世界のTradFiとマクロ経済

パナマの経済財政省によると、金曜日に政府はPetroterminal de Panamaにおける残りの41%の民間ステーキング（持分）を取得すると発表し、戦略的なエネルギー・物流資産の完全な国有化を達成した。この動きは、重要インフラに対する国家の統制を強化することを目的としている。

GraniteSharesの「2X Long LCID Daily ETF（LCDL）」は、Lucid Groupの株価急落で純資産価値（NAV）がマイナスに転じた後、上場廃止手続きに入った。現地時間17日のGraniteSharesの発表によると、Lucid株の値動きを2倍で追随するレバレッジETFはNAVがゼロを下回り、直ちに上場廃止となった。下落の引き金は14日で、流動性危機と破産のうわさが広がる中でLucidの株価が日中に50％超急落し、スワップのカウンターパーティが契約条件に従ってデリバティブのポジションを即時に清算した。レバレッジETFの仕組みが損失を増幅させ、ファンドの1株当たりNAVはマイナス0.016ドル（約マイナス24ウォン）にまで下がり、投資家に残余資産は残らなかった。レバレッジETFはデリバティブを使って基礎となる資産のリターンを増幅する一方、大幅な市場下落局面では極めて大きな下方リスクを抱える。 GraniteShares LCDL ETF、Lucid株の崩落後にマイナスNAVを記録 引き金となったのは14日で、Lucidの株価が前営業日の終値から50％超下落

GraniteSharesの7月17日の発表によると、GraniteShares 2X Long LCID Daily ETF（LCDL）は重大な市場イベントの後に純資産総額（NAV）がマイナスになったため、上場廃止となりました。Lucid Motorsの株価は破産の噂が出た7月14日に55%急落し、その結果、スワップ契約の条件に基づいてETFのデリバティブ・ポジションが自動的に清算されました。 このファンドはLucid株の2倍のデイリー・リターンを追跡するよう設計されており、数時間で価値が崩壊しました。GraniteSharesは、NAV（1株あたり）がマイナスの$0.016まで下落し、最終的な清算時点で投資家に配分できる残存資産がなかったと述べています。

米国の住宅着工件数は6月に19%急増し、季節調整済み年率換算で147万戸となった。これは、先週商務省が発表したもの。5月の6年ぶりの低水準120万戸から持ち直した。回復はエコノミストの予想である131万戸を上回ったものの、金価格は1オンス当たり4,000ドルの下にとどまり、3,966.60ドル（前日比-0.22%）だった。貴金属が安全資産需要を引き付けられなかったためだ。継続するインフレが米連邦準備制度理事会（FRB）に引き締め姿勢を採らせており、市場は年末までに少なくとも1回の利上げを織り込んでいる。これにより、米国のGDPの約16%を占める住宅セクターに圧力がかかっている。 6月の住宅着工は6年ぶりの低水準後に19%急増 5月に6年ぶりの低水準まで落ち込んだ後、6月には建設活動が大きく回復した。住宅着工は先月、季節調整済み年率換算で147万戸へ19%増加し、5月の改定後の年率換算で120万戸からの上昇だったと、商務省が金曜日に発表した。データは予想を大幅に上回った。エコノミストは、より控えめな回復として131万戸を見込んでいたためだ。住宅着工は前年比同時期比で3.5%増だと報告書は

Kitco Newsによると、金曜日に発表された米商務省のデータを引用し、米国の住宅着工件数は6月に19%急増し、季節調整済みの年率換算で147万ユニットとなり、市場予想の131万ユニットを大きく上回りました。とはいえ、建築許可件数は3%減の137万ユニットで、先行きの回復に向けた勢いが限られていることを示唆しています。 住宅市場のデータは金価格を下支えできず、逃避需要が落ち着いたままであることから、金価格には引き続き圧力がかかっています。現物金（Spot gold）の最終取引は1オンス当たり3,966.60ドルで、この日は0.22%下落しました。4,000ドルを超える水準を維持できませんでした。

今年上半期、韓国の投資家は旅行や買い物への休日支出を株式投資へ振り向けた。金融部門のデータによると、5大銀行は今年上半期に個人顧客の貯蓄および預金における早期解約が3,077,529件あったと報告しており、前年同時期の2,762,754件から11.39%増となった。なかでも預金の早期解約は25.8%急増した。この動きは、高インフレと資産価格の上昇の中で若い投資家が消費よりも資産形成を優先するという、より広範な傾向を反映している。期間中、個人投資家は証券市場で161兆ウォン超をネット買いしており、休日支出を投資へ回す流れが強まっている。32歳の会社員として特定されたキム氏は、当初海外旅行の航空運賃や宿泊費として計上されていた数十万〜数百万円規模を株の購入に振り替える決断を説明した。最近の主要半導体株の下落を長期投資機会と捉えたという。こうした流れでKOSPIは初めて9000を突破し、1月末時点でISA口座の加入者は807万人、資産は54.7兆ウォンに達した。 5大銀行、上半期に308万人の口座早期解約を報告 5大銀行（ククミン、シンハン、ハナ、ウリ、ノンヒョプ）は、金融部門が公表したデー

