世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、8月24日、今週予定されている韓国銀行の金融政策決定を前に、韓国の短期国債利回りが急上昇した。3カ月物国債利回りは、7月16日の2.766％から8.9ベーシスポイント上昇し、2.855％となった。一方、3年物国債利回りの上昇は0.3ベーシスポイントにとどまり、3.855％となったことから、短期債に強い売り圧力がかかっていることが浮き彫りになった。 その他の短期債利回りも上昇し、6カ月物は6.5ベーシスポイント、1年物は5.2ベーシスポイント、2年物は1.2ベーシスポイント上昇した。一方、より長期の2.5年物利回りは2.9ベーシスポイント低下した。市場参加者は、この乖離について、連続利上げへの懸念が強まっているためだと指摘している。債券トレーダーらは、韓国銀行が8月に利上げすれば、最終的な政策金利は3.75％を超える可能性があり、現在の予想を上回る追加利上げが必要になる可能性があると述べた。

聯合ニュース・インフォマックスによると、ビットコインは今週、6万7,000ドルを下回る水準から7万7,000ドルを上回る水準まで急騰し、20％超上昇した。通貨価値の希薄化に対するヘッジとしての性格を強めていることが背景にある。 上昇は、米財務長官のスコット・ベッセント氏が8月20日、長期国債の買い戻し規模を倍増させた後に加速した。これを受け、30年物米国債利回りは9ベーシスポイント低下した。ビットコインは同日に7％上昇し、利回りが下落分の大半を取り戻したにもかかわらず、8月22日にはさらに10％上昇した。 Coinageの創業者ジャック・ガズマン氏はYahoo Financeに対し、ビットコインは「通貨価値希薄化取引の一形態として確立された」と語った。政府が市場を統制するために介入すると、資本がこのような資産に流入するという。 今回の上昇は、主にレバレッジではなく現物の買いに牽引され、ビットコインの週間上昇率は約23％に達した。これは、比較可能な過去24件の事例におけるピークの14％を大きく上回る。ビットコインとS&P 500種株価指数の相関係数は0.43からほぼゼロまで低下した一方、

Jin10 Dataによると、8月24日の中国の金製品市場では季節的な需要の高まりが見られ、高止まりする金価格を受け、消費者の間で小型・軽量の商品へのシフトが顕著になっている。金価格はそれまでの変動を経て急反発し、2026年も高水準を維持していることから、大衆市場の購入者にとって購入のハードルが高まっている。Chow Tai Fook、Lao Fengxiang、Chow Sang Sangなどの大手小売業者は、七夕商戦に合わせて販促を実施し、ジュエリーを10～20％割引で提供している。Oriental Credit Researchの業界アナリスト、Qu Rui氏は、軽量商品への需要は、購入しやすさの制約による需要の細分化や、用途に応じた消費者の嗜好を反映していると指摘した。一方で、祝日期間中の支出が市場を一時的に下支えする可能性もあるという。

中国人民銀行（PBoC）は本日（8月24日）、3,400億元の7日物リバースレポ操作を実施し、買い入れ申込額と落札額はいずれも3,400億元に達した。操作金利は1.40%に設定され、前回から変更はなかった。

韓国の金融持株会社は、金融監督院（FSS）の検査によると、2024年に調整事由の対象となった業績連動報酬のうち、実際に調整したのはわずか10％だった。FSSは、直接または間接的な調整事由の対象となった5,765億ウォンの報酬のうち、実際に調整されたのは568億ウォンにすぎず、過去に支給された金額からの回収額は合計9,000万ウォンにとどまったと明らかにした。金融会社には、金融会社ガバナンス法に基づき、長期的な業績や株価の動向に応じて役員報酬を繰り延べ、調整し、返還させる規制枠組みが求められているにもかかわらず、その執行は最低限にとどまっている。金融委員会（FSC）は内部統制の不備に対応するため、クローバック制度の改革を進めており、クォン・デヨン副委員長は先月、国会への報告で、制度の枠組みはほぼ整備され、導入に向けた検討が進められていると確認した。 FSSの検査、5,765億ウォンの対象報酬に対する調整率が10％にとどまったことを明らかに FSSは2024年、金融セクター全体を対象に、業績連動報酬の繰り延べ、調整、返還の実施状況について包括的な検査を行った。検査では、損失、目標未達、株価

