世界のTradFiとマクロ経済

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは昨日、保有量が5.42トン減少し、現在の保有量は1,025.24トンとなっている。

ハンファ投資証券は19日、韓国の損害保険セクターについて前向きな見通しを示すレポートを発表し、今回の展開を保険利益回復の始まりと表現した。レポートでは、保険金の実績差異の改善、新契約競争の緩和、長期金利の上昇という3つの中核要因を特定した。この分析は、契約件数よりも1件当たりの収益性が主要な業績指標として重視されるようになった韓国の保険市場における戦略的な変化を反映している。主要損害保険4社であるサムスン火災海上保険、現代海上火災保険、DB保険、ハンファ損害保険は、2024年第4四半期から6四半期にわたり、合計1兆3,000億ウォンの保険金実績差異損失を計上した。ただし、実際の保険金請求の伸びが鈍化し、会計上の見積もりが上方修正されたことで、悪化傾向はその後安定している。 ハンファ投資証券、利益回復の3つの要因を特定 ハンファ投資証券のレポートは、保険金の実績差異の改善を第1の要因として挙げた。保険金の実績差異とは、保険会社が予測した支払額と実際の支払額との差を指す。実際の保険金請求額が予測を上回ると、保険利益は悪化する。4社の保険金実績差異は、2024年第4四半期から6四半期にわたり

韓国の退職年金加入者は、金融監督院が民主党所属の国会議員Park Hong-bae氏に提出した資料によると、2024年10月下旬から2026年6月までの間に、銀行から証券会社へ5.3兆ウォンを移管した。株式市場の上昇局面でKOSPI指数がこの期間に101％急騰する中、投資家がより幅広いETFへのアクセスとリアルタイム取引機能を求めたことが、大規模な資金移動につながった。今回の動きは、従来型の銀行商品が、より幅広い資産選択肢と高度な取引機能を提供する証券会社のファンドに押される中、年金投資に対する考え方が変化していることを示している。 証券会社、年金移管で4.15兆ウォンの純流入を記録 2024年10月下旬に現物移管制度が導入されて以降の18カ月間に、年金資産の移管総額は15.87兆ウォンに達した。証券会社は全移管額の33％を獲得し、銀行から5.22兆ウォンを受け入れた一方、逆方向への流出は1.30兆ウォンにとどまった。その結果、証券会社は4.15兆ウォンの純流入となり、銀行は3.97兆ウォンの純流出、保険会社は1,790億ウォンの流出を記録した。個人型確定拠出年金（IRP）口座では差が

ユージン投資証券によると、サムスン電子の投資材料は複数の分野で拡大しており、同社は8月19日時点で目標価格₩56,000と「Buy」評価を維持した。同社は、メモリの価格決定力の回復、高帯域幅メモリ（HBM）の格差縮小、ファウンドリー稼働率の上昇、スマートフォン市場シェアの拡大、株主還元強化の可能性を、同時に進展しているポジティブな材料として挙げた。サムスン電子は2026年第2四半期の暫定業績として、売上高₩17.1兆、営業利益₩8.94兆を計上した。前年同期比でそれぞれ129.31%、1810.26%の増加となる。ユージンは、ウォン高にもかかわらず、第3四半期の営業利益が₩11.2兆に達すると予想している。このアナリスト評価は、AIサーバー需要の拡大と民生機器メーカーによる供給確保が重なることで、サプライヤーが価格交渉上の優位性を持つようになった、メモリ市場の構造的変化を反映している。 サムスン電子、長期供給契約を通じてメモリの価格決定力を回復 最も大きな変化は、メモリ市場における価格決定力に関するものだ。ユージン投資証券は、AIサーバー需要が拡大し続ける一方で、民生機器メーカーも同時

韓国金融監督院によると、2026年6月までの20か月間に、5.3兆ウォンの退職年金資産が銀行から証券会社へ移管され、年金資産の移管総額の33％を占めた。証券会社では4.15兆ウォンの純流入を記録した一方、銀行では3.97兆ウォンの純流出となった。 アナリストは、この資産移管の背景として、ETFの取り扱いやリアルタイム取引機能における証券会社の競争優位性を挙げている。一方、年金貯蓄ファンドの資産は69.1兆ウォンに達し、2024年以降、保険商品や信託商品から年金ファンド商品へ9兆ウォンが移管された。

