世界のTradFiとマクロ経済

Wellington-Altusのチーフ・マーケット・ストラテジストであるJames Sohn氏は、10月の市場見通しレポートで6日（現地時間）、AI投資ブームを抑制するための連邦準備制度理事会による利上げが、長期的な供給能力の拡大を妨げる可能性があると警告した。Sohn氏の分析によれば、連邦準備制度理事会が大規模なAI設備投資による過熱感に対処するために利上げを行えば、生産能力の拡大によって最終的にインフレを低下させるはずのインフラ整備を遅らせるリスクがある。今回の警告は、米国でAIデータセンター、半導体工場、電力インフラに巨額の投資が流れ込む中で発せられた。Sohn氏は、これらの投資を純粋に需要主導のものではなく、供給能力を拡大するものと位置付けている。 Sohn氏、AI投資を需要主導の過熱と区別 Sohn氏はレポートで、「AI設備投資は生産性を高め、コストを引き下げ、産出量を拡大し、まったく新しい産業を生み出す可能性がある」と述べた。同氏は、「このインフラに投じられた資金のすべてを経済過熱の証拠とみなすことは、生産能力の構築と既存の生産能力の消費を混同している」と分析した。ストラ

Bespoke Investment Groupによると、S&P 500指数は火曜日（10月6日）に過去最高値を更新したが、時価総額1兆ドル超の13社のうち、年初来でベンチマークを上回ったのはわずか4社だった。AIチップ需要に支えられ、マイクロン（MU）とアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）が、それぞれ約275％、200％超の上昇率で上位を占めた。一方、エヌビディア（NVDA）は約30％、アップル（AAPL）は約23％上昇した。これに対し、S&P 500の年初来上昇率は14.4％だった。 Bespokeのアナリストは、13銘柄のメガキャップ株のうち7銘柄がテクニカル指標上、買われ過ぎの状態にあると指摘した。該当するのは、マイクロン、AMD、エヌビディア、Meta Platforms（META）、マイクロソフト（MSFT）、テスラ（TSLA）、スペースX（SPCX）で、スペースXは極めて買われ過ぎとされた。残る6銘柄は中立と評価された。

Wellington-Altusのシニア・マーケット・ストラテジストであるジェームズ・ソン氏によると、連邦準備制度は金利政策を決定する際、AI主導の設備投資をインフレ圧力と誤認するリスクがある。これは、同社が昨日（10月6日）発表した10月の市場見通しで指摘された。 ソン氏は、データセンター、半導体、電力インフラへのAI投資は短期的な需要を押し上げる一方で、長期的には生産能力と供給を拡大すると主張した。同氏は、インフレ対策として過度にアグレッシブな利上げを行えば、重要なインフラ建設が遅れ、長期的な物価安定が損なわれる可能性があると警告した。

ウォール街のベテランストラテジストであるJim Paulsen氏は、S&P 500が6日に過去最高値の7818.95で引けたにもかかわらず、今後3～5か月で最大15%下落する可能性があると警告した。Paulsen氏の分析は、原油価格100ドル、米国債利回り5%、ドル高という、同時に圧力を生み出す三重の脅威を指摘している。10年物米国債利回りに50%、ドルと原油価格にそれぞれ25%の比重を置く同氏独自の指標によると、この複合指標が過去に現在のような高水準に達した際、S&P 500は通常20～25%下落した。今回の警告は、企業業績の好調さと人工知能への投資熱が、高金利と原油価格の上昇をこれまで相殺してきたことで、Nasdaqも6日に過去最高値の27599.79を付けた状況で発せられた。 Paulsen氏の三重の脅威指標、過去の20～25%下落パターンを示す Paulsen氏はBloombergに対し、市場は「重大な現実確認を経験することになる」と述べ、「重力の法則に逆らえないのと同じように、経済と株式市場はいずれ下押し圧力に直面する」と語った。同氏の複合的な「経済・政策圧力」指標は、10年

Barron'sによると、モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏は日曜日、SpaceXに買い推奨を付け、目標株価を300ドルとした。同氏は、同社の株式が「より割安になった」と指摘している。SpaceXは現在、2027年の予想利益の約106倍で取引されており、6月の約1,000倍、7月の200倍から大幅に低下している。これは、過去数カ月のバリュエーション倍率のおよそ半分に相当する。 この変化は株価の下落ではなく、利益予想の急増を反映している。SpaceXの6月のIPO以降、ウォール街では利益予想がほとんど示されていなかったが、アナリストは現在、2027年の1株当たり利益（EPS）を1.70ドル、2031年までに21.05ドルへ増加すると予想しており、年間成長率はおよそ90％となる。SpaceXの株価収益成長率（PEG）レシオは約1.2で、S&P 500指数の現在のPEGである2を下回っており、同社の成長性を踏まえれば妥当なバリュエーションであることを示唆している。

