世界のTradFiとマクロ経済

韓国のベンチャーキャピタル業界は今年上半期、投資額が8.8676兆ウォンに達して史上最高値を記録した一方、KOSDAQ市場の新規上場はSPACを除いてわずか27社にとどまり、10年以上ぶりの低水準となった。投資急増の背景には、政府が国民成長ファンドを200兆ウォンに拡大し、今年だけで40兆ウォンを運用に充てる計画があるほか、Rebellions、Upstage、Furiosa AI、LigaChem Bio、Wonik Roboticsの5社を含む企業に計1兆1200億ウォンを直接投資したことがある。IPOの縮小は、赤字企業を対象とする特例上場審査ルールの厳格化と、IPO候補企業の長期的な業績停滞に起因している。政府は2030年までに未上場企業へ200兆ウォン超の政策資金を投入する計画で、業界からは、出口ルートを再活性化し、世界で競争力を持つ企業に支援を集中させなければ、エコシステムが短期的な過熱と公共資本の長期的な回収難の双方に直面するとの警告が出ている。 韓国のVC投資、上半期に史上最高値の8.8676兆ウォンを記録 中小ベンチャー企業部と投資銀行業界の関係者によると、今年上半期の

韓国のETF市場では、韓国取引所が9月4日に発表したデータによると、8月の1日平均売買回転率が34.2%となり、7月の51.7%から大幅に低下した。この低下は、単一株レバレッジETFの必要証拠金を引き上げる規制が7月31日に施行され、ショート取引が減少したことによるものだ。ETF市場の1日当たり取引高は、7月の33.29兆ウォンから8月には17.62兆ウォンに減少し、市場全体のボラティリティが高まる中で投資家センチメントが悪化したことを反映した。 単一株レバレッジETF規制により取引イベントが減少 ETF市場の売買回転率は1月から4月にかけて10～20%の範囲にとどまっていたが、5月に単一株レバレッジETFが登場した後、急上昇した。売買回転率は5月に35.7%、6月に38.7%となり、7月には51.7%でピークに達した。単一株レバレッジETFおよびインバースETFは、特定株式の日々の価格変動の2倍（インバースETFは逆方向）に連動し、7月の不安定な市場環境においてショートのトレーダーを引き付けた。7月の取引が活発な時期には、一部の商品で売買回転率が1,000～2,000%を超えた。これ

ユーロ圏の7月の小売売上高（前月比）は、約10分後に発表されます。

The BlockがSoSoValueのデータを引用して報じたところ、米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は木曜日、7億3,090万ドルの純流入を記録し、1日当たりの流入額としては1月14日以来最大となった。BlackRockのIBITが約4億5,400万ドルで流入額を牽引したほか、FidelityやGrayscaleを含むその他6本のファンドも資金流入を報告した。この急増の背景には、マクロ経済環境の改善への期待がある。特に、インフレ率の低下が続けば金利を据え置くことに前向きだと、米連邦準備制度理事会（FRB）のChristopher Waller理事が示唆したことが材料となった。

韓国取引所によると、9月4日時点で、韓国のETF市場の1日平均売買回転率は8月に34.2%まで低下し、7月の51.7%から大幅に落ち込んだ。この下落は、7月31日に施行されたレバレッジ連動型ETF規制を受けたもので、証拠金預託要件の引き上げなどにより、ショートのデイトレード活動が減少した。KOSPI 200ボラティリティ指数は39.33で引け、約6か月ぶりに40を下回って終了し、市場のボラティリティの緩和と半導体セクターへの集中度の低下を示した。

ソウル経済によると、韓国のベンチャー投資額は2026年上半期に過去最高の8.87兆ウォンに達した一方、ベンチャーキャピタルにとって主要なイグジット手段である新規株式公開（IPO）は大幅に減少した。9月4日時点で、今年KOSDAQに新規上場した企業はわずか27社にとどまり、2025年の69社から大きく減少している。 一方、政府は国民成長ファンドを当初の150兆ウォンから200兆ウォンに拡大し、今年だけで40兆ウォンを投入する計画を立てている。業界関係者は、公的資本の流入とIPOの低迷が相まって、IPO前の企業評価額が持続不可能な水準まで押し上げられ、公的投資の回収が困難になるリスクがあると警告している。

Jin10によると、カナダのカーニー首相は9月3日、オンタリオ州の製造業部門を訪問した際、カナダに対する米国の関税を批判し、この措置を「誤算」と呼んだ。同首相は「カナダは正しい決断を下した」と強調し、「理想的な国家を築くために必要なものはすべて」備えていると述べた。 カーニー首相は、他国との貿易交渉においてカナダの文化を守り、主権を維持する決意を改めて表明した。また、いかなる合意も安定性と信頼性を確保するものであることを条件に、カナダはいつでも米国と交渉する用意があると述べた。

