世界のTradFiとマクロ経済

Banklessの共同創設者David Hoffmanによると、6月8日に0.6848ドルで購入したCypherpunk Technologies（CYPH）の株式は、9月24日に4.08ドルで取引を終え、約496%上昇した。HoffmanがXで共有した情報によると、同株式は同日、日中高値の4.14ドルを付けて52週高値を更新するとともに、1日で13.02%上昇した。

Nebius Group N.V.の株価は木曜日に9%急騰し、BNP ParibasがAIクラウドインフラプロバイダーである同社の投資判断を「ニュートラル」から「アウトパフォーム」へ引き上げ、目標株価を260ドルから399ドルへ引き上げたことを受け、時間外取引でも0.6%上昇した。この格上げは、同社の第2四半期決算でグループ売上高が454%増の5億8,200万ドル、AI事業の売上高が514%増の5億7,500万ドルとなったことを受け、見通しが改善したことに続くものだ。この動きは、企業によるクラウドベースのAIソリューションの導入が拡大する中、Nebiusがインフラ容量を増強し、AIクラウドサービスへの需要が強いことを反映している。 BNP Paribas、2027年末までにARRが220億ドルに達すると予測 BNP Paribasは、6月にNebiusのカバレッジを開始して以来、同社の見通しが「大幅に改善した」と述べた。同社は、Nebiusの年間経常収益（ARR）が2027年末時点で220億ドル近くに達する可能性があるとみている。BNP Paribasは、Nebiusの決算発表を受けて

BNP Paribasによると、Nebiusの株価は木曜日に9％急騰した。BNP ParibasがAIクラウドインフラプロバイダーであるNebiusの投資判断を「Neutral」から「Outperform」へ引き上げ、目標株価を260ドルから399ドルに引き上げたことが背景にある。これは64％の上昇余地を示している。BNP Paribasは、Nebiusの年間経常収益が2027年末までに220億ドル近くに達する可能性があると見ている。 Nebiusは、第2四半期のAI事業収益が前年同期比514％増の5億7,500万ドルとなり、年率換算の売上高ランレートが30億ドルに達したと報告した。同社の株価は年初来で191％上昇している。

Oura Ringは、xStocksFiプラットフォーム上のトークン化株式を通じて、個人投資家にもIPOへの参加機会を開放しています。この健康管理用ウェアラブル企業は、個人投資家が機関投資家と同じ価格・同じタイミングで株式を購入できるようにしています。暗号資産関連のX上のコメンテーターである@krakenfxがこの発表を取り上げました。この動きは、トークン化株式プラットフォームによってより幅広い投資家がIPOの機会にアクセスできるようになる中、株式公開における民主化の流れが強まっていることを反映しています。 Oura Ring、xStocksFiプラットフォームを通じてIPOへの公平なアクセスを提供 Oura Ringは、投資家が同社のIPOへの関心を表明できるよう、xStocksFiプラットフォームを活用しています。同社は、個人投資家と機関投資家が同じ条件で参加できるトークン化株式市場で、存在感を確立しようとしています。現在の価格は$0で、これは同社が最近株式市場に参入したことを反映しています。この募集は株式市場を規制する金融規制の対象となっており、個人投資家と機関投資家の双方が対等

Cointelegraphによると、フランスの半導体企業Sequansは314ビットコインを売却し、ビットコイン準備戦略から完全に撤退した。同社は5月までに、ビットコイン保有に関連するすべての債務の返済を完了しており、今後はIoTおよびセルラー向け半導体事業に改めて注力する。

サムスン電子株は、2026年9月23日までの10年間で9.3倍に上昇した。回顧分析によると、2016年9月13日の秋夕（チュソク）の贈り物として仮に100万ウォンを投資していた場合、935万ウォンになっていたことになる。韓国の伝統的な祝日における贈答を軸にしたこの比較では、3つの資産クラスを分析した。サムスン電子株は、2018年に実施された1株を50株とする株式分割を考慮すると、3万540ウォンから28万5,500ウォンに上昇した。一方、S&P 500指数は3.7倍、金は同期間にドル建てで3.3倍に上昇した。この上昇率の差が生じた背景には、韓国の投資家が、2,000万ウォンの10年ごとの贈与税の非課税限度額と長期的な投資期間を活用し、未成年者への株式贈与をますます検討するようになったことがある。税制上の扱いには大きな違いがある。韓国国内株式ETFは譲渡益が非課税である一方、分配金には15.4%の税金が課される。海外株式ETFと外国株の直接保有には、それぞれ15.4%と22%の譲渡益課税が適用され、未成年者名義の口座における長期的なポートフォリオの判断に影響を与えている。 株式分割調整後

