世界のTradFiとマクロ経済

Bloombergが集計したデータによると、SoftBank Groupの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）は10月20日に432ベーシスポイントに達し、2022年11月初旬以来の最高水準となった。この急上昇は、AI関連の資金需要や、警備・施設管理サービス会社であるAllied Universalを180億米ドルで買収する可能性に対する投資家の懸念を反映している。SoftBankはすでにOpenAIへの支援に400億米ドルを投資しており、最近ではAI資金調達戦略を支えるため、111億米ドルの社債を発行した。

Gartnerの最新のリサーチによると、世界の人工知能インフラ投資では、巨額の設備投資と実際の事業収益との間に深刻な不均衡が生じています。Gartnerは、現在の投資ペースが続けば、世界のAIインフラ資産のうち3.5兆ドルを超える資産が2030年末までに減損リスクにさらされ、こうした傾向が2032年まで続けば、損失額は4兆ドルを超える可能性があると推計しています。 新興クラウドプロバイダーは深刻な圧力に直面しています。CoreWeaveとNebiusの株価はわずか1週間で25％急落し、S&P 500の2％下落を大幅に上回りました。Gartnerは、Anthropicのような基盤モデル企業の収益成長率（前年同期比）が、第2四半期の140％から第3四半期には45％に鈍化しており、Amazon、Microsoft、Googleのようなハイパースケーラーによる巨額のインフラ投資に追いつけないため、2030年までに新興クラウド事業者のおよそ80％が独立した事業運営の維持に苦戦すると予測しています。

ドイツ連邦統計局（Destatis）によると、中東の地政学的緊張を背景に、9月の石油製品価格は前年同月比で50％超上昇した。

テスラが月曜日（2026年10月19日）にSECに提出した書類によると、CEOのイーロン・マスクが2025年に実際に受け取った報酬は0ドルでした。株式報酬の会計上の評価額は1,583億5,900万ドルでしたが、同社によると、2025年時点で時価総額と業績の目標が未達成だったため、マスクは現金報酬も株式報酬も受け取りませんでした。1,584億ドルという金額は、実際に受け取った報酬ではなく、テスラの経営陣向け業績インセンティブ制度の会計上の公正価値を示しています。

金十データによると、国際金価格が1オンス当たり4,100～4,200ドルで推移する中、10月20日には中国の複数の銀行が貴金属積立商品の手数料を免除または引き下げた。中国工商銀行は、積立購入と定額購入の双方で手数料を撤廃した。浙江商業銀行も申込手数料を免除した。一方、南京銀行は購入手数料率を0.05%に引き下げたが、このオファーの対象は江蘇省、北京、上海、杭州の顧客に限られる。

JPMorganによると、インテルの株価は同行の目標株価を5%下回っており、同行のアナリストは本日（10月20日）、リスク・リターン評価を「中立」に引き上げた。この格上げは、同行が引き続き4つの重要な確認事項を注視する中で行われた。具体的には、インテルのデータセンター向けCPUロードマップ、AIコンピューティング戦略、外部顧客によるファウンドリー事業の採用状況、データセンター向けネットワーク事業の拡大だ。ファウンドリーの生産規模による制約と、2027年のフリーキャッシュフローも引き続き注目点となっている。

Maybank Investment Bankによると、MSCIが10月20日にインドネシアを新興国市場からフロンティア市場へ格下げする提案は、地域内でのポートフォリオ再配分を引き起こし、外国人投資家の関心をマレーシアに向かわせる可能性がある。同行は、マレーシア国内市場に注力する銀行、プランテーション企業、流動性が高い一方でバリュエーション面では出遅れている大型株に投資機会があると指摘し、これまでの売り込みは行き過ぎだったと述べた。Maybankはさらに、マレーシアで「MY Value Up」構想が導入される可能性により、市場の魅力が一段と高まる可能性があると付け加えた。その支えとなるのは、MSCIにおける同国の比重、成熟した機関投資家基盤、そしてインドネシアと同程度のセクター構成だ。

