世界のTradFiとマクロ経済

先週金曜日に提出されたMicronの10-K年次報告書によると、同社の取締役会は追加で33億ドルの自社株買いを承認し、自社株買いの承認総額は351.6億ドルとなった。Micronは、2024年に米国CHIPS・科学法に基づいて受け取った資金調達に関連する条件により、12月までは自社株買いが制限されている。TD Cowenのアナリスト、クリシュ・サンカー氏は、この承認額が自身の予想を上回っていると指摘し、Micronは自社株買いを約290億ドル承認している競合のSKハイニックスと比べ、株主還元をより重視していることを示していると述べた。

ING Bankは12日（現地時間）、年末までにUSD-KRW為替レートが1,325～1,400ウォンの範囲で推移すると予測する報告書を発表し、韓国銀行が今後1年間で合計100ベーシスポイントの利上げを実施する可能性があると見通した。この予測は、米国の高金利の長期化や欧州の財政不安への懸念が高まる中で示されたもので、INGはこれらがグローバルな債券・外国為替市場のボラティリティを増幅させると予想している。オランダの同銀行は、タカ派的な米連邦準備制度の政策と米国債利回りの上昇をグローバル金融市場への主な圧力要因として挙げ、フランスの財政赤字と政治的不確実性がユーロへの下押し圧力を強める可能性があると指摘した。 ING、年末のUSD-KRWを1,325～1,400ウォンの範囲と予測 ING Bankは報告書で、「高インフレ、高金利、米国の金融政策引き締めに対する期待は、今後2四半期にわたって続く可能性が高い」と述べた。同銀行は、米国のタカ派的な金融政策を受けてUSD-KRW為替レートが一時1,390ウォンまで上昇したものの、その上昇幅をすぐに縮小したと指摘した。INGは、韓国ウォンが相対的

Leuthold Groupの元チーフ・インベストメント・ストラテジストであるJim Paulsen氏は、現地時間にSubstackで公開した投稿で、強まるウォルマート不況シグナル（WRS）を分析し、米国経済が弱含む可能性と、連邦準備制度理事会が政策を転換する可能性を示した。8月以降、ウォルマート株はS&P 500グローバル・ラグジュアリー指数を約21パーセントポイント上回り、ウォルマートの株価は8月下旬の安値から8％上昇した。WRSは、ウォルマート株と世界の高級品企業の株価パフォーマンスを比較する指標であり、景気減速によって消費者が高級品の購入を控え、ディスカウント小売店に向かうという前提に基づいている。この変化は、消費者が高級品よりも手頃な必需品を優先するという、消費支出パターンの変化を示唆している。連邦準備制度理事会は9月（現地時間）にフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げ、さらなる引き締めの余地を残したが、経済状況が悪化すれば、WRSは利下げの可能性を示すシグナルとなる。 ウォルマート不況シグナル、ディスカウント小売業者と高級株のパフォーマンスを比較 ウォルマート

韓国西部発電は先月開催した取締役会で、今年のウォン建て債券の発行限度額を5,000億ウォン引き上げ、上限を1兆8,000億ウォンから2兆3,000億ウォンに増額した。国営電力会社である同社は、今年予定していた約3億ドルの外貨建て債券の発行を取りやめ、その発行枠をウォン建て債券に振り替えた。この決定には、世界的に厳しい発行環境に加え、他の事業者に先駆けて泰安発電所などの石炭火力発電所を廃止する中、国内の発電所建設に必要な資金を確保する狙いがある。韓国西部発電は2022年以降、新たな外貨建て債券を発行しておらず、昨年には外貨建て債券の償還をすべて完了し、借り換えではなく現金による返済を選択した。この動きは、韓国の5大発電会社の間で広がる傾向と一致している。5社の大半は、年末を控え、年間債券発行限度額に近づいているか、すでに達している。 韓国西部発電、ウォン建て債券の発行限度額を5,000億ウォン引き上げ 韓国西部発電は先月、取締役会を開催し、今年のウォン建て債券の発行限度額を1兆8,000億ウォンから2兆3,000億ウォンに引き上げる計画を承認した。増額幅は合計5,000億ウォンとなる。こ

