世界のTradFiとマクロ経済

香港証券取引所への発表によると、Nio-SW（09866）は2026年1～9月に300,301台を納車し、前年同期比49.2％増となった。

Guru Clubによると、米ドル指数は10月5日に102の水準を上抜け、日中の取引で0.07％上昇した。

米国株式市場は、10月2日、米国債利回りが急上昇する中でも上昇を続けた。NVIDIAに率いられたAI銘柄が主要指数を支え、株式と債券のデカップリング現象が見られたためだ。Nasdaq 100は306ポイント（1.0％）高の30,807で取引を終え、史上最高値を更新した。一方、10年物米国債利回りは0.03ポイント上昇して5.27％となった。NVIDIAは3日連続で史上最高値を更新した。この乖離の背景には、AIおよび半導体企業の堅調な業績見通しがあり、投資家はこれらの企業が高金利に耐えられると見ている。こうしたデカップリングが続くかどうかについて、市場参加者の見方は分かれている。Evercore ISIの調査では、約400人の投資家の40％が、バリュエーションへの懸念から第4四半期に調整が起きると予想した一方、残る投資家はAI主導の成長が続くと見込んでいる。 米国債利回りが5.27％に上昇する中、Nasdaq 100が史上最高値を更新 日経によると、テクノロジー株の比重が大きいNasdaq 100指数は、10月2日（現地時間）、前営業日比306ポイント（1.0％）高の30,807で取引を

SKハイニックスは、子会社Solidigmの米国IPOの可能性をめぐり、株主価値への懸念に直面している。これにより「4層重複上場」への懸念が高まっている。SKハイニックスは5日、Solidigmの今後の事業運営および投資資金調達について、「さまざまな選択肢を検討しているが、何も決まっていない」と述べたものの、上場の可能性は否定しなかった。懸念が浮上したのは、Solidigmが早ければ来年にもIPOを実施する可能性があるとする28日付のBloomberg報道を受けてであり、同日のSKハイニックス株は5.05％下落した。上場の可能性が浮上した背景には、SolidigmがAIデータセンター向けエンタープライズSSD事業を拡大するための資金需要がある。既存のガバナンス構造であるSK Inc → SKスクエア → SKハイニックス（国内および米国上場）→ AI Company → Solidigmにおいて、Solidigmが上場すれば4層の上場構造が形成され、複数の上場企業にまたがる利益希薄化をめぐって株主の懸念が高まることになる。 Solidigm、AIデータセンター向け大容量eSSDを供給

銀の現物価格は10月5日の日中に2%上昇し、1オンス当たり61.60ドルに達しました。

マイクロン・テクノロジーは、9月30日（現地時間）、2026年度第4四半期の売上高が542億3,000万ドルとなり、前年同期比で約379％増加したと報告した。次四半期の業績見通しの中央値は615億ドルで、市場予想を上回った。大信証券のアナリスト、リュ・ヒョングン氏は、この業績をメモリー半導体市場の持続的な強さによるものと分析した。同アナリストは、業界の投資家がよく知られたジレンマに直面していると指摘した。好調な業績は通常、生産能力の拡大につながるが、歴史的には供給過剰や価格下落を引き起こしてきた。一方で、投資発表から実際の生産増加までのタイミングは、サイクルの動向を判断するうえで重要な要素となる。 マイクロン、2026年度第4四半期に売上高379％増を報告 マイクロン・テクノロジーの2026年度第4四半期の売上高は542億3,000万ドルとなり、前年同期比で約379％増加した。同社は、次四半期の売上高見通しを中央値615億ドルで示した。大信証券のリュ・ヒョングン氏は10月1日付のレポートで、実績と今後の業績見通しの双方が市場予想を上回り、メモリー半導体部門の強さが改めて確認されたと述べ