エコノミストのモハメド・エルエリアン氏は6日（現地時間）、自身のXアカウントで、米国債利回りの急上昇によって脆弱なセクターが最も大きな打撃を受けていると述べた。同氏は、借入コストの高止まりが主要セクターだけでなく、国内外の経済全体に圧力を波及させると、過去の事例を挙げて説明した。米国債の売りが企業セクター全体に波及する中、米国企業は借入計画を見直しており、信用格付けが最も低い企業の間では債務不履行リスクが高まっている。 米国10年国債利回り、5.35%に到達 米国10年国債利回りは5日、5.35%まで急上昇し、2002年以来の最高水準を記録した。現在は5.31%で取引されている。エルエリアン氏は、米国債の急激な売りが、各セクターの米国企業に借入計画の全面的な見直しを迫っているとの専門家の見解を紹介した。同氏はさらに、信用格付けが最も低い企業の間で債務不履行の可能性が高まっていると付け加えた。 イールドカーブが異例の変動パターンを示す エルエリアン氏は、米国の10年物／2年物および30年物／2年物の国債イールドカーブが、1か月間にわたって異例の変動を示したと指摘した。同氏は、これらのカー

Jin10によると、今週、Indian Oil Companyは11月積みとして、インドの複数の港向けに原油300万バレルを入札にかけた。Trafiguraはアブダビ産ムルバン原油100万バレルを、Brentの現物価格に対して1バレル当たり13～14ドルのプレミアムを上乗せした価格で販売した。Mercuriaはイラク産バスラ・ミディアム原油100万バレルを、Brentの現物価格に近い水準で販売した。シェブロンはアンゴラ産ンデンバ原油100万バレルを、Brentの現物価格に対して1バレル当たり18ドルのプレミアムを上乗せした価格で販売した。

Penguin Solutions Inc.（PENG）は火曜日の取引を上昇して終え、過去最高の第4四半期決算を発表した後、時間外取引で7%以上急騰した。エンタープライズソリューション企業である同社は、第4四半期の売上高が前年同期比68%増の5億6,669万ドル、1株当たり利益（EPS）が前年同期比133%増の1ドルとなり、いずれもウォール街の予想を上回ったと報告した。同社は、AIインフラおよびメモリ事業に対するAI主導のデータセンター需要の強さが業績に寄与したと説明した。Penguin Solutionsは2027会計年度の見通しを引き上げ、純売上高は約40%増の約24億3,000万ドル、希薄化後EPSは約55%増の4.45ドルになると予想している。企業によるネオクラウドプロバイダーの利用やオンプレミス型AIシステムの構築が進む中、今回の決算により、同社はAIインフラとメモリの交差点に位置する有利な立場にあることが示された。 Penguin Solutions、第4四半期の売上高と利益が過去最高に Penguin Solutionsは、第4四半期の売上高が前年同期比68%増の5億6,

Penguin Solutions Inc.（PENG）の株価は、過去最高の第4四半期決算を受け、火曜日の時間外取引で7%超上昇した。同社は、第4四半期の売上高が前年同期比68%増の5億6,669万ドルとなり、ウォール街のコンセンサス予想である5億2,099万ドルを上回ったと発表した。また、Fiscal.aiのデータによると、希薄化後1株当たり利益は前年同期比133%増の1ドルとなり、コンセンサス予想の0.77ドルを上回った。 Penguin Solutionsは2027会計年度について、AIインフラおよびメモリ事業に対するAI主導のデータセンター需要の強さを背景に、純売上高が約40%増の24億3,000万ドル、希薄化後EPSが約55%増の4.45ドルになると予想している。CEOのKash Shaikh氏は、同社が過去最高の受注残高と強い勢いを伴って2027会計年度を迎えたと述べ、メモリ事業の受注残高は少なくとも4四半期先まで確保されていると説明した。

