世界のTradFiとマクロ経済

Samsung ElectronicsとSK Hynixは、韓国取引所のデータによると、7月21日から8月21日にかけて極端な日次変動を経験した。SK Hynixは23取引日のうち12日で5%以上変動した。両銘柄がKOSPIの時価総額の50.93%に当たる2909.4792兆ウォン、取引代金の54.44%に当たる370.3650兆ウォンを占める中、この変動性はレバレッジETFのリバランスとポジションの集中に起因している。 SK Hynix、23取引日のうち12日で日次5%変動を記録 韓国取引所のデータによると、7月21日から8月21日までの直近1カ月間におけるSamsung Electronicsの平均絶対日次変動率は5.47%に達し、過去1年間の平均である3.41%を2.06ポイント上回った。SK Hynixの平均絶対日次変動率は6.62%に拡大し、過去1年間の平均である4.28%を2.34ポイント上回った。 この期間中、Samsung Electronicsは23取引日のうち10日で5%以上変動した一方、SK Hynixは12取引日で日次変動率が5%以上となり、全取引日の52.2%

韓国取引所のデータによると、8月22日、外国人投資家はKOSPI市場全体では1,711億ウォンの売り越しとなった一方、Samsung Electronicsを4,394億ウォン、SK Hynixを144億ウォン買い越した。この買い越しの動きは、半導体株に対する外国人投資家の関心が高まっていることを示しており、8月18日に半導体大手を合計9,676億ウォン買い越した動きに続くものだ。 為替レートの低下に加え、2026年初めからの株価上昇による利益を受けた外国人投資家のリバランスがほぼ完了に近づいていることから、外国資本の流入に有利な環境が生まれている。BlackRockのiShares MSCI South Korea ETFには、7月だけで約56億ドルの純流入があり、その60％は月半ばの売り局面後に流入した。半導体株は現在、株価収益率（PER）4倍で取引されており、利益成長が続けば、外国人投資家の買いが持続する可能性を示している。

韓国取引所が8月22日に発表したデータによると、SKハイニックスは過去1カ月間（7月21日〜8月21日）の23取引日のうち12日で5％を超える変動を記録し、1日当たりの最大変動幅は上昇時が29.95％、下落時が14.65％に達した。サムスン電子は10取引日で5％以上変動し、上昇幅は26.81％、下落幅は13.39％に達した。 両半導体メーカーを合わせると、KOSPI全体の時価総額の50.93％、取引高の54.44％を占めた。同期間中、両社を対象とした4本の個別株レバレッジETFは、合計66兆ウォンの取引高を記録し、そのうちSKハイニックス関連商品が49兆ウォンを占めた。

Strategyの株価は、金曜日にビットコインが一時79,400ドルまで上昇したことで、2カ月ぶりの高値まで上昇した。MSTRは7.5％高となり、ビットコインの回復を受けて、取引開始直後には120ドルを上回った。この上昇は、Strategyが約2カ月にわたってビットコインを購入していない中で起きた。同社はその代わりに、最近の資金調達で得た資金を現金準備の積み増し、優先株の配当支払い、一部の優先証券の買い戻しに充てている。Strategyは依然としてビットコインを保有する最大の企業であり、現在の価格で約652億ドル相当となる840,447 BTCを保有している。これにより、同社の保有分は約16億ドルの含み益に戻った。 MSTRとビットコインの関係は、引き続き同社のバリュエーションの中心にある。ビットコイン価格の上昇は、Strategyの貸借対照表上の保有資産の価値を高め、デジタル資産戦略を継続的に資金調達する能力に対する投資家の信頼を改善する可能性がある。今回のビットコイン購入の一時停止は、優先証券がボラティリティの影響を受けた後、経営陣が流動性をより重視していることを示している。 St

MicroStrategyの株価は金曜日、ビットコインが反発し、一時79,400ドルまで上昇する中で7.5％高の120ドル超となり、2カ月ぶりの高値を付けた。この上昇を受け、同社の変動金利型シリーズA永久優先株（STRC）も買われ、6月以来初めて96ドルを上回った。ビットコイン840,447BTC（約652億ドル相当）を保有する世界最大の企業保有者であるStrategyは、過去2カ月間に現金準備高を48億ドルまで積み増しており、新たなビットコインの購入よりも流動性を優先している。

韓国の防衛株は前日、最近の反発を受けて利益確定売りが強まり急落し、LIG Defense & Aerospaceは11.69%、Hanwha Aerospaceは7.03%下落した。防衛株は8月上旬の広範な市場下落から急速に回復していたため、新たな受注悪化のニュースがないにもかかわらず、投資家が利益を確定する動きに出た。地政学的緊張は依然として高く、米イラン紛争が6か月近く続く中、トランプ大統領が米韓合同軍事演習を縮小したにもかかわらず、北朝鮮は短距離弾道ミサイルを発射した。 防衛株、利益確定売りで二桁下落 韓国取引所によると、LIG Defense & Aerospaceは前日、11.69%安の69万5,000ウォンで取引を終えた。Hanwha Aerospaceは7.03%下落し、108万5,000ウォンとなった。その他の防衛株も下落し、Hanwha Systemsは6.64%、Poongsanは6.29%、Hyundai Rotemは5.17%、Korea Aerospace Industriesは3.49%下落した。 防衛株は、広範な市場下落後に押し目買いが入ったことで、最近急