ETDailyと日経によると、10月2日、ナスダック100指数は30,807で取引を終え、1.0%上昇した。これにより、1週間超ぶりに史上最高値を更新した。一方、米国10年国債利回りは3ベーシスポイント上昇して5.27%となり、株式市場と債券市場の乖離が拡大していることを示した。 株式市場の上昇は主にAI関連の大型株に牽引され、特にエヌビディアは4カ月半ぶりに史上最高値を更新した。一方、さらなる利回り上昇を見込む投資家の動きを受け、10年国債先物のショートポジションは9月29日時点で157万契約に急増し、9カ月ぶりの高水準となった。銀行株は8月以降10%以上下落しており、景気が弱含む可能性を示している。Evercore ISIが10月2日に400人の投資家を対象に実施した調査では、40%がバリュエーションへの懸念から第4四半期に市場が調整すると予想する一方、20%はテクノロジー企業の利益成長がデカップリングの傾向を支えると考えている。

9月30日に発表された第4四半期決算では、マイクロン・テクノロジーの売上高は542.3億ドルとなり、前年同期比で約379％増加しました。半導体メーカーである同社は、次四半期の売上高について、予想レンジの中央値を615億ドルとしました。マイクロンはまた、長期供給契約を26件に拡大し、その一部は2031年まで続く見通しです。アナリストは、新たな投資による生産能力が本格的に稼働するのは2028年まで待つ必要がある可能性があり、それによって現在のメモリーチップ不足が長期化し、2027年まで価格の堅調さが支えられる可能性があると指摘しています。

Yahoo FinanceがBloombergを引用して報じたところによると、2020年にインテルのNANDおよびSSD事業の買収を受けて設立されたSKハイニックスの子会社Solidigmは、早ければ来年にも米国で新規株式公開（IPO）を実施する方針です。この動きにより、現在、SK Inc（持株会社）、SKスクエア、SKハイニックス（米国にも上場）の3社が上場しているSKグループの複雑な企業構造において、四重上場や株主価値の希薄化に対する懸念が生じています。 Epic AIのデータによると、9月28日、SKハイニックスの株価は5.05％下落して176万8,000ウォンとなり、2週間で最大の下落幅を記録しました。一方、SKスクエアは7.56％、SK Incは5.40％下落しました。SKハイニックスは、Solidigmの資金需要と事業拡大に向けて複数の資金調達案を検討していると述べましたが、最終決定はまだ行われておらず、どのような計画であっても長期的な企業価値および株主価値を優先すると強調しました。

E-Dailyによると、10月2日、ナスダック100指数は1.0％上昇して30,807ポイントとなり、1週間半ぶりの日中高値を記録した。一方、米国10年物国債利回りは5.27％まで上昇した。株式と債券の乖離は続いており、ヘッジファンドは米国債先物のショートポジションを157万枚にまで増やした。これは9カ月ぶりの高水準で、ヘッジファンドが利回りのさらなる上昇を見込んでいることを示している。 金利上昇にもかかわらず、NVIDIAなどのAI関連株が株式市場の上昇を支えた。モルガン・スタンレーはNVIDIAを半導体セクターのトップピックとして改めて評価し、目標株価を300ドルに設定した。これは10月2日の終値233ドルを約30％上回る水準である。Evercore ISIが約400人の投資家を対象に実施した調査では、40％がバリュエーションへの圧力を理由に第4四半期に市場調整が起きると予想した一方、30％は10年物国債利回りが5.5％を超えるまで株価は上昇し続けるとみている。