Benzingaによると、マイクロン・テクノロジー（MU）とサンディスク（SNDK）は今月大きく下落し、Nasdaq-100指数の中でも最安級のAI株の仲間入りを果たしたという。フォワードPERはそれぞれ6.2倍と8.1倍だ。マイクロンは7月に23.3%下落しており、2022年6月以来の最悪の月間パフォーマンスに向かいつつある。一方、サンディスクは7月に35.7%下落し、今週は24.7%の下落も含めている。これは2025年3月以来の最悪の週次パフォーマンスとなる。 最近の下落にもかかわらず、2銘柄はいずれも年初来では大幅に高い水準を維持している。マイクロンは2026年の開始以来208%上昇し、サンディスクは504%上昇している。

韓国のKOSDAQ市場における半導体関連株は、時価総額上位100社の1年の推移で88%増加し、前年7月末の17社から今月の32社に増えた。なお今年に入って16日まで、KOSPIは上昇した一方でKOSDAQは下落し、132取引日のうち32日で、全取引セッションの24%を占めた。この変化は、世界的なAIと半導体の好況が、KOSPI市場でSamsung ElectronicsやSK Hynixのような大型半導体株に資金を集中させる一方、KOSDAQの半導体装置関連企業は市場での存在感が増しているにもかかわらず、相対的に業績が伸び悩んでいることを反映している。 半導体関連株がKOSDAQの時価総額上位100で1年に88%急増 14日時点で、FnGuideの業種分類によれば、KOSDAQ市場の時価総額上位100社のうち「半導体および関連装置」セクターに属するのは32銘柄だった。これは前年7月末の17社から88%増に相当する。同期間にバイオ株は10社から11社へ増加し、一方で医療機器・サービスは8社のままで、医薬品は9社だった。半導体・太陽電池の生産装置を製造するJusung Engineerin

Yonhapnewsによると、KOSDAQの時価総額上位100社のうち、半導体および関連機器企業は7月14日時点で32社にまで急増し、1年前の17社から88%増となった。一方で、バイオ、製薬、医療機器企業はほとんど変化がなく、それぞれ上位100社に残ったのは11社、9社、8社だった。 この変化は、KOSPIとKOSDAQの市場動向の分岐にもつながっている。今年（7月16日まで）については、KOSPIは上昇し、KOSDAQは32取引日で下落した。これは全132取引日のうち24%を占めており、2025年通年の13%から増加している。アナリストは、Samsung ElectronicsやSK hynixのような半導体大手が投資家の需要を主導し、中堅のKOSDAQ銘柄が相対的に傍観されているためだとしている。

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は10日（現地時間）にナスダックで取引を開始し、「非常に成功した」と述べたNVIDIAのジェンセン・フアンCEOから称賛を集めた。ADRにより、複雑な手続きを踏む必要がある直接の韓国株購入を行わずに、グローバル投資家がSKハイニックス株を取引できる。アナリストは、期待される3つの効果として「投資家のアクセス向上」「株主基盤の拡大」「より高い資本市場へのアクセス」を挙げる。今回の上場は、特定のグローバル機関投資家がSKハイニックスを保有できなかった、または保有規模が制限されていた従来の制約に対応するものだ。 ジェンセン・フアンがSKハイニックスADRを「非常に成功」と称賛 ジェンセン・フアン、NVIDIAのCEOは、韓国の金融投資業界の報道によると、18日にSKハイニックスのADRナスダック上場を「非常に成功した」と評した。ADRとは、海外企業が自社株を米国の取引所で取引できるようにする証券だ。SKハイニックスは10日（現地時間）のADR上場を通じてナスダックに入った。新しい仕組みにより、投資家はADR形態でSKハイニックス株にアクセスでき、韓国株

Dailyianによると、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は7月10日（現地時間）にNasdaqで上場デビューし、IPO価格の$149から13.1%上昇して$168.49で引けた。日中高値は$177だった。今回の上場により、韓国の半導体メーカーへの投資家のアクセスが改善し、海外の機関投資家の参加拡大が見込まれている。Barclaysのアナリスト、サイモン・コールズ氏は「強気（Overweight）」の評価を付与し、ADRの目標株価を$330に設定した。同氏は、8倍の株価収益率（PER）を適用しているにもかかわらず、バリュエーションは競合のMicronより低く、現時点の水準では投資価値があると指摘した。

iShares Silver Trust（世界最大のシルバーETF）は7月17日に保有量を67.49トン増やし、保有総量は15,061.32トンになりました。

聯合ニュースによると、韓国の李在明大統領は7月15日、サムスン電子およびSKハイニックスに連動するシングル株レバレッジ型の上場投資信託（ETF）および上場投資証券（ETN）について、レバレッジ商品が月平均で47%下落しているとして是正措置の導入を政府に指示した。指示は青瓦台で行われた政府ブリーフィング中に出された。主要な規制措置は8月および11月に実施される予定だ。

