世界のTradFiとマクロ経済

ウォロディミル・ゼレンスキー大統領によると、ウクライナは過去24時間以内にロシアの石油関連施設2か所を攻撃した。

Kplerによると、ベネズエラ産原油のインド向け輸送量は今月、9月の1日当たり19万6,000バレルから2倍以上に増加し、1日当たり約46万5,000バレルに達する見通しです。予定されているすべての輸送が計画どおり到着すれば、2019年12月以来の月間輸送量として最高水準となります。

複数の情報筋によると、民主党のキム・ナムグン議員は10月7日、機関投資家による共同議決権行使を促進することを目的に、5％株式保有開示義務の緩和を盛り込んだ資本市場法改正案を提出した。この法案では、株主間の特別な関係の有無を判断する際の計算から、共同議決権行使や委任状による議決権行使を除外する。 しかし、上場会社協議会は、5％ルールの緩和によって規制の抜け穴が生じ、「ウルフパック」型のアクティビズム――緩やかに結び付いた投資家が正式な開示なしに議決権行使で連携する行為――によって監督を回避できるようになる可能性があると懸念を表明した。同協議会は、こうした措置が敵対的買収の試みを助長しかねないと主張し、企業と個人投資家の双方を保護するため、現行の開示基準を維持するよう求めた。

海外メディアの報道によると、10月7日、イラクは通貨を約13％切り下げ、公式のドル売りレートを1ドル＝約1,320イラク・ディナールから1,520ディナールに調整した。この措置は、ホルムズ海峡の混乱により同国の原油輸出が急減したことを受けたものだ。 イラクの原油輸出量は3月以降、1日平均約125万バレルにとどまり、昨年の1日約350万バレルという水準を大幅に下回っている。同国では約800億ドルの損失が見込まれており、通貨の下支えと公共支出に関する公約とのバランスを取るよう、圧力が強まっている。

Farside Investorsのデータによると、米国の現物ビットコインETFには10月6日、1億1,880万ドルが流入し、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が1億2,200万ドルの流入を牽引した。これに対し、イーサETFでは2億190万ドルの純流出が発生し、その全額がBlackRockのiShares Ethereum Trust（ETHA）によるものだった。一方、Solanaファンドでは370万ドルの流出が記録された。 こうした資金フローの違いは、機関投資家のポジショニングの変化を反映している。ビットコインは10月5日に8,980万ドルの流出を記録した後、反発に転じた。一方、イーサは9月29日以降、7営業日連続で下落基調が続いている。

ドイツの店頭取引における翌日物電力価格は最近27.2％下落し、1メガワット時当たり140.50ユーロとなった一方、フランスの翌日物価格は38.8％下落し、1メガワット時当たり116ユーロとなった。

米国のハイイールド債の実効利回りは16.14%まで上昇し、3年間の観測期間で最高水準を記録した。Yonhap InfomaxのPanic-Boom Cycleデータ分析によると、利回りは前週比で55ベーシスポイント上昇し、現在は「COLD」ゾーンから「PANIC」ゾーンへ移行している。Sh Suhyup BankのYang Ki-tae副総裁は、米国債利回りを上回る形で投資家が要求する追加的なリスク補償である信用ストレスプレミアムが、利回りの上昇に伴って拡大したと指摘した。信用ストレスプレミアムは8月末の10.06ポイントから9月24日には10.86ポイントへ上昇した。この動きは、信用力の低い企業の借り換え圧力を高める一方、市場における流動性環境の引き締まりとリスク回避姿勢の強まりも反映している。 直近の期間に信用ストレスプレミアムが80ベーシスポイント拡大 信用ストレスプレミアム（CSP）は、ハイイールド債の実効利回りから米国10年国債利回りを差し引いて算出され、8月末から9月24日までに80ベーシスポイント拡大した。同じ期間に、ハイイールド債の実効利回りは123ベーシスポイント上昇

