世界のTradFiとマクロ経済

証券アナリストのYoon Ji-ho氏は、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株式について見解を示し、株価パフォーマンスには利益の絶対額よりも利益成長率の方が重要だと主張した。Yoon氏は、株価は業績に先行して動くため、絶対的な利益額よりも成長率やマージンの変化の速さが大きな役割を果たすと説明した。同アナリストは、メモリー半導体のサイクル構造が変化しており、在庫は過去の景気低迷期よりも逼迫しているほか、契約期間も6カ月から5年へと長期化していると指摘した。 アナリスト、Nvidiaの前例と現在のサイクルの特徴を強調 Yoon Ji-ho氏は過去の事例としてNvidiaを挙げ、同社では粗利益率の改善ペースが鈍化し始めた際、市場全体と比べて株価が低迷したと述べた。同アナリストは、現在のメモリー半導体サイクルについて、数量が横ばいである一方、主に価格上昇によって進行していると説明した。これは、数量と価格が同時に爆発的に伸びた過去のサイクルとは対照的だという。 中国の競合企業XMC、HBMパッケージング能力を開発 Yoon氏は中国を重要な変数として挙げ、高価格が続くことで

投資調査会社CFRAによると、同社は2026年末のS&P 500指数の目標値を7,400から8,050へ引き上げ、2027年の目標値を8,650に設定した。CFRAは、堅調な企業利益、底堅い個人消費、原油価格の軟化、継続的なAI投資を主要なけん引要因として挙げた。さらに、2026年が中間選挙の年であることからボラティリティが高まる可能性を指摘し、コールオプション取引が過去最高水準に達する中、下落リスクに対するヘッジが薄くなっていると警告した。

ゴールドマン・サックスは、High Bandwidth Memory（HBM）の平均販売価格（ASP）が2027年までに前年比でほぼ倍増し、HBMと従来型DRAMの価格差が再び1.0ドル／ギガビットを超えると予測している。この予測は、DDR5不足を背景に従来型DRAMの価格が1.20～1.30ドル／ギガビットまで上昇し、現行のHBM3E 12層品の価格水準に近づいた最近の市場動向を踏まえたものだ。ゴールドマン・サックスは、次世代HBMの性能向上と、AIインフラ需要によって引き起こされる需給不均衡により、価格差が再び拡大すると見ており、サムスンを基準とした2027年のHBM価格上昇予測を14％から44％へ引き上げた。 従来型DRAMの価格上昇でHBMとの価格差が縮小 最近の市場環境により、HBM製品と従来型DRAM製品の歴史的な価格差は縮小した。従来型DRAMの平均販売価格（ASP）は約1.20～1.30ドル／ギガビットに達し、現行のHBM3E 12層品の価格に近づいた。この収れんは、DDR5の供給制約によって価格に上昇圧力がかかった結果であり、従来、高性能HBM製品と主流のDRAM製品

ドッハクジュシク (@selfstudyview)によると、8月7日、米国債利回りの上昇と地政学的な不確実性を背景に、米国の主要株価指数は下落した。ダウ平均は0.85%、S&P 500は0.18%、ナスダックは0.06%下落し、Russell 2000も0.58%下落した。フィラデルフィア半導体株指数はこの流れに逆行し、日中には一時2.5%下落したものの、Micron（+1.31%）とAMD（+1.50%）が力強く反発したことで、0.33%上昇した。 大手テクノロジー株はまちまちの動きとなった。Microsoftは、インドで205億ドルを投じてAIデータセンターを建設すると発表したことで、2.54%急騰した。SpaceXは、Teslaとの168億ドル規模の半導体製造合弁事業に関するニュースを受け、6.14%上昇した。一方、Alphabetは250億ドルの社債発行を発表した後、0.97%下落した。また、ストレージ関連銘柄のSanDisk（-6.81%）とWestern Digital（-13.03%）は、業績見通しが予想を下回ったことで急落した。

