世界のTradFiとマクロ経済

日経によると、金融庁は、現在、株式の総売買高の10％に制限されている私設取引システム（PTS）の取引上限の見直しを進めている。人工知能や半導体関連株への関心の高まりを背景に取引が急増したことを受けたものだ。上限が引き上げられれば、市場全体における流動性の分布が変化する可能性がある一方、市場の分断や価格発見への懸念については引き続き議論されている。

モルガン・スタンレーは、最近のメモリー半導体株の急激な調整が終盤に差しかかっており、現在のバリュエーションは戦術的な再参入の機会を示していると分析している。Micron、サムスン電子、SK Hynix、メモリー関連ETFはいずれも直近の高値から20％超下落している。背景には、国内証券会社がSK Hynixの第2四半期利益予想を市場コンセンサスを約8％下回る水準に引き下げたことがあり、HBM4の出荷時期が従来予想より遅れることが理由として挙げられた。同社はこの下落を、セクターがサイクルの成熟局面に入る中での一時的な混乱と位置づけており、契約価格の伸びは第1四半期にピークを迎え、予想どおり鈍化していると指摘している。 メモリー株、直近高値から20％超下落 Micron、サムスン電子、SK Hynix、メモリーに焦点を当てたETFは、いずれも直近の高値から20％超下落した。売りのきっかけの一つは、国内証券会社がSK Hynixの第2四半期利益予想を市場コンセンサスを約8％下回る水準に引き下げたことだった。中心的な論点は、HBM4の出荷ペースが従来の予測より遅くなることにあり、これがメモリーセ

Bloombergによると、シンガポールを拠点とするデータセンター運営会社DayOneは、米国証券取引委員会（SEC）に新規株式公開（IPO）の申請書を非公開で提出し、早ければ2026年第4四半期の上場を計画している。同社は、約200億ドルの評価額で、およそ50億ドルの調達を目指しているが、詳細はなお協議中であり、調達額や時期は変更される可能性がある。

2026年8月11日に発表された中間決算によると、長江生命科技（00775）の上半期売上高は27160億1,600万香港ドルとなり、前年同期比4.22％増加した。一方、当社株主に帰属する損失は2,873万香港ドルで、前年同期比80.95％減少した。1株当たり損失は0.003香港ドルだった。 損失が大幅に減少した主な要因は、2025年下半期に開始された企業再編である。この再編において、研究開発に従事する子会社Polynomaは、NASDAQ上場企業のTransCode Therapeutics（RNAZ）に買収されることとなり、長江生命科技は同社の大株主となる見込みである。2026年上半期には、支配権の変更について株主の承認がまだ得られていなかったため、PolynomaおよびRNAZに関連する費用は連結財務諸表から除外された。その結果、研究開発費が大幅に減少した。

KOSPIは今週、7週連続の下落となり、2022年以来最長の下落局面を記録した。指数は今週だけで5.1%下落し、現在は6月のピークである9,385.59を33%下回っている。この期間における市場全体の損失の76%を、Samsung ElectronicsとSK Hynixの2銘柄が占めた。下落の主因は、AI半導体株のレバレッジポジションの清算であり、7月初旬にはレバレッジ残高が過去最高の29.2兆ウォン（約197億ドル）に達していた。この売り圧力の構造的な性質により、サーキットブレーカーが複数回発動し、当局は緊急市場点検会議を招集した。 Samsung ElectronicsとSK Hynixがレバレッジポジションの清算を通じて市場損失の76%を占める Samsung ElectronicsとSK Hynixの2銘柄は、7週間にわたる下落局面で発生した損失の76%を占めた。売り圧力は、AI半導体株のレバレッジポジションの清算を中心に広がった。7月初旬には未決済のレバレッジ残高が29.2兆ウォン（約197億ドル）に達し、過去最高を記録した。個人投資家の資金がSamsung Electro