ブルームバーグによると、AMDの最高経営責任者（CEO）である蘇姿豊氏は水曜日、サムスン電子の半導体事業部門トップであるクォン・ギュヒョン氏と会談する予定です。

2026年上半期、台湾と韓国はAI関連の世界貿易を主導し、韓国の輸出額は4,963億ドル、台湾の輸出額は4,166億ドルに達した。Bloombergによると、両国はいずれも初めて日本の3,844億ドルを上回った。現在、AIチップおよび関連機器は台湾の輸出の約80%、韓国の輸出の40%以上を占めており、その割合は2年前の2倍以上に増加している。台湾の実質GDPは2025年に8.63%成長し、1人当たりGDPは約39,477ドルに達したことで、22年ぶりに韓国を上回った。両国では、集積回路が輸出総額の約30%を占めた。 韓国と台湾、輸出額で日本を上回る 2026年上半期、韓国の輸出額は4,963億ドル、台湾の輸出額は4,166億ドルだった。両国はいずれも日本の3,844億ドルを上回り、どちらの国にとっても、輸出総額で日本を上回るのは初めてとなった。集積回路は韓国と台湾の双方で輸出総額の約30%を占めた。2025年8月、台湾の月間輸出額は584.9億ドルとなり、一時的に韓国を上回った。 台湾のGDP成長率、2025年に8.63%を記録 台湾の実質GDPは2025年に8.63%成長した。1人当

The Vergeによると、マイクロソフトはGrand Theft Auto VIの発売に合わせて独占ストリーミング権を確保する準備を進めており、11月19日の発売時点では、この大いに期待されているRockstar GamesのタイトルをストリーミングできるクラウドサービスはXbox Cloud Gamingだけになるという。Xbox CEOのAsha Sharmaは、従業員向け会議でこの計画を明らかにし、マイクロソフトがGTA VIをめぐって「他のプラットフォーム運営会社はどこも実施していない」取り組みを準備していることを示唆したと報じられている。MSFTの株価は時間外取引で0.2%上昇し、現在は2025年7月に記録した日中最高値550.01ドルを4%未満下回る水準にある。

LG電子は第3四半期の売上高が23兆8,270億ウォン、営業利益が7,818億ウォンだったと報告し、アナリスト予想を大幅に下回った。売上高は前年同期比8.9％増、営業利益は13.5％増となったが、営業利益は聯合インフォマックスが集計したコンセンサス予想の9,757億ウォンを19.9％下回った。第3四半期の業績により、LG電子の9カ月累計売上高は初めて70兆ウォンを超え、営業利益も4兆ウォンを上回った。売上高は前年同期比9.2％増の71兆3,807億ウォン、営業利益は55.9％増の4兆346億ウォンとなった。 LG電子、第3四半期の業績が予想を下回る LG電子は、第3四半期の売上高が23兆8,270億ウォン、営業利益が7,818億ウォンだったと発表した。売上高はアナリストのコンセンサス予想である24兆2,611億ウォンを1.8％下回った一方、営業利益は予想の9,757億ウォンを19.9％下回り、より大幅な未達となった。同社の9カ月累計売上高は前年同期比9.2％増の71兆3,807億ウォンに達し、営業利益は55.9％増の4兆346億ウォンとなった。 事業部門が家電・車載ソリューション全体の

Black Hills Corp.は、ワイオミング州シャイアンに建設予定の新たなデータセンター向けに、グーグルと電力サービス契約を締結しました。同社は、シャイアン・プレーリー発電所における564 MWの新たな天然ガス発電容量に、2027年から2029年にかけて18億ドルを投資する計画です。2026年9月30日に発効するこの契約は、グーグルの施設に最大590 MWの系統サービスを提供することを目的としています。この投資は、AIインフラやクラウド運用向けの専用電力供給の確保を競うハイパースケールテクノロジー企業による電力需要の急増に対応するものです。 Black Hills、グーグルのデータセンター向けに564 MWの天然ガス発電を計画 Black Hillsの計画の中心となるのは、同社のシャイアン・プレーリー発電所に564 MWの新たな天然ガス発電容量を建設することです。自社保有の発電設備に加え、Black Hillsは専用マイクログリッドを通じて供給されるサードパーティ資源からの2.1 GWを管理します。予備電力を含めた資源構成の合計は2.7 GWに達し、そのうち564 MWの新設ガス