韓国の主要金融持株会社の会長らは、24日に開示された半期報告書によると、業績連動株式を通じて最大98670億ウォンの将来報酬を受け取る見通しだ。積極的な株主還元策による株価上昇を受け、将来現金で受け取る株式連動型報酬の規模は2倍以上に拡大した。毎年受け取る数億ウォン規模の給与や賞与とは別に、退任後も数年間にわたって支給される業績報酬は、安定した引退生活を約束する規模となっている。 KB FinancialとJB Financial、繰り延べと分割支給で数百億ウォンを支給 各社が24日に開示した半期報告書によると、KB Financialのヤン・ジョンヒ会長は、将来、最大で約100億ウォンの株式連動型現金報酬を受け取る見通しだ。支給が確定しているものの、まだ支払われていないKB Financialの株式は合計60,056株で、21日の終値164,300ウォンを基準にすると約98670億6,700万ウォンに相当する。 これは、今年上半期の報酬として報告された6億5,000万ウォン（給与・現金賞与）とは別のもので、来年から順次支給される株式連動型報酬に当たる。KB Financialの業績報

銀行間外国為替市場によると、8月24日のUSD/CNY基準値は6.7841と報告され、24ベーシスポイント上昇した（CNY安）。EUR/CNYは43ポイント下落して7.8863、GBP/CNYは43ポイント上昇して9.2144、AUD/CNYは337ポイント上昇して4.8395となった。その他の主要通貨ペアは、HKD/CNYが0.86542（+7.6ポイント）、CAD/CNYが4.8919（-47ポイント）、JPY/CNYが4.2541（+25ポイント）、NZD/CNYが4.0320（+140ポイント）、SGD/CNYが5.3196（+81ポイント）、CHF/CNYが8.4337（-142ポイント）だった。

Business Insiderによると、MRB Partnersのストラテジスト、Phillip Colmar氏は金曜日（8月21日）、米10年国債利回りが5％に近づけば、投資家が広範な「リスクオフ」局面を引き起こし、S&P 500は15～20％下落する可能性があると警告した。Colmar氏は今週、長期国債利回りの上昇により、株式市場が潜在的な売り局面の瀬戸際に追い込まれていると指摘した。先週、米10年国債利回りは4.7％を突破し、30年国債利回りは5.2％を上回った。これは、政府債務の増加、力強い経済成長見通し、地政学的緊張に伴う根強いインフレ圧力に対する債券投資家の懸念が背景にある。

金融監督院によると、韓国の金融持株会社が2025年に回収できたのは、クローバックの対象となり得る役員賞与5兆7,600億ウォンのうち、わずか5,680億ウォン（10％）にとどまった。KB金融、ウリィ金融、ハナ金融などの大手金融グループでは、相当額がクローバックの対象となっていたにもかかわらず、回収額の調整は最小限、あるいはゼロだった。これを受け、韓国金融委員会は、重大な内部統制上の不備が発生した場合に役員の業績連動報酬を自動的に回収する「クローバック」制度の改革を進めていると、クォン・デヨン副委員長が述べた。

経済日報によると、半導体用シリコンウエハーは新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、初めて大幅な値上げに見舞われており、6インチ、8インチ、12インチの各サイズで約10％値上げされています。台湾のGlobalWafers、Taisheng Technology、Hejiingなどのサプライヤーは、価格調整について顧客との協議を開始しており、アナリストはその背景として、AI主導の半導体生産による需要の高まりを挙げています。 12インチのポリッシュドウエハーは、一部の交渉ですでに2桁の値上げ率となっており、8インチおよび6インチ製品も同様に値上がりする見通しです。各社は、最終市場からの需要が徐々に改善しており、サプライチェーンの在庫調整も過去のサイクルより健全になっているとしています。

連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるケビン・ウォーシュ氏が、より不透明なコミュニケーションへと方針転換すれば、市場のボラティリティが高まると、Goldman Sachsのチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウス氏は指摘した。Business Insiderが23日（現地時間）に引用した最近の報告書で、ハツィウス氏は、フォワードガイダンスを減らせば、投資家がFRBの金利政策を予測することが難しくなると警告した。ウォーシュ氏は、市場がインフレそのものよりもFRBの決定を予測することに過度に集中しており、その結果、市場から有用な価格情報が失われていると考えている。 ウォーシュ氏、市場の注目が価格情報を歪めていると認識 ウォーシュ氏は、市場がFRBの金利決定の予測に過度に集中していることを問題視している。同氏は、市場参加者がインフレの基礎的な分析よりもFRBの動向に注目することを優先しているため、このような集中によって有用な情報が市場価格から失われていると主張している。 ハツィウス氏、透明性の低下では市場の注目先は変わらないと警告 ハツィウス氏は、FRBの政策反応関数をより不透明にしても、市場

