世界のTradFiとマクロ経済

韓国取引所によると、7月16日時点で、KOSDAQは今年の取引日数32日間にわたりKOSPIが上昇していたのに対し下落しており、全132取引日の24%を占めた。これは、指数が1996年に導入されて以来の過去最高であり、2025年に記録された13%の1.8倍となる。KOSDAQは791.84で引け、4.53%安。年初来の上昇分はすべて帳消しとなった。半導体関連の保有銘柄が指数の上位に集中していた一方で、KOSPIにおける大型株の半導体株と比べて相対的な弱さが目立った。

金融監督サービスの開示システムによると、韓国のHanwha Galleria（ティッカー：452260）は、2週間の期間内にソウルの物件2件を取得する契約を締結した。7月14日、同社は江南区の新沙地区で土地（2,749.5平方メートル）を236.70億ウォンで購入した。一方、6月30日には中区でSunhwaビルおよび隣接地を213.50億ウォンで取得した。合計の不動産取得額は450.20億ウォン。 同社は、今回の取得は不動産開発および企業本社用途を目的としており、開発プロジェクトと賃貸収入により収益が見込まれると説明した。これらの動きは、8月1日付でHanwha Galleriaが新ホールディング会社の「Life Solutions」部門の一部となることにより、Hanwhaグループの再編と一致している。

韓国のキャッシュ・マネジメント・アカウント（CMA）市場は、5月18日に公表された韓国金融投資協会のデータによると、5月14日時点の総残高が104.066兆ウォンを記録した。残高は1月2日の100.004兆ウォンから4.1%増加しており、6カ月で4.0656兆ウォンの増加となった。資金フローは商品タイプ別に大きく分岐し、市中手形（コマーシャルペーパー）タイプのCMAは出金が663.50億ウォンだったのに対し、レポ（RP）タイプのCMAは新規預金として3.3519兆ウォンを集めた。CMA口座は日次利息の付与と柔軟な出金が可能で、証券会社が顧客の預り金をRP、コマーシャルペーパー、またはマネー・マーケット・ファンドに投資する。 コマーシャルペーパー（CP）タイプCMA、663.50億ウォンの出金 コマーシャルペーパータイプのCMA残高は、1月2日から5月14日の間に23.659兆ウォンから22.9955兆ウォンへ減少し、663.50億ウォンの減少を示した。同期間に口座数は653万から687万へ増加した。コマーシャルペーパータイプのCMAは、証券会社が自社の信用に基づいて発行する約束手形に投

韓国の金融投資協会によると、CMA（Comprehensive Money Management Accounts）の累積資産は7月14日時点で104.066兆ウォンに達し、1月2日（100.4兆ウォン）から4.1%増加した。市場はわずか6か月で4.066兆ウォン拡大し、口座数は175万件増えて3,979.5万口座となった。 商品構成は大きく変化し、RP（証券リポ取引）担保型CMAが新たな資金流入3.352兆ウォンを集めて44.18兆ウォンに達し、総CMA資産の42.5%を占めた。これに対し、約束手形担保型CMAは663.50億ウォン減少して22.996兆ウォンとなった。個人投資家が流入を牽引し、CMA保有額を3.754兆ウォン増やした一方、法人の口座は311.50億ウォンの増加にとどまった。

韓国取引所によると、主要な米国のテック企業やSKハイニックスが来週の第2四半期決算発表に向けて準備を進める中で、今週KOSPI指数は6,800まで下落しました。市場参加者は、決算結果が人工知能（AI）投資の減速に対する懸念を和らげ、市場回復のきっかけとなり得るかどうかを慎重に見極めています。