韓国のKOSPI指数は20日、3.73％下落して5,553.08で取引を終え、主要アジア株価指数の中で最大の下落率を記録した。下落の背景には、外国人投資家（7,808億ウォン）と機関投資家（8,264億ウォン）による大規模な売りがあり、個人投資家は逆張りで9,686億ウォンを買い越した。CoreWeaveをめぐるAI投資サイクルへの懸念から半導体セクターの業績不透明感が強まったことに加え、ウォン高が1ドル＝1,330ウォンを下回る水準まで進み、第4四半期の輸出企業の業績に対する懸念が高まったことも下落要因となった。 外国人投資家と機関投資家が7,808億ウォン、8,264億ウォンを売り越し 聯合インフォマックスの「金融市場総合」（画面番号3000）によると、20日のKOSPIは前日比214.93ポイント（3.73％）安の5,553.08で取引を終えた。外国人投資家は7,808億ウォンを売り越し、機関投資家は8,264億ウォンを売り越した。個人投資家は9,686億ウォンを買い越し、唯一の買い越し主体となった。その他の法人は6,387億ウォンを買い越した。 キウム証券のハン・ジヨン研究員は

Yonhap Infomaxによると、USD/JPY相場は10月20日の東京市場の午後に158.188円まで下落し、前日終値から0.17％低下した。同通貨ペアは午後の取引でさらに下落し、日本の20年国債入札で強い需要が示されたことや、米国債利回りが小幅に低下したことを受けて円買い圧力が強まるなか、158.1円台まで値を下げた。米10年国債利回りは前営業日から1.50ベーシスポイント低下し、約5.1260％となってドルの重しとなった。

Jin10によると、10月20日の上海先物取引所のエネルギー・化学先物の倉庫証券はまちまちの動きを示した。パルプ先物の倉庫証券は2,362トン増加して413,517トンとなった一方、工場倉庫証券は2,000トン減少して18,000トンとなった。中質含硫原油先物の倉庫証券は大幅に減少し、550,000バレル減の3,666,000バレルとなった。石油アスファルトの工場倉庫証券は37,270トン減少して77,500トンとなった。登録倉庫証券、燃料油および低硫黄燃料油の倉庫証券は、倉庫・工場ともに横ばいだった。

上海先物取引所（SHFE）の10月20日のデータによると、主要金属の倉庫在庫は前日比で減少した。アルミニウム先物の在庫は6,823トン減の78,937トン、銅先物の在庫は2,443トン減の32,967トン、鉛先物の在庫は9,200トン減の22,076トンとなり、アルミナの倉庫在庫は28,820トン減の199,748トンとなった。貴金属の在庫も減少し、銀先物の在庫は6,708kg減の1,396,759kgとなった。

Guru Clubによると、バーレーンは本日（10月20日）、フランスに毎月10万トンのディーゼル燃料を供給することを約束しました。

Gateのデータによると、10月20日の寄り付きで欧州主要株価指数は1％超下落した。イタリアのFTSE MIB、ドイツのDAX、英国のFTSE 100、フランスのCAC 40はいずれも1％を超えて下落し、Stoxx Europe 50指数は0.96％下落した。

Farside Investorsによると、現物ビットコインETFには10月19日、5億2,670万ドルの純流入があり、9月下旬以降で最も大きな1日当たりの流入となりました。BlackRockのiShares Bitcoin Trust (IBIT)には6億6,520万ドルが流入した一方、FidelityのWise Origin Bitcoin Fund (FBTC)は8,360万ドルの流出を記録し、Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)からは5,490万ドルが流出しました。 同日、イーサリアムETFでは1億330万ドルの純流出があり、BlackRockのiShares Ethereum Trust (ETHA)では9,540万ドルの資金流出が発生しました。ソラナETFも引き続きマイナスで、670万ドルの流出を記録しました。ビットコインへの流入額は、イーサリアムとソラナ関連商品から流出した合計1億1,000万ドルを上回り、投資家が現在、ビットコインへの投資を選好していることを示唆しています。

10月19日、1987年のブラックマンデーから39周年を迎えるにあたり、CNBCの「Mad Money」の司会者ジム・クレイマーは、現在の人工知能関連株の売りと歴史的な市場暴落との類似性を指摘した。クレイマーによると、先週、S&P 500は約2％下落し、ナスダック総合指数は4.5％急落した。特に半導体株とデータセンター関連株が大きな打撃を受けた。しかしクレイマーは、こうした株価下落が必ずしも企業のファンダメンタルズの悪化を反映しているわけではないと指摘した。企業の事業基盤が堅調であるにもかかわらず、多くの株が連動して動いていると述べ、これは企業の健全性とは無関係に、プログラム売買が連鎖的な損失を引き起こした1987年の状況と似ているとした。クレイマーは、最近の売りにヘッジファンドのポジション清算が拍車をかけ、運用担当者が企業の業績に関係なく保有ポジションの売却を余儀なくされた可能性があると示唆した。

