世界のTradFiとマクロ経済

スタンダードチャータードの幹部によると、米ドル建ての資金調達コストが上昇する中、債券発行体は今年、人民元建て債券や香港ドル建て債券の発行を加速させている。スタンダードチャータードの中国・北アジア債券資本市場部門責任者であるDavid Lim Sau King氏は8月24日、多くの債券発行体がより低い借入コストを確保するため、米ドル以外の通貨建て債券に目を向けており、この傾向は年末まで続く見通しだと述べた。中国による人民元国際化の推進と、国境を越えた市場アクセスの改善が、ディムサム債、パンダ債、ワンタン債の発行急増を後押ししている。 2026年、ディムサム債・パンダ債・ワンタン債の発行が急増 8月24日付のSouth China Morning Postによると、香港で海外企業が発行するオフショア人民元建て債券であるディムサム債は、8月14日時点の発行額が6,830.4億元（約140兆1,300億韓国ウォン）に達し、前年同期比46%増となった。 中国本土で海外企業が発行する人民元建て債券であるパンダ債は、同期間の発行額が1,996.8億元（約40兆9,700億韓国ウォン）となり、前年同期

スタンダードチャータードによると、8月24日、米ドル建ての資金調達コストが上昇する中、国際的な債券発行体は人民元建て債券や香港ドル建て債券の発行を加速させている。香港で発行されたオフショア人民元建て債券（点心債）は前年同期比46％増の6,830.4億元に達し、中国本土で発行された人民元建て債券（パンダ債）は8月半ば時点で80％増の1,996.8億元となった。オフショアの香港ドル建て債券も、同期間に76％増の6,714.2億香港ドルとなった。スタンダードチャータードの幹部であるDavid Yim氏は、米ドル建ての借入コストが上昇する中、債券発行体は他通貨を通じたより安価な資金調達を求めており、この傾向は人民元建て債券市場と香港ドル建て債券市場に恩恵をもたらすと予想されると述べた。

サムスン電子とSKハイニックスは、総額最大150兆ウォンに上る大規模な株主還元策を発表し、外国為替市場への影響に注目が集まっている。取引中、ウォン・ドル相場は1,376.5ウォンまで下落し、昨年9月17日の取引時間中の安値以来、約11カ月ぶりの低水準となった。株主還元策は半導体好況期に蓄積した利益を原資としており、自社株買い・消却のために外貨資産がウォンに換金される可能性があることから、最近のウォン・ドル相場の下落傾向をさらに強める可能性がある。 株主還元への期待からウォン・ドル相場が1,370ウォン台に下落 MPdoctorによると、週間取引でウォン・ドル相場は1,382.4ウォンで取引を終え、前営業日比4.1ウォン下落した（午前6時時点）。取引中には1,376.5ウォンまで下落し、昨年9月17日の取引時間中の安値（1,375.7ウォン）以来、約11カ月ぶりの低水準を記録した。KOSPIが3％超下落し、リスク回避ムードの中で外国人投資家が株式市場で約4兆ウォンを売り越したにもかかわらず、月末の需給調整や中間法人税の納付に向けた企業の外貨換金が相場を押し下げた。サムスン電子とSKハイニ

Jin10によると、8月24日、原油価格の下落で市場への圧力が和らぐ中、ユーロ圏の国債利回りは低下して取引を開始した。Tradewebのデータによると、ドイツ10年国債利回りは2.4ベーシスポイント低下し、2.324％となった。アイルランド10年国債利回りは2.2ベーシスポイント低下し、3.388％となった。 ムーディーズは金曜日、アイルランドのソブリン信用格付けをAa3からAa2に引き上げ、見通しはポジティブに据え置いた。

Bitgetの取引データによると、香港上場の半導体株は8月24日、大幅に下落した。Tsingus Semiconductorは9％超、SMICは8％、GigadevicesとHongxing Microは5％超、それぞれ下落した。

Marvell Technologyは、同社の発表によると、8月27日午後4時45分（東部時間）に第2四半期決算を発表する予定だ。投資家は、Googleの親会社Alphabetとの最大1,200億ドル規模に上る長期的なカスタム半導体供給契約の可能性に注目している。この契約が実現すれば、Marvellは1株206.58ドルで行使できる、約5,897万株分の新株予約権を受け取る可能性がある。ASIC市場は2035年まで年平均成長率（CAGR）43％で拡大し、より広範なAIアクセラレーターチップ市場のCAGR 32.18％を上回ると予想されている。これは、クラウドサービスプロバイダーがコンピューティングコストと消費電力を削減するため、特定のワークロード向けカスタムチップの開発を強化しているためだ。