Edailyによると、2016年9月13日にサムスン電子に100万ウォンを投資していた場合、2026年9月23日までに約935万ウォンに増加し、9.3倍の収益となっていた。同じ期間に、S&P 500指数は約3.7倍に上昇し、為替変動（ウォン・ドル為替レートが1ドル＝1,119ウォンから1,350ウォンに変動）を調整すると、約440万ウォンに達した。金は1オンス当たり1,322ドルから4,376.40ドルへ3.3倍に上昇し、為替調整後では約400万ウォンとなった。サムスン電子株はこの10年間、両方のベンチマークを上回ったが、過去の収益が将来のパフォーマンスを保証するものではない。

世界金協会によると、世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustの保有量は本日2.281トン減少し、現在の総資産は1,054.555トンとなった。

Gateのデータによると、USD/JPYは本日158.486まで下落したものの、過去24時間では0.4%上昇した。 日本の片山財務相は、米国のトランプ大統領が円安への懸念を表明したと述べた。日本は為替問題をめぐり米国との緊密な連携を維持する一方、具体的な為替水準や為替介入についてはコメントを控えた。

9月25日の発言で、ドナルド・トランプ前米大統領は円安への懸念を示した。これに対し、加藤勝信財務相は、具体的な金融政策手段は日本銀行が決定するものだと述べ、具体的な為替水準についてのコメントを控えた。高市早苗首相も円安への懸念を示した。加藤氏は、日本が為替問題をめぐって米国と緊密に連携していくと述べた。

KOSPI市場では、23日時点で今年49回のサイドカーが発動し、韓国株式市場の歴史上、計109回の発動件数の44.95%を占めた。KOSPI指数は昨年末の4214.17から上昇し、6月19日に9385.59の高値を付けた後、23日時点で7080.92まで下落した。これは6月の高値から24.56%の下落に当たり、その間にフルサーキットブレーカーが9回発動した。前例のない変動を受け、取引時間中の過度な価格変動を防ぐため、1996年にKOSPI向け、2001年にKOSDAQ向けに韓国取引所が初めて導入した市場安定化措置への依存が高まった。 2025年、KOSPIのサイドカー発動回数が49回に到達 25日に韓国取引所が発表したデータによると、今年のKOSPIにおけるサイドカーの発動回数は計49回（買い側24回、売り側25回）となった。先月21日以降、24取引日連続でこの制度は一度も発動しなかった。1月と今月は発動がなかった唯一の月で、7月が15回で月間最多となった。 サイドカーは、KOSPI 200先物価格が前日の終値と比べて5%以上上昇または下落し、その状態が少なくとも1分間続いた場合に発動

韓国取引所によると、9月25日時点で、KOSPI市場では今年、サイドカーが49件発動されており、その内訳は買い方向が24件、売り方向が25件となっている。これは、韓国の株式市場でこれまでに発動されたサイドカーの総数109件の44.95%に相当する。7月の発動件数が最も多く、15件に上った。KOSPI指数は7,080.92まで後退し、6月19日に記録したピークの9,385.59から大幅に下落している。

Oxford Economicsによると、米国の景気循環指標は本日（9月25日）、景気後退の領域に入った。エネルギー価格の上昇が実質家計所得を圧迫していることに加え、移民の減少によって雇用の伸びが鈍化していることが要因となっている。 しかし同社は、この指標が本当に景気後退を示しているのかについて疑問を呈した。米国の生産性の伸びは依然として堅調で、資産効果が個人消費を押し上げているほか、家計が消費を切り下げる兆候も見られないと指摘した。こうした消費の減速は、景気後退の典型的な前兆である。Oxford Economicsはさらに、AIインフラへの投資、高い企業利益率、減税が引き続き設備投資を支えており、関税政策や政策の不確実性に対する緩衝材となっていると付け加えた。

韓国の個人投資家が1月1日から22日にかけて最も多く純購入したのは、iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）だったことが、韓国預託決済院のデータで明らかになった。純購入額は約2億2,356万米ドルに達した。金利、原油価格、為替レートをめぐるマクロ経済の不確実性を受け、投資家が現金同等資産で待機資金を確保しようとしたことで、こうした傾向が現れた。一方、この防御的なポジショニングにもかかわらず、同期間のDirexion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF（SOXL）の取引決済額は59億6,000万米ドルに達し、半導体株の値動きに賭ける高レバレッジ商品が引き続き積極的に利用されていることを示した。 SGOV ETF、韓国投資家の純購入額2億2,356万米ドルで首位 1月1日から22日にかけて、iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）は、韓国の投資家が購入した全証券の中で最も高い純購入額を記録し、総額は約2億2,356万米ドル（3,030億ウォン）に達した。韓国預託決済