事情に詳しい関係者によると、人工知能（AI）企業のAnthropicは、新規株式公開（IPO）の主幹事にCitigroupを加える計画だという。実現すれば、CitiはMorgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorganとともに中核的な引受会社を務めることになる。Anthropicは早ければ8月末にも、IPOに向けた登録届出書を規制当局に提出する可能性がある。Citiは、過去最大規模となる862億ドルのSpaceXのIPOでの役割を果たしたことを受け、今年の米国IPO主幹事ランキングで上位に位置付けられている。

Critical MetalsのCEO、Tony Segrich氏によると、8月22日現在、同社のグリーンランドにおけるTanbreezレアアースプロジェクトは予定どおり進んでおり、生産は2029年に開始される見通しだという。米国上場企業である同社は、地元コミュニティや政府関係者から支持を得ている。地域社会の懸念に対応するため、Segrich氏は、同社が鉱山現場で作業員を宿泊させるためのクルーズ船を購入したと述べた。この船は2か月以内に到着する見込みだという。

8月21日、米国債価格は2日連続で下落し、短期証券の下落幅がやや大きかったことで、利回り曲線はベア・フラット化した。Yonhap Infomaxの海外金利イントラデイ画面によると、10年物米国債利回りは4.00ベーシスポイント上昇して4.7380%となり、2年物利回りは4.90ベーシスポイント上昇して4.2340%となった。米国債の買い戻し拡大は単なる一時しのぎの措置にすぎないとの批判が強まる中、買い戻し発表後のドル安を背景にBitcoinなどのリスク資産が急騰し、インフレ期待が高まったことが売りを促した。10年物ブレークイーブン・インフレ率（BEI）は2.36%に近づき、財政赤字への懸念が再燃する中、6月初旬以来、2カ月超ぶりの高水準となった。 8月21日、米国債利回りは曲線全体で上昇 8月21日午後3時（米東部時間）時点で、10年物米国債利回りは4.7380%で取引され、前営業日の午後3時の基準値から4.00ベーシスポイント上昇した。金融政策の影響を受けやすい2年物利回りは4.90ベーシスポイント上昇して4.2340%となり、30年物利回りは3.90ベーシスポイント上昇して5.27

韓国取引所によると、米国とイランの緊張が続く中、韓国の防衛関連株は8月22日に急落した。LIG Defense & Aerospace（079550）は11.69％下落して695,000 KRWとなり、Hanwha Aerospace（012450）も7.03％下落した。今回の売りは、月初からの上昇を受けた利益確定売りが原因とされた。

ブラジル政府の声明によると、ルラ大統領は本日（8月21日）、トランプ大統領と会談し、ブラジル製品に対する米国の関税に反対する意向を表明した。両首脳は80分間にわたり、二国間貿易、安全保障分野での協力、国際問題について協議した。ルラ大統領は、ブラジルに対する最近の米国の関税措置には事実に基づく正当な根拠がなく、両国に損害を与えていると主張し、意見の相違を解消するため、対話を継続するよう求めた。

米ドルは金曜日（8月21日）、7月下旬以来最悪の週を終えた。ドル指数（DXY）は0.1％下落して98.80となり、3カ月ぶりの安値付近で推移した。週間では約0.9％下落した。財政懸念に加え、長期債の売りを抑制するために米財務省が水曜日に発表した予想外の介入も、ドルの弱さの要因となった。 財務省は長期国債の買い戻し額を20億ドルから少なくとも40億ドルへと増額し、通貨下落圧力に対する市場の懸念を強めた。主要通貨は、弱含むドルに対して上昇した。ユーロは1.1679まで上昇し、週間では1％高となった。英ポンドは1.3646まで上昇し、週間では0.8％高となった。USD/JPYは0.2％下落して158.98となった。

過去1.5カ月間でドルは韓国ウォンに対して約170ウォン上昇し、個人や企業はドルの保有を増やしている。個人はドル相場が下落した局面を利用して為替取引で利益を得ようとしている一方、企業は原材料の決済や海外投資、輸出代金による外貨準備の積み増しに向けてドルを確保している。

According to strategists led by Citi’s Alejandra Vazquez Plata, the U.S. Treasury may not increase the size of its coupon-bearing debt auctions until February 2028. The team pushed back its previous forecast of May 2027 after the Treasury unexpectedly announced this week that it would expand its buyback operations. Citi had previously forecast that the expansion would allow the Treasury to gradually increase the supply of coupon-bearing debt while keeping Treasury bill holdings below 25% of tota