ロイターによると、幅広い債券売りが進む中、主要国の長期国債利回りは火曜日（8月18日）、数年ぶり、あるいは数十年ぶりの高水準に達した。米国の30年物国債利回りは2007年以来の最高水準に達した一方、日本の10年国債利回りは約30年ぶりに3％に迫った。ドイツの10年物国債（ブンド）利回りは2011年以来の高水準に達し、フランスの利回りも2009年以来の水準まで上昇した。1バレル90ドルを超えて急騰し、年初来で約50％上昇した原油価格は、インフレ懸念を再燃させ、中央銀行による利下げを難しくした。債券売りは、より構造的な変化によってさらに加速した。テクノロジー大手は現在、長期の債務資金をめぐって政府と直接競合しており、AIデータセンターの建設や半導体の購入資金を調達するため、積極的に借り入れている。バークレイズは、これを今年の債券市場の混乱を特徴づける重要な要因として指摘した。

The Motley Foolによると、S&P 500、ダウ・ジョーンズ工業株平均、ナスダック総合指数はいずれも2026年に2桁の上昇を記録し、4年連続で年間2桁リターンを達成する見通しだ。これは、2000年のドットコムバブル崩壊前以来、初めてのこととなる。 S&P 500のシラーCAPE（景気循環調整後株価収益率）は現在約41で、約150年に及ぶ市場の歴史において、この水準を上回ったのはわずか2回しかないという異例の水準に達している。前回この水準を上回ったのは、2000年のドットコム・クラッシュに至る数年間だった。バリュエーションが歴史的な高水準にあるなか、アナリストは市場の上昇が続く可能性を示す一方、投資家は調整リスクに引き続き警戒すべきだと注意を促している。

米国債利回りは8月18日（米国東部時間）、全ての償還期間で低下し、30年債利回りは取引時間中に5.3390%まで上昇して2007年6月以来の高水準を付けた後、午後3時時点で5.2850%まで低下した。10年債利回りは1.90ベーシスポイント低下して4.7060%、2年債利回りは0.70ベーシスポイント低下して4.1750%となり、利回り曲線はブル・フラット化した。反転のきっかけはテクノロジー株の下落で、ナスダックが1%超下落し、フィラデルフィア半導体株指数が日中6%超下落したことを受け、ニューヨーク市場の取引開始直後に長期米国債先物で大規模な買いが入った。Yonhap Infomaxの海外金利日中画面（画面番号6532）によると、10年債利回りはニューヨーク株式市場の取引開始直後に日中高値4.7620%に達した。これは昨年1月以来の高水準で、その後低下した。利回りの動きには、供給ショックや中東における地政学的緊張の高まりに対する市場の懸念が反映されており、10年債と2年債の利回り差は54.30ベーシスポイントから53.10ベーシスポイントへ縮小した。 数年ぶりの高水準を付けた後、米国債

Yonhapnews Infomaxによると、8月18日の米国債利回りは、日中高値を付けた後、全ての年限で低下した。30年債利回りは取引序盤に5.3390％まで上昇し、2007年6月以来の高水準を付けた後、2.50ベーシスポイント低下して5.2850％となった。10年債利回りはニューヨーク株式市場の寄り付き時に4.7620％まで上昇し、2025年1月以来の高水準を記録した後、1.90ベーシスポイント低下して4.7060％となった。2年債利回りは0.70ベーシスポイント低下し、4.1750％となった。イールドカーブはフラット化し、10年債と2年債のスプレッドは54.30ベーシスポイントから53.10ベーシスポイントへ縮小した。 取引開始時にハイテク株が1％超下落し、フィラデルフィア半導体株指数も一時6％超下落したことで、債券買いが誘われ、それまでの売り圧力が反転した。ドイツの10年債および30年債利回りは、2011年以来の最高水準で取引を終えた。一方、米国のドナルド・トランプ大統領がTruth Socialへの投稿で、イランとの協議は現在行われておらず、今後も予定されていないと述べ、海上