Hedgeyeによると、ドイツ株は今朝（8月11日）0.7%上昇し、最近の強気な価格変動の勢いが続いています。

韓国株は08/07 09:39 KST時点で反発を試みており、前日に4.58%下落して6,296.38となった後、KOSPIは0.15%上昇して6,305.72となった。前日の取引で3.327兆KRWの売り越しだった外国人投資家は、08/07には2,857億KRWの買い越しに転じた。この反転は、DeepMindの組織変更を受けてAlphabet株が4%下落したことや、紅海でのフーシ派によるタンカー攻撃を背景に原油価格が上昇したことなど、世界市場からのシグナルがまちまちとなる中で起きた。 韓国株、08/07の取引時間中に上昇 08/07 09:39 KST時点で、KOSPIは0.15%高の6,305.72、KOSDAQは0.44%高の805.22となった。KOSPI構成銘柄では、外国人投資家が2,857億KRWを買い越し、前日の3.327兆KRWの売り越しから反転した。個人投資家は3,084億KRWを売り越し、機関投資家は614億KRWを買い越した。KOSDAQでは、個人投資家が474億KRWを買い越す一方、外国人投資家は653億KRWを売り越し、機関投資家は175億KRWを買い越した。

TSMCはSony Semiconductorとの新たな合弁会社の設立を承認し、同社は約2,820億円を投資する計画です。合弁会社は2029年に量産を開始する見込みです。

サウジアラビアは、いかなる侵攻に対しても必要なあらゆる措置を講じる用意があると表明し、米国との協力関係は非常に高い水準にあり、米中央軍との作戦上の調整も含まれると強調した。この声明は、紅海で緊張が高まる中で発表された。フーシ派勢力はサウジアラビアに対する事実上の海上封鎖を宣言し、8月5日にはアデン湾でサウジアラビアの石油タンカーを攻撃したと主張した。サウジアラビアの対応は、7月29日に米中央軍と共同でイラクの親イラン勢力を攻撃した後に示されたもので、この攻撃はサウジアラビアの石油関連施設へのドローン攻撃を受けたものだった。 サウジアラビア、フーシ派の脅威に対する軍事的準備を表明 サウジアラビア当局者は、いかなる侵攻に対しても必要なあらゆる措置を講じる用意があると述べた。当局者は、サウジアラビアと米国の協力関係は非常に高い水準にあり、特に米中央軍との作戦上の協力も含まれると強調した。この声明は、フーシ派勢力が紅海でサウジアラビアに対する事実上の海上封鎖を宣言し、船舶や軍事目標への攻撃を主張する中で発表された。 フーシ派の攻撃を受け、サウジアラビアと米国が共同軍事行動 8月5日、フーシ派勢

8月11日10時30分（KST）、Gwangjeon Electronicsの株価は19.9%急騰し、取引高は964億韓国ウォンに達した。

セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は、基調インフレ率が2.5～3％の間にとどまっている可能性が高く、FRBの2％目標を大幅に上回っていると述べた。一方で、物価上昇の原因は労働市場ではないと強調した。ムサレム氏の見解は、インフレの主な要因として雇用環境に注目する見方から焦点を移すものだ。この見方は、FRBの政策判断に影響を及ぼす可能性がある。FRBのクリストファー・ウォラー理事は、インフレデータが高い水準となった場合、9月の利下げを支持すると示している。 ムサレム氏、労働市場の圧力がない中で目標を上回るインフレを指摘 ムサレム氏の見解は、基調インフレ率が2％の目標を意味のある水準で上回り続けているとの認識に基づいている。同氏は、この高いインフレ率を雇用市場に起因するものとは見ていない。ムサレム氏は以前、リスクは雇用よりもインフレの方向に傾いていると述べていた。 賃金上昇圧力が抑制される一方、原油価格とサービスコストは上昇 ブレント原油は83ドルを超えた。7月のISMサービス価格支払い指数は70.3まで上昇した。関税と原油価格のショックは、インフレに対する上振れリスクとして挙げられ