欧州株式市場は本日（8月24日）、下落して取引を開始した。Stoxx 50指数は0.31％下落し、ドイツのDAXは0.20％、フランスのCAC 40は0.11％、英国のFTSE 100は0.01％下落した。

NVIDIAは、来年初頭からAIサーバーシステムの価格を15％超引き上げると発表し、8月24日、韓国のメモリーチップメーカーの株価が大幅に下落する事態を引き起こした。Samsung Electronicsの株価は8.7％下落し、SK Hynixも3.4％下落した。今回の値上げは、メモリーサプライヤーにとって追い風となる高帯域幅メモリー（HBM）不足が原因とされているにもかかわらずだ。現地時間にBloombergが報じたこの発表は、SamsungとSK Hynixにとっての短期的な利益機会と、高コストに直面する大手テクノロジー企業がAIインフラ投資を縮小する長期的リスクとの間にある緊張を浮き彫りにしている。 NVIDIA、来年からサーバー価格を15％引き上げると発表 Bloombergは現地時間、NVIDIAの半導体を搭載した多数のAIサーバーシステムの価格が15％超引き上げられると報じた。値上げは、来年初頭から出荷される製品に適用される。次世代の「Vera Rubin」と、現行のフラッグシップである「Grace Blackwell」を搭載したシステムの両方が、今回の価格改定の対象となる

8月24日、北京時間の午後の取引で、プラチナとパラジウムの現物価格が上昇した。北京時間午後3時時点で、プラチナは1.15%、パラジウムは0.43%上昇した。

欧州の主要株価指数は月曜日（8月24日）、まちまちの動きで取引を開始した。ドイツのDAX 30は0.15％下落して26,089.00ポイントとなり、英国のFTSE 100は0.01％下落して10,815.00ポイントとなった。フランスのCAC 40は0.06％下落して8,479.41ポイント、Stoxx Europe 50は0.31％下落して6,445.75ポイントとなった。スペインのIBEX 35は0.12％上昇して19,985.75ポイントとなった一方、イタリアのFTSE MIBは0.13％下落して52,600.00ポイントとなった。

Goldman Sachsによると、中国の半導体自給率はIC個数ベースで、2026年6月時点の70%まで上昇した。2010年1月時点では38%だった。同銀行は8月24日に発表した第4回年次「Chips Act」報告書で明らかにした。Goldman Sachsは、中国の半導体設備投資額の2030年予測を820億ドルに引き上げ、従来予測から79%上方修正した。 同銀行はまた、中国のAIチップ市場が2030年までに6,780億ドル規模に達し、2025年から2030年までの年平均成長率（CAGR）は69%になると予測している。

ChainCatcherによると、8月24日、Alibabaは800億香港ドル（約102億米ドル）規模の株式募集の価格決定を完了した。応募総額は2,000億香港ドルを超え、発行額の約3倍に達した。同社は、純調達資金の100％をフルスタックの人工知能（AI）能力およびインフラの開発に充てると発表した。政府系ファンドおよび長期投資ファンドは最終応募額の40％超を占め、中東、欧州、アジアの主要な政府系ファンドが積極的に参加した。

USD-JPY為替レートは8月24日午後1時46分時点で158.889円となり、前取引日比0.03％下落した。日本の輸出企業によるドル売り圧力が、通貨ペアの重しとなったためだ。下落は、日本の輸出企業による強いドル売り需要と、アジア市場での原油価格下落を背景に進んだ。WTI原油は1.69％下落して85.59ドルとなった。一方、続く中東情勢の不確実性や、日本の拡張的な財政政策への懸念が下値を限定した。米財務長官のスコット・ベッセント氏がイラン制裁の発表準備を進める中、日本の2027年度予算要求は初めて130兆円を超えると見込まれている。 聯合ニュース・インフォマックスのチャートによると、USD-JPY為替レートは取引時間中、158円台後半で推移した。通貨ペアは中東情勢の不確実性を背景に午前の取引でいったん上昇したが、日本の輸出企業によるドル売り需要が強まったとの報道を受け、下落圧力にさらされた。 原油価格の下落が円買いを支援 アジア市場での原油価格の下落が、ドル売りと円買いの勢いにつながった。10月物WTI原油は85.59ドルで取引され、前取引日比1.69％下落した。 米財務長官ベッセント

