世界のTradFiとマクロ経済

韓国銀行が10月7日に発表したデータによると、韓国の家計は2026年第2四半期に国内株式へ過去最高となる67.2兆ウォンを投資し、前四半期の18.3兆ウォンの約3.7倍に達した。ファンド投資も28.5兆ウォンから増加し、史上最高値の35.6兆ウォンとなった。この資金シフトは、貯蓄預金から39兆ウォンを引き出したことなどで賄われた一方、株式購入のために証券会社で保有する現金は20.2兆ウォン増加した。 家計債務の対GDPレシオは、前四半期の85.3％から6月末には81.1％へ低下し、韓国銀行（BOK）がデータの追跡を開始した2009年以来、四半期ベースで最大の低下幅を記録した。同銀行は、半導体セクターの価格変動の勢いが続けば、年末までにこのレシオが80％を下回る可能性があると指摘した。

KB資産運用、新韓資産運用、Mirae Asset ManagementのETF専門家3人が2日、ソウルの東大門デザインプラザに集まり、ボラティリティ時代の市場における投資戦略について議論した。ユク・ドンフィ（KB資産運用ETF商品マーケティング責任者）、チョン・ギフン（新韓資産運用SOL ETFチームリーダー）、チェ・チャンギュ（Mirae Asset Management ETFコンサルティング責任者）が、「ボラティリティ時代の市場で注目すべきセクターと投資戦略」と題したパネル討論に参加した。討論では、米国の高金利とマクロ経済の不確実性によって引き起こされた市場の変動に対する投資家の対応が取り上げられた。専門家らは、AIエコシステムのボトルネック産業への分散投資、体系的な積立戦略、目的に応じたポートフォリオ構築を通じて、市場にとどまり続けることの重要性を強調した。パネル討論は市場が極端なボラティリティに見舞われる中で行われ、韓国のETF市場の成長は、年金貯蓄や個人貯蓄口座（ISA）などの税制優遇口座によってますますけん引されている。 専門家、AIボトルネック・セクターへの分散戦略を

シンガポール金融管理局は10月14日に金融政策声明を発表する。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、Heather Oh氏は10月7日付のレポートで、サムスン電子では第3四半期決算の発表日に3つの流動性イベントが重なるため、10月8日にボラティリティが高まる可能性があると述べた。合計運用資産が19兆ウォンに上る7つの半導体ETFが10月8日にリバランスを予定しており、サムスン電子のETF組入比率が上限に近づく中、機械的な売り圧力が生じる可能性がある。オプションも同日に満期を迎える一方、同社の15兆ウォン規模の自社株買いプログラムは10月6日に終了した。 ゴールドマン・サックスは、第3四半期の営業利益予想を11.2兆ウォンから10.6兆ウォンに引き下げた。従来、1ドル＝1,460ウォンと予想していた為替レートが実際には1,418ウォンとなり、ウォン高が進んだことを理由に挙げている。海外投資家は過去5取引日でサムスン電子株を26億ドル売却した。

10月2日にソウルで開催されたHerald Money Festa 2026で、大手資産運用会社3社の専門家は、個別市場の上昇局面を予測するのではなく、半導体サプライチェーン、データセンター向け電力、原子力エネルギー、造船など、AIエコシステムの「ボトルネック分野」へ分散投資するよう投資家に推奨した。 パネルディスカッションでは、米国30年物国債利回りが最近5.7％と22年ぶりの高水準に達し、債券購入の好機が生まれていることが強調された。専門家は、S&P 500や、半導体への投資比率が50％を超えるKOSPI 200などの中核ETFに定期的に積み立て投資する一方、年末までに従来型の株式・債券60/40ポートフォリオにおける債券配分を徐々に増やすよう助言した。

サムスンバイオロジクスの従業員持株会と労働組合は7日、韓国取引所と金融監督院に対し、2兆7,000億ウォン規模の株主割当増資の申込日程を延期・見直しするよう要請した。この要請は、1日に行われた第3回調停後協議が決裂したことと、26日から3週間にわたるストライキが予定されていることを受けたものだ。労働組合は、労働争議が長期化する可能性があると主張している。同組合は、現在の投資説明書には最近の労働争議の進展と変更された資金調達計画が十分に反映されておらず、更新された事業リスクや資金調達計画を確認できるよう、補足が必要だと主張している。 労働組合、投資説明書に最近の労働争議の詳細が不足していると主張 サムスンバイオロジクスの労働組合によると、同組合は7日、韓国取引所と金融監督院に公式書簡を送り、「サムスンバイオロジクスの最近の労働争議の進展と変更された資金調達計画を踏まえ、事業リスクの評価と資金調達計画の確認、および申込日程の見直しを要請します」と伝えた。 労働組合は、現在の投資説明書には最近の労働争議の進展や、事業リスクとなり得る2回目のストライキの可能性が十分に反映されていないと主張した