サウジアラビアは、紅海での海上封鎖を宣言したフーシ派の声明と、8月5日にアデン湾でサウジアラビアの石油タンカーが攻撃されたことを受け、米中央軍との作戦上の協力を高い水準で維持することを含め、いかなる侵略行為に対しても必要なあらゆる措置を講じる用意があると表明した。この声明は、サウジアラビアと米中央軍が7月29日、サウジアラビアの石油施設へのドローン攻撃への対応として、イラクの親イラン勢力を共同で攻撃した後に発表された。フーシ派による攻撃、イランによる報復警告、湾岸地域のエネルギーインフラの安全保障をめぐる地域的緊張がエネルギー市場に影響を及ぼしており、ブレント原油は1バレル当たり約83ドル、米国10年物国債利回りは約4.6％で推移している。 フーシ派、紅海の封鎖を宣言し、8月5日にサウジアラビアの石油タンカーを攻撃 フーシ派は紅海でサウジアラビアに対する事実上の海上封鎖を宣言し、船舶や軍事目標を攻撃したと発表した。8月5日、フーシ派はアデン湾でサウジアラビアの石油タンカーを攻撃したと明らかにした。同派は、継続中の作戦の一環として、地域の船舶や軍事関連資産を標的とする姿勢を維持している。

Pars通信によると、イラン国会の国家安全保障・外交政策委員会は、「ホルムズ海峡およびペルシャ湾の安全保障と持続可能な発展に向けた戦略的措置」と題する法案を審査している。この法案は、米国、イスラエル、その他指定された敵対国の船舶による同水域の通航を禁止し、これらの国々に関連する軍事・民生用貨物の輸送も禁じるものだ。「抵抗の枢軸」に対する作戦を支援しているとみなされる船舶も、通航を禁止される。違反した場合、貨物価値の最大20％に相当する罰金が科される。発表を受け、国際原油価格が1バレル当たり3ドル上昇するなど、この法案はすでに市場の反応を引き起こしている。議員らは法案を最終決定する前に、協議のため専門家を招いている。

韓国のKOSPI指数は今週5.1%下落し、下落は7週連続に及んだ。これは2022年以来最長の連続下落となり、6月9日に記録した史上最高値9,385.59を33%下回る水準まで下落した。Samsung ElectronicsとSK Hynixが下落を主導し、AI半導体取引でレバレッジを解消するポジションの巻き戻しが進む中、下落幅の76%を占めた。メモリーチップへの投資に関連するレバレッジポジションは、下落が始まる前の7月初旬に過去最高の29.2兆ウォン（約197億ドル）に達していた。

モルガン・スタンレーによると、メモリーチップ業界は最近の下落局面の最終段階に入っている。Micron、Samsung、SK Hynixの株価は、メモリー関連の上場投資信託（ETF）とともに、最近の高値から20%以上下落している。今回の売りが加速した一因は、地元証券会社がSK Hynixの第2四半期業績について、市場コンセンサスを8%下回ると予想したことに加え、HBM4の出荷が予想を下回ったことだ。 モルガン・スタンレーは、この調整を同セクターのサイクル成熟過程における一時的な後退と見ている。同社は、契約価格の上昇が第1四半期にピークを迎え、予想どおり鈍化していると指摘した。また、Micronによる自社株買いの可能性を短期的なカタリストとして挙げる一方、補助金関連の制約は12月以降、期限を迎える見通しだとしている。MicronのHBM生産能力は2027年まで予約で埋まっており、SKグループの崔泰源（チェ・テウォン）会長は、2030年まで供給が20%不足すると予測している。

Bitcoinは8月5日（現地時間）に64,000ドル台を維持し、64,200〜64,300ドル付近で引け、24時間で約0.9〜1.0%上昇した。一方、Ethereumはやや強気な相場の中、1,870ドル前後で取引された。暗号資産市場は、3つの主要要因を消化した。1つ目は、BlackRockのIBITが主導したBitcoin現物ETFへの純流入で、8月4日は2億1,150万ドル、8月5日は2億2.44億ドルとなった。2つ目は、7月のADP民間雇用者数が44,000人となり、Dow Jonesのコンセンサス予想75,000人や、下方修正された6月の95,000人を下回ったことで示された、軟調な米国労働市場データである。3つ目は、米議会の8月休会を前にした、8月7日のCLARITY Act上院採決期限をめぐる規制上の不透明感である。Coldcardハードウェアウォレットのハッキングを受けてFear & Greed Indexが25（極度の恐怖）まで急落したにもかかわらず、大型銘柄は底堅さを維持した。世界の暗号資産時価総額は24時間で約0.7%増加して約2兆2,700億ドルとなり、総取引高は