8月21日、米国が24日にイランに対する大規模な経済制裁を発表する準備を進める中、原油価格は上昇した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、10月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル当たり87.06ドルで取引を終え、前営業日比0.23ドル（0.26%）上昇した。一方、10月限のブレント原油先物は1バレル当たり94.39ドルで引け、0.61ドル（0.65%）上昇した。米財務長官のスコット・ベッセント氏は、今回の制裁について、イランを標的とした「世界史上最大の協調的な経済的孤立」になると述べた。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領は、国内の経済的圧力を理由に戦争の終結を呼びかけたが、同氏の発言に対する原油市場の反応は限定的だった。こうした動きは、イランの地域での活動と、テヘランへの軍事資金の供給を制限しようとする米国の取り組みをめぐる地政学的緊張が続く中で起きている。 8月21日、WTIとブレント原油が上昇して取引を終了 8月21日（米東部時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所で10月渡しのWTI原油は1バレル当たり87.06ドルで取引を終え、前営

Yonhapinfomaxによると、8月21日（米東部時間）、ニューヨーク・マーカンタイル取引所で、10月渡しのWTI原油先物は0.23ドル（0.26％）高の1バレル＝87.06ドルで取引を終えた。10月渡しのブレント原油先物は0.61ドル（0.65％）高の1バレル＝94.39ドルだった。 米財務省は8月24日、イランに対する包括的な経済制裁を発表する予定だ。スコット・ベッセント財務長官は、この制裁について「世界史上、最も協調された経済的孤立」となり、代理勢力を通じたイランの影響力行使や軍事資金の調達能力を制限すると述べた。

米国株指数は金曜日、まちまちの展開となり、S&P 500は0.4％上昇、Nasdaq 100は0.3％高、ダウ工業株30種平均は1％上昇した。S&P Globalの指標が示した、4年超ぶりの速いペースでの事業活動の成長が追い風となった。金曜日に上昇したものの、長期国債利回りの上昇がリスクセンチメントを圧迫し、3つの主要指数はいずれも週間では下落した。30年物国債利回りは、主に米財務省の米国債買い戻し計画を背景に、2週連続で上昇した。S&P 500とNasdaqは3週連続の上昇に終止符を打った一方、Bitcoinは5日続伸し、一時9.4％急騰して79,000ドルを上回った。 事業活動データを受け、米国株は金曜日にまちまちの展開 S&P 500は金曜日、0.4％高の7,674.37で取引を終えた。一方、Nasdaq 100は0.3％上昇し、29,308.86で引けた。ダウ工業株30種平均は1％上昇して53,277.01で取引を終えた。小型株を追跡するRussell 2000は0.9％高となった。ETFでは、SPDR S&P 500 ETF（SPY）が0.4％上昇し、Invesco QQQ

トランプ氏によると、8月21日（金）時点で、米国とカナダの貿易協定はほぼ妥結しており、両国は深夜の期限までに合意に達する見込みだ。自動車、鉄鋼、アルミニウム、木材、農産物、酒類をめぐる交渉は大きく進展しており、カナダは米国から大幅な関税引き下げを引き出す見通しとなっている。 カナダ製の自動車および部品に対する米国の自動車関税は、現在の25％から15％に引き下げられる可能性があり、北米の統合されたサプライチェーンへの圧力が軽減される。鉄鋼とアルミニウムの関税も50％から25％に引き下げられ、既存の枠組みの下で他の貿易相手国に適用されている税率と同水準になる可能性がある。

関係筋によると、米国商務長官のハワード・ラトニック氏は、交渉が最終段階に近づく中、現在の米加貿易協定案に不満を示しているという。ラトニック氏は、カナダ製自動車への関税を25％から15％に引き下げる提案に反対するなど、修正を強く求めていると報じられている。同氏は、この引き下げが米国の国内生産促進に向けた取り組みを損なうと主張している。同氏の姿勢は、協定をめぐって最近、トランプ大統領とカナダのクリスティア・フリーランド首相が示した楽観的な見方とは対照的だ。

Grayscaleは金曜日、Zcash上場投資信託（ETF）案について、米国証券取引委員会（SEC）に5回目の修正書類を提出した。今回の提出により、同社が既存のZcash Trustを現物ETFの仕組みに転換する計画が前進した。承認されれば、この商品はプライバシー重視のデジタル資産であるZcashに直接連動する米国初のETFとなる。 Grayscale、Zcash ETFへの転換に向け5回目の修正書類を提出 今回の修正書類では、同信託の名称を「The Zcash ETF」に変更すると開示された。金曜日の提出書類によると、この商品はNYSE Arca, Inc.にティッカーシンボル「ZCH」で上場する予定だ。The Bank of New York Mellonが振替代理人を務め、Coinbase Custody Trust Company, LLCがカストディアンとなる。 Grayscaleは提出書類の中で、「当該信託は継続的に受益証券を発行する予定であり、発行数が未確定の受益証券を登録している」と述べた。同社はさらに、「受益証券は、ZECの価格や各販売時点におけるNYSE Arcaで