世界のTradFiとマクロ経済

米財務長官のベッセント氏は、日本でインフレが進行している原因として、円安と、イラン情勢を受けて押し上げられたエネルギー価格を挙げた。日本銀行は今年のインフレ率が2.5%に達すると予測する一方、政策金利を1.00%に据え置いており、7月会合では8対1の賛成多数でこの決定が支持された。ベッセント氏の見解は、インフレ抑制には通貨の安定が不可欠であることを示しており、日本の政策当局には、度重なる市場介入ではなく構造的な措置を通じて、続く円安に対処するよう圧力が高まっている。 ベッセント氏、日本のインフレを円安とエネルギーコストに結び付ける ベッセント氏は、日本のインフレ加速をもたらした主な要因を2つ挙げた。円安は輸入価格を直接押し上げる一方、イランをめぐる地政学的緊張によりエネルギーコストが急騰した。ベッセント氏は以前、日本が適切な政策対応を策定すると述べており、通貨の安定に向けた協調的な取り組みを米国が期待していることを示した。 インフレ率2.5%予測にもかかわらず、日銀は金利を1.00%に据え置き 日本銀行は、年間インフレ率を2.5%と予測しながらも、政策金利を1.00%に維持した。7月会

ニューヨーク証券取引所に上場するフィンテック企業Broadridge Financial Solutionsは、同社のDistributed Ledger Repo（DLR）プラットフォームが7月に8兆ドル超の取引を処理したと発表しました。ブロックチェーンベースのレポプラットフォームは、7月に1日平均3,650億ドルを処理し、前年同月比で28%増加しました。この取引量の増加は、中核的な金融活動における流動性および担保管理のために、分散型台帳技術を採用する機関が増えていることを反映しています。 DLRプラットフォーム、ブロックチェーン上でリアルタイムのレポ決済を実現 DLRを利用すると、企業は既存の取引環境およびポストトレード環境で業務を行いながら、分散型台帳技術を基盤としてレポ取引を決済できます。Broadridgeによると、この技術は、取引相手間でトークン化された担保のリアルタイムの資金調達と移転を可能にすることで、効率性と流動性管理を向上させます。 「トークン化は、機関が流動性と担保管理を最適化する方法の一部になりつつあります」と、Broadridgeのデジタルイノベーション担当グ

SK Telecomは、第2四半期の営業利益が5,660億ウォン、売上高が4兆3,591億ウォンとなり、市場予想に沿ったと発表した。韓国の通信事業者である同社では、AIデータセンター（AI DC）事業が成長を牽引し、第2四半期のAI DC売上高は1,362億ウォンに達し、前年同期比92.5%増となった。CFOのパク・ジョンソク氏は、安定した通信収益を通じて事業基盤を強固にする一方、AI DC事業を迅速に拡大するための枠組みを構築したと述べた。 SK Telecom、第2四半期の営業利益5,660億ウォンを報告 SK Telecomは、第2四半期の連結速報値として、売上高4兆3,591億ウォン、営業利益5,660億ウォンを発表した。Yonhap Infomaxが集計した市場コンセンサスでは、過去1カ月以内に提出された予想に基づく証券会社の見通しの平均が、売上高4兆4,078億ウォン、営業利益5,490億ウォンとなっており、今回の結果は市場予想に沿うものだった。 前年同期比では、売上高が0.47%増加し、営業利益は67.34%増加した。前四半期比では、売上高が0.76%減少した一方、営業利

Morgan Stanleyによると、グローバルな高帯域幅メモリ（HBM）需要は2027年までに約60.8億GBに達すると予測されており、Nvidiaが合計消費量の36%を占め、Googleは35%まで急増して、その差を大幅に縮める見通しです。Googleの急速な拡大は、拡大を続けるTPU v8i、v8t、v9のカスタムチップ製品群によって牽引されています。AMDは16%の市場シェアで続き、残りをMeta、AWS、Microsoft、その他の顧客が占めています。