9月25日、USD/JPYは20ピップス超下落し、158.35となった。

韓国のKOSDAQ上場企業は、7月に導入された上場廃止要件の強化を受け、株式併合を急いで実施している。しかし、資本市場研究院の報告書によると、株価回復への効果は限定的だった。主任研究員のアン・ユミ氏は、株式併合を実施した企業の13.7%が20日以内に再び1,000ウォンを下回り、半数超で株価が20%を超えて下落したと報告した。この急増は、業績不振企業をより厳格な時価総額および株価基準によってKOSDAQ市場から退出させることを目的として、政府が2月に発表した改革に端を発している。 政府、7月にKOSDAQの時価総額基準を2,000億ウォンへ引き上げ 韓国政府は2月、業績不振企業をKOSDAQ市場から退出させることを目的とした「上場廃止制度改革案」を発表した。7月から、KOSDAQ上場を維持するための時価総額基準が2,000億ウォンに引き上げられた。さらに、株価が1,000ウォンを下回る企業も上場廃止の対象となった。 7月から9月4日までの間に、強化された基準に基づき、60社のKOSDAQ企業が管理銘柄に指定された。このうち38社は時価総額が2,000億ウォンの基準を下回り、30社は1,

韓国株は第3四半期（Q3）決算シーズンを前に大幅に上昇し、KOSPIは過去1週間で5.40%上昇した。一方、金融データプロバイダーのFnGuideによると、同期間のQ3営業利益コンセンサスは0.39%低下した。この乖離はセクターごとの見通しがまちまちであることを反映している。電気・電子セクターの利益予想は0.45%低下した一方、建設は1.15%、化学は1.63%上昇し、証券は3.06%下落した。半導体企業は引き続き利益成長の中核的な原動力であり、輸出データと利益予想は四半期ベースで2桁の伸びを示している。しかし、為替による逆風とセクター固有の利益率への圧力により、半導体以外の業種ではパフォーマンスに差が生じている。市場アナリストによると、投資家の関心はQ3の決算結果から、利益の勢いが来年、さらには2027年まで続くかどうかへと移りつつある。特に、メモリーチップの供給拡大への懸念が強まっている。 半導体セクター、利益成長の勢いを維持 半導体セクターはQ3決算の焦点であり続けている。アナリストは、メモリー価格の上昇と高付加価値製品の利益率改善が、サムスン電子とSKハイニックスの収益性を押し

資本市場研究院が9月25日に発表した報告書によると、韓国企業は7月に上場廃止要件が強化されたことを受け、株式併合を急いで実施したものの、その回復効果は限定的だった。株式併合を発表した企業数は9月4日時点で220社に達し、前年のわずか15社から15倍に増加した。しかし、株式併合を実施した企業の13.7％は、再上場から20日以内に株価が再び1,000ウォンを下回った。株価リターンは再上場から5日後にマイナス8.2％となり、20日後にはマイナス24.2％へとさらに悪化した。7月以降、管理対象銘柄に指定された上場企業60社のうち、38社は時価総額が2,000億ウォン未満で、30社は株価が1,000ウォン未満だった。一方で、一部の企業は黒字経営を続けるなど、堅実な財務基盤を示していた。

F&Guideによると、韓国企業の第3四半期の営業利益コンセンサスは、決算シーズンを前に、9月25日時点で0.39％下方修正された。電気・電子セクターの予想は0.45％引き下げられた一方、半導体は堅調さを維持すると見込まれている。新韓投資証券は、サムスン電子とSKハイニックスの合計営業利益が前四半期比で26.3％増加すると予想し、ウォンがドルに対して5.0％上昇したにもかかわらず、半導体輸出は28.1％増加すると推計した。 ただし、半導体以外の輸出には逆風が強まっている。ドル建て輸出は4.4％増加すると予想される一方、ウォン建てでは0.9％減少すると見込まれ、ドル建てでの輸出増加を相殺する。市場の焦点は第3四半期の決算結果を超え、2027年までの利益の持続性へと移りつつある。

オラクル・ジャパンの株価は金曜日、クラウド事業の力強い成長を背景に、会計年度第1四半期の売上高と利益が過去最高になったと同社が発表したことを受け、7%超上昇した。日本法人の6～8月期の純売上高は前年同期比13%増の748億6,000万円（4億7,200万ドル）、営業利益は22.7%増の259億2,000万円となった。東京市場での上昇は、親会社がニューメキシコ州のデータセンタープロジェクトに関連して不可抗力通知を送付したことを受け、米国上場のオラクル株が前夜に3%超下落した動きとは著しい対照をなした。 オラクル・ジャパン、会計年度第1四半期決算で過去最高を記録 オラクル・ジャパンは木曜日、6～8月期の純売上高が前年同期比13%増の748億6,000万円（4億7,200万ドル）になったと発表した。営業利益は22.7%増の259億2,000万円、純利益は23.2%増の182億5,000万円となった。同社によると、純売上高とすべての利益項目が会計年度第1四半期として過去最高を記録した。 クラウド売上高、前年同期比31.7%増 クラウド売上高は前年同期比31.7%増の251億4,000万円となり