世界のTradFiとマクロ経済

Canada Goose株は、今週末にカナダ製品への50%関税が発動されたことを受けて下落した。今月初めにBank of Americaが試算したところ、この関税により、同社が米国に輸入する製品にかかる実効関税率は4.3%から41.4%に上昇する。製品の4分の3をカナダで生産しているこのアウターウェアメーカーは、これまで米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）により、貿易摩擦の影響を受けにくいと考えられていた。 Bank of America、実効関税率を41.4%と試算 今月初めのBank of Americaの分析では、カナダ製品に50%の関税が課されると、Canada Gooseが米国に輸入する製品の実効関税率は4.3%から41.4%に上昇すると予測された。カナダ製品への関税は今週末に発動された。 1年前には関税の勝ち組と見なされていた同社 わずか1年前、Canada Gooseは、トランプ大統領の1期目に交渉された米国・メキシコ・カナダ協定によって保護され、関税の勝ち組となる立場にあるように見えた。当時のアナリストらは、北米以外で製品を生産する他のアパレルメーカーに対して、同社

金価格は、投資需要の再燃と財政懸念を背景に、1オンス当たり4,600ドルを上回って急騰したと、INGのコモディティ・ストラテジストであるEwa Manthey氏は述べた。上昇基調は、米財務省が10年債から30年債までのセグメントにおける買い戻しオペレーションの上限を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げる決定を下した後、勢いを増した。財務長官のScott Bessent氏は、さらなる拡大の可能性を示唆した。債券利回りは当初の低下分の大半をすぐに取り戻した一方、金は上昇を続け、投資家の関心が財政の信頼性と通貨価値の希薄化リスクに向かっていることを反映した。Manthey氏は、金の底堅さについて、ドル安、短期金利の低下、ETF需要の改善が組み合わさった結果だと説明した。根強いインフレ懸念により、連邦準備制度理事会（FRB）の政策は長期にわたり引き締め的な状態が続く可能性がある。 米財務省、債務買い戻しオペレーションを拡大 米財務省は、10年債から30年債までのセグメントにおける買い戻しオペレーションの上限を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げた。財務長官のScott Bess

バンク・オブ・アメリカによると、カナダ製品に対する50%の関税が今週末に発動されたことで、Canada Gooseの米国輸入に対する実効関税率は4.3%から41.4%へと急上昇した。Wells Fargoのアナリストも月曜日、エルニーニョ現象による暖冬の可能性はアウターウェア事業にとって好ましくないと指摘し、近年の成長に苦戦している同社にとって逆風がさらに強まるとの見方を示した。

8月24日、米国の現物ビットコインETFには3億3,800万ドルの純流入があり、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が2億900万ドル、つまり同日の合計の62%を獲得した。これにより、ビットコインが8万ドルを上回る中、米国の現物ビットコインETF市場におけるBlackRockのリードがさらに強まった。

INGのコモディティ戦略担当者Ewa Manthey氏によると、Kitco Newsが報じたところでは、金価格は投資需要の再燃と米国の財政見通しに対する懸念の高まりを背景に、1オンス当たり4,600ドルを超えて急騰した。この動きは、米財務省が長期国債の買い戻し額を増やす決定を下したことを受けたものだ。10～30年債を対象とする買い戻し額は、20億ドルから少なくとも40億ドルへと引き上げられた。 金価格に連動する世界のETFには7月、30億ドルが流入し、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、保有量は23トン増加した。この流入は8月に入っても続いている。Manthey氏は、中央銀行による購入も高水準を維持しており、6月の公表ベースの純購入量は、ポーランドと中国を中心に51トンに達したと指摘した。ただし、金価格の上昇が持続するかどうかは、西側の投資家が再燃した関心を維持できるか、また根強いインフレ懸念に対して米連邦準備制度理事会（FRB）がどのように対応するかにかかっている。

ChainCatcherによると、JPMorgan Chaseは、GrokのAI分野における見通しへの確信が強まったことを受け、SpaceXに対するオーバーウェイト評価と目標株価240ドルを改めて示した。SpaceXに買収されたCursorは、年間約40億ドルの経常収益を生み出しており、その75％をエンタープライズ事業が占めているという。JPMorganは、CursorがSpaceXのエンタープライズAI戦略を強化し、Grokのパフォーマンス向上にも寄与すると予想している。

