世界のTradFiとマクロ経済

KB Securitiesのアナリスト、Kim Il-hyuk氏は、11月3日に予定される中間選挙を前に、米国の金利上昇を鈍化させ、10年物国債利回りを4％台に押し戻す可能性のある3つの要因を指摘した。この分析は、原油価格の上昇がインフレ懸念を煽ることで金利上昇への懸念が強まる一方、米国債や社債が大量に発行され、市場に供給されている状況を受けたものだ。Kim氏は、政治的な結果、暗号資産規制、そして米国債の債務管理戦略が、米国債市場の力学をどのように変化させる可能性があるかに焦点を当てている。 民主党の中間選挙勝利で防衛費と原油価格への圧力が抑制される可能性 第1の要因は、11月3日に予定される中間選挙だ。民主党が下院と上院の双方で過半数を確保すれば、トランプ政権による防衛予算拡大計画にブレーキをかける可能性がある。Kim氏は、共和党が新議会の発足前に防衛費の増額を進める可能性はあるものの、その実現性は低いと指摘した。軍事作戦の拡大は中間選挙における共和党の見通しを悪化させる可能性があり、米国とイランが衝突する可能性も政治的な負担となるためだ。「防衛費の増額が制約されれば、財政懸念と中東

東京株式市場は5日、AI関連株や半導体株の上昇を受けて急伸し、日経平均株価は前日比1,637円（2.40%）高の69,946.86円で取引を終えた。日経平均は、7月6日以来初めて、取引時間中に70,000円を突破した。半導体テスト装置メーカーのアドバンテストが相場をけん引し、同社株は40,700円の史上最高値を付けた。今回の上昇は、2日に米国の利上げ観測が後退し、米国の主要指数が上昇した流れが日本株にも波及したものだった。 アドバンテストが史上最高値を更新し、日経平均株価をけん引 アドバンテストは日経平均の上昇を主導し、取引時間中に一時5.3%上昇して40,700円となり、史上最高値を更新した。同社株は昨年末の19,635円から2倍超に上昇している。日本経済新聞によると、AI処理向け半導体テスト装置の需要拡大や、AIエージェント市場の成長が株価上昇を支えた。 東京市場全体でAI・半導体株が上昇 アドバンテストに加え、その他のAI関連株も幅広く上昇した。東京エレクトロン、ソフトバンクグループ、イビデン、村田製作所、太陽誘電はいずれも5日に上昇した。セクター全体の強さは、AIインフラ投資や

Axiosによると、ベッセント財務長官は先週土曜日（10月3日）、米国の「黄金時代」は軌道に乗っているものの、イラン紛争が経済の進展を覆い隠していると述べた。記者から、経済は単に成果が見えにくくなっているのではなく、逆風に直面しているのではないかと追及されたベッセント氏は、総合インフレ率を除けば、ほとんどの経済指標は引き続き堅調だと主張した。同氏は、生活費にかかる一部の上昇圧力は、前政権から引き継いだインフレによるものだと説明した。

ブルームバーグとKplerの船舶追跡データによると、ホルムズ海峡を通じたLNG輸出が再開し、先週後半以降、少なくとも3隻のLNG船が出港した。これは、イラン紛争が2月下旬に激化して以来、輸出量が最高水準に達したことを示している。ただし、現在の輸出量は紛争前の水準を75％以上下回っており、供給制約が続いていることを示している。 回復には依然としてリスクがつきまとう。10月4日、英国海事通商運用部は、ホルムズ海峡でタンカーが正体不明の物体による攻撃を受けたと報告した。これは、エネルギー輸送に影響を及ぼす不安定な安全保障環境を浮き彫りにしている。

Jin10によると、ロシアがウクライナのインフラへの攻撃を激化させると威嚇する中、小麦先物は10月5日（月）、3営業日連続で上昇し、1％高となった。この上昇は、黒海経由で輸送される世界の穀物供給が混乱する可能性に対する市場の懸念を反映している。ロシア国防省は日曜日、ウクライナのインフラへの攻撃を拡大すると発表した。7月以降、世界の主要な穀物取引ルートである黒海地域では、深刻な供給制約が続いている。さらなる紛争の激化により、この地域を経由する穀物輸送が一段と妨げられる可能性がある。