Microchip Technologyは、当四半期の1株当たり利益（EPS）が0.76ドルだったと報告し、市場予想を8.7%上回りました。同社のEPSは、5四半期連続で0.11ドルから0.76ドルへ上昇し、約7倍に増加しました。売上高は15億ドルに達し、前年同期比で38%増加しました。この業績は、顧客の在庫調整が進んだことで、自動車および産業分野全体で受注が再開したことによるものです。半導体企業は、前年を通じて利益を圧迫してきた長期的な在庫調整サイクルから脱しつつあります。 Microchip、5四半期連続でEPS成長 MicrochipのEPSは、0.11ドル → 0.27ドル → 0.35ドル → 0.44ドル → 0.57ドル → 0.76ドルと、5四半期連続で前四半期比の増加を示し、一貫して加速しました。増加ペースが鈍化することはありませんでした。当四半期の売上高は合計15億ドルで、前年同期比38%増となりました。同社の粗利益率は63.8%に達し、製品を大幅に値引きすることなく販売できたことを示しています。この水準の粗利益率を実現するには、通常、高い工場稼働率が必要です。Mi

Morgan Stanleyは、メモリチップセクターにおける長期契約（LTA）が、予想されていた広範なリレーティングにはまだつながっていないと述べた。同投資銀行は、これらの契約がバリュエーションに十分織り込まれれば、メモリ株はより高いマルチプルで取引されるようになると指摘した。過去のLTA契約は、しばしば再交渉に至ったり、顧客が望まない在庫を抱える結果となったりしたため、市場には過去の経験に基づく慎重な見方が根付いている。Morgan Stanleyの分析によれば、バリュエーションの基準が株価純資産倍率（PBR）から株価収益率（PER）へ移行することで、リレーティングの可能性が生まれる。特にSK Hynixについては、38%を超える上昇余地があるとされた。 過去のLTA契約の失敗に根差す市場の懐疑論 Morgan Stanleyは、市場がLTA契約に慎重な姿勢を示す具体的な理由を特定した。過去のLTA契約は、再交渉に終わったり、顧客が望まない在庫を抱える結果となったりすることが多かった。こうした過去のパターンから、契約が存在するだけで自動的にバリュエーションが上昇するわけではないという

ブレント原油は、ホルムズ海峡の再開合意をめぐる不確実性が強まる中、1バレル当たり83ドルを突破し、米国10年国債利回りは4.6％台まで上昇した。イランが米国およびイスラエルと関係のある船舶を制限する動きを見せているとの報道があり、イラン議会の法案草案には、違反した場合に貨物価値の最大20％に相当する罰金を科す規定が含まれている。原油価格の急騰により、交渉への期待から数日前に12％下落していた原油価格は反転した。原油価格の上昇は、消費者物価全体への影響を通じてインフレ懸念を煽り、米連邦準備制度理事会（FRB）が長期にわたり金利を高水準に維持するとの見方を強めている。 イラン、米国およびイスラエルと関係のある船舶を標的とする法案を起草 報道によると、イランは米国およびイスラエルと関係のある船舶を制限する準備を進めている。イラン議会の法案草案には、違反した場合に貨物価値の最大20％に相当する罰金を科す規定が含まれている。この法案は、まだイランの最高指導部の承認を受けていない。実施の確認は、正式な承認と、海峡を通過する船舶の実際の日々の通航隻数の監視に左右される。 原油価格の急騰が米国債利回り

Airbnb株は、第2四半期決算が予想を上回り、第3四半期の売上高見通しも予想を上回ったことを受け、時間外取引で9.6%急騰した。宿泊プラットフォームを運営する同社は、第2四半期の売上高が36.1億ドルとなり、前年同期比17%増を記録したと報告した。これはアナリスト予想の35.8億ドルを上回るもので、アメリカ大陸で開催されるFIFAワールドカップに関連した旺盛な需要が追い風となった。経営陣は、好調な旅行需要が上振れの要因だと説明し、第3四半期も価格上昇の勢いが続くと予想した。売上高見通しは46.9億ドル～47.7億ドルで、前年同期比15～17%増となり、12%増を見込んでいたアナリスト予想の46.1億ドルを上回った。同社はまた、旅行需要の動向が持続するとの自信を反映し、2026年通期の売上高成長率見通しを従来の一桁台前半～半ばから10%台半ばへ引き上げた。 Airbnb、第2四半期の主要指標で売上高が予想を上回る Airbnbの第2四半期決算は、複数の財務指標でアナリスト予想を上回った。売上高は36.1億ドルに達し、前年同期比17%増となり、コンセンサス予想の35.8億ドルを上回った。

暗号資産市場アナリストのEric Balchunas氏によると、5つのビットコイン現物ETF（$IBIT、$FBTC、$BITC、$ARKB、$MSBT）は、Coldcardのハッキング以降、毎日欠かさず純流入を記録しており、流入額も日々増加している。