8月18日（米国東部時間）、国際原油価格は小幅に上昇した。ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）9月限は1バレル当たり84.94ドルで取引を終え、前日比0.44ドル（0.52%）上昇した。ブレント原油10月限は1バレル当たり91.02ドルとなり、0.15ドル（0.17%）上昇した。中東紛争が膠着状態にある中、原油価格への上昇圧力が続いていることが背景にある。米国、イラン両国は、ホルムズ海峡の再開に向けた協議を積極的に行っていないことを確認した。トランプ大統領は交渉が進んでいないと述べ、イラン国会議長は、米国が海上封鎖の解除、制裁の撤廃、イラン資産の凍結解除などの約束を履行するまで、同海峡は閉鎖されたままになると表明した。 8月18日、WTIとブレント原油が上昇 8月18日（米国東部時間）のニューヨーク・マーカンタイル取引所で、WTI原油9月限は1バレル当たり84.94ドルで取引を終え、前営業日比0.44ドル（0.52%）上昇した。ブレント原油10月限は0.15ドル（0.17%）上昇し、1バレル当たり91.02ドルとなった。中東紛争が解決しないまま続く中、原油価格は上昇基調を

8月18日に発表されたCME FedWatchツールのデータによると、9月の会合で米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は65％、25ベーシスポイントの利上げを行う確率は35％です。10月については、金利を据え置く確率が51.4％、25ベーシスポイントの利上げを行う確率が41.3％、累計50ベーシスポイントの利上げを行う確率が7.4％となっています。

Yonhap Infomaxによると、8月18日（米東部時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）では、9月限のWTI原油先物が前日比0.44ドル（0.52％）高の1バレル＝84.94ドルとなった。10月限のブレント原油先物も0.15ドル（0.17％）高の1バレル＝91.02ドルとなった。 背景には、米国とイランがホルムズ海峡の開放をめぐって対立を続けていることによる中東情勢の緊張がある。ドナルド・トランプ大統領はTruth Socialへの投稿で、イランとの現在進行中の交渉も、予定されている交渉も存在せず、海上封鎖は全面的に継続すると述べた。さらに、ホルムズ海峡は「米国領土となった」と改めて強調した。 これに対し、イラン国会のモハンマド・バーゲル・ガリバフ議長は、米国が海上封鎖の解除、制裁の撤廃、イラン資産の凍結解除など、覚書に基づく約束を履行するまで、同海峡は閉鎖されたままになると述べた。

Yonhap Infomaxによると、8月18日、9月限のWTI原油先物は前日比0.44ドル高の1バレル＝84.94ドル、10月限のブレント原油先物は0.15ドル高の同91.02ドルとなった。こうした上昇の背景には、中東で緊張が続いていることがある。米国のドナルド・トランプ大統領はTruth Socialへの投稿で、イランとの交渉は行われておらず、海上封鎖の実施も続いていると述べた。これに対し、イラン国会のモハンマド・バーゲル・ガリバフ議長は国営テレビを通じて、米国が海上封鎖の解除、制裁の撤廃、イラン資産の凍結解除などの約束を履行するまで、ホルムズ海峡は閉鎖されたままになると述べた。

Barron'sによると、Micron Technologyの株価は8月18日に7％下落して94.11ドルとなり、8月17日に100ドルを上回ったことで5日間続いていた上昇に終止符を打った。債券利回りの上昇を受けて半導体株全体が売られたことが背景にあり、同業のSanDiskも9％下落し、韓国のSK Hynixも9.2％下落した。債券利回りの上昇は企業の借入コストがさらに高くなる可能性を示しており、大口顧客が人工知能（AI）インフラへの支出を削減する可能性に対する市場の懸念を高めている。Trading Point XMのシニア市場アナリスト、Achilleas Georgolopoulos氏によると、資金調達コストの上昇に加え、エネルギー価格や商品価格の高止まりにより、AI関連投資の費用はますます膨らんでいる。FactSetによると、Micronの株価は過去12カ月間で70％上昇しており、ウォール街のアナリストが設定した平均目標株価は156.60ドルとなっている。

世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trustは、昨日（8月17日）、銀の保有量を70.27トン増やし、総保有量は15,343.05トンとなりました。