オーストラリア準備銀行（RBA）は2026年9月1日、オーストラリアの家計が金融資産の約5.4～5.5%をAI関連株式で保有しており、AI関連株式の急落に対して潜在的な脆弱性を抱えていると警告した。このエクスポージャーは、家計の資産効果を通じて個人消費に影響を及ぼし、国内経済に波及する可能性がある。RBAの国内市場部門の論文によると、AI関連株式へのエクスポージャーのほぼ90%は海外市場、主に米国株式に向けられている。また、その大部分は直接保有ではなく、オーストラリアの強制加入型退職貯蓄制度であるスーパーアニュエーションの中で保有されている。 RBA、オーストラリアの家計のAI関連株式エクスポージャーを定量化 RBAの論文は、AI関連株式への5.4～5.5%のエクスポージャーを2つの要素に分解している。家計が直接保有する株式が約1.7ポイント、スーパーアニュエーションファンドを通じて保有される株式が約3.7ポイントである。オーストラリアの家計のAI関連株式エクスポージャーのほぼ90%は海外市場、主に米国株式に向けられている。RBAは、これはウォール街が売り込まれれば、現地の株式市場がほ

報道によると、Black Hills Corp.は2026年9月30日、ワイオミング州シャイアンに建設される新たなデータセンターを支援するため、グーグルと電力供給契約を締結しました。同社は2027年から2029年にかけて18億ドルを投資し、シャイアン・プレーリー発電所に564 MWの新たな天然ガス発電設備を建設する予定です。この設備は、グーグルに最大590 MWの系統サービスを提供できるよう設計されています。電力供給は2027年後半に開始される予定です。Black Hillsは、この契約により2030年までに純利益が約1億5,000万ドル増加すると見込んでいます。

オーストラリア準備銀行（RBA）の国内市場部門が2026年9月1日に公表した論文によると、オーストラリアの家計は金融資産の約5.4～5.5％をAI関連株に投資しており、そのエクスポージャーの約90％が海外市場、主に米国株式市場に向けられている。RBAは、AI関連株の株価が恒久的に20％下落した場合、家計の長期的な消費が約0.7％減少し、下落がより広範な株式市場に波及した場合には、最大2.4％減少すると予測した。同行の2026年10月の金融安定レビューによると、RBA総裁のミシェル・ブロック氏は、AI関連企業の利益見通しが実現しなかった場合、「急激な再評価」が起こる可能性や、インフレ圧力について懸念を表明している。

韓国政府の規制当局は、大手財閥の子会社上場に影響を及ぼす二重上場禁止原則を導入し、半導体、エネルギー、ロボット分野で投資の撤回や遅延を引き起こした。この政策は3月18日に正式発表され、上場企業による子会社の上場を原則として禁止する一方、株主保護措置が整備され、株主の同意を得た場合には例外を認めるものである。親会社の価値が希薄化する可能性から少数株主を保護することが目的だ。業界団体は、この規制が不確実性を生み、国家戦略技術の開発に向けた資金調達や合併・買収を妨げていると主張している。LSの子会社であるEssex SolutionsやDN Solutionsなどは、それぞれ1月と4月に予定していた上場を撤回した。 政策発表後、Essex SolutionsとDN Solutionsが上場を撤回 LSの子会社であるEssex Solutionsは、電気自動車向け特殊巻線設備の生産施設を拡張するための資金を調達しようと、昨年から新規株式公開（IPO）を進めていたが、1月に上場を撤回した。この撤回は、大統領府と政府が二重上場の慣行を公に批判した後に行われた。 DN Automotiveの孫会社で

韓国政府と金融規制当局は少数株主を保護するため、2026年3月に大手財閥によるスピンオフIPOを禁止したが、この措置により、半導体、エネルギー、ロボットなどの戦略産業全体で資金調達や設備投資計画が凍結されている。政策導入から7か月が経過した現在、現地報道によると、LSの子会社Essix SolutionsやDN Automotiveの子会社DN Solutionsなどは計画していたIPOを撤回し、HD現代ロボティクス、SKエコプラント、Hanwha Energyは上場時期を延期した。SKハイニックスの子会社Solidigmは、アナリストがスピンオフによって株主の持ち分の希薄化を抑えられると指摘していたにもかかわらず、規制上の懸念を受け、計画していたナスダック上場を中止した。経済団体は、明確な戦略的投資目的と株主保護策を伴うスピンオフを認める、より柔軟な規制を求めている。

シティグループの推計によると、メタのAIアシスタント「Muse」は、2030年までに年間270億ドルを超える収益を生み出す可能性がある。証券会社は、高い普及率と利用の拡大をその根拠として挙げ、Museの累計ダウンロード数は9月8日のローンチ以降660万件を超え、1日当たりのアクティブユーザー数は180万人に達していると指摘した。シティグループは、Museの将来の収益の大半は取引から生じ、残りはサブスクリプションによるものになると予想している。Museはユーザーによるオンラインでの検索、比較、取引完了を支援し、OpenAI、グーグル、Anthropicのサービスと競合している。