電話会議で、韓国のインターネット企業ネイバーは、1兆ウォン規模の自社株買い・消却プログラムを発表した。この取り組みにより、同社の発行済み株式数は3.1％減少する。

Eugene Investment & Securitiesのアナリスト、Heo Jae-hwan氏によると、グローバル株式市場が回復する中、メモリー半導体株は上半期の勢いを失っている。S&P500は5月14日以来続いていた2カ月間の停滞を脱した一方、Philadelphia Semiconductor IndexとNasdaqは、それぞれ29%と9.8%下落した後、下落幅を縮小した。アナリストは、同セクターのアンダーパフォーマンスの要因として、ビッグテックの設備投資に対する懸念、長期契約による制約、資本集約型産業におけるPERの圧縮を挙げている。韓国では、半導体株よりも、バッテリー、製薬、建設、機械、非鉄金属などの非テックセクターがアウトパフォームしている。 グローバル株式市場が回復する一方、半導体株は出遅れ S&P500は5月14日に始まった保ち合い局面を抜け、2カ月超にわたる横ばい取引に終止符を打った。Philadelphia Semiconductor Indexは直近のピークから29%下落し、Nasdaqは9.8%下落した後、回復に転じた。半導体株は急落を止めたものの、かつて

Akamaiは大規模なクラウド契約の詳細な採算性を開示し、テイク・オア・ペイ契約において、現金ベースの粗利益率が60%台半ばから70%台半ば、営業利益率が20%台前半から30%台前半の範囲になることを明らかにしました。経営陣は、これらの採算性が、すでに締結済みの契約と現在の案件パイプラインの双方に広く適用されると説明しました。テイク・オア・ペイ条件では、実際の利用量にかかわらず、顧客はコミットした容量分の料金を支払う必要があります。今回の開示は、同社がクラウドインフラ事業において、契約締結から収益認識まで通常6～9カ月のタイムラグに対応している中で行われました。この遅延は、機器の調達、データセンターの準備、システムの導入という工程を順次進める必要があることに起因します。 Akamai、クラウド契約の利益率構造を開示 Akamaiは、大規模なクラウドインフラ契約について具体的な財務指標を示しました。同社によると、現金ベースの粗利益率は60%台半ばから70%台半ば、営業利益率は20%台前半から30%台前半の範囲です。経営陣は、これらの採算性が、すでに締結された契約と現在案件パイプラインにあ

NewsLambertによると、米国最大級のホールセール住宅ローン貸し手であるUnited Wholesale Mortgage（UWM）は、四半期損失を計上したことを受け、2026年第2四半期に20億5,000万ドルの資本注入を受けた。

韓国株は本日大幅に下落し、KOSPIは1.73%安の6,187.16、KOSDAQは2.92%安の778.30となった。ホルムズ海峡の地政学的緊張が世界の海運を混乱させたためだ。敵対国の船舶に通行料を課すとのイランの言及を受け、WTI原油（78ドル超）、金、米ドルが同時に上昇し、韓国株の取引序盤の上昇を打ち消した。ホルムズ海峡を通過する1日当たりの船舶数は、紛争前の平均130～140隻から2隻に減少し、サプライチェーンへの懸念を増幅させた。売りは指数の主要銘柄にとどまらず小型株にも広がり、エネルギー市場のボラティリティを背景とした広範なリスクオフ・センチメントを反映した。 半導体セクターは明暗が分かれる展開 Samsung Electronicsは0.98%上昇した一方、SK Hynixは3.95%下落し、Korea Zincは11.10%下落した。本日の取引動向からは、売りが半導体セクター全体に一様に広がったのではなく、NANDフラッシュへのエクスポージャーが高い企業に集中したことがうかがえる。 米国のデータセンター建設支出、6月に過去最高を記録 米国のデータセンター建設支出は6月に

YG Entertainmentは2026年8月7日午前11時02分、2026年第2四半期の決算を発表し、連結売上高1,277億6,000万ウォン、営業利益109億6,800万ウォンを計上した。営業利益は市場コンセンサスを32.1%上回った。韓国のエンターテインメント企業である同社は、第2四半期に売上高が前年同期比27.2%増、営業利益が31.2%増となった一方、純利益は32.8%減の109680億4,500万ウォンとなった。複数の証券会社は7月、コンサートの空白期間や制作費の計上時期を理由に、第2四半期について保守的な予想を発表しており、Kiwoom Securitiesは営業利益64億ウォン、iM Securitiesは74億ウォンと予想していた。実際の営業利益109億6,800万ウォンはすべてのアナリスト予想を上回り、Yonhap Infomaxのコンセンサスは83億ウォン、FnGuideの予想は88億ウォンだった。YG EntertainmentはKOSDAQ市場に上場しており、2026年8月7日時点の時価総額は約7,500億ウォンとなっている。 YG Entertainmen