テスラ（TSLA）の株価は金曜日のプレマーケット取引で2％下落した。同社のCybercab発表イベントが投資家のGary Black氏から批判を受けたためで、同氏は展開に関する詳細が限られていたことやライブ配信がなかったことを理由に、「概して失敗だった」と評した。テスラは水曜日時点でテキサス州に45台のCybercabを登録しており、ロボタクシー車両全体は約420台となったが、これはAlphabetのWaymoの約1,000台を下回る。米国運輸省道路交通安全局（NHTSA）は、2人乗りの車両にステアリングホイール、ペダル、ミラーがないことから、オースティンでのCybercabの運行を評価している。一方、テスラは水曜日時点で免除申請を提出していない。投資家のRoss Gerber氏は、テスラとSpaceXの潜在的な合併によって、必ず保有すべき投資対象が生まれる可能性があると述べたが、テスラのロボタクシー事業が利益を上げられるかどうかには疑問を呈した。株価は木曜日に5％上昇して1カ月超ぶりの高値となり、週間では8％上昇している。 Gary Black氏、テスラのCybercabイベントを「

Mynt Inc.（GCashの親会社）は、最大923.2億ペソの新規株式公開（IPO）を実施するため、証券取引委員会（SEC）から承認を取得しました。株式の募集期間は10月6日から12日までで、Myntはフィリピン証券取引所（PSE）への上場を10月20日に予定しており、ティッカーシンボルはGCASHとなります。今回のIPOは、デジタル金融サービスの成長、製品開発、一般的な企業目的のための資金調達を目的としており、Myntは新規発行株式から約149.5億ペソの純手取額を受け取る見込みです。上限まで実施された場合、GCashはフィリピン株式市場史上最大のIPOとなり、約558.9億ペソを調達した2021年のMonde Nissinの上場記録を更新することになります。 Mynt、923.2億ペソ規模のGCash IPOでSECの承認を取得 公募の基本枠は、新規発行株式最大16.1億株と、既存株主が売り出す最大64.2億株で構成され、これに最大12.0億株を対象とするオーバーアロットメントオプションが付随します。取引全体の総調達額は923.2億ペソに達する可能性がありますが、SECによると

Polymarketは2026年9月4日に無期限先物取引を開始し、イベントコントラクトからレバレッジド・デリバティブへと事業を拡大しました。この予測市場プラットフォームは、対象となる海外ユーザーに対し、最大20倍のレバレッジを利用して、当初10種類の市場でロングおよびショートポジションを取れるサービスを導入しました。この開始は、Polymarketが2022年に商品先物取引委員会（CFTC）と和解したことに続くものです。この和解により、同社には140万ドルの民事制裁金が科され、国際事業から米国の顧客を除外することが義務付けられました。 Polymarket、当初10種類の無期限先物市場を開始 初期の市場リストには、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、そしてHyperliquidのHYPEトークンなどの主要な暗号資産に加え、金、銀、ウェスト・テキサス・インターミディエート原油などの商品が含まれています。株式へのエクスポージャーは、S&P 500、Nasdaq 100、SPCXを追跡するコントラクトを通じて利用できます。SPCXはスペースXの株価を参照しますが、実際の所有権、議決権、または

Rapplerによると、GCashの親会社であるMynt Inc.は9月4日、9,232億ペソ規模となる見込みで、フィリピン史上最大のIPOとなる可能性が高い株式公開を実施するため、証券取引委員会（SEC）の承認を取得した。株式の募集期間は10月6日から12日までで、フィリピン証券取引所への上場は、ティッカーシンボル「GCASH」で10月20日に予定されている。株式は1株当たり最大10ペソで値付けされる可能性があり、上場時の時価総額は6,689億6,000万ペソになると見込まれている。

Bilibiliは、7億ドルのシニア転換社債を発行するとともに、登録直接募集を実施し、株式を買い戻す計画を発表しました。この一連の資本施策は、同社の財務上の柔軟性を高め、株主還元を強化することを目指しています。

アップルは8月下旬、1日あたり数百台程度の折りたたみ式iPhoneしか生産していないと、金曜日付のNikkei Asiaの報道が伝えた。主な理由は、同社の厳格な品質管理基準にあるという。アップルが今年800万台から1,000万台の生産を目標としている中で供給が限られており、サプライチェーン関係者によると、生産拡大の遅れにより市場の需要を満たすことが難しくなる可能性がある。アップルの株価は、9 月9日の製品発表イベントを控え、今週2.7%上昇している。このイベントは、9 月1日にティム・クック氏から正式にCEOの座を引き継いだ新CEO、ジョン・ターナス氏にとって初の大型製品発表となる。 アップル、折りたたみ式iPhoneの生産歩留まりで課題に直面 Nikkei Asiaの報道で引用されたサプライチェーン担当マネージャーによると、アップルは8月、実際の生産に先立って追加の試験生産を実施した。しかし、8月下旬時点の生産量は依然として1日数百台にとどまっている。同社は生産量の拡大に取り組んでいるが、業界幹部はNikkei Asiaに対し、折りたたみ式iPhoneの計画生産目標を達成するには、毎

