世界のTradFiとマクロ経済

XTBのインドネシア事業は8月20日、商品CFD取引を開始した。これは、インドネシアの商品先物取引監督庁（Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi、Bappebti）によるSPA認可番号01/BAPPEBTI/SPA/07/2026の発行に続くものだった。顧客は現在、XTBアプリを通じて金、銀、パラジウム、原油、天然ガスのCFDを取引できる。これにより、東南アジアにおけるXTBの既存の650銘柄超の米国株およびグローバルETFの提供に、レバレッジ商品が加わった。インドネシアでの事業拡大は、ポーランド金融監督局（KNF）がポーランド国内市場における個人顧客向けCFD販売について、期限を設けず審査を続ける中で行われた。 Bappebti、商品CFD取引を承認するSPA認可を発行 PT XTB Indonesia Berjangkaは、先物ブローカーのライセンス003/BAPPEBTI/SI/08/2020を保有している。同社の法的開示情報には現在、Bappebtiが発行したSPA認可番号01/BAPPEBTI/SPA/07/2026も記載さ

XTBによると、8月20日、同社はBappebtiの承認を取得し、インドネシアでコモディティCFD（差金決済取引）の取引サービスを開始した。これにより、顧客はXTBアプリを通じて、金、銀、パラジウム、原油、天然ガスのCFDを取引できるようになった。今回の事業拡大により、XTBのインドネシア向け既存プラットフォームにレバレッジ商品が追加された。同プラットフォームではすでに、650銘柄を超える米国株およびグローバルETFを提供している。インドネシアにおけるXTBの入金済み口座数は、2025年下半期と比べて2026年上半期に741.51%増加し、東南アジア最大級の個人投資市場の一つで急速に事業を拡大していることを示した。

Samsung ElectronicsとSK Hynixは、今年上半期に合計11.2兆ウォンの法人税を納付した。Yonhap Infomaxが24日に半期報告書を分析したところ、前年同期の4.19兆ウォンから167％増加したことが分かった。この急増は、両社の収益性を押し上げたAI主導の半導体ブームを反映している。韓国政府は、半導体業界の好調な業績によって生じる追加税収を積み立てるため、「未来対応基金」を設立する計画で、市場では基金の規模が約100兆ウォンに達する可能性があると見ている。 SamsungとSK Hynixの上半期法人税納付額、11.2兆ウォンに達する Samsung Electronicsの上半期の法人税納付額は、単体ベースで3.99兆ウォンとなり、前年同期の1.12兆ウォンから2.87兆ウォン増加した。SK Hynixの納付額は3.07兆ウォンから7.22兆ウォンへと増加し、4.15兆ウォンの増加となった。上半期の税金納付額は主に、前会計年度の業績に基づいて確定した法人税を反映している。今年の半導体ブームによる税収への影響は、上半期の業績に基づいて算定される8月の中間納

Appleは、CEOのティム・クックが4月1日に退任し、ジョン・ターナスが後任に就くことで、15年間にわたる8,770億ドル規模の自社株買い政策に変化が生じる可能性に直面している。2001年に入社し、iPhone、iPad、Macの中核ハードウェア開発を率いてきたApple在籍25年のベテランであるターナスは、同社初のエンジニア出身の社内昇格CEOとなる。Appleのバリュエーションが急上昇し、株価収益率（PER）が2010年代の大半を通じて12～18倍だったのに対し、現在は36倍に達している中での経営陣交代となる。これを受け、投資メディアのMotley Foolは、同社が資本配分の優先順位を自社株買いから研究開発（R&D）や合併・買収（M&A）へ移す可能性があると示唆した。 Apple、4月1日にティム・クックからジョン・ターナスへのCEO交代を発表 Appleは、ティム・クックが4月1日にCEOを退任し、ジョン・ターナスがその役職を引き継ぐことを確認した。ターナスは2001年にAppleに入社し、iPhone、iPad、Macを含む同社の中核ハードウェア製品の開発を25年間にわたっ