イラン国会議長のモハンマド・バーゲル・ガリバフ氏によると、米国の「劇場外交」は、脅迫と破られた約束を特徴とする失敗に終わった戦略だという。ガリバフ氏は、大規模攻撃の実施を発表しては交渉を申し入れるという一連の行動を、演劇的な演出にすぎないとして退けた。また、米国のトランプ大統領が以前、イランの要請を受けて大規模な軍事作戦を一時停止したと主張したことにも直接言及した。テヘランはこの主張を否定しており、事実にも反している。 ガリバフ氏は米国に対し、事実を認め、約束を履行するよう要求した。一方、イランは、さらなる関与の前提条件として、米国がJCPOA（包括的共同行動計画）に復帰することを改めて求めた。ホルムズ海峡に一時的な回廊を設置する案は最高指導部の承認を待っているが、政治交渉はなお続いている。この不確実性を受け、ブレント原油価格は1バレル当たり83ドルを上回り、米国10年物国債利回りは4.6％に達した。

米中央軍によると、8月6日時点で、7月14日以降、ホルムズ海峡を通航する49隻の商船が航路を変更した。このうち2隻は航行不能となり、2隻は乗船検査を受けた。この数字は8月3日に報告された44隻から増加しており、4日間でさらに5隻が航路を変更したことになる。こうしたエスカレーションは、双方の立場の隔たりが深まる中で起きている。イランは交渉の前提条件として海上封鎖の解除を要求している一方、米国は封鎖の実施を続けている。サウジアラビアから米国への石油輸入は7月にゼロとなっており、制限措置が実際の運用に及ぼしている影響を反映している。

ゴールドマン・サックスによると、7月のコアCPIは前月比0.19％上昇し、市場予想の0.2％を下回る見通しです。前年同月比では2.47％と予想され、市場予想の2.5％を下回ります。総合CPIは前月比でわずか0.05％の上昇にとどまり、市場予想の0.1％を下回る見込みです。これは、過去のエネルギー価格の下落を反映したものです。米国の7月CPIは、8月12日午後8時30分（北京時間）に発表されます。ゴールドマン・サックスは、原油価格の混乱が予想以上に長引けば、インフレリスクが上振れする可能性があると警告しています。

韓国の10年国債利回りは4.18％を上回り、国内成長株に対する割引率上昇圧力が強まった。原油価格と海上輸送コストが同時に急騰する一方、工業用金属は下支え水準を維持し、コモディティサイクルは成長リフレ局面へと移行した。ドル・ウォン相場は1,423ウォン台まで上昇したものの、韓国ウォンは日本円に対して相対的な強さを示し、株式市場全体でセクター間のパフォーマンスに乖離が生じた。 韓国国債利回り、4.18％を上回る 韓国10年国債利回りは4.18％の節目を上回った。この長期金利の上昇により、国内成長株に対する割引率上昇圧力が強まった。米国と韓国の長期金利がともに上昇すると、韓国の成長株は、高いバリュエーション倍率と長期にわたるキャッシュフローを背景に、金利上昇の影響を特に受けやすくなる。 コモディティ価格と輸送コストが同時に急騰 原油価格と海上輸送コストは同時に急激な上昇を示した。この期間、工業用金属は堅調に推移し、コモディティ市場全体を下支えした。こうした動きが重なったことで、コモディティサイクルは、持続的な需要の兆候と投入コストの上昇を特徴とする成長リフレ局面へと移行した。エネルギー価格と

CitiはSKハイニックスに対する買い推奨を維持し、目標株価を310万ウォンとしている。SKハイニックスの第3四半期決算発表を前に、2026年および2027年の営業利益予想をそれぞれ4％、3％引き上げた。アナリストは、長期的なAIメモリー需要や長期供給契約に基づく前払い金を背景に、SKハイニックスが第3四半期決算の発表前に株主還元プログラムを発表すると予想している。Citiは、現在のAI主導のメモリー上昇サイクルについて、AIワークロードによってDRAMとNANDの需要が同時に拡大していることから、2001～2007年のNAND上昇サイクルに匹敵すると見ている。