JD・ヴァンス副大統領は8月21日、先週40兆ドルを超えた米国の国家債務に対処するため、スコット・ベッセント財務長官が「非常に内密な計画」を持っていることを明らかにした。ヴァンス氏はNewsmaxのカール・ヒグビー氏とのインタビューでこの計画について述べ、債務の増加を上回る速さで経済を成長させることに焦点を置いていると説明した。財務省のデータによると、政府支出が歳入を上回ったことで、債務はこの節目に達した。 ヴァンス氏、8月21日にベッセント氏のGDP成長戦略を明かす 8月21日、JD・ヴァンス副大統領はNewsmaxのカール・ヒグビー氏のインタビューに応じ、急増する債務に対処するためのトランプ政権の戦略を明らかにした。ヒグビー氏は、ドナルド・トランプ大統領がこれまで言及してきた暗号資産準備金が、債務を相殺するために間もなく実現するのかどうかをヴァンス氏に尋ねた。 ヴァンス氏は、債務危機に対処する有効な手段として暗号資産準備金に言及することはなかった。その代わりに、可能な手段として、トランプ氏が政府系ファンドを創設する計画について語った。 副大統領はまた、トランプ氏が支持しているという

KOSDAQ指数は本日、日中安値の781.89から反発し、前営業日比1.70ポイント高の827.15で取引を終えた。今月に入ってこれまで、KOSDAQ上場銘柄は10銘柄中7銘柄が上昇しているが、上昇銘柄のうち指数の上昇率を上回ったのはわずか4分の1にとどまっている。

8月21日にNewsmaxのインタビューに応じたJ・D・バンス副大統領は、先週40兆ドルを超えた米国の国家債務の急増に対処するための、スコット・ベッセント財務長官の戦略を明らかにした。バンス氏によると、政権は債務の増加率を上回るペースで経済を成長させることに重点を置いている。トランプ大統領が提案した暗号資産準備について尋ねられたバンス氏は、債務危機への対処策として暗号資産には言及せず、政府系投資ファンドの創設計画を有力な選択肢として強調した。

BitcoinTreasuries.NETによると、ビットコイン・トレジャリー企業のStriveは、株価が20ドルを超え、時価総額が17億ドルに達したことで、米国のファストフードチェーンであるウェンディーズを時価総額で上回った。これは同社にとって過去最高の水準となる。

Jin10 Dataおよび業界筋によると、ロシアは国内の燃料不足に加え、ウクライナによるドローン攻撃で製油所の操業停止が続いていることを受け、軽油の輸出禁止措置を9月末まで延長する計画だという。ある情報筋は、禁止措置を年末まで延長する案も協議されていると明らかにした。ロシアが7月8日から7月31日まで実施していた従来の輸出禁止措置は、燃料生産業者については8月31日まで延長されていた。燃料生産業者以外による軽油およびガソリンの輸出に対する追加規制は2027年1月31日まで引き続き有効であり、航空燃料の輸出禁止措置は2026年11月まで継続する。

8月25日現在、英国10年国債利回りは5.010%まで低下し、8月14日以来の低水準となった。日中の低下幅は5ベーシスポイントだった。

ifo経済研究所によると、ドイツの8月の企業景況感指数は88.8となり、予想の87.2を上回るとともに、7月の86.7から上昇した。ifoのクレメンス・フュスト会長は、エネルギー価格が上昇する中でも、ドイツ経済は回復していると述べた。企業期待指数も、7月の86.8から8月には89.1へ上昇した。

Nvidiaは水曜日の取引終了後に第2四半期決算を発表する。投資家の関心は、Amazon、Google、Microsoftといったハイパースケーラーが売上高の大部分を占めていることによる顧客集中リスクに集まっている。第1四半期、Nvidiaはハイパースケーラー向け売上高として379億ドル、ACIE部門（AIクラウド、産業、エンタープライズ顧客）からの売上高として約375億ドルを報告した。ACIEの売上高は前期比31%増となり、ハイパースケーラー向けの12%増を上回った。今回の決算が注目されるのは、株価が合計7.5%下落する7営業日連続の下落を記録し、2022年以来最長の連敗となったためでもある。市場関係者は、資金が制約されているハイパースケーラーによる支出が持続可能かどうかに疑問を呈している。CEOのJensen Huangは、ハイパースケーラーを5～6社と定義し、世界中に存在するその他25万社の潜在顧客と対比した。今回の決算は、Nvidiaが最大顧客への依存を減らしながら、より幅広い企業顧客基盤への販売を拡大できるかを試すものとなる。 Nvidiaの第1四半期売上高の内訳、ハイパース