金曜日のNikkei Asiaの報道によると、Appleは8月下旬、主に同社の厳格な品質管理基準が理由で、折りたたみ式iPhoneを1日数百台しか生産していない。同社は本格生産を前に、表面の平坦性とヒンジの性能に注力するため、8月に追加の試験生産を実施した。こうした制約があるものの、Appleは生産を拡大しようとしており、今年の折りたたみ式iPhoneの生産目標を800万台から1,000万台に設定している。Nikkei Asiaが引用した業界幹部によると、この目標を達成するには、1日数万台を生産する必要がある。

Seoul Economicによると、Sono Internationalは、会長のSeo Jun-hyuk氏やその他の幹部を対象とする税務当局の調査を受け、9月4日に予定していた新規株式公開（IPO）を延期した。韓国取引所は、税務調査に関連する事項を確認する必要があるとして、上場委員会による審査を10月初旬まで延期した。 同社はIPOを通じて7,000億韓国ウォンを調達し、年末の上場を目指していた。今回の延期により、Sono Internationalが航空子会社のTrinity Airlinesを財務面で支援する能力が脅かされている。同社は燃料費の上昇により、第2四半期に約1,820億ウォンの営業損失を計上した。Sono Internationalは買収以来、同航空会社に6,900億ウォン超を投資している。

イングランド銀行が発表した8月時点のデータによると、今後1年間の自己申告ベースのインフレ率に対する市場予想は、8月までの3カ月間で3.8%となり、前回値から0.1ポイント低下した。

米国財務省は7月、数百万人の米国の子どもが登録する、連邦政府による税制優遇投資プログラム「Trump Accounts」への資金拠出を開始した。2025年1月1日から2028年12月31日までに生まれた適格な米国の子どもは、米国財務省から1回限りの1,000ドルの拠出を受ける。このプログラムでは、BNYが正式な金融代理機関を務め、Robinhoodが証券会社および初期受託者となる。この取り組みは、子どもたちが早期から投資資産を保有できるようにする連邦政府の施策の一環であり、口座の資金は分散型の米国株式指数ファンドに投資され、通常は18歳になるまで引き出せない。 Robinhoodが連邦口座インフラの一翼を担う 4 月、財務省はTrump Accountsを支援する正式な金融代理機関としてBNYを指定した。その後、BNYはRobinhoodと提携し、財務省はRobinhoodが口座の証券会社および初期受託者を務めると発表した。この体制により、数千万人の米国の子どもが利用できる可能性のある連邦貯蓄プログラムを支える投資インフラにおいて、Robinhoodが役割を担うことになる。 Trump

米国証券取引委員会（SEC）は9月1日、ブロックチェーンのウォレットアドレスを、登録株主記録における従来の物理的な郵送先住所に置き換えられるかどうかを問う提案を行った。これは、数十年ぶりとなる名義書換代理人規制の抜本的な見直しとなる。今回の提案では、トークン化された証券が紙の記録や郵送先住所を中心に構築されたインフラに課題を突き付ける中、デジタルウォレット、メールアドレス、電話番号によって、証券保有者に関する最低限の連絡要件を満たせるかどうかを問うている。この規制上の問題は、SecuritizeやSuperstateなどの登録名義書換代理人がすでにトークン化資産に対応し、NYSE、Nasdaq、大手金融機関がブロックチェーンベースの証券インフラを開発している状況で浮上している。 SECの提案、株主の本人確認にブロックチェーンウォレットを許可 9月1日の提案では、登録名義書換代理人がブロックチェーンまたは分散型台帳を、公式のマスター証券保有者ファイルそのもの、またはその構成要素として使用することを認めている。SECは、「ポジション詳細」情報を更新し、株主の氏名全体に加え、口座を正確に特定

中国のオンショア人民元は9月4日午後4時30分、対米ドルで6.7108で取引を終え、前取引日比で73ベーシスポイント上昇した。

Jin10によると、9月4日、ノルウェー政府系ファンドは米国債の保有額を約800億ドル削減する計画で、債券市場が再評価される可能性を示唆している。一方、FRBのウォラー理事は、9月の利上げ判断が8月のCPIデータに大きく左右されるとの見方を示し、より慎重な政策姿勢を示唆した。日本銀行も今月、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、今後は情勢に応じて柔軟に調整すると予想されている。中国では、地方政府債の発行額が8月に1兆1,900億元に達し、今年の月間最高額を記録したほか、当局はテクノロジー分野の債券発行と中小企業向け融資への支援を発表した。