ホルムズ海峡のタンカー通航量は、米国・イラン紛争の開始から5か月以上が経過した現在も、危機発生前の水準を大きく下回っている。Kplerによると、8月5日までの24時間に通航した船舶は5隻で、危機前の日平均20隻超と比べて少ない。別の集計では、8月2日に通航した船舶は2隻で、危機前の基準値である73隻を下回った。7月初旬には商船への攻撃が発生して既存の合意が崩壊し、その後、米中央軍は封鎖を執行し、49隻の商船を迂回させたと報告した。一部のタンカーは通航中に自動船舶識別装置（AIS）を無効にしているため、実際の輸送量は報告値を上回る可能性がある。しかし、海軍の護衛が必要とされていることは、状況が依然として正常化から大きくかけ離れていることを示している。 Kplerと別のデータが示す通航量の大幅な減少 Kplerのデータでは、8月5日までの24時間にホルムズ海峡を通過した船舶は5隻だった。危機前の日平均は20隻を超えていた。別の集計では、8月2日に通航した船舶は2隻で、危機前の基準値である73隻を下回った。現在の通航量と過去の通常水準との乖離は、両方のデータソースで続いている。 AIS追跡の

監査済みの四半期報告書によると、Tetherは2026年第2四半期に金をさらに14メートルトン購入し、金の保有量は過去最高となる合計146メートルトンに達した。その評価額は約188億ドルだった。 この購入は、2025年第3四半期から2026年第1四半期にかけての買収の波に続くものだ。この期間に、Tetherは53メートルトンを購入した。2025年第1四半期以降、金の保有量は数量ベースで2倍以上に増加し、評価額は3倍近くになった。

Bloom EnergyはMeitak Computingとの提携を拡大し、カリフォルニア州フリーモントにあるAIサーバー製造キャンパスに、自立型の燃料電池マイクログリッドを構築する。この拡大により、既存のサンノゼ施設に続き、契約対象にカリフォルニア州内の2番目の拠点が加わることになる。AIインフラの拡大においては、電力網への新規接続に長い待機期間が生じているため、電力網接続のボトルネックが大きな制約となっている。燃料電池は燃焼を伴わない電気化学的プロセスによって発電するため、従来の電力網接続と比べて、騒音、水使用量、許認可に伴う負担を抑えながら、より迅速な設置を可能にする。 Bloom Energy、燃料電池契約をカリフォルニア州内の2番目の拠点に拡大 Bloom EnergyとMeitak Computingの契約は、既存のサンノゼ施設にフリーモントの製造キャンパスが加わったことで、カリフォルニア州内の2拠点を対象とすることになった。同社のAIインフラ部門は、2年前には実質的にゼロだったが、現在では合計容量250MW、約20社の顧客を抱えるまでに成長している。フリーモントのプロジェ

Alphabetは250億ドルの債券発行に対して1,150億ドルの注文を集め、史上2番目に大きな需要を記録しました。同社はAIインフラ投資の資金を調達するため、2026年の設備投資見通しを1,950億～2,050億ドルに引き上げました。先月のAI関連債務の売り浴びせを受けて投資家需要は回復しており、Alphabetは米国市場で年2回の債券発行を計画しています。 Alphabetの債券需要、史上2番目の規模に Alphabetの債券募集には1,150億ドルの注文が集まり、2月の取引で1,290億ドルの需要を記録したOracleに次ぐ規模となりました。Amazonの3月の発行には約1,260億ドルの注文が集まり、Alphabetの募集は発行規模では3番目、注文額では2番目に大きいものとなりました。同社は米国市場で年2回の債券発行スケジュールを維持しています。 Alphabet、2026年の設備投資見通しを引き上げ Alphabetは2026年の設備投資見通しを1,950億～2,050億ドルに引き上げました。同社は第2四半期にフリーキャッシュフローが赤字となったと報告しており、これは2004