INGによると、10月12日時点で、オランダの銀行グループはUSD/KRW為替レートが年末まで1,325～1,400ウォンの範囲で推移すると予測しており、韓国銀行は今後12カ月間に政策金利を100ベーシスポイント引き上げると見込んでいる。INGは、米国のタカ派的な金融政策が一時USD/KRWを1,390ウォンまで押し上げたものの、その後は、半導体輸出需要の強さや、韓国の輸出企業が収益をウォンに換金するとの見方が強まったことで、ウォンが相対的に支えられ、同通貨ペアは反落したと指摘した。

Guru Clubによると、10月13日、ブレント原油先物は1％下落して1バレル当たり105.581ドルとなり、WTI原油先物は0.94％下落して1バレル当たり92.856ドルとなった。

Business Insiderによると、ベテラン投資ストラテジストのジム・ポールソン氏は、ウォルマート株と高級ブランド株のパフォーマンスを比較する指標「ウォルマート景気後退シグナル（WRS）」を分析し、同指標が最近強まっていることは、米国経済が弱含む可能性や、今後、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げに踏み切る可能性を示唆していると指摘した。 8月以降、ウォルマート株はS&P 500グローバル高級品指数を約21ポイント上回り、8月下旬の安値から8％上昇した。ポールソン氏によると、この指標は1990年以降のFRBによるすべての金融緩和サイクルに先行してきたほか、それ以前に発生した米国の4度の景気後退すべてにも先行していた。ただし、WRSは数あるシグナルの一つにすぎず、景気減速を断定できる決定的な証拠ではないと同氏は注意を促した。

Guru Clubによると、中国の商品先物は10月13日、まちまちの展開で始まった。メタノールが下落を主導し、5％超下落したほか、炭酸リチウムも4％超下落した。アスファルトとPVCはそれぞれ1％超下落し、パーム油と鉄筋も小幅に下落した。一方、LU燃料油は5％超急騰し、燃料油は3％超、原油は2％超上昇した。液化石油ガスとプラスチックはそれぞれ1％超上昇し、トウモロコシと白糖も小幅に上昇した。

IPO目論見書によると、シンガポールの海事サービス事業者であるPinnacle Marineは、香港証券取引所のメインボードへの上場を申請しました。同社は、アルミニウム製作業船の建造、作業船のリースおよび物流支援、船舶代理店サービス、海事用品の4分野で事業を展開しています。 2025年3月31日に終了した年度において、Pinnacle Marineの売上高は4,642万シンガポールドル、売上総利益率は41.5%となり、2023年の30.2%から上昇しました。2026年8月31日時点で、同社は3隻の作業船を建造中で、受注残高は約120万シンガポールドルでした。目論見書で引用されたデータによると、シンガポール港の船舶寄港回数は2026年上半期に68,630回に達し、前年同期比で7.6%増加しました。

ゴールドマン・サックスは10月12日（現地時間）、持続的な成長とインフレ鈍化による「ゴルディロックス」的な経済環境を理由に、米国株に対する投資スタンスを今後3カ月間はオーバーウェイトに、債券を今後12カ月間はオーバーウェイトに引き上げた。この引き上げは、インフレ圧力が緩和し続ける一方で、米国経済は力強いファンダメンタルズを維持しているというゴールドマン・サックスの評価を反映している。Business Insiderによると、クリスチャン・ミュラー＝グリスマン氏が率いるストラテジーチームは、マクロ経済のファンダメンタルズは引き続き良好で、企業収益は堅調に推移し、景気後退リスクは低く、インフレの価格変動の勢いは2027年まで鈍化すると予想されると述べた。ゴルディロックス・シナリオとは、経済が過熱することなく成長を続け、インフレが安定している理想的な経済環境を指す。ミュラー＝グリスマン氏のチームは、堅調な成長とインフレ鈍化の組み合わせは、よりゴルディロックスに近い環境を示しており、株式と債券の双方を保有するバランス型ポートフォリオに有利だと説明した。 ゴールドマン・サックス、2027年までに

台湾証券取引所によると、本日の取引開始時、台湾加権株価指数は1.5％下落し、48,564.60ポイントとなった。

上海黄金取引所によると、10月13日の取引序盤、金T+Dは0.8％下落して1グラム当たり897.64元となり、銀T+Dは1.75％下落して1キログラム当たり14,563元となった。