最近開催されたHerald Money Festa 2026で発言したアナリストによると、複数の投資専門家は、AI投資サイクルの力強さが続いていることを理由に、サムスン電子とSKハイニックスの株式を売却すべきではないと警告した。Unita Securitiesでグローバル資産配置部門の責任者を務めるYoo Dong-won氏は、現在サムスン電子とSKハイニックスの株式を売却する投資家は「2～3年後に後悔する可能性がある」と述べ、AIサイクルはまだピークに達していないと指摘した。同氏は、半導体企業の低い負債比率、強い成長余地、米国の消費需要との直接的なつながりを挙げ、韓国の国内市場は半導体へのエクスポージャーを過度に減らすべきではないと強調した。 Mirae Asset ManagementでETFコンサルティング部門の責任者を務めるChoi Chang-gyu氏は、データセンター建設の拡大によりHBMとNANDの両方への需要が増加し、両チップメーカーへのロング投資を後押しすると付け加えた。アナリストらは、AI関連の成長は少なくとも2030年まで続くと予測し、今後4～5年間は米国、韓国、

ARKの10月2日の保有銘柄開示によると、Twist Bioscience（TWST）と10x Genomics（TXG）は、2025年末の終値からそれぞれ約6倍に上昇し、ARK Genomic Revolution ETF（ARKG）の上位2銘柄となった。両銘柄の合計保有比率は20.27%に達している。TWSTは年初来で495%、TXGは473%上昇し、ARKGの収益率は86%に達した。これは、Cathie Wood氏の主力ETFであるARKKの17%や、米国の主要株価指数を上回る水準だ。 10月5日時点で、これら2つのバイオテクノロジー大手に対する個人投資家のセンチメントは大きく分かれている。TWSTに対するStocktwitsのセンチメントは、堅調なパフォーマンスにもかかわらず「弱気」に転じ、投稿数は60%減少した。一方、TXGは同プラットフォーム上で「強気」または「非常に強気」のセンチメントを維持しており、投稿数が減少する中でもウォッチャー数は10%増加した。

Jin10 Dataの10月5日時点のデータによると、日本の投資家は7月時点で約23兆円（1,450億ドル）のフランス国債を保有しており、海外債券の保有総額の6.6%に相当する。これは、Bloombergグローバル・アグリゲート債券指数の対象となるユーロ圏諸国の中で、最も大きなオーバーウェイト・ポジションとなっている。 財政赤字目標の未達、政策の行き詰まり、そして来年の大統領選を背景にフランス国債に対する市場の信頼が低下する中、日本の投資家によるさらなる売却のリスクが高まっている。日本の国内債券利回りが上昇し、国内債務の魅力が増していることから、資金が日本に回帰する可能性もある。これは、欧州の債券市場を支える主要な柱の一つを弱めるおそれがある。

東京市場の米ドル円相場は、米国の金利上昇観測が根強いことや、国際原油価格の高止まりを背景に日本の貿易収支が悪化するとの懸念から、5日午後1時25分時点で0.16％上昇し、1ドル＝158.097円となった。Yonhap Infomaxによると、米国の9月雇用統計が2日に発表され、雇用の伸びが予想を下回り失業率が上昇したことで、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が一時的に後退し、同通貨ペアは先週、156円台後半まで下落していた。しかし、米国の長期金利が反発すると、円売り・ドル買いが再開した。一方、WTI原油先物は中東の軍事的緊張が解消されない中、89ドル近辺での取引が続き、主要な原油輸入国である日本の貿易収支に対する市場の懸念が高まった。 2日に発表された米国の9月雇用統計、雇用の伸びが鈍化 2日に発表された米国の9月雇用関連指標では、非農業部門雇用者数の伸びが市場予想を大幅に下回り、失業率が上昇したほか、平均時給の伸び率も市場予想を下回った。予想を下回る指標を受けて、FRBによる早期利上げへの期待が後退し、USD-JPYは先週、156円台後半まで下落した。しかし、市場では今年中にF

Yonhapinfomaxによると、東京時間10月5日午後、USD/JPYは前日比0.16％上昇し、1ドル＝158.097円まで上昇した。10月2日に発表された9月の雇用統計が軟調だったにもかかわらず、米長期金利は反発した。市場では、年末までに米連邦準備制度が追加利上げを行う可能性が織り込まれ、米金利の高止まりが続くと予想されている。 原油価格の高止まりは円の重しとなった。中東情勢をめぐる供給不安により、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）先物は1バレル＝89ドル前後で取引された。アナリストは、エネルギー輸入国である日本にとって、原油価格の上昇は貿易収支へのリスクになると指摘した。主要6通貨に対する米ドルの強さを示すドル指数は0.59％上昇し、102.499となった。