Jin10が7月17日に報告したCMEのFedWatchツールのデータによると、連邦準備制度は7月に政策金利を据え置く確率が85.6%、25ベーシス・ポイントの利上げを行う確率が14.4%です。

7月17日までの週に、米ドルは下落しました。冷えたインフレ指標が、FRB（連邦準備制度理事会）の短期的な利上げ見通しを和らげたためです。ドル・インデックス（DXY）は金曜日に100.77でほぼ変わらずに終わり、週次では0.2%の下落となりました。最新の米国経済指標では、物価上昇圧力が緩んだことが示されました。6月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の月次の伸びはいずれも減速し、一方でミシガン大学の調査では、消費者信頼感が2月以来の最高水準に達し、1年先のインフレ期待もさらに低下したことが明らかになりました。これらの結果は、FRBが急いで利上げをする必要はないとの見方を後押しし、ドル高を圧迫しました。とはいえ、米国とイランの緊張が高まったことで原油価格が急騰し、インフレ懸念が再燃しました。また複数のFRB当局者は、AI関連の需要が物価を押し上げる要因になると指摘しました。

イラン国営テレビによると、イスラム革命防衛隊（IRGC）は、ホルムズ海峡の南にある機雷が敷設された航路をタンカーが通過した後に、2隻のタンカーが爆発して火災が発生したと報告した。公式発表によれば、この事故は同地域の海上航路で発生したという。

ニューヨーク・マーカンタイル取引所によると、7月17日には、米国とイラン間の軍事的緊張が高まったことで原油価格が4%超上昇した。WTIの8月渡しは1バレル当たり$82.49まで3.54ドル上げ、4.48%高となった一方で、ブレントの9月渡しは1バレル当たり$88.10まで3.87ドル上げ、4.59%高となった。今回の紛争のエスカレーションは、両国が重要インフラを攻撃しないという暗黙の合意からの離脱を示す。米軍は橋や鉄道施設、監視塔を含む爆撃作戦を拡大しているのに対し、イランは発電所や淡水化施設を標的にしている。

COMEX部門におけるシカゴ・マーカンタイル取引所の金先物は、17日午後2時53分（米東部時間）に0.59%上昇し、8月限の受渡契約（GCQ6）がトロイオンス当たり4,015.60ドルで取引されている。前回の清算価格3,992.10ドルからは23.50ドル高い。価格の上昇は、米国株市場が急落したことによる安全資産需要の反映であり、特に半導体株が大きく下落した。フィラデルフィア半導体株指数は同期間に1.36%下落し、ナスダック総合指数も1.40%下落した。中国のAI開発会社Moonshotが米国勢を上回るAIモデルをリリースしたことで、ハイパースケーラーの設備投資の減少が懸念され、警戒感が広がった。米国・イランの軍事的緊張の高まりも、安全資産に追加の支えを与えた。 半導体株の下落が安全資産としての金需要を引き起こす 17日、米国株市場は幅広い弱さを示し、人工知能および半導体関連株が特に大きく下落した。フィラデルフィア半導体株指数は1.36%下落し、ナスダック総合指数は同時に1.40%下落した。金の価格変動と同じタイミングだった。 中国のAI開発会社Moonshotが、米国の競合を上回るA

Yonhapinfomaxが報じたCOMEXデータによると、8月渡しの金先物（GCQ6）は7月17日（米国東部時間）に23.50ドル、または0.59%上昇し、トロイオンス当たり4,015.60ドルとなった。今回の上げは、安全資産としての需要が追い風となった。米国株が下落する中で、特に半導体株が売られた。背景には、中国のAI開発者Moonshotが競争力のあるモデルを公開し、ハイパースケーラーの設備投資（CAPEX）を圧迫する可能性への懸念がある。フィラデルフィア半導体指数は1.36%下落し、ナスダック総合指数も1.40%下落した。KCM Tradeのシニア・マーケットアナリスト、Tim Waterer氏は、金価格が4,000ドルを下回ったことで割安を買う投資家の資金流入が見られた一方、中東における地政学リスクやインフレへの懸念が、上値を押し上げる勢いを引き続き抑えていると述べた。

7月17日（金）、米国市場の成行クローズ時点で、代表的な10年米国債利回りは0.59ベーシスポイント下落して4.5474%となり、取引は4.6338%〜4.5094%の範囲でした。週初来では、利回りは1.38ベーシスポイント低下しました。2年米国債利回りは3.58ベーシスポイント上昇して4.1767%となりましたが、週では3.13ベーシスポイント下落しました。