ヨンハップインフォマックスによると、サムスン電子とSKハイニックスの2026年上半期の法人税支払額の合計は11.2兆ウォンに達し、2025年同期の4.1兆ウォンから167％急増したことが、両社が8月24日に公表した半期報告書で明らかになった。 サムスン電子の上半期の納税額は1.12兆ウォンから3.99兆ウォンに増加し、SKハイニックスは3,072億ウォンから3.07兆ウォンに増加した。両社の2026年の会計上の法人税費用は、約70兆ウォンに達すると見積もられている。政府は、半導体産業から得られる追加税収を新設の「Future Response Fund（将来対応基金）」に配分する計画で、基金の規模は約100兆ウォンになると見込まれている。

モトリーフールによると、ティム・クック氏は9月1日付でアップルのCEOを退任し、同社に25年間在籍し、ハードウェア製品部門を率いてきたベテランのジョン・ターナス氏が後任としてCEOに就任します。このリーダー交代を受け、アップルの資本配分戦略に変化が生じる可能性をめぐって疑問が浮上しています。クック氏の在任期間中、アップルは8,770億ドル相当の自社株を買い戻しました。これは過去10年間の世界企業の中で最高額であり、その一方で発行済み株式数は44％減少しました。しかし、アップルのバリュエーションは急激に上昇し、株価収益率は過去の12～18倍の範囲だったのに対し、現在は36倍に達しています。モトリーフールのアナリストは、現在の高いバリュエーションを踏まえると、ターナス氏が資本を自社株買いから研究開発や買収へ振り向ける可能性があり、そうした投資の方がより効果的な成長手段となる可能性があると指摘しています。

サムスン電子は21日、総額約90兆～110兆ウォンの株主還元計画を発表したと、証券業界筋が24日に明らかにした。この発表を受けて市場に失望感が広がり、株価は通常取引の終値である28万1,500ウォンから、時間外取引で26万9,500ウォンまで下落した。計画された還元規模は、2020年に記録した同社の過去最高額20兆3,000億ウォンの約5倍に相当するが、具体的な実施内容は2027年1月下旬に予定されている最終的な取締役会決議を待つ必要がある。 発表を受け、時間外取引でサムスン電子株が下落 21日の株主還元計画の発表を受け、サムスン電子株は時間外取引で下落した。金融投資業界によると24日、株価は同日の通常取引の終値28万1,500ウォンから、時間外取引で26万9,500ウォンまで下落した。この下落は、通常取引終了直後に明らかになった株主還元計画の詳細に対する市場の失望感を反映したものだ。 取締役会、90兆～110兆ウォンの株主還元枠組みを承認 サムスン電子の取締役会は21日、今年の株主還元規模として約90兆～110兆ウォンを承認した。確定した内容には、第3四半期業績発表時に発表される予定

新韓投資証券は24日、Modernaの個別化メッセンジャーRNA（mRNA）がんワクチンの第3相臨床試験が成功したことを受け、AlteogenのKeytruda皮下注射（SC）製剤の戦略的価値がさらに高まると予測した。同社はAlteogenに対する「Buy」評価と目標価格48万韓国ウォンを維持した。これは、21日の終値32万韓国ウォンから50％の上昇余地を示す。アナリストのEom Min-yong氏は、「がんワクチン時代が到来し、罹患率が最も高い肺がんの適応ではKeytruda SCとの併用が用いられる。Keytruda SCは依然としてMSDの中核戦略資産である」と述べた。ModernaとMSDは19日、個別化mRNAがんワクチンV940とKeytrudaの併用療法が、第3相メラノーマ補助療法試験において、主要評価項目（無再発生存期間、RFS）と副次評価項目（遠隔転移無再発生存期間、DMFS）の双方で統計的に有意な改善を達成したと発表した。詳細な結果は今年後半に学会で発表される予定で、FDAとの規制当局協議も計画されている。 ModernaとMSD、V940がんワクチンの第3相試験成

