世界のTradFiとマクロ経済

财经网消息称，自2026年1月下旬以来，金价已明显下跌。国际现货黄金价格已从每盎司5,598.75美元的高点下跌至约4,500美元/盎司，单盎司跌幅超过1,000美元。在中国国内市场方面，北京主流黄金首饰零售价格已从年初的每克1,600-1,700元降至每克1,340-1,370元，每克下跌超过300元，约20%。 市场需求明显走弱。据门店工作人员称，在像菜百首饰这样的北京大型黄金零售商处，近几周购买投资金条的顾客数量大约下降了60%。

Yahooファイナンスによると、Cisco（CSCO）の株価は過去1カ月で過去最高値を更新し、AIアプリケーションを支えるには強固なインフラが必要だという認識が市場で一段と広がる中、36%以上（36％超）上昇しました。 ネットワーク機器メーカーは第3四半期の業績を公表し、予想を上回りました。売上は158.4億ドルに達し、ウォール街の予想である155.6億ドルに対して前年比12%増となりました。調整後1株当たり利益は1.06ドルで、予想の1.04ドルを上回りました。Ciscoはこれで、当年度のAIインフラおよびクラウドサービスの受注として53億ドルを確保し、通期のAI受注目標を50億ドルから90億ドルへ引き上げました。あわせて、AI収益の見通しも30億ドルから40億ドルへ引き上げています。CEOのチャック・ロビンズは、企業がAIモデルの学習とデプロイに大きく投資する中、信頼できるインフラが今や重要だと述べました。

Odaily星球日报によると、6月3日、Bitmineは利回り9.5%の無期限優先株で3億ドルを発行する計画を発表した。配当は毎週現金で支払われる。発表は、DAT（デジタル・アセット・トラスト）分野全体のより広範なストレスのさなかに出てきたものだ。もう一つの主要なデジタル資産会社Strategyは、5月下旬に優先株の配当を賄うために32 BTC（約250万ドル）を売却し、市場で急激な売りが発生、ビットコインは6万5000ドルを下回った――2営業日で14%以上下落した。 両社はいま、SoSoValueのデータによれば、市場の純資産価値（mNAV）を下回る水準で取引されている。Strategyは0.82、Bitmineは0.80だ。 一方で、現物ビットコインETFは12日連続の純資金流出となり、合計で約40億ドルに達した。さらに現物イーサリアムETFは16日連続の流出で、合計は約8億ドルとなっている。

6月4日にRBA（豪州準備銀行）のフィリップ・ロウ総裁が述べたところによると、同銀行の利上げ措置は経済に対する効果が出始めている。RBAは、再び高まりつつあるインフレを抑えることを目的に、今年3回にわたり金利を引き上げ、ベンチマーク金利を4.35%にした。 ロウ総裁は、金融政策の引き締めの結果として住宅市場はすでに冷え込みの兆しを見せていると語った。マネーマーケットは、RBAが6月会合で金利を据え置くと見ており、8月に利上げが行われる確率はおよそ50%、12月に利上げが行われる確率はほぼ0%だと見込んでいる。

SECへの提出書類によると、Bitmine Immersion Technologiesは、Ethereumの積み増し戦略を加速するために、3億ドル規模の無期限優先株の募集を開始します。現在同社は、Ethereumの総供給量の4.49%に相当する、約470万のステーク済みETHを保有しており、その資金を追加のETHの購入、ステーキング基盤の拡充、そして普通株式の買い戻しに充てる予定です。この動きにより、Bitmineは、流通している全ETHのうち5%を確保するという目標に対し、90%の地点まで到達することになります。

TechCrunchによると、Alphabetは月曜日に過去最高となる850億ドルの増資（株式資本調達）を完了し、当初目標を投資家の圧倒的な需要が後押しして上回りました。CEOのSundar PichaiはXでこの発行を確認し、同社は当初400億ドルを調達する予定だったものの、第1段階でそれを450億ドルに引き上げ、さらに次の四半期には追加で400億ドルを計画していると述べました。バークシャー・ハサウェイもこの発行に参加し、Alphabet株を100億ドル分購入しました。同社は調達資金をAIインフラとデータセンターの拡張に充てることを約束しており、将来のAIの機会をつかむこと、そして増え続ける企業・消費者の需要に応えることを狙った戦略の一環です。

水曜日（6月3日）に公表された米連邦準備制度（FRB）の「ベージュブック」によると、いわゆるK字型経済の格差は引き続き拡大しており、高所得の世帯ほど、中・低所得の家庭に比べてインフレに対する耐性が高いことが示されています。FRBの12の地域銀行からの観察をまとめた同報告書では、多くの地区で5月のインフレ率が4月の水準を上回り、緩やかから強めのペースで進んだと指摘されました。その主な要因は、中東の緊張に関連するエネルギー価格です。低所得の消費者は、クレジットカードの利用増加や、消費者のストレスを反映した小売の来客数の減少によって、より強い財務的な圧力に直面しています。

Navitas Semiconductor（NVTS-US）の株価は6月3日（水）に19.26%上昇し、$30.84となり、時価総額は約62億ドルに達しました。株価上昇は、同社がComputex 2026に参加したことを受けて始まりました。そこで同社は、次世代のAIデータセンター用途向けに、NvidiaのMGXエコシステムに統合された800Vから6Vの直流（DC）電力分配ボード（PDB）を展示しました。新しいソリューションは、800VのDCをGPUが必要とする電圧へ直接変換し、エネルギー効率を高めるためにサーバー内の中間48Vバス・コンバータを不要にします。PDBには、650Vの定格電圧、11ミリオームのオン抵抗、ピーク効率97.5%、さらに超薄型プロファイルにおける2,100W/in³のパワー密度を備えた16個のGaNFast窒化ガリウム電力コンポーネントが組み込まれています。

モルガン・スタンレーによると、AMDの株価は6月3日に過去最高値を更新し、4%上昇して542.52ドルで引けました。時価総額は約8846億ドルに迫っています。半導体大手は、Nvidiaに続く次の「トリリオンドル企業」になる有力候補となっています。 モルガン・スタンレーのアナリストは、エージェント型AIのワークロードでは大規模な推論とコーディネーションの計算が必要であり、GPUへの依存度を下げる一方でCPUの重要性を高めると指摘しました。AMDのEPYCサーバープロセッサのラインナップは、企業向けAI導入からクラウド市場で大きなシェアを獲得する態勢を整えています。株価は年初来で153%上昇しました。

MarketWatchによると、6月3日水曜日に、Pershing Square Capital ManagementのCEOであるビル・アックマン氏は、現在の市場の力学が2000年のドットコム・バブル期を彷彿とさせており、投資家がAI関連の株を求めてチップ、半導体、エネルギーへ資金を向けつつ、質の高いメガキャップのテック企業を見落としていると警告した。All In Podcastでアックマン氏は、彼のポートフォリオにおいて重要な比重を占める割安な投資として、Amazon、Meta、Microsoftを挙げた。 アックマン氏は、業績発表後に株価が下落したことを受けて、2月に新たにMicrosoftの持ち分を築いたことを明らかにし、同社をAIの波における大きな勝者だと見ていると述べた。さらに同氏は、