高麗亜鉛（韓国輸出入銀行）の黄基淵総裁は10月20日、同行がテネシー州での高麗亜鉛の製錬所建設プロジェクトを支援するため、サプライチェーン安定化基金の活用を協議していると述べた。黄総裁は国会の企画財政委員会による国政監査で、金相勲議員が金属生産企業への支援を前向きに検討するよう求めたことに応じて発言した。このプロジェクトは、重要鉱物の精製・加工における中国への依存を減らそうとする米国の取り組みに合致しており、米政府はすでにこの計画に対して47億ドルの融資を約束している。 高麗亜鉛、重要鉱物向けに74億ドル規模のテネシー製錬所を建設 高麗亜鉛は、テネシー州クラークスビルに統合型製錬所を建設する「Project Crucible」を推進している。建設は来年開始され、生産は2029年に始まる予定だ。この施設では、亜鉛、銅、金、銀に加え、半導体や先端防衛産業で使用されるガリウム、ゲルマニウム、インジウム、アンチモンなどの重要鉱物を生産する。運転資金や資金調達費用を含むプロジェクトの総費用は74億ドル、約10兆9,000億ウォンに上る。 米政府、47億ドルの融資を約束、トランプ氏もプロジェクトを

聯合ニュースによると、10月20日、韓国輸出入銀行（EXIM Bank）は、テネシー州クラークスビルにおけるKorea Zincの「Project Crucible」を支援するため、公共サプライチェーン安定化基金の活用を検討していると発表した。総投資額74億ドルの統合製錬所プロジェクトでは、2029年から亜鉛、銅、ガリウム、ゲルマニウム、インジウム、アンチモンなどの重要鉱物を生産する。米国政府は同プロジェクトに47億ドルの融資を提供することを約束しており、中国からの重要鉱物供給への依存を減らすことを目指している。

火曜日序盤の米国株式市場では、テクノロジー株が先週の激しい売りから反発し、投資家が売り込まれた銘柄に戻ったことで、まちまちなシグナルが示された。S&P 500先物は横ばい、ナスダック100先物は0.2%下落した一方、ダウ工業株30種平均先物は94ポイント（0.18%）上昇して取引された。月曜日の通常取引では、S&P 500が0.4%上昇し、ナスダック総合指数は1%超上昇するなど、テクノロジー株が相場上昇を主導した。この反発は、企業が人工知能関連事業の拡大に向けて過剰な借入を行っているとの懸念が強まり、先週テクノロジー株が急落した後に起きた。今日の株式市場ニュースは、金曜日にボラティリティーに対するヘッジコストが急騰した後、トレーダーがヘッジを解消するなど、投資家のセンチメントが変化していることを示している。 テクノロジー株が月曜日の上昇を主導 主要テクノロジー株は月曜日、大幅に上昇した。エヌビディアは1.4%上昇し、テスラは3.8%急騰した。アルファベットは約1%上昇した。先週25%超下落したCoreWeaveは、ゴールドマン・サックスが投資判断を「買い」に引き上げたことを受け、下落分

CoinGlassのデータによると、主要なデジタル資産が急落する中、過去24時間で11万件を超える暗号資産ポジションが清算されました。ビットコインは3%超下落して83,511ドルとなり、1週間ぶりの安値を記録しました。一方、イーサリアムは5%近く下落しました。Solana、HYPE、XRP、ZECも3%超下落し、一部のトークンは4%を超える下落を記録しました。 同時に、現物金価格は1オンスあたり4,100ドルを下回り、8月5日以来の安値を更新しました。Yi Financeによると、金価格は本日2.26%下落しました。現物銀価格は1オンスあたり60ドルを下回り、3.50%下落しました。国際原油価格は逆の動きを見せ、ブレント原油は1バレルあたり101ドルを上回る水準を維持し、1%超上昇しました。