Business Insiderによると、8月23日、FRB議長のKevin Walsh氏は、FRBのコミュニケーション戦略が転換し、投資家に対するフォワードガイダンスが縮小される可能性を示唆した。Goldman SachsのチーフエコノミストであるJan Hatzius氏は最近の報告書で、FRBの政策方針に関する透明性が低下すれば、投資家が金利の方向性を予測することが難しくなり、経済的なメリットがないまま、最終的に市場および金融のボラティリティが増幅されると警告した。 Hatzius氏は、FRBが市場の焦点を金利見通しからそらそうとしている一方で、公式な政策シグナルが減少することに加え、各地区の連邦準備銀行総裁が頻繁に発言することで、混乱が生じる可能性があると指摘した。CMEのFedWatchデータによると、市場参加者は現在、年末までに1回の利上げが行われる確率を45%、2回の利上げが行われる確率を20%と見込んでおり、FRBの今後の方向性をめぐる不確実性の大きさを反映している。

Guru Clubによると、燃料油先物の主力契約は8月24日、2%下落し、1トン当たり3,773元で取引された。

Guru Clubによると、本日（8月24日）、ブレント原油先物は2％下落して1バレル当たり90.798ドルとなった。一方、WTI原油は前日比1.52％下落し、1バレル当たり85ドルを下回った。

Alibabaは23日（日）、1株112.7香港ドルで7億1,000万株の新株を発行し、約800億香港ドル（約102億米ドル）を調達すると発表した。2019年に香港で上場して以来、初めての株式発行となる。発行価格は、21日（金）の香港株終値123香港ドルに対して8.4％のディスカウントで、ADRの終値を基準にするとディスカウント率は3.6％となる。同社は、四半期の設備投資額が約100億米ドルに達する中、調達した純資金の全額を、チップ、データセンター、コンピューティングインフラ、大規模言語モデルの開発など、フルスタックのAI能力の強化に充てる。Reutersによると、この取引は香港上場企業による過去最大のセカンダリー・オファリングであり、2023年以降、世界で3番目に大きな案件となる。ロングオンリーファンドや政府系ファンドからの応募が発行規模を上回るなど、市場の需要が強かったことを受け、Alibabaは調達額を800億香港ドルに引き上げた。 Alibaba、金曜日の終値から8.4％割り引いた価格で7億1,000万株を発行 1株112.7香港ドルで発行される7億1,000万株の新株は、Al

ビットコインは先週約23%上昇し、3年以上ぶりとなる最高の週間パフォーマンスを記録した。数カ月にわたり67,000ドルを下回る水準で推移していた取引レンジを突破し、8月24日時点では77,500ドル前後で推移している。Coinage創設者のZack Guzman氏は、ビットコインは「通貨価値の希薄化（デベースメント）取引としての地位を確立した」と述べ、今回の上昇は主にレバレッジではなく、現物の買いによってもたらされたと指摘した。 米財務長官による国債買い戻し拡大が市場に与えた影響 先週水曜日、財務長官のScott Bessent氏は、長期国債の計画的な買い戻し規模を少なくとも2倍に拡大すると発表した。発表後、市場は直ちに反応し、ビットコインは1日で7%、金は4%上昇し、30年国債利回りは9ベーシスポイント急低下した。 しかし金曜日になると、30年国債利回りは水曜日の低下分をほぼ完全に取り戻し、元の水準に近いところまで戻った。この点が今回の相場を一段と興味深いものにしている。債券市場では利回り低下の大半が巻き戻された一方、ビットコインと金の上昇は反転しなかった。金曜日にはビットコインがさ

MRB Partnersは今週、長期米国債利回りが上昇し続ければ米国株が15～20％下落する可能性があると警告し、パートナーのPhilip Colmar氏は、市場がリスク削減局面に近づいていると述べた。今週、10年物米国債利回りは4.7％を超え、30年物利回りは5.2％を上回った。背景には、政府債務の増加、堅調な経済成長見通し、そして米国とイランの紛争によるインフレ圧力がある。Colmar氏は、10年物利回りが5％に近づけばS&P 500は15～20％下落する可能性があると予測し、上昇傾向が続けば、5％を下回る水準でもリスク削減局面が始まる可能性があると指摘した。 債務とインフレ懸念が高まる中、米国債利回りが4.7％を上回る 今週発表された報告書によると、10年物米国債利回りは4.7％を超え、30年物利回りは5.2％を上回った。MRB Partnersは、利回り急騰の主な要因として、米国政府の債務水準の上昇、経済成長が今後も堅調に続くとの見通し、そして米国とイランの紛争に起因するインフレ圧力の3つを挙げた。同社は、これらの要因が長期借入コストに持続的な上昇圧力をかけていると説明した。

台湾加権指数は本日、ほぼ横ばいの45,240.30ポイントで取引を開始した。

8月24日（月）早朝の取引で、上海黄金交易所の金T+D契約は2.04％上昇して1グラム当たり997.75元となり、銀T+Dは1.3％急騰して1キログラム当たり16,854元となった。

8月24日、上海銀先物の主力契約は日中取引で2.00％上昇し、1キログラム当たり16,944.00元で取引されている。