ナスダックの提案によると、同取引所はSECの承認を条件に、2026年12月6日から東部時間午後9時から午前4時までの夜間株式取引を追加する計画です。これにより、週5日、1日23時間の取引が可能になりますが、午前9時30分から午後4時までの通常セッションは引き続き主要な価格形成時間帯となります。成行注文や、寄り付き・引けのオークション注文など、一部の注文タイプは夜間取引では利用できず、午前4時時点で未約定の注文は自動的にキャンセルされます。 BitGoのCEOであるMike Belsheと暗号資産アナリストのNate Geraciは、ナスダックの計画について、伝統的金融が暗号資産取引所で長年確立されてきたモデルを採用していることを示すものだと指摘しました。Belsheは、暗号資産のイノベーションが現在、伝統的市場で応用されつつある例として、無期限先物、ステーブルコイン、トークン化された融資を挙げました。

韓国の証券会社5社は、持株会社であるCJ Corporationの2024年第2四半期決算発表を受け、CJ株の目標価格を引き下げた。韓国投資証券、大信証券、Hana Securities、Hanwha Investment & Securities、Heungkuk Securitiesは、目標価格を18万～21万5,000ウォンの範囲に引き下げた。今回の下方修正は、CJの第2四半期連結営業利益が前年同期比14.1％減の5,317億ウォンとなったことを受けたものだ。売上高は3.7％増の11兆5,280億ウォンとなったものの、主要子会社であるCJ CheilJedangやCJ Logisticsなどでコストが上昇し、主要な非上場子会社であるOlive Youngの純利益も6.1％減少したことで、収益性が低下した。韓国取引所のデータによると、CJ株の終値は前営業日比8.11％安の12万6,900ウォンだった。 5社の証券会社、CJ株の目標価格を18万～21万5,000ウォンの範囲に引き下げ 韓国投資証券、大信証券、Hana Securities、Hanwha Investment & Se

AI投資プラットフォームのEpicAIによると、Samyang Foodsは8月19日、第2四半期の海外売上高が6,458億韓国ウォンに達し、単一四半期として初めて6,000億ウォンを超えたと発表した。上半期の連結売上高は前年同期比37.2％増の1兆4,800億韓国ウォンに達し、麺類の輸出が麺類・スナック売上高の88％を占めた。同社のBuldakブランドのラーメン累計販売数は、5月末時点で100億食を超えた。競合のNongshimは、上半期の麺類売上高が1兆6,200億韓国ウォンとなり、米国、カナダ、日本、欧州での流通拡大を追い風に、海外売上高が前年同期比26.8％増加したと報告した。

韓国経済新聞によると、8月19日、5社の証券会社が、主力子会社であるOlive Youngの収益性悪化を理由に、CJの目標株価を18万～21万5,000ウォンに引き下げた。CJの株価は同日、8.11％下落し、12万6,900ウォンとなった。 Olive Youngの第2四半期売上高は前年同期比23％増の1兆7,980億ウォンとなったものの、米国での新規実店舗の開設やオンラインプラットフォーム、マーケティングキャンペーンなど、海外事業の拡大に伴う費用が売上高の増加分を相殺し、純利益は6.1％減の1,351億ウォンとなった。Hana Investment Securitiesは、Olive Youngの企業価値を9兆8,000億ウォンから9兆ウォンに引き下げた。Olive Youngの価値はCJの純資産価値の57.9％を占めており、その業績は持株会社の評価額を左右する主要因となっている。CJの第2四半期営業利益は14.1％減の5,317億ウォンとなり、親会社株主に帰属する純利益は62.9％減の614億ウォンとなった。

米国株指数は火曜日に下落して取引を終え、債券利回りの急上昇がインフレ懸念をあおる中、Nasdaq 100は1.7%下落しました。S&P 500は0.7%安、Dow Jones Industrial Averageは0.2%下落して引けました。下落の背景には、10年物米国債利回りが2025年初頭以来の高水準付近で推移したことや、米国原油先物が0.5%上昇し、1バレル＝84.94ドルで取引を終えたことがあります。トランプ大統領はTruth Socialへの投稿で、米国は現在イランと協議していないと述べ、エネルギー価格は高止まりしました。ハイテク株の比重が高いNasdaqが下落を主導し、VanEck Semiconductor ETFは4.4%下落しました。 火曜日、米国の主要指数は下落 S&P 500は0.7%安の7,691.76で取引を終え、Nasdaq 100は1.7%下落して29,490.96で引けました。Dow Jones Industrial Averageは0.2%の小幅下落となり、53,343.40で取引を終えました。小型株を追跡するRussell 2000は1.3%下落しま