業界関係者によると、韓国KOSDAQの特例上場制度を通じて上場したバイオテクノロジー・ヘルスケア企業のうち8社以上で、2026年に支配株主が変更され、上場後にそれぞれ異なる軌跡をたどっていることが明らかになった。 CelidとIOFlowは、事業上のつまずきを受けて過半数持分を譲渡した。Celidは6月、COVID-19ワクチン候補の第3相試験に失敗した後、Huniverse Globalを引受先とする100億ウォンの増資を完了した。一方、IOFlowは、取引が破談する前にMedtronicへの事業売却を試みていたが、約260億ウォン相当の特許を裏付けとする出資を通じて、支配株主がIPVに移った。IQureは、前経営陣が横領疑惑に直面した後、強制的な再編を余儀なくされた。また、Micro Digitalは、監査人が財務諸表のレビューを拒否したことを受け、強制的な株式清算により支配株主の地位を失った。 これに対し、April Bioはパイプラインの拡大に向けて、TKG HuKemsおよびIMM系投資家から3,000億ウォン超を調達した。これにより、創業者のCha Sang-hoonは研究

10月5日に国会へ提出されたデータによると、韓国では6月と7月に、雇用主が管理する確定給付（DB）年金から、自ら運用する確定拠出（DC）年金へ切り替えた労働者が約149,710人に上り、前年同期比で181％増加した。切り替えの急増は、株式市場が急騰した時期と重なっており、KOSPIは6月19日に過去最高値となる9,385.59を記録した。しかし、その後数か月で市場が下落すると、4月から6月に切り替えを完了した労働者は、未来アセット証券と韓国投資証券のデータによれば、7月と8月に約10.2～10.7％の損失を被った。現行の労働規制では、いったんDC制度へ移管された資金をDB制度へ戻すことは容易ではない。

香港証券取引所のデータによると、10月2日、Robotech（03757）では、発行済み株式の9.29％に相当する、市場価値で総額4億5,000万HKDに上る大規模な持分変動が発生した。同社は859,500株をHuatai Hong Kongに移管し、Hong Kong Shanghai Banking Corporation（HSBC）から258,200株を移管した。

2026年10月5日00:30から00:45（UTC）にかけて、BTCは15分間にわたり短期的な上昇を見せ、最高値86,622.2 USDT、最安値86,192.4 USDTを記録した。値幅は0.50％で、最終的には0.40％高で引けた。市場の注目度は明らかに高まったものの、この時間帯の取引量はわずか261.5 BTCにとどまり、上昇モメンタムの鈍化や、買い方と売り方の見方の相違が拡大していることを示している。 今回の急変の主な要因は、マクロ環境下における資金のリバランスである。地政学的リスクは高まり続けており、米国とイランの対立は膠着状態から抜け出せず、イスラエルによる中東での軍事行動も続いている。原油価格は98～102ドルの高値圏を維持し、逃避資金は金とBTCの間を循環している。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％とした後、市場ではさらなる利上げへの懸念がやや和らぎ、リスク資産の小幅な反発を促した。 次に、板の構造が短期的に価格を下支えした。上位5段における買い注文と売り注文の比率は2.10に達し、86,238.3

KOSDAQ上場企業のうち時価総額が低い企業が、金融監督院の電子開示システム（DART）によると、7月1日から今月2日までに126件の有償増資を決議したことが、5日に明らかになった。増資が相次いでいる背景には、上場維持基準の強化がある。時価総額の基準は7月に2,000億ウォンへ引き上げられ、当初予定されていた1月から6カ月延期されたうえで、来年7月には3,000億ウォンへ引き上げられる予定だ。126件の発表のうち、時価総額が300億ウォン未満の企業によるものが70件（55.6%）、現在の2,000億ウォン基準を下回る企業によるものが48件（38.1%）を占めた。時価総額が30営業日連続で基準を下回った企業は管理銘柄に指定され、その後90日間のうち45営業日連続で基準を維持できなければ上場廃止となる。 増資統計、低時価総額企業への集中を示す 増資発表の直前営業日の終値を基に算出した結果、時価総額が300億ウォン未満の企業による発表は70件で、全体の55.6%を占めた。現在の2,000億ウォンの上場基準を下回る企業による発表は48件（38.1%）だった。KOSDAQの時価総額基準は7月に1