CNBCによると、8月27日（水）に発表されるNvidiaの第2四半期決算では、投資家が根強く懸念している同社の顧客集中リスクに焦点が当たる見通しだ。第1四半期、Nvidiaはハイパースケーラー向けの売上高が379億ドル、その他のクラウドコンピューティング企業（ACIEセグメント）向けの売上高が375億ドルだったと報告した。ハイパースケーラー向けの成長率がわずか12％にとどまったのに対し、ACIE事業は31％成長した。 アナリストは、この傾向が今後変化すると予想している。ACIEの売上高は第2四半期に前年同期比149％増の430億ドルとなる一方、ハイパースケーラー向けの売上高は83％増の436億ドルになると見込まれている。KeyBancのアナリストは、ファンCEOが2027年までに累計1兆ドルの売上高を見込んでいるVera Rubin GPUの出荷拡大が、長期的な顧客多様化をめぐる投資家の懸念を和らげる可能性があると指摘した。

Yahoo Financeのデータによると、6月22日以降、S&Pソフトウェア均等加重ETF（XSW-US）は約24％急騰した一方、S&P半導体均等加重ETF（XSD-US）は約24％急落し、両者のパフォーマンスには約50パーセントポイントの差が生じた。これは2011年以来最大の乖離となる。 市場のローテーションにより、資本の大規模な移動が引き起こされた。ソフトウェア業界の時価総額は約1.5兆米ドル増加した一方、半導体セクターは約2.6兆米ドルを失った。追跡対象のソフトウェア株45銘柄のうち37銘柄が上昇したのに対し、半導体関連株60銘柄中59銘柄が下落しており、これは指数構成の影響というより、セクター全体で大規模な反転が起きていることを示している。

インド準備銀行によると、6月末時点で、未決済のネット・フォワード売りポジションは1,033億ドルとなっていた。

インド準備銀行によると、7月と8月には国内需要が引き続き堅調に推移し、この期間中にシステム流動性も改善しました。

GrayscaleのZcash ETFは火曜日、NYSE Arcaでティッカーシンボル「ZCSH」として取引を開始した。2017年10月にGrayscale Zcash Trustとして誕生した投資商品が、9年目にして上場したことになる。このローンチは、開発者がZcashのシールド取引システムに存在する重大な脆弱性を公表し、修正してから数カ月後に実施された。Grayscaleは11月、BitcoinやEthereum以外のデジタル資産を求める投資家の需要に加え、Zcashの成熟度とプライバシー機能を理由に、同トラストをETFへ転換する申請を米国証券取引委員会に提出した。このETFにより、投資家はトークンを直接購入・保管することなく、証券口座を通じてZECの価格へのエクスポージャーを得られる。Grayscaleの指数部門責任者Steve Vanournyは、同ファンドの9年間の運用実績が需要を示していると述べ、Zcashの約10年にわたるネットワークの歴史、プルーフ・オブ・ワークモデル、2,100万コインの供給上限、そしてBitcoinにはない選択的なプライバシー技術を指摘した。 Gra

GrayscaleのZcash上場投資信託（ETF）は火曜日、ティッカーシンボルZCSHでNYSE Arcaでの取引を開始し、ZECへの直接エクスポージャーを提供する世界初の現物型上場取引商品となった。2017年10月にGrayscale Zcash Trustとして始まったこの商品により、投資家はトークンを直接保有することなく、通常の証券口座を通じてZcashの価格に連動した投資を行える。Grayscaleの指数部門責任者Steve Vanourny氏によると、今回の上場は、BitcoinやEthereum以外のプライバシー重視のデジタル資産に対する投資家の強い需要を反映している。