SK証券はヒョソン重工業の「BUY」評価と目標価格400万ウォンを維持し、同社の米国子会社の顧客基盤が電力会社中心からAIデータセンター運営会社にも拡大している点を強調した。ナ・ミンシクアナリストは、米国の電力網投資では電力会社による投資が利益の見通しを左右する一方、現在はその基盤にAIデータセンター向けの需要が加わっていると指摘した。この変化は、従来の電力会社による設備投資プログラムと並行してデータセンターインフラ需要が加速する中、米国の送電市場における機会が拡大していることを示している。 HICO Americaの顧客構成がAIデータセンター顧客中心へシフト ナ・ミンシク氏は、米国子会社の最終顧客構成が変化しており、電力会社を中心とする顧客基盤にAIデータセンター向けの需要が加わっていると述べた。アナリストのレポートによると、HICO Americaの主な販売先は、Constellation（15%）、Intersect Power（13%）、Dominion（9%）、PSE（8%）、AEP（8%）、LS Power（5%）、Southern（4%）、xAI（3%）、Softban

DS Investment Securitiesは8月24日、Hanwha Defense USAが米陸軍のMobile Tactical Cannon（MTC）試作プログラムを受注したことを受け、Hanwha Aerospaceの目標株価を167万KRWから183万KRWに引き上げ、「買い」評価を維持した。同証券会社は、K9 wheeled self-propelled howitzer（K9MH）契約について、弾薬供給、装薬、メンテナンス・修理・オーバーホール（MRO）、長射程砲身、装軌式自走榴弾砲など、米国のより広範な砲兵システム市場への進出を拡大する足掛かりになると指摘した。DSのアナリスト、Kang Tae-ho氏によると、この契約は、世界最大の防衛市場である米国において、韓国製の完成兵器システムが試験・評価段階に入る初めての事例となる。 Hanwha Defense USA、米陸軍MTC試作契約を受注 この契約には、試作車両6両の初回発注に加え、今後4年間で最大12両を追加調達できるオプションが含まれる。契約総額は約2億6,000万ドル（3,715億KRW）に上る。DS I

ダオル投資証券は24日、サムスン電子の大規模な株主還元計画により、サムスン生命保険とサムスン火災海上保険が数兆ウォン規模の配当を受け取ると予測し、両社の目標価格を引き上げた。サムスン電子株を8.51％保有するサムスン生命保険と、1.49％を保有するサムスン火災海上保険は、サムスン電子が21日に発表した90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画から直接的な恩恵を受けると見込まれている。同証券会社は、配当収入の増加を理由に、サムスン生命保険の目標価格を40万ウォンから45万ウォンに、サムスン火災海上保険の目標価格を82万ウォンから85万ウォンに引き上げ、両社に対する「買い」評価を維持した。 ダオル投資証券、サムスン生命保険とサムスン火災海上保険の目標価格を引き上げ ダオル投資証券は、サムスン電子の拡充された株主還元政策による配当収入の増加を反映し、両社の目標価格を引き上げた。21日の終値を基準とした上昇余地は、サムスン生命保険が37.0％、サムスン火災海上保険が28.6％となる。同証券会社は両社に対する「買い」の投資判断を維持した。 サムスン電子、90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画を発

韓国の証券アナリストによると、サムスン電子の株価は、同社が発表した株主還元策の内容が失望を招いたことを受け、8月21日に269,500ウォンまで下落した。サムスン電子の取締役会は、2026年の株主還元総額を90兆～110兆ウォンとする案を承認した。これは、過去最高だった2020年の20.3兆ウォンのおよそ5倍に相当する。一方、第3四半期決算の発表を前に、現時点で確認されているのは、普通配当2.45兆ウォンを含む30兆ウォンの現金配当にとどまっている。アナリストは、残る90兆～110兆ウォンの株主還元資金が年末まで市場の期待を支えるはずだと指摘しており、残りの分配の詳細は、2027年1月に予定されている取締役会で発表される見通しだ。