韓国金融監督院の電子開示システム（DART）によると、時価総額基準の強化に対応する中、2026年7月1日から10月2日までの間に、KOSDAQ上場企業が126件の増資決議を公表した。このうち70件（55.6%）は時価総額が30億韓国ウォン未満の企業によるもので、48件（38.1%）は現在の上場維持基準である20億ウォンを下回る企業によるものだった。この基準は7月に15億ウォンから20億ウォンへ引き上げられ、来年7月にはさらに30億ウォンへ引き上げられる予定だ。 新株の上場後に基準を無事に上回った企業がある一方で、新株の上場完了前に管理銘柄に指定される企業もある。10月23日に新株の上場を予定しているMoadataは、20億ウォン規模のサードパーティ割当増資を発表しており、その難しさを示す一例だ。この増資を実施しても、時価総額20億ウォンの基準を満たすには、株価が約498ウォンに達する必要がある。現在の株価は約200ウォンであるため、上場後も時価総額は10億ウォン未満にとどまることになる。専門家は、成長ではなく上場廃止の回避を主な目的として発行された新株による株式希薄化は、株価の長期的な

香港証券取引所のデータによると、10月2日、Jade International Financial（08340）では、市場価値合計403.04万香港ドルに相当する大口の株式振替が発生し、振替総量の5.42％を占めた。ある株主がUBS Securities Hong KongからCitibankへ433.8万株を振り替えた。同社は8月、完全子会社のJade Advisory Limitedを独立第三者であるLiu Junting氏に1.00香港ドルで売却することに合意したと発表していた。

Edailyによると、韓国の金融委員会は11月、単一銘柄レバレッジETFの最低取引単位を1口から20口に引き上げる方針で、具体的な実施規則は来月発表される予定だ。20口未満を保有する既存投資家がポジションを解消できるよう、金融委員会は移行期間中、端株の終値ベースでの時間外取引を認める計画で、残った保有分は証券会社が買い取ることになる。新たな取引規則の施行前に、数か月間の猶予期間を設けることも検討されている。 この政策は、単一銘柄レバレッジETF市場の過熱を抑えることを目的としている。16銘柄の単一銘柄レバレッジETFの合計取引額は、6月に19.4兆ウォンのピークに達したが、その後は5,000億～8,000億ウォンまで減少しており、今年初めに実施された必要証拠金の引き上げを含む規制措置の効果が表れている。

金融関係者によると、韓国の5大銀行（KB国民銀行、Shinhan、Hana、Woori、NH農協銀行）は8月、58,570件のローン繰上返済を記録し、前年同月比で33.8％減少した。繰上返済額は29.2％減の1.94兆ウォンとなった。信用貸出の繰上返済額は55.6％減少し、1,608億ウォンとなった。1月から8月までの累計繰上返済額は、前年同期比12.7％減の19.56兆ウォンだった。銀行が繰上返済手数料を引き下げたり免除したりしているにもかかわらず、貸出限度額の制限強化や金利上昇により、借り手がローンを早期返済するケースは減少している。5行の8月の繰上返済手数料収入は48.5％減の53億4,000万ウォンとなった。

資本市場研究院によると、KOSDAQ上場企業は2026年9月4日時点で220件の株式併合を実施しており、7月の上場廃止基準の厳格化を受け、前年の15件から14.7倍に増加した。この急増は、上場を維持するために株価1,000ウォン（約0.75ドル）超または時価総額200億ウォン（1,500万ドル）超を求める新たな規則を受け、低価格株の発行企業が規制上の基準を満たそうとしていることを反映している。 減資も加速しており、9月初めの時点で65社に達した。これは2022年の23社から増加したもので、2025年通年の合計をすでに47.7%上回っている。7月から9月4日までの間に、規制基準を満たさなかったため管理銘柄に指定されたKOSDAQ企業60社のうち、27社（45%）が、増資、株式併合、株式消却、自己株式取得などの資本再編措置を実施した。