金を移した。BloFinは、2026年初頭にビットコインが6万2,000ドルを割り込んだことを、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が米連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名され

上海銀先物の主力契約は本日の場中取引で2％超下落し、1キログラム当たり15,982元で取引を終えた。

Guru Clubによると、BRゴム先物の主力契約は9月7日に6%超急騰し、1トン当たり15,815元の水準で取引された。

韓国のバッテリーメーカーは、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月15～16日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で利上げを検討する中、再び財務的な圧力に直面している。市場では、利上げの確率が約60％と織り込まれている。米国の自動車ローン金利は、2024年のピークから低下したにもかかわらず、依然として約7％と高水準にある。5月時点では、60か月の新車ローン金利が平均7.14％、72か月ローン金利が6.97％となっており、電気自動車の購入負担が強まっている。利上げが実施されれば、自動車ローン金利の低下傾向が止まる恐れがあるほか、北米での生産拡大に向けて2025年上半期に合計7兆8,383億ウォンの借入金を増やしたLGエナジーソリューション、サムスンSDI、SK Onの借り換え費用も上昇する。3社は、米国のEV税額控除終了後にEV需要が弱まり、自動車メーカーが電動化計画を縮小する中、稼働率を維持するため、既存のEV生産ラインをエネルギー貯蔵システム（ESS）向けに転換する方針に転じた。このESS転換戦略は、高金利環境下で余剰バッテリー生産能力を吸収しながら、追加設備投資を抑えることを目指して

9月7日に聯合インフォマックスが財務諸表を分析したところ、米国の10年国債利回りが5％に近づく中、世界的な金利上昇により、韓国の半導体・バッテリーメーカーは高まる圧力に直面していることが明らかになった。分析では、業種ごとに影響が大きく異なることが示された。サムスン電子は強固な財務基盤により、金利が1％ポイント上昇するごとに4,260億ウォンの利益を得る一方、バッテリー業界は大きな打撃を受ける。LGエナジーソリューションの税引前利益は9,790億ウォン、サムスンSDIは3,650億ウォン減少し、同じ金利シナリオではSK Onの支払利息が1,880億ウォン増加するとみられる。この急上昇の一因は、AIインフラ投資のためにマイクロソフト、Alphabet、アマゾン、メタなどのハイパースケーラーが過去最高水準の債券を発行していることにあり、ゴールドマン・サックスによると、今年発行されたドル建て投資適格社債の24％をAI関連企業が占めている。

ゴールドマン・サックスは、6日（現地時間）に発表した報告書で、テスラが最近発表したCybercabによって、ロボタクシー市場で価格競争力を確保できる可能性があると予測した。投資銀行は、テスラがCybercabの目標価格である20,000～30,000ドルを実現できれば、車両価格が50,000～100,000ドルの競合車両と比べて、1マイル当たり0.05～0.30ドルのコスト優位性を確立できると分析した。テスラは3日、テキサス州オースティンで完全自動運転のCybercabを公開した。同車は自動運転専用に設計されており、ステアリングホイールやブレーキペダルを備えていない。ゴールドマン・サックスは、テスラがロボタクシー事業で経済性を改善できた要因として、生産コストを削減する新たな製造手法と、高価なセンサーではなくカメラを中心とした自動運転システムを挙げた。 ゴールドマン・サックス、テスラの1マイル当たりのコスト優位性を予測 ゴールドマン・サックスは報告書で、Cybercabが20,000～30,000ドルの目標価格帯を実現した場合、テスラは競合他社に対して1マイル当たり0.05～0.30ドル

Yonhapinfomaxによると、9月2日、グローバルな金利上昇を背景に、韓国の電子機器業界では二極化が進んでいる。家電販売額は、2021年のピーク時の38.2兆ウォンから2024年には30.5兆ウォンまで減少しており、借入コストの上昇と消費支出の低迷が重なっている。韓国の10年物国債利回りは9月2日時点で4.418%に達し、2026年初めからおよそ1パーセントポイント上昇した。 一方、データセンター関連の半導体および冷却ソリューション事業は堅調に推移している。サムスン電子の半導体部門は第2四半期に約90兆ウォンの営業利益を計上した一方、消費者向けデバイス部門は8,000億ウォンの営業損失を記録した。LG電子のデータセンター冷却ソリューション事業は、AIインフラへの投資拡大を追い風に、2027年までに売上高が11.5兆ウォンに達すると予測されており、22%の増加となる見込みだ。