AFPによると、インド準備銀行（RBI）は現地時間10月7日、政策金利であるレポ金利を25ベーシスポイント引き上げ、5.25%から5.50%とした。これは、新たに総裁に就任したSanjay Malhotra氏の下で、2023年2月以来初めての利上げとなる。金融政策委員会は全会一致で利上げを決定した。RBIはまた、政策スタンスを中立から段階的な引き締めへと変更し、さらなる利上げに前向きな姿勢を示した。今回の決定は、インフレの高まりとルピー安を受けたものだ。インドの8月の消費者物価上昇率は4.82%に達し、RBIの許容レンジである2～6%の上限に近づいた。ルピーはドルに対して大幅に下落し、2026年初めの1ドル＝89ルピーから、現在は1ドル＝約96ルピーで取引されており、輸入コストを押し上げている。気候上の懸念による食品価格上昇リスクや、世界的な原油価格の上昇も、中央銀行への圧力を強めた。

聯合インフォマックスによると、10月7日、米ハイイールド債の実効利回りは16.14％に達した。1週間前から55ベーシスポイント上昇し、3年ぶりの高水準となった。SH水協銀行のヤン・ギテ副本部長によると、ハイイールド債の利回りと米10年国債利回りの差である信用ストレス・プレミアムは、8月末の10.06％から80ベーシスポイント拡大し、10.86％となった。この拡大は、全般的な金利変動だけでは説明できない、投資家のリスク回避姿勢の強まりを反映している。 信用力の低い企業は、二重の圧力に直面している。満期を迎える債務を高い金利水準で借り換えることによるコストの上昇に加え、8月の生産者物価上昇率が前年同月比5.4％に達し、消費者物価上昇率の3.4％を上回ったことで、営業利益率も圧迫されている。財務基盤の弱い企業は、借入コストの上昇と投入コストの圧力が同時に強まる中、信用ストレスに陥る可能性がある。

Jin10がINGの商品チームとワールド・ゴールド・カウンシルのデータを引用して報じたところによると、中央銀行は8月に金を39トン純購入し、年初来の累計購入量は170トンとなった。ポーランドとウズベキスタンはそれぞれ保有量を8トン増やした一方、トルコは3か月連続の純売却を経て、3トンの純購入に転じた。その他の購入国には、カザフスタン、チェコ共和国、ボリビア、ガーナが含まれる。ロシアは保有量を6トン減らした。金価格が高騰しているにもかかわらず、金に対する公的需要は底堅く、主に長期的な準備資産の分散という目的に支えられている。

Bridgewater Associatesの創業者Ray Dalio氏は、10月6日にシンガポールで開催されたForbes Global CEO Conferenceで、AIは金利上昇と潜在的な資産清算によって重大な転換点に近づいている「典型的なバブル」だと述べました。 Dalio氏は、AI投資が多額の債務による資金調達にますます依存していると指摘しました。世界の債券利回りが数十年ぶりの高水準に達する中、AIインフラプロジェクトの借入コストは急激に上昇しています。また、富裕税や、含み益の現金化を求める措置など、バブル崩壊の引き金となり得る他の要因もあると付け加えました。Dalio氏は次のように述べています。「誰もが自分の純資産は10億ドルだと言いますが、そのお金を実際に使ってみてください。資産を売却して現金化しなければなりません。そして通常、それがバブルが弾ける時なのです。」

ペプトロンの株価は7日、グローバル製薬会社のイーライリリーとのプラットフォーム技術評価期間が商業化契約の締結に至らないまま終了したことを受け、28.18％急落し、93,800ウォンとなった。2025年12月に始まったSmartDepotプラットフォームの評価は7日に終了し、ペプトロンは評価終了時点で追加の商業化契約を締結できなかったと発表した。世界の肥満治療市場をリードするリリーとの大規模契約を投資家が期待していたため、市場には失望が広がった。 ペプトロン株、日中高値から下限付近まで下落 ペプトロン株は午前の取引時間を通じて堅調に推移し、12時59分には日中高値の136,200ウォンに達した。株価は午後2時頃から急反落し、その時間帯に130,000ウォン台を割り込んだ後、下落幅を拡大した。午後4時11分には92,100ウォンまで急落し、日中下限値に近づいた。最終終値は前取引日比36,800ウォン安となった。 ペプトロン、商業化契約なしでSmartDepot評価の完了を発表 ペプトロンは7日午後、ウェブサイト上の発表で、2025年12月に始まったイーライリリーとのSmartDepotプラ