ユアンタ証券のユ・ドンウォン氏は2日、ソウルで、短期的なピークへの懸念からサムスン電子とSKハイニックスを売却することに警鐘を鳴らした。グローバル資産配置部門の責任者である同氏は、AIサイクルのピークはまだ到来しておらず、少なくとも2030年までは拡大が続くと述べた。東大門デザインプラザで開催されたHerald Money Festa 2026で、ユ氏はAIによる生産性向上が企業利益を押し上げるとして、米国、韓国、台湾の株式に4～5年にわたって長期投資することを推奨した。 ユアンタ証券、韓国株で半導体の比重維持を助言 ユ氏は、韓国株のポートフォリオで半導体へのエクスポージャーを過度に減らすべきではないと強調した。「半導体以外に分散する場合でも、半導体を完全に手放すのではなく、保有比率をどの程度減らすべきかを検討すべきだ」とユ氏は述べた。ユ氏は、半導体について、負債比率が低く、成長余地が大きく、米国の消費との結び付きが強く、輸出額が最大である韓国の産業分野だと説明した。 ユ・ドンウォン氏、インターネットサイクルのデータでAIバブル懸念を一蹴 ユ氏は、2年間にわたり広がっているAIバブル論

市場時価総額の基準を満たさない企業の上場廃止を加速させる韓国取引所の計画は、12月2日、ソウル南部地裁が2社に対する上場廃止手続きの執行を停止したことで、法的な後退に直面した。裁判所は、取引所が上場廃止を決定する前に、対象企業へ異議を申し立てる機会を与えなかったことは、適正手続きに違反すると判断した。この介入は、来年7月に予定されている基準の引き上げにより、276社（KOSPI 52社、KOSDAQ 224社）が基準を下回る見込みとなっている中で行われた。KOSPIの最低時価総額は300億KRWから500億KRWへ、KOSDAQは200億KRWから300億KRWへ引き上げられる予定だ。今回の判断を受け、裁判所はJuyeon TechとKM Pharmaceuticalに仮処分を認め、取引所はSejin TSとAFWの清算取引も停止した。裁判所の判断にもかかわらず、取引所関係者は、来年7月の基準引き上げは本訴の結果を待ちながら、予定どおり実施されると述べた。 裁判所、2社の上場廃止手続きの執行を停止 ソウル南部地裁は12月2日、Juyeon TechとKM Pharmaceuticalが

Mirae Asset Securitiesによると、過去1カ月間の収益率で上位1％に入る運用成績上位の投資家は、10月7日にサムスン電子（005930）を純買い越し銘柄の首位に選び、LG Innotek（011070）とLG電子（066570）が続いた。 証券会社はサムスン電子の第3四半期営業利益が100兆韓国ウォンを超えると予想しており、コンセンサス予想は売上高200.26兆ウォン、営業利益105.41兆ウォンとなっている。同社の第3四半期の営業利益だけで、2025年通期の営業利益43.6兆ウォンの2倍を超える見込みだ。

火曜日遅く、S&P 500とナスダック総合指数は通常取引時間中にそれぞれ史上最高値を更新し、S&P 500は0.58%高で取引を終えた。テクノロジー株が上昇を主導し、マーベル・テクノロジーは投資家向け説明会で長期的な売上高目標の引き上げを発表した後、約6%上昇した。一方、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは、シティが目標株価を800ドルに引き上げたことを受け、約3%急伸した。別途、グーグルとコンステレーション・エナジーは、43億ドルの新規投資を裏付けとして、PJM送電網に890メガワットの原子力発電容量を追加する20年間の契約を締結した。火曜日の時間外取引では、マイクロン・テクノロジーが特許のライセンス料として6億ドルを支払い、訴訟を和解することで合意したことを受け、ネットリストの株価が約18%急騰した。

Edailyによると、AlphaChips（ティッカー：117670）は10月7日、1対1の無償増資を承認したと発表した。この決定により、同社の発行済み普通株式数は666万1742株から1332万3484株に増加する。