差し迫ったドル崩壊の予測は、何年にもわたって警告されてきたにもかかわらず、繰り返し現実のものとはならなかった。ドル高が続く一方で、ドルへの下押し圧力や過去最高水準にある株式市場のバリュエーションも見られるが、これらは相互に関連しつつも別個の現象である。経済成長と市場流動性が米国市場に集中していることを背景に、グローバル資本は引き続き米国資産へ流入している。米国資産を購入するにはドルへの換算が必要となるため、構造的な需要が生まれ、他通貨に対するドルの価値を支えている。 この仕組みは、単純な構造上の要件によって機能している。米国資産を購入するには、投資家はまず資本を米ドルに換算しなければならない。この換算プロセス自体が、センチメントや投機とは無関係に、継続的なドル需要を生み出す。米国資産の購入には、取引の一環としてドルの購入が組み込まれており、通貨に一貫した上昇圧力をかけることになる。 ドルへの下押し圧力と株式市場の強さという二重の現実は、矛盾ではなく、別個の市場力学を表している。ドルへの圧力は財政面および金融面の懸念を反映する一方、株式市場のパフォーマンスは企業収益と成長期待を反映してい

Eugene Investment & Securitiesのアナリスト、ホ・ジェファン氏は最近、グローバル株式市場で市場の裾野が明確に拡大している兆候が見られると指摘した。S&P500 Equal Weight Indexは今週、史上最高値に達し、年初来で14.9％上昇して、通常のS&P500の13.5％の上昇率を上回ったほか、ダウ・ジョーンズとS&P500も過去最高水準を更新した。韓国市場では、KOSDAQと小型株が今週反発し、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回った。この変化は、市場の集中傾向が緩和する中で需給サイクルが変化していることを反映しているが、半導体株は31日を除いてアンダーパフォームした。市場参加者は、ファンダメンタルズの見通しが依然として前向きである一方、高い金利と揺らいだ長期的な信頼感が回復の動きを複雑にしている、ボラティリティ上昇後の環境を乗り越えようとしている。 S&P500 Equal Weight Indexが史上最高値を更新 S&P500 Equal Weight Indexは最近、史上最高値に達し、年初来で14.9％上昇して、通常のS&P500の13.

USD/JPYは2025年4月以降、従来見られた米日10年国債利回り差との相関から乖離している。利回り差が1.0ポイント縮小し、約2.0ポイントと2021年以来の最低水準に近づいているにもかかわらず、円安は続いている。アナリストは、この乖離について、日本の債務負担が日本銀行の利上げ能力を制約しているためだと指摘している。日本銀行は、現行の政策方針を維持することを8対1で決定した。 2025年4月以降、USD/JPYと利回りスプレッドの相関が崩れる 2025年4月まで、USD/JPYは米日10年国債利回り差と密接に連動していた。この相関は、投資家が低金利の円を借り入れ、より高利回りのドル資産に投資する円キャリートレードの仕組みを反映していた。貿易摩擦に起因するボラティリティがポジションの巻き戻しを引き起こし、通貨ペアと金利スプレッドの間に成立していた関係が崩れた。 米日10年国債利回り差が2.0ポイントに縮小 現在、米国10年国債利回りは、日本の10年国債利回りを約2.0ポイント上回っている。この差は2025年4月以降、1.0ポイント縮小し、2021年以来の最低水準に近いレベルに達してい

Bloomberg TelevisionでBlackRockのデジタル資産部門責任者Robbie Mitchnick氏が語ったところによると、同社はiShares Bitcoin Trust（IBIT）の株式を現物のビットコインで償還する際の最低額を、2,500万ドルから100万ドルに引き下げました。この仕組みにより、認定参加者は現金で決済する代わりに、ビットコインとIBITの株式を交換できます。 IBITには過去1週間で4億7,900万ドルが流入し、同期間におけるビットコイン現物ETFへの総流入額の約76%を占めました。米国のビットコイン現物ETFは8月初旬、5取引日連続で純流入を記録し、週間の累計流入額は7億5,000万ドルを超えました。