Jin10によると、水曜日（10月7日）、欧州株式市場は軟調に始まり、前夜に米国の株価指数が過去最高値を更新した動きとは対照的となった。ブレント原油は、フーシ派によるサウジアラビアへの攻撃や湾岸地域の暴風雨を受けた供給懸念を背景に、1バレル＝100ドルを上回って急騰した。一方、米国10年国債利回りは5.30％を上回り、インフレと高金利圧力への注目が再び高まった。フランス10年国債利回りは、野党指導者マリーヌ・ルペン氏が歳出削減を約束したことを受けて当初は低下したが、その後4.83％まで反発した。米国株価指数先物は横ばいで推移し、S&P 500先物は変わらず、ナスダック先物は0.1％下落した。

聯合インフォマックスによると、ペプトロンの株価は10月7日、世界的な製薬大手イーライリリーとの技術評価パートナーシップが正式な商業化契約に発展しないまま終了したことを受け、28.18％急落し、9万3,800ウォンとなった。 同社は、2025年12月に開始したSmartDepotプラットフォーム技術の評価期間が、追加の商業契約に至らないまま10月7日に終了したと発表した。ペプトロンは、共同リサーチおよび評価は契約どおり完了し、報酬も受け取った一方、今後の協業については、商業化の可能性、大量生産の実現可能性、市場性に基づいて検討すると述べた。 同社は、今回の評価終了が将来的なパートナーシップの可能性を排除するものではないと明らかにした。

HLBグループ株は、肝がん治療薬RivoceranibをめぐるFDA審査プロセスの進展を受けて急騰した。HLBは前日に17％上昇した後、10月7日には2.95％安の4万6,000ウォンで取引を終えた。一方、複数の子会社が上昇し、HLB Pharmaceuticalはストップ高、HLB Biostepは29.91％上昇した。上昇のきっかけとなったのは、FDAがElevaの製造施設に対する査察結果をVAI（Voluntary Action Indicated）に分類したとのニュースで、RivoceranibのFDAへの再申請に対する期待が高まったためだ。業界関係者は、FDA承認の可能性による恩恵の大きさはグループ傘下の上場10社で大きく異なり、直接的な恩恵を受けるのはHLBと一部の子会社に限られると指摘している。 HLB株、FDA関連の進展を受けて1カ月で43.85％上昇 韓国取引所の10月7日のデータによると、HLBは前営業日比1,400ウォン（2.95％）安の4万6,000ウォンで取引を終えた。同株は前日に17％急騰しており、その後は利益確定売りに押されて下落した。 HLBは9月7日か

AMDのCEOであるリサ・スー氏は、10月7日のソウル訪問中、メモリサプライヤーであるサムスン電子およびSKハイニックスとの緊密なパートナーシップが極めて重要だと強調し、半導体を「チームスポーツ」と表現した。7カ月ぶりに韓国を訪れたスー氏は、強固な長期サプライチェーンを構築するには、パートナー企業と緊密に協力する必要があると述べた。この訪問は、AMDがAIアクセラレーター事業を拡大し続ける中、メモリ供給が逼迫している状況で行われた。 AMD CEO、3～5年のパートナーシップ戦略を強調 リサ・スー氏は10月7日、ソウルのソウル・ドラゴン・シティで記者団と会い、「半導体の観点から見ると、長期的に強固なサプライチェーンを構築するためには、パートナー企業と緊密に協力することが極めて重要です」と述べた。スー氏は、3～5年の中長期的なパートナーシップを非常に重要視していると強調し、「サプライチェーンには複雑な側面があるため、主要パートナーと緊密にコミュニケーションを取ることが重要です。主要サプライヤーであるSKハイニックスとサムスン電子との協力が重要です」と述べた。 リサ・スー氏、SKハイニック