サムスン電子とSKハイニックスの自社株買いプログラムが完了間近となり、KOSPI株式の需給動向に転換点が訪れようとしている。サムスン電子は6日時点で5,580万株を取得し、8月21日に発表した計画の5,329万株を上回った。一方、SKハイニックスは8月19日に発表した計画の2,407万株のうち1,885万株を取得しており、現在のペースでは残り7～8取引日程度と推定される。自社株買いプログラムにより、株式市場では「その他法人」による大規模な買い越しが生じ、同カテゴリーは6日に1兆ウォンの買い越しを記録した。市場関係者は、両社の自社株買い完了がKOSPI株式にとって重要な転換点になると見ている。自社株買いの縮小によって生じる需給の空白を他の投資家層が埋める必要があり、特に米国債利回りの上昇を背景に6日に1兆7,491億ウォンを売り越した外国人投資家の動向が注目される。 サムスン電子、計画した自社株買い株数を上回る 韓国取引所の6日時点のデータによると、サムスン電子は8月21日に発表した5,329万株を目標とする自社株買い計画に対し、5,580万株を取得した。株数ベースの完了率は104.72

サムスン電子は8日の業績発表を前に、第3四半期の営業利益が10兆6,100億ウォンに達するとの証券会社アナリスト予想が出ていると、メリッツ証券のキム・ソヌ研究員が明らかにした。この予想は、下方修正された市場コンセンサスの10兆4,000億ウォンを上回る。ウォン高という逆風にもかかわらず、DRAMとNANDの価格が前四半期比で19～20％上昇したことが背景にある。メリッツ証券は、業界平均を上回るサムスンの積極的な販売戦略が価格上昇につながったと分析している。一方、同研究員はモバイル部門と家電部門で営業赤字が拡大すると予想している。この予想は、アナリストらが来年にかけてもメモリー価格の大幅な上昇を見込む中で示されたもので、メリッツ証券の顧客調査によると、モバイル向けメモリー価格だけでも来年第1四半期には前四半期比で50％超の上昇が見込まれている。 メリッツ証券、サムスン電子の第3四半期営業利益を10兆6,100億ウォンと予想 メリッツ証券のキム・ソヌ研究員は7日付の報告書で、サムスン電子の第3四半期営業利益が10兆6,100億ウォンに達し、下方修正された市場予想の10兆4,000億ウォンを

マネートレーニングラボのCEO、キム・ギョンピル氏は2日、ソウルの東大門デザインプラザで開催されたHerald Money Festa 2026で、投資戦略と世代別の資産管理の原則について講演した。キム氏は、5年以上運用できる資金がないなら、20～30代は直ちに株式市場から離れるべきだと警告し、今後5年間で本格的に発展するAIエコシステムに備える必要があると強調した。また、上の世代には75歳までの段階的な引退を目指し、分散したキャッシュフロー源を構築するよう助言した。 キム氏は、急騰した国内半導体大型株に短期的な視点で集中投資することを戒め、今後5年間で本格的に発展するAIエコシステムに備えるべき時だと述べた。特に20～30代の若者に対しては、5年以上使う予定のない資金がないなら、直ちに株式市場から離れるよう求めた。上の世代には、75歳までに段階的な引退を実現し、分散したキャッシュフロー源を構築するよう呼びかけた。 キム氏、月額制パーソナルアシスタントが普及する2031年をAIの転換点と予測 キム氏は、5年後をAI業界の転換点と位置づけた。ハードウェアとクラウドの段階を越え、AIが利用

韓国取引所によると、サムスン電子とSKハイニックスの自社株買いプログラムは、10月6日時点で完了間近となっている。サムスン電子は5,580万株を取得し、計画していた5,329万株を上回る104.72%の実行率となった。SKハイニックスは目標とする2,407万株のうち1,885万株を取得し、実行率は78.31%となっている。残りの買い付けは7～8取引日以内に完了する見込みで、当初予定されていた11月19日の期限よりおよそ1カ月早い。 これらの自社株買いの完了は、KOSPIの需給構造が変化する可能性を示している。大型半導体株の自社株買いが終了すれば、指数の下支えは外国人投資家や機関投資家により大きく依存することになる。10月6日に1兆7,500億ウォンの売り越しとなるなど、最近の外国人投資家による売り圧力は、企業の自社株買い需要が消失した後、米国債利回りや為替レートといったマクロ要因が市場に及ぼす影響が一段と強まるリスクを浮き彫りにしている。