韓国の株式市場のボラティリティは、レバレッジ型の個別株ETFが自己強化的なフィードバックループを通じて値動きを増幅させたことで、前例のない水準に達した。VKOSPI指数は先月29日に過去最高の97.99を記録し、その後も80〜90の範囲で高止まりした。一方でサーキットブレーカーは2026年だけで7回作動しており、システムが2000年に導入されて以来の作動回数の半分以上を占めている。増幅の要因は、レバレッジETFのリバランスに伴う要件にある。価格が上がると、運用会社は目標レバレッジ比率を維持するために基礎となる資産をより多く買い付ける必要があり、これがさらに価格を押し上げる。価格が下がると、強制的な売却が下落を加速させる。金融当局は16日に、最低預託金を10,000,000ウォンから30,000,000ウォンへ3倍に引き上げ、個別株レバレッジETFの新規上場を停止する規制措置を発表した。 VKOSPIは97.99の過去最高を記録、2026年にサーキットブレーカーが7回作動 VKOSPIは韓国の「恐怖指数」として知られており、韓国取引所（Korea Exchange）のデータによると、先月

6月17日から7月16日まで続いた1か月間の市場下落局面で、韓国株のインバース型ETFがパフォーマンスランキングを席巻し、RISE 200 Futures Inverse 2Xが41.10%のリターンを記録した。インバースETFの好調は、KOSPI指数が8,726.60から6,820.60へ21.8%下落し、同じ期間にKOSPI 200先物が1,403.10から1,096.35へ下落したことによって起きた。今回の市場下落は、指数の下落局面で利益を得る設計のファンドに大きな利益をもたらした一方で、個人投資家はレバレッジ型の半導体株ETFに購入を集中させた。韓国株は幅広い売り圧力に見舞われ、主要指数は年初から積み上げた上昇分を手放した。 RISE 200 Futures Inverse 2X、市場下落中に41.10%のリターンを記録 ETF Checkのデータによると、RISE 200 Futures Inverse 2Xは6月17日から7月16日の期間で41.10%のリターンを上げ、ETFパフォーマンスランキングで首位に立った。同ファンドはKOSPI 200先物に投資し、指数の日次下落率

韓国の証券取引所によると、サムスン資産運用のKODEX 200 ETFは7月10日から15日にかけて個人投資家からの純流入が186.70億韓国ウォンに達し、この期間における国内ETFの中で最も高い純流入となりました。 国内のベンチマーク指数および米国のベンチマーク指数に連動する商品も、7月中旬にかけて資金流入を広範なETF市場へと主導しました。

Newsisによると、韓国のVKOSPIボラティリティ指数（韓国の恐怖指数）は7月16日に97.99の史上最高の取引中高値を記録した。個別株連動のレバレッジETFがトリガーとなり、強められた市場変動が引き起こされた。自己増幅型の構造—ETF運用者が目標のレバレッジ比率を維持するために毎日リバランスしなければならないこと—は、フィードバックループを生む。価格上昇は追加の買いを強制し、さらに価格を押し上げる一方、価格下落は追加の売却を義務づけ、損失を深める。 市場のサーキットブレーカーは2026年だけで7回発動されており、システムが2000年に開始されて以来の総発動回数の半分を超えた。レバレッジETFの取引量は、韓国で基礎となる資産の取引量の20〜30%を占めており、米国の約5%と比べて大幅に高い。さらに、半導体のメガキャップ株が国内市場の集中の半分を占めている。韓国の金融当局は7月16日、新規レバレッジETFの一時的な上場停止や、より厳格なリスク管理要件を含む規制措置を発表した。

聯合ニュースによると、6月17日から7月16日の1か月間の調整局面において、韓国のKOSPIは21.8%下落して6,820.60となり、逆日次（インバース）2X ETFがパフォーマンスランキングを席巻した。RISE 200先物インバース2X ETFは最高収益41.10%を記録し、期間中にKOSPI 200先物指数が21.8%下落したのに合わせて、その日次下落の2倍を追随した。 他のインバースETF商品も上位5銘柄を独占し、KODEX 200先物インバース2X（収益40.85%）やTIGER 200先物インバース2X（収益38.96%）が含まれた。インバースではないETFの中では、TIGER 中国バイオテク・ソラクティブが最高収益20.62%を達成し、TIGER グローバルAIサイバーセキュリティは17.09%を記録した。

Barron'sによると、SKハイニックスのADRは金曜日（7月17日）に1.1%上昇して154.03ドルとなり、主要な米国の競合であるマイクロン・テクノロジーが0.5%下落したのを上回りました。この上昇は、おそらく韓国の憲法記念日に起因しており、当日はソウル市場が休場だったため、米国の投資家は国内市場における翌日のボラティリティを懸念することなくSKハイニックスのADRのポジションを取りやすかったものとみられます。