8月24日、SK証券のアナリスト、ナ・ミンシク氏によると、Hyosung Heavy Industries（298040）は、米国の顧客基盤を公益事業会社にとどまらず、AIデータセンター関連の顧客にまで拡大している。同証券会社は、米国の送電事業における成長可能性を理由に、買い推奨と目標株価400万ウォンを維持した。 ナ氏は、同社の米国販売子会社であるHICO Americaの顧客構成について、従来の公益事業会社であるConstellation（売上高の15%）、Intersect Power（13%）、Dominion（9%）に加え、SoftBank（9%）のようなAIデータセンター関連の顧客も含まれるようになったと指摘した。同社の戦略は、765kV変圧器と800kVガス絶縁開閉装置によって送電分野での競争力を強化することに重点を置いており、2026年2月に締結された7,870億ウォン規模の契約により、2031年1月までの供給が確保されている。

Daol投資証券によると、8月24日、サムスン電子による株主還元の拡大で配当収入の増加が見込まれることを受け、サムスン生命保険とサムスン火災保険の目標株価が引き上げられた。サムスン生命保険の目標株価は40万ウォンから45万ウォンに、サムスン火災保険は82万ウォンから85万ウォンにそれぞれ引き上げられ、両社とも「買い」の投資判断が維持された。サムスン電子株の8.51％を保有するサムスン生命保険は2兆3,400億ウォンの特別配当を受け取る見込みで、1.49％を保有するサムスン火災保険は4,100億ウォンを受け取ると予想されている。

SK証券は8月24日、LSエレクトリックを電力設備セクターの最有力銘柄に選定し、目標株価を31万ウォンとした。これは、8月21日の終値18万7,000ウォンに対して65.8％の上昇余地を示している。同証券会社は買い推奨を維持し、その根拠として同社の三つの成長戦略を挙げた。すなわち、低圧配電から送電および電力用変圧器へ事業領域を拡大すること、米国のAIデータセンター市場に参入すること、そしてソリッドステート変圧器（SST）やソリッドステートサーキットブレーカー（SSCB）を含む直流変換技術の開発を先導することである。SK証券は、LSエレクトリックが主要な配電製品で約10カ月という短いリードタイムを実現しており、受注を迅速に売上高へ転換できる点を指摘した。これは、AI設備投資の成長をめぐる最近の市場懸念にもかかわらず、データセンター関連の受注が継続していることに支えられている。

韓国の金融投資業界が24日に発表した分析によると、KOSPIがさらなる上昇を遂げられるかどうかは、金利の動向にかかっている。米国の30年国債利回りが5％を上回ったことで、韓国株にはバリュエーション上の圧力が生じており、韓国市場は米国の長期金利の変動に対する感応度を高めている。債券利回りの上昇はリスク資産への負担を増大させ、韓国を代表する株価指数の動向に直接影響を及ぼしている。 金融投資業界は、最近の韓国市場の動きが米国の長期金利の変化に極めて敏感に反応していると指摘した。30年国債利回りが5％を超えて上昇すると、韓国株に対するバリュエーション懸念が強まり、上昇の勢いが抑制される。元記事のタイトルでは、追加要因としてPCEデータとジャクソンホール会議にも言及されていたが、これらの要素に関する具体的な詳細は原文に示されていなかった。 よくある質問 韓国株にバリュエーション上の圧力を生じさせている要因は何ですか？ 米国の30年国債利回りが5％を上回っていることが、韓国株へのバリュエーション上の圧力となっています。これは、債券利回りの上昇によってリスク資産を保有するコストが増加するためです。