Money Training LabのCEO、キム・ギョンピル氏は、10月2日に開催されたHerald Money Festa 2026で、少なくとも5年間運用に回せる資金がない韓国の若年投資家は、直ちに株式市場から撤退すべきだと述べた。キム氏は半導体株への短期的な投機を戒め、2031年に完全に成熟すると見込まれるAI主導の経済に備える必要性を強調した。 キム氏はZ世代に対し、投資よりも貯蓄を優先するよう助言した。住宅購入や結婚などの人生の節目に備える必要があるため、蓄積した資産は投資資金の3～4倍にすべきだと説明した。すでに資産を築いている投資家には、75歳までに段階的に完全引退へ移行し、一時金の貯蓄に頼るのではなく、年金、賃貸収入、配当株を通じて分散された収入源を構築するよう推奨した。

Bloombergは10月7日（現地時間）、台湾の株式市場を人工知能（AI）関連の投資機会が見込める有望な投資先と位置付ける一方、韓国のKOSPIについては魅力が低下していると指摘した。この評価の背景として、サムスン電子とSKハイニックス以外に韓国のAI関連恩恵銘柄が限られていることに加え、投資家の信頼を損なった単一銘柄レバレッジETF危機など、政策面での失敗が挙げられた。Bloombergによると、台湾のTAIEX指数は前四半期にKOSPIを約23ポイント上回り、2000年以来最大の差を記録した。この乖離は、半導体の設計・製造からパッケージング、ネットワーク、サーバーに至るまで、AIバリューチェーン全体を幅広くカバーする台湾に対し、韓国がメモリーチップメーカーに集中していることを反映している。この比較は、韓国の株式市場のバリュエーションに影響を及ぼしている「コリア・ディスカウント」への懸念が続いていることを浮き彫りにしている。 BofA調査、ファンドマネージャーの40％が台湾への配分を増加 バンク・オブ・アメリカが先月4日から10日にかけて、合計2,110億ドルの資産を運用する87人

韓国株は10月7日に下落し、外国人投資家が1兆1,336億ウォンを純売りしたことを受け、KOSPIは午前11時16分時点で1.25%安の6854.46となった。サムスン電子は、10月8日に予定されている第3四半期決算発表を前に、取引時間中に2%超上昇した後、0.18%安に反落した。最近のウォン高が利益を押し下げる可能性への懸念がセンチメントの重しとなり、前夜の米国市場が上昇したにもかかわらず、売り圧力は強まった。 サムスン電子、第3四半期決算発表を前に上昇分を反落 サムスン電子は10月8日に第3四半期の速報決算を発表する。株価は10月7日の取引開始直後に2%超上昇したが、午前半ばまでに0.18%安へ反落した。市場参加者は、四半期営業利益が100兆ウォンを超えるとの期待がある一方、最近のドル・ウォン為替レートの下落による利益への影響が懸念され、反落につながったとみている。SKハイニックスも2.09%下落し、半導体セクターへの圧力が強まった。 外国人投資家、韓国市場全体で1兆1,000億ウォンを純売り 外国人投資家は10月7日、KOSPI株を1兆1,336億ウォン純売り越し、機関投資家は2

米国と韓国の国債利回りスプレッドは前営業日には91.20ベーシスポイントまで拡大し、米国10年物国債利回りは5.2840%、韓国10年物国債利回りは4.372%となった。スプレッドは1か月前の39.40ベーシスポイントから急速に拡大し、昨年11月以来、約11か月ぶりの高水準となった。この乖離は、韓国の連続利上げを背景に、米国では債券発行圧力を高める一方、韓国では半導体産業の税収を通じて財政を強化するという、グローバルなAIブームの影響の違いを反映している。 米韓の国債利回りスプレッド、91.20ベーシスポイントに到達 拡大傾向はイールドカーブ全体に及んでいる。米国2年物国債利回り（4.8000%）と韓国3年物国債利回り（3.934%）のスプレッドは前営業日には86.60ベーシスポイントに達し、1か月前の47.10ベーシスポイントから拡大した。この期間、韓国国債利回りは比較的安定していた一方、米国債利回りと欧州の利回りは急速に上昇した。 AIブーム、米国と韓国の債券市場に逆方向の圧力を生む AIブームは、米国と韓国の債券市場に異なる影響を与えている。米国では、AI大手テクノロジー企業によ