金先物は現地時間5月15日に0.15%下落し、1オンス当たり$4063.42で終了した。これは1月29日の$5354.8というピークから約24%下回った水準。下落は、米国の10年物TIPS金利の上昇に続くものだった。同金利は3月以降1.7%から2.2%へと上昇し、またドル指数も年初の90から現在の100へと上昇して強含んだ。価格の後退は、昨年を通じて投資家が金を積み増した「すべて上昇（everything rally）」からの反転を意味する。金の伝統的な安全資産としての需要は、金利上昇と債券利回りの魅力増大によって低下している。 金先物、1月のピークから24%下落 Investing.comによると5月16日、金先物は現地時間5月15に1オンス当たり$4063.42で引けた。前営業日から0.15%安。これは1月29日に記録された年初来高値$5354.8の約24%下。下落は続く中東の紛争リスクにもかかわらず発生した一方で、米国および日本の株式市場は上昇を続けた。 TIPS金利は3月以降1.7%から2.2%へ上昇 米国の10年物国債インフレ連動債（TIPS）金利は、3月から急速に上昇し始め

韓国の資本市場研究所（Capital Market Research Institute）のシニアリサーチャーであるキム・ボヨン氏が、5月18日付のレポートを発表し、同国の上場投資信託（ETF）市場の規模が500兆ウォンに達したことを受けて、資産運用会社にスチュワードシップ活動の強化を求めた。同レポートでは、5月時点で国内ETFがサムスン電子に53兆ウォン（時価総額の2.9%）、SKハイニックスに58兆ウォン（時価総額の3.5%）を保有しており、資産運用会社が構造的に影響力のある株主の立場にあると指摘した。韓国のETF純資産は2023年6月の100兆ウォンから2026年5月には500兆ウォンへ急増し、KOSPIおよびKOSDAQ市場におけるETFの時価総額比率は、2020年末の2.2%から2025年末には7.5%へと上昇した。 韓国のETF市場は2026年5月に500兆ウォンに到達 同レポートは、韓国のETF市場の成長が爆発的に伸びている軌跡を記録した。純資産は2023年6月に100兆ウォンを超え、その後2025年5月に200兆ウォンを突破し、同年末には300兆ウォンに達、さらに202

イスラエルの決済企業ナヤックスは、ハッカーがクラウドアカウントから取引記録と業務文書を盗み出したとして、要求した身代金の支払いを拒否した。同社の子会社の1つに紐づいたクラウド口座からデータが持ち出された。ナヤックスは7月14日、データが流出（exfiltrated）したことを確認した。同社は7月8日に不審な活動を初めて開示してから6日後だった。ナヤックスの取締役会は、身代金の支払いが顧客、パートナー、従業員、株主の長期的利益につながらないとして、攻撃者の恐喝要求に応じないことを決定した。ハッカーは、ナヤックスが7月21日までに支払わない場合、盗んだとされる資料を公開すると脅した。同社はイスラエルと米国の捜査当局に協力しているものの、身代金の金額や攻撃者の正体は明らかにされていない。 ナヤックス、盗難データの内容と範囲を確認 ナヤックスの調査では、ハッカーがスキャンされた文書、業務に関連する情報、決済取引記録を含むバックアップをコピーしたことが判明した。同社によれば、取引記録にはカード名義人の氏名、CVVのセキュリティコード、本人確認情報は含まれていない。そうした詳細は一般に同社システム