AMDのCEOであるLisa Su氏は8月4日の決算説明会で、同社がEPYCの出荷拡大に継続的に取り組んでいるにもかかわらず、サーバーCPUのサプライチェーンは依然として逼迫していると述べた。Su氏は、上半期の需要がAMDの予想を上回ったことで供給制約が生じたと認める一方、2026年下半期には追加の生産能力が利用可能になる予定であり、新たな生産能力が稼働する2027年には、さらに大幅な改善が見込まれると説明した。 AMDの第2四半期のデータセンター売上高は67億ドルに達し、EPYCプロセッサーとInstinct GPUへの強い需要に支えられ、前年同期比107%増となった。データセンター売上高は現在、AMDの総売上高の58%を占めている。同社は、サーバーCPUの下半期売上高が前年同期比で80%を超える成長を遂げると予想しており、第3四半期のデータセンター売上高は前四半期比で2桁の伸びになると見込んでいる。

Telegramによると、Aromaticaは8月5日に第2四半期決算を発表し、売上高は前年同期比38.3%増の177億ウォンとなった。営業利益は22億ウォンへと倍増し、純利益も18億ウォンへと倍増した。営業利益率は前年の8.6%から3.8ポイント改善し、12.4%となった。 成長の原動力となったのは、米国でのUlta OnlineやTikTok Shopを含む新たなチャネルを通じた海外販売の拡大に加え、Nordstromとの提携や日本の小売市場での展開拡大である。また、垂直統合型の生産体制による原材料費の削減と営業レバレッジの改善も寄与した（Newspim）。株価は午前11時38分時点で15.06%上昇し、6,340ウォンとなった。

市場アナリストは、12日に発表される予定の米国7月消費者物価指数（CPI）が、6月の予想外の低下から反発すると予想している。Vanguardのエコノミスト、Adam Sickling氏は、6月に複数の分野で見られた異例に大幅な低下は、7月には最近のトレンド水準に戻る可能性が高いと述べた。Sickling氏は、インフレ率は連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標に向かっているものの、賃金上昇圧力により、インフレは硬直的で根強いと指摘した。 エコノミスト、7月CPIのコア項目全般で反発を予測 VanguardのAdam Sickling氏は、住宅費を除くコアサービスとして定義されるスーパーコアインフレが硬直的である要因として、賃金上昇を挙げた。Sickling氏は、生産性の伸びが高いにもかかわらず賃金上昇率は3.5%に達しており、基調的な物価上昇圧力が続いていると述べた。また、スーパーコアインフレが大幅に改善している兆候は、まだほとんど見られないと指摘した。 Bank of Americaのエコノミスト、Stephen Juneau氏は、変動の大きいエネルギー価格を除いたコア財インフレは鈍化

オプション市場の参加者は、S&P 500が史上最高値圏で推移する中、防御的なポジションを構築しており、7900水準付近では大規模なコール売りが現れている。一方、指数が上昇しているにもかかわらず、VIXは16.39で推移している。ディーラーは7500～7800の範囲に集中したガンマ・エクスポージャーに直面しており、指数の上昇に伴ってヘッジ活動の強化を迫られている。S&P 500が過去最高水準に達する一方、ナスダック100に連動するQQQ ETFは新高値を更新しておらず、セクター間で主導権に乖離が生じていることを示している。テクノロジー株は市場全体の強さに対して出遅れている。 S&P 500オプション、7900付近で大規模なコール売り 機関投資家などの市場参加者は、S&P 500の7900水準付近で大規模なコール売りを行い、さらなる上昇を追うのではなくプレミアムを受け取っている。7500～7800の範囲には、大規模なガンマの集中が見られる。デルタ・ニュートラルを維持するマーケットメーカーは、指数が上昇すると原資産株を売却しなければならず、7800超では売り圧力が生じる可能性がある。7600