聯合インフォマックスによると、USD/JPYの為替レートは8月24日、日本の輸出企業による強いドル売り圧力を受け、前営業日比0.03％安の158.89円前後で取引された。通貨ペアはこの日を通じて158円台後半で推移した。中東情勢をめぐる不透明感を背景とした序盤の上昇は、輸出企業のドル売り需要や原油価格の下落に相殺された。10月限WTI原油先物は1.69％下落し、1バレル当たり85.59ドルとなった。中東情勢の緊張が続いていることや、日本の拡張的な財政政策に対する懸念から、円の下落は限定的となった。

グローバル市場と韓国市場では、個別株レバレッジ商品の取引において大きく異なる動きが見られる。海外投資家が下落局面でSK Hynixのレバレッジ商品を買い進める一方、韓国国内での取引は新たな規制により急減している。Financial Timesは23日、ピークから86％下落したにもかかわらず、過去6週間で海外投資家が香港上場のCSOP SK Hynix Daily (2x) Leveraged Productに10億ドル超を投じたと報じた。韓国の金融当局は先月31日から、個別株レバレッジ商品の最低預託金を現金1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げた。韓国に上場されているSamsung ElectronicsとSK HynixのレバレッジETFおよびインバースETF16銘柄の取引高は、先月30日の12兆4,485億ウォンから21日の9,771億ウォンへ92％急減した。この規制強化は、韓国の個別株レバレッジ市場で過熱した投機的取引を冷やすことを目的としている。 海外投資家、86％下落にもかかわらずSK Hynixのレバレッジ商品を購入 Financial Timesは23日、半導

Money Todayの8月24日付報道によると、韓国の個別株レバレッジ型およびインバース型ETFは、規制当局が7月31日に投資要件を厳格化した後、取引量が92％急減した。Samsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動する商品の1日当たりの取引量は、現金による最低預託金要件が1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げられたことを受け、7月30日の12兆4,000億ウォンから8月21日には9,770億ウォンへと減少した。フィナンシャル・タイムズは、韓国市場の相場の勢いが大幅に鈍化する一方、海外投資家は割安になったレバレッジ型半導体商品を積極的に買い進めていると報じた。具体例として、香港上場のSK Hynix 2倍レバレッジ商品を挙げ、同商品はピークから86％下落したにもかかわらず、10億ドル超の資金流入を集めた。韓国の金融当局は、市場は安定しており、今後も状況を注視していくと述べた。

米国の原油先物は8月24日の日中取引で2％超下落し、1バレル＝85.23ドルで取引され、4営業日ぶりの安値水準付近で推移した。

パラジウム先物は日中に2％上昇し、1グラム当たり466.70元で取引されています。

GrayscaleのZcash Trustは、同信託が8月21日に提出したForm 8-Kによると、8月25日頃にティッカーZCSHでNYSE Arcaでの取引を開始する見込みです。上場は一定の規制当局の承認取得を条件としており、Grayscale Investmentsは同日、同信託の名称をThe Zcash ETFに変更する意向を発表しました。この転換により、ZECを直接保有する米国初の上場投資信託（ETF）が誕生することになり、6月30日時点の同信託の純資産価額は1億5,516万ドルでした。 Grayscale、修正第5号で年率2.5%のスポンサー手数料を設定 同信託のForm S-3に対する修正第5号が8月21日に提出されました。これは、同信託で唯一想定される通常の継続的費用であるスポンサー手数料を、純資産価額（NAV）に対して年率2.5%とし、毎日発生するものと定めています。この料率は、8月18日の修正第4号では空欄でした。暫定最高財務責任者のKathryn Masciが署名したForm 8-Kには、「同信託の受益証券がスポンサーの想定するスケジュールどおりに上場・取引される

Jung Hoonは最近のインタビューで、韓国株において個人投資家が直面する課題について語った。Seoul Credit Rating & Informationの元副社長であり、AIおよびデータの専門家でもある同氏は、Samsung ElectronicsやSK Hynixを含む主要半導体株のボラティリティが高まる中、売買判断が一段と難しくなっていると指摘した。AIや高帯域幅メモリをめぐる長期的な成長期待は依然として維持されているものの、短期的な利益確定売りやバリュエーションへの懸念が投資判断を複雑にしている。Jungは、この複雑さの背景には半導体業界の位置づけの変化があると説明した。半導体はこれまで明確な景気循環セクターだったが、現在では、AIを背景とするハイパースケーラーからの需要や半導体企業の収益性改善を受け、構造的な成長ストーリーを持つセクターと見る向きもあるという。 Jung Hoon、半導体セクターにおけるPER解釈の難しさを説明 Jungは、半導体株をPERだけで判断するのは難しいと述べた。一般的にはPERが低いときに買い、高いときに売るのが原則とされるが、半導体のよう