韓国経済TVによると、韓国のKOSPI指数は9月7日午前、OpenAIが新たなAIモデル「Astra」を発表したことを受け、3.33％上昇して6,909.61となり、6,900台を回復した。外国人投資家と機関投資家はそれぞれ5,363億ウォン、4,731億ウォンを純買い越した。メモリー半導体株が上昇を主導し、サムスン電子（+4.31％）とSKハイニックス（+5.95％）が市場全体の上昇をけん引した。投資家がAGI時代の到来に伴う大容量チップの需要増加を見込んだためだ。

2008年の世界金融危機を予測したことで「Dr. Doom」として知られるニューヨーク大学教授のNouriel Roubiniは、6日（現地時間）、人工知能（AI）産業の拡大による経済ブームは続く可能性がある一方、米国・イラン戦争がインフレと利息に大きな影響を及ぼす可能性があると警告した。Business Insiderによると、RoubiniはAIブームが続く中でも、ホルムズ海峡の長期封鎖、イラン戦争の激化、債券利回りの上昇、金融市場の調整を主要なリスク要因として挙げた。Roubiniの警告は、体系的な経済脅威が現実化する前に見抜いてきた同氏の評価が続く中で発せられた。 Roubini、石油供給の混乱が価格安定を脅かすと警告 Roubiniは特に、ペルシャ湾からの原油供給の混乱が続いていることについて注意を促した。紛争の初期段階から原油価格はいくらか下落したものの、対立が長期化し、石油在庫が減少すれば、再び急激な価格上昇を引き起こす可能性があると述べた。米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫は最近、43年ぶりの低水準に落ち込み、供給懸念に拍車をかけている。Roubiniは、備蓄が不十分で

iM Financial Groupは、過去2年間でCET1比率を100ベーシスポイント引き上げ、信用コスト比率（CCR）を1パーセントポイント改善したと、最高財務責任者（CFO）のCheon Byeong-gyu氏がインタビューで明らかにした。韓国の金融グループである同社は、地域銀行から全国銀行への転換を完了し、経営パラダイムを規模重視の成長からリスク加重資産収益性（RoRWA）重視へと転換した。この戦略転換は、同社が従来の地域基盤を超えてソウル首都圏や忠清地域へ事業を拡大し、借り手および地理的市場全体でポートフォリオを多様化する中、資本効率の課題に対応するものだった。 iM Financial、RoRWA中心の経営へ重点を転換 Cheon CFOはインタビューで、「全国銀行への転換後2年間で、グループの経営パラダイムは規模重視の成長からRoRWA中心の経営へと移行した」と述べ、さらに「短期間でCET1比率を100ベーシスポイント以上引き上げ、過去2年間で劇的な変化を成し遂げた」と付け加えた。同社は2年前に初のバリューアップ計画を発表し、2027年までにCET1比率12.3％、自己資

DB証券は7日、SKハイニックスの目標価格を230万ウォンに引き上げる一方、サムスン電子の目標価格は36万ウォンに据え置いた。同証券は、SKハイニックスの目標価格引き上げの理由として、HBM4の出荷拡大と価格決定力に支えられた2027年の堅調な業績見通しを挙げた。一方、為替レートが不利に推移していることから、両社の第3四半期決算は市場予想を小幅に下回ると見込んでいる。DB証券は、持続的なAIインフラ投資に支えられ、半導体業界の方向性を示す価格変動の勢いは維持されていると述べた。ただし、サムスン電子については、モバイル部門の低調な業績がさらなる逆風になると指摘した。 2027年のHBM4業績見通しを受け、SKハイニックスの目標価格を引き上げ DB証券は、SKハイニックスのバリュエーション期間を2026～2027年の平均から2027年に変更した。第3四半期からHBM4の本格出荷が始まり、2027年のHBM4価格は前年比70%上昇すると見積もっているためだ。同証券は、SKハイニックスが主要顧客と中長期的な需要および長期契約について協議していると述べた。DB証券は、最近の株価下落について、競合