Sam C&S、KG Financial、YMCは2026年8月5日に2026年第2四半期決算を発表し、3社はいずれも増収・増益を達成した。Sam C&SとKG Financialは市場予想を上回った。3社の中で最も力強い業績を示したのはSam C&Sで、第2四半期の売上高は313億ウォン（前年同期比+67.4%）、営業利益は95億ウォン（同+171.4%）、純利益は113億ウォン（同+253.1%）となり、すべての指標でコンセンサス予想を上回った。好決算の要因は、NAND、DRAM、HBMの生産に使用されるセラミックSTF製品の需要増加、高付加価値製品の販売拡大による営業レバレッジ、そして製造設備のほぼフル稼働だった。KG Financialの第2四半期営業利益は88億ウォンとなり、70億ウォンのコンセンサスを25.7%上回った。これは、決済ゲートウェイおよびモバイルカード事業におけるコスト効率の改善と事業ミックスの最適化に支えられたものだ。一方、YMCはAI半導体のエッチング工程向けSiC部品の需要拡大を背景に、第2四半期の売上高が534億ウォン（前年同期比+23.6%）となった。

韓国株式市場のKOSPIとKOSDAQは8月5日午前、安堵感からの急反発を見せ、午前10時時点でKOSPIは前日比3.74％高の6,596.62ポイント、KOSDAQは2.62％高の801.16ポイントとなった。この反発は、半導体株を中心とする前夜の米国株の急騰を受けたものだ。フィラデルフィア半導体株指数は6.55％上昇し、主要半導体株は2.56％から10.84％の上昇率を記録した。ただしKOSPIでは、急速な上昇を受けて午前9時24分に買い側のサイドカー（プログラム買い注文を停止する措置）が発動され、その後、午前9時30分に付けた日中高値6,672.22ポイントから上げ幅の一部を縮小した。これは、外国人投資家と機関投資家による強い買いが入る一方で、利益確定売りの圧力も生じたことを示している。 8月5日午前、KOSPIとKOSDAQは高い変動性の中で大幅上昇 8月5日午前10時時点で、KOSPIは前営業日比3.74％高の6,596.62ポイントとなった。一方、KOSDAQは2.62％上昇し、801.16ポイントに達した。Naver Financeによると、取引開始から1時間の売買代金は

Axiosによると、米国とイランはホルムズ海峡の航行再開に向けた暫定合意の最終調整を進めており、明日（8月12日）に発表される見通しです。

聯合ニュース・インフォマックスによると、GS Groupは8月11日、第2四半期の連結営業利益が前年同期比253％増の17兆1,700億ウォンになったと発表した。同グループの売上高は74兆1,300億ウォンに達し、前年同期比24.93％増加した。両数値とも市場予想を上回り、市場では営業利益10兆7,500億ウォン、売上高69兆9,100億ウォンが予想されていた。

サウスチャイナ・モーニング・ポストによると、中国のファストファッション小売業者Sheinは、目標評価額350億米ドルで、来週香港での新規株式公開（IPO）を開始する予定です。

RBCによると、同行はLegal & Generalの目標株価を255ペンスから270ペンスへ引き上げ、これは5.9％の上昇に相当する。

オーストラリア準備銀行（RBA）の最新の声明によると、同国の労働市場は依然として逼迫しており、短期的には安定した状態が続く可能性が高いものの、その後は徐々に軟化すると見込まれています。

7つのKOSDAQアクティブ上場投資信託は、8月3～10日の取引期間にプラスのリターンを記録し、最高と最低の運用成績の差は11.36ポイントに達した。この反発はKOSDAQ市場全体の回復に続くもので、バイオ医薬品株や半導体部品株への投資比率の違いがファンド間の運用成績を左右した。指数に連動するのではなく、ファンドマネジャーの銘柄選択に依存するアクティブETFでは、同期間にAlteogenを含むバイオ株や半導体サプライチェーン企業が上昇したことで、運用成績に大きな差が生じた。 ACE K-Bio KOSDAQ Active、週間リターン26.28%で首位 韓国取引所が8月11日に発表したデータによると、ACE K-Bio KOSDAQ Activeは8月3～10日の期間に26.28%のリターンを記録し、7つのKOSDAQアクティブETFの中で最高となった。TIGER KOSDAQ Activeは20.25%、TIME KOSDAQ Activeは19.22%、MIDAS KOSDAQ Activeは18.45%、KoAct KOSDAQ Activeは17.73%、PLUS KOSDAQ