米国株式市場は半導体株に強い売り圧力がかかったため、17日（現地時間）に下落した。ダウ工業株30種平均は406.55ポイント（0.77%）下げて52,146.42で引け、S&P 500は76.08ポイント（1.01%）下げて7,457.69となり、ナスダック総合指数は361.70ポイント（1.40%）下げて25,520.24だった。今回の下げは、大規模なAIインフラ投資が利益につながるのかどうかへの懸念と、中国のAIモデルによる競争の激化によって引き起こされた。フィラデルフィア半導体指数は、先月22日にピークから20%下落し、ベアマーケット（弱気相場）圏に入った。 米国主要株価指数、17日に幅広く下落 17日、ニューヨーク証券取引所（NYSE）ではダウ工業株30種平均が406.55ポイント（0.77%）安の52,146.42で終了した。S&P 500は76.08ポイント（1.01%）下げて7,457.69となり、一方でテクノロジー比率の高いナスダック総合指数は361.70ポイント（1.40%）下げて25,520.24だった。 週間ベースでは、S&P 500が1.6%下落し、ナスダックは

今月16日まで、韓国株は方向性の異なる値動きを示しており、韓国取引所のデータによると、KOSPIの小型株指数は1.6%下落しただけだったのに対し、大型株指数は20.6%急落しました。半導体セクターの急激な下げが大型株の不振を招き、当期間にSamsung Electronicsは23.7%下落し、SK Hynixは30.5%下落しました。この反転は、先月に大型株が0.9%上昇する一方で、中型株と小型株がそれぞれ10.5%と11.1%下落した流れに続くもので、半導体の値動きの不安定さの中で投資家の関心がテーマ株へ移っていることを反映しています。 KOSPI 大型株指数が20.6%下落、小型株は1.6%下落 韓国取引所によると、KOSPIの大型株指数は今月初めから16日までの期間で20.6%下落し、同期間の総合KOSPIの19.5%下落を下回る（より不振）結果となりました。KOSPIの中型株指数は6.2%下落し、小型株指数は1.6%下落しました。大型株は証券市場における時価総額上位1～100社で構成され、中型株は101～300位、小型株は残りの上場銘柄に含まれます。 先月は逆のパターンで、K

7月17日、米ドルは安全資産需要が弱まったことを背景にわずかに下落した。ウォール街ではテクノロジー株の売りが落ち着き始めた。ドルは「強い序盤・弱い終盤」のパターンを示し、値動きは主に株式市場の動向に左右された。米東部時間（ET）午後4時のYonhap Infomaxデータによると、ドル指数（DXY）は0.019ポイント下落して100.729となった。これは、安全資産志向が後退していることを反映しており、フィラデルフィア半導体指数の下げが日中の5.67%から終値の1.63%まで縮小し、ナスダックの下げも2.44%から1.40%へと縮んだことが要因だ。 7月17日、ドル指数が0.019ポイント下落して100.729 主要6通貨に対するグリーンバックの価値を測るドル指数は100.729で取引を終え、前回のセッションから0.019ポイント（0.019%）下落した。指数はニューヨークの序盤取引で100.8を超えるまで上昇していたが、その後はテクノロジー株が急落したことが大きい。Brown Brothers Harrimanのグローバル・ヘッド・オブ・マーケット・ストラテジーであるElias Ha

韓国取引所によると、韓国の大型株は7月16日までの間に20.6%下落し、より広範なKOSPI指数の下落（19.5%）および小型株の下落（1.6%）の両方を上回る結果となった。同期間のミッドキャップ株は6.2%下落にとどまり、弱含みの市場の中でも粘り強さを示した。

Yonhapinfomaxによると、USD/JPYの為替レートは7月17日（EDT）に、リスク・センチメントが最初のテック主導の売りを受けて回復したことで0.017円下落し、162.387となりました。フィラデルフィア半導体指数は取引時間中に5.67%下落した後、1.63%の下落にまで落ち着きました。一方、ナスダック総合は、先ほどの2.44%の下落から1.40%下で取引を終えました。ドル・インデックス（DXY）は0.019ポイント下落して100.729です。日本の財務大臣であるGatayama Satsukiは、政府が決断のマスターに向けた行動を取る準備があると警告しており、アナリストは、これが市場介入の可能性が差し迫っていることを示唆すると指摘しています。

ベーカー・ヒューズによると、今週の米国の稼働中の石油掘削用リグ数は7増えて588となり、2025年4月以来の最高水準を記録したほか、5週連続で増加した。増加により、リグの合計は前年同期間比で44基（8%）上回った。石油掘削プラットフォームは特に7基増えて452となり、2025年5月以来の最高水準となった。