10月5日の市場寄り付き時点で、フランスとドイツの10年国債利回りのスプレッドは7ベーシスポイント拡大し、147ベーシスポイントとなった。

TradingEconomicsによると、ブレント原油の12月限は10月5日、1バレル当たり101.50ドル近辺で取引されており、金曜日に102.25ドルで引けた後、0.71％下落した。WTIは89.99ドル近辺で推移している。OPEC+は10月4日、11月の生産目標を日量3,101万バレルに据え置き、サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンは割当量を維持した。 この価格下落は、供給をめぐる相反する動向を反映している。HDFC Skyによると、G7は4か月間にわたり、緊急備蓄から原油とディーゼルを合わせて1億バレル、日量約83万バレルに相当する量を放出している。一方、中東からの輸出は9月下旬の数日間、紛争前の水準を上回るまで回復した。これに対し、イエメン政府は10月4日、フーシ派に対する全面的な軍事攻勢を発表した。フーシ派は、リヤドおよびクライス近郊のSaudi Aramco施設を攻撃したと主張したが、サウジアラビアは被害を確認していない。ブレントとWTIのスプレッドは1バレル当たり11ドルを上回っており、これはバブ・エル・マンデブ海峡付近のフー

Jin10によると、10月5日22:00（北京時間）に、EUR、GBP、AUD、CADを対象とする大規模な外国為替オプションが満期を迎えます。想定元本がそれぞれ10億を超える権利行使価格が3つあります。

月曜日（10月5日）、日経225指数は2.40%上昇し、1,637.40ポイント高の69,946.86で取引を終えた。

韓国取引所によると、先週（9月28日～10月2日）、半導体株の堅調さにもかかわらず、米国の高金利に圧迫され、KOSPIは77.18ポイント（1.09%）下落して7,003.74となった。米国10年物国債利回りは5.3%まで急上昇し、24年ぶりの高水準を記録する一方、韓国の半導体輸出は9月に前年同月比262.8%増の603億ドルとなり、過去最高を更新した。月間輸出額が600億ドルを超えたのは初めて。外国人投資家と機関投資家はそれぞれ8兆3,200億韓国ウォン、9,716億ウォンを純売り越し、個人投資家は1兆9,000億ウォンを買い越した。その他の主体（主にサムスン電子とSKハイニックスによる自社株買い）は7兆3,800億ウォンを買い越した。 市場の焦点は、10月8日に予定されているサムスン電子の第3四半期暫定決算発表に移っている。NH投資証券によると、営業利益のコンセンサス予想は約109兆5,000億ウォン。同社は1日当たり約5,000億ウォンの買い付けにより株価を支えてきたが、自社株買いプログラムは月半ばに終了する見通しで、重要な支えが失われることになる。外国人投資家と個人投資家は過去

Kplerによると、ホルムズ海峡で船舶への攻撃が続いていたにもかかわらず、9月下旬の7日間のうち4日間で、中東からの原油輸出量は紛争前の水準を上回った。10月5日に公表されたデータによれば、輸出量は9月24日と27～29日に、日量1,950万～2,250万バレルに達した。これは、紛争前の2025年3月から2026年2月までの12か月間における日量平均1,800万バレルとの比較だ。この数字には、自動船舶識別システムを無効にしていた船舶は含まれていない。

台湾加権指数は史上最高値を更新して取引を終え、前営業日比2.55%上昇の49,712.04となった。上昇の背景には、連邦準備制度理事会による追加利上げ観測の後退と、グローバルな半導体株の堅調さがあった。先週金曜日、9月の米国非農業部門雇用者数が市場予想を大幅に下回ったことで、連邦準備制度理事会の利上げペースが鈍化するとの市場センチメントが強まり、米国株式市場は急騰した。 台湾加権指数、49,712.04の史上最高値で取引終了 聯合ニュース・インフォマックスの世界株価指数画面によると、台湾加権指数は49,712.04で取引を終え、前営業日比2.55%上昇した。主要指数の上昇は市場全体に広がり、テクノロジー株と半導体株が上昇を主導した。 TSMC、2,575台湾ドルで史上最高値を更新 世界最大の受託チップメーカーである台湾積体電路製造（TSMC）は2,575台湾ドルで取引を終え、前営業日比3%上昇した。同株は取引時間中に史上最高値を更新した。TSMCの上昇は、アジア市場全体における半導体株の堅調さを反映した。 連邦準備制度理事会の利上げ観測と半導体株の堅調さが上昇を主導 先週金曜日、9月の

モルガン・スタンレーのチーフ株式ストラテジスト、マイク・ウィルソン氏によると、10月5日時点で、Russell 3000構成銘柄の51％が6月の高値から弱気相場入りしている。一方、S&P 500構成銘柄の中央値は52週高値から16％下落しており、市場の広がりがドットコム・バブル崩壊以来見られなかった水準まで悪化していることを示している。 ウィルソン氏は、米国債のボラティリティが決定的な要因だと指摘した。10年物米国債利回りが5.25％に達し、MOVE指数が100を超えて急上昇する一方で、VIXが15未満にとどまる状況では、債券市場の高いボラティリティにより、今後1か月でS&P 500が6～7％下落し、7,300近辺まで押し下げられる可能性がある。一方、米国債のボラティリティが低下すれば、個別株の追随上昇を促す可能性がある。