Business Insiderが10月12日に報じたところによると、ゴールドマン・サックスは、今後3カ月間の株式の投資判断を「オーバーウェイト」に引き上げ、今後12カ月間の債券については「オーバーウェイト」を維持した。これは、成長が堅調に推移する一方でインフレ圧力が和らぐ「ゴルディロックス」型の経済環境を理由としている。ゴールドマン・サックスは、株式の再評価によるその他の収益を除いても、S&P 500構成企業の利益は2027年に約18％増加すると予測している。一方、米国の第3四半期GDP成長率は、9月の失業率が4.2％となったことを背景に、年率換算で3.6％と見積もられている。

米国株式指数先物は、テクノロジー株の調整を受け、10月13日午前のアジア取引で下落した。聯合インフォマックスの指数先物データによると、韓国時間午前9時45分時点で、E-mini S&P500先物は0.12%安の7,848.25、ハイテク株の比重が高いE-mini Nasdaq100先物は0.50%安の30,745.50となった。前夜のニューヨーク市場はまちまちの展開となり、ダウ・ジョーンズ工業株平均が195ポイント超上昇した一方、半導体株の軟調を受けてS&P500とナスダック総合指数は下落した。投資家の注目は、同日から発表が始まる米大手銀行の第3四半期決算に移っている。 ハイテク株の軟調で米国株先物が下落 聯合インフォマックスの統合指数先物画面（画面番号6520）によると、10月13日韓国時間午前9時45分時点で、E-mini S&P500指数先物は前取引日比0.12%安の7,848.25で取引された。ハイテク株中心のE-mini Nasdaq100指数先物は0.50%下落し、30,745.50となった。 前夜のニューヨーク市場では、ダウ・ジョーンズ30種工業株平均が195ポイント超上

ARK Investのデジタル資産リサーチディレクターであるLorenzo Valente氏によると、同社は今年のパフォーマンスが横ばいないしマイナスとなっているにもかかわらず、Bitcoinに対する5年間の強気見通しを維持しており、Bitcoinの発展はまだ初期段階にあると見ている。Valente氏は、ステーブルコインの台頭によって、新興市場におけるBitcoinに対するARK Investの見方が再構築された一方、トークン化株式や現実世界資産（RWA）の開発も引き続き進展していると指摘した。

Jin10によると、10月11日、ポリシリコン大手各社は杭州で非公開会合を開き、シリコン材料の平均生産コスト（税金を含む）を1トン当たり43,000元未満としないことで合意した。この基準価格には、原材料費、電力費、減価償却費、労務費を合算したコストが反映されている。

Bitcoin Newsによると、James Lavish氏は本日、政府が債務のデススパイラルに陥り、既存債務の利息を支払うために、ますます多くの資金を借り入れざるを得なくなっていると警告した。投資家が長期国債を購入することに消極的になる中、中央銀行はマネーサプライを増加させるよう、ますます大きな圧力に直面している。

unusualwhalesによると、BlackRockは本日（10月13日）、米国株の投資判断をオーバーウェイトからニュートラルに引き下げる一方、ショートの米国債をオーバーウェイトに引き上げ、ロングの米国債をアンダーウェイトからニュートラルに引き上げた。

Yonhap Infomaxによると、10月13日のアジア時間午前の取引でハイテク株が調整したことを受け、E-mini S&P 500先物は0.12％安の7,848.25、E-mini Nasdaq 100先物は0.50％安の30,745.50となった。米10年物国債利回りは1.1ベーシスポイント低下して5.231％となる一方、2年物利回りは0.9ベーシスポイント上昇して4.800％となった。 市場では、米大手銀行の決算発表シーズンの幕開けに注目が集まっており、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、シティグループ、ウェルズ・ファーゴが取引開始前に決算を発表する予定だ。S&P 500構成企業の第3四半期利益は、前年同期比で約30％増加すると予想されている。

韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁によると、韓国ウォンの対米ドル相場は10月13日も下値を試す展開が続き、前日には1ドル＝1,331.20ウォンまで下落して、2年ぶりの安値を付けた。この下落は、特に半導体を中心とする輸出が過去最高を記録する中、輸出企業による継続的なドル売りを反映している。韓国の9月の輸出額は過去最高の1,209億ドルに達し、半導体の出荷額は170.9％急増した。10月最初の10日間における1日当たりの平均輸出額は、過去最高の47.5億ドルに達した。シン総裁は、韓国ウォンにはさらに上昇する余地があると示唆し、韓国銀行が金融引き締め姿勢を維持していることや、韓国経済の成長の勢いを踏まえれば、為替相場はさらに下落する可能性があると述べた。