斗山Fuel Cellの株式は、主要アナリストによる格上げと米国市場向けの契約発表を受け、7日に24.06%急騰して54,400ウォンとなった。NH投資証券のアナリスト、チョン・ヨンスン氏は、投資判断を「保有」から「買い」に引き上げ、目標価格を34,000ウォンから70%引き上げて58,000ウォンとした。今回の格上げは、斗山Fuel Cellが2028年4月までに、データセンター向け燃料電池を米国子会社HyXiomに供給する5,014億ウォン規模の契約を締結したことを受けたものだ。この契約規模は、同社の昨年の売上高の110%に相当する。株価は、当初のAIデータセンター市場参入のニュースにもかかわらず2日に下落した後、反発した。この契約により、AIインフラ向け米国電力市場における中長期的な成長をめぐる不確実性が低下した。 NH投資証券、斗山Fuel Cellを「買い」に格上げ NH投資証券のアナリスト、チョン・ヨンスン氏は7日、斗山Fuel Cellの投資判断を「保有」から「買い」に格上げし、目標価格を34,000ウォンから58,000ウォンへ70%引き上げた。アナリストは、米国のデー

月曜日の朝（9月7日）、上海黄金交易所の金T+Dは取引開始時に1.61％下落し、1グラム当たり951.16元となった。一方、銀T+Dは1.46％下落し、1キログラム当たり16,010元となった。

Business Insiderによると、9月6日、経済学者のNouriel Roubini氏は、イランと米国の対立の激化やホルムズ海峡の長期的な封鎖により、AI主導の経済成長が見込まれる一方で、インフレと利息率に大きな影響が及ぶ可能性があると警告した。同氏は、石油供給の混乱、米国債利回りの上昇、金融市場の調整を主なリスクとして挙げた。 Roubini氏は、米国の戦略石油備蓄（SPR）の在庫が43年ぶりの低水準まで減少しており、供給ショックが発生した場合に価格を安定させるための政策手段が限られていると強調した。また、石油コストの上昇がエネルギー支出を押し上げ、インフレを加速させるとともに、消費者の購買力を低下させると指摘した。

聯合インフォマックスの報道によると、iM Financialの最高財務責任者（CFO）は9月7日、同グループが過去2年間で自己資本指標と収益性を大幅に改善したと述べた。同行はCET1比率を100ベーシスポイント以上引き上げ、12.27％とした。一方、信用コスト・レシオ（CCR）は2024年上半期の1.49％から現在の0.49％へ低下し、リスク加重資産利益率（RoRWA）を重視する経営への転換を反映している。 同グループはまた、自己資本利益率を今年は8％、2027年までに9％へ引き上げることを目標としている。中期的には、ノンバンク子会社がグループ利益に占める貢献度を30％から40％へ高める計画だ。

火曜日の朝（9月7日）、中国の商品先物はおおむね上昇した。合成ゴムは5％超急騰し、上昇率トップとなった。苛性ソーダは3％超上昇し、20号ゴムとソーダ灰もそれぞれ3％近く上昇した。天然ゴムは2％超上昇した。下落銘柄では、上海金と上海銀がいずれも1％超下落した。

BlockBeatsによると、VidaのCEOであるLyle Pratt氏とSolana Foundationのプロダクト責任者であるvibhu氏は、9月7日、ミームコイン発行プラットフォームの構築について協議した。Pratt氏は、ミームコインが取引手数料やライセンス契約を通じて、基盤となる企業の財務に間接的に貢献する可能性を提案した。vibhu氏は、株式トークン向けのミームコインLaunchpadの構築を支援するオファーを提示した。関連するミームコイン「CTO」は24時間で51％急騰し、現在の評価額は747万ドルとなっている。

Jin10によると、9月7日8時45分時点で、CFETS-NEX全国マネーマーケットセンチメント指数は48となり、昨日16時から1ポイント低下した。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関のセンチメント指数はそれぞれ47、49、47で、いずれも1ポイント低下した。同指数は0～100の範囲で、流動性の逼迫度を測定するものであり、50が均衡を示し、50を上回るとマネーマーケットの逼迫を示す。

中国金聯創によると、9月7日（今回の価格算定サイクルの6営業日目）時点で、基準原油価格は1バレル当たり平均91.25ドルとなり、4.04％上昇した。これに基づき、国内のガソリンおよび軽油の小売価格は1トン当たり200元引き上げられる見通しで、次回の価格調整は9月11日24:00（深夜）に予定されている。