韓国の金融監督院（FSS）は7日、21社の証券会社の内部監査担当者との会議を開き、商品説明に虚偽の情報を記載したり、販売活動で個人の携帯電話を無断で使用したりするなど、基本的な規定違反が繰り返されているとして批判した。FSSのソ・ジェワン氏は、内部統制が整備されているにもかかわらず、慢性的な規定違反が続いていると指摘し、投資家保護策が形骸化していることへの懸念を示した。会議では、韓国の証券業界の量的成長と、市場の公正性や透明性に対する投資家の信頼を維持するために必要な実質的な内部監督水準との乖離が取り上げられた。 FSS、証券会社の内部統制における違反の繰り返しを確認 FSSは韓国金融投資協会で、総合証券会社10社と中堅証券会社11社を対象に会議を開催した。金融投資部門のソ・ジェワン副院長は冒頭の挨拶で、「証券業界の最近の記録的な量的成長は、資本市場の公正性と透明性に対する投資家の期待に基づいている」と述べる一方、「証券会社の現在の内部統制水準がこうした期待に十分応え、信頼を提供できているのか、根本的な検証が必要だ」と付け加えた。 FSSは最近の検査で、証券会社が顧客に対して虚偽または

SNT Holdingsは7日、SMECへの投資は当初、経営参加を意図しない純投資として始めたものの、その後、SMEC経営陣側による持分拡大と業績悪化を受け、経営参加へと方針を転換したと明らかにした。同社は、WIA Machine Toolsの買収による事業競争力と成長可能性を評価し、昨年4月にSMECへの投資を開始。当初は、6月と7月に提出した大量保有報告書で保有目的を「純投資」としていた。SNT Holdingsは、SMEC経営陣が自らの持分を拡大する一方でSNT側に持分縮小を求めたこと、さらに2四半期連続で営業赤字を計上したことを受け、昨年11月に保有目的を「経営参加」へ変更した。同社は、最大株主として、年間179億ウォンの営業損失や資本合計の1,736億ウォンから949億ウォンへの減少など、財務上の不確実性に対応するため、経営監督が必要になったと強調した。 SNT Holdings、投資方針を純投資から経営参加へ変更 SNT Holdingsは7日、「SMEC投資の背景および今後の株主関係に関する立場」と題する声明を発表し、昨年の投資開始から経営権紛争に至るまでの経緯を説明した

金融監督委員会（FSC）は10月7日、総合投資会社10社と中堅証券会社11社を含む21社の証券会社を対象に、内部監査に関する説明会を開催したと発表した。規制当局は、商品目論見書への虚偽または不完全な情報の記載や、記録を残さず個人の携帯電話を使って勧誘を行う無許可営業など、基本的なコンプライアンス違反が依然として続いていると指摘した。FSCのソ・ジェワン副委員長は、既存の内部統制では投資家の期待に応えるには不十分だと述べ、投資家保護への取り組みを掲げているにもかかわらず、基本的な違反が繰り返されていることを批判した。FSCは、事後的な取り締まりから予防的な監査へと重点を移す方針を強調するとともに、最近の金融セクターにおけるデータ漏えいを受け、証券会社にITセキュリティシステムの強化を指示した。

フジャイラ石油産業区のデータによると、10月5日までの週におけるフジャイラ港の精製油在庫は642,000バレル減少し、757.4万バレルとなった。 製品別では、軽質留分が105.7万バレル減少して559,000バレル、中間留分が398,000バレル減少して229.2万バレルとなった一方、重質留分および残油は813,000バレル増加して472.3万バレルとなった。