海外ブローカーによると、ニューヨークのドル／ウォン1カ月物NDFは8月21日（UTC）、仲値で1,385.80ウォンまで下落した。これは、スワップポイント調整後のソウル現物市場の終値1,386.50ウォンに比べ、0.55ウォンの下落となる。買値と売値は1,385.60～1,386.00ウォンだった。この下落は、ホルムズ海峡をめぐる交渉をめぐる緊張が続いていることを反映したものだ。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が「世界はわれわれの勝利を認めている」と述べ、戦争の終結を呼びかけた一方、米国のドナルド・トランプ大統領は、イランには適切な合意に向けた準備が整っていないと反論した。米国は8月24日に具体的な制裁措置を発表する予定だ。ブレント原油10月限は0.61ドル高の1バレル当たり94.39ドルとなった。

Barron’sによると、DZ BankのアナリストであるMarkus Leistner氏は8月21日（金）、SpaceXのカバレッジを開始し、「売り」の投資判断と1株当たり100ドルの目標株価を示した。この目標株価は、同日のSpaceXの終値136.97ドルを約25％下回る水準である。Leistner氏の目標株価は、ウォール街のコンセンサス予想である226ドルを126％下回っており、売りサイドの見方と市場全体のアナリストのセンチメントとの間に大きな乖離があることを浮き彫りにしている。現在、SpaceXをカバーするアナリストの約75％が同株に「買い」の投資判断を付けている。 新たな弱気見通しが示されたにもかかわらず、SpaceXの株価は金曜日に2.2％上昇した。一方、S&P 500種株価指数とダウ工業株30種平均は、それぞれ0.4％と1％上昇した。

連邦準備制度理事会（FRB）の議長ケビン・ウォーシュ氏は、2026年8月28日午前10時（東部時間）に開催される2026年ジャクソンホール経済政策シンポジウムで、就任後初となる基調講演を行う予定であり、債券トレーダーから厳しい注目を集めている。この講演は、インフレ率が5年以上にわたりFRBの2％目標を上回り、30年物米国債利回りが約5.2％まで上昇する中で行われる。債券市場が注目する背景には、最近公表された連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨が、7月の採決で9対3の分裂票となったことを明らかにした点がある。これは過去約20年間で最大の政策当局者間の意見の分裂であり、金融政策の方向性をめぐる真の不確実性を示している。 7月FOMC議事要旨、9対3の分裂票を明らかに 7月のFOMC会合議事要旨は、採決が9対3の分裂票となったことを明らかにした。これは過去約20年間で最大の政策当局者間の意見の分裂である。9月のFOMC会合は、ウォーシュ氏のジャクソンホール講演からおよそ19日後に開催される。ウォーシュ氏は、市場の変動に左右されない姿勢をFRBが維持する意向を示しており、これは前任のジェロー

米国の総国家債務は8月18日に初めて40兆ドルを超え、財務省のデータによると約40兆470億ドルに達した。この節目は、2026年3月に債務が39兆ドルを超えてからわずか5か月後に到来したもので、この間に政府はさらにおよそ1兆ドルを借り入れたことになる。この急速な債務の累積により、財政アナリストの間では、長期的な債務の持続可能性に対する懸念が強まっている。特に、年間の利払いが現在1兆ドルを超えており、議会予算局（CBO）は、現在の財政動向が続いた場合、債務の対GDP比率が2026年の101%から2036年までに120%へ上昇すると予測している。 財務省のデータ、民間保有の債務は32兆2,600億ドルと示す 40兆ドルの総額のうち、約32兆2,600億ドルは民間保有の債務である。これは債券市場で取引され、外国政府、年金基金、個人投資家などが保有する債務を指す。残る7兆7,800億ドルは政府内保有分で、社会保障などの信託基金を通じて、政府が自らに対して負っている債務である。 7月までの財政赤字は1兆8,000億ドルに達する 今年7月までの財政赤字は1兆8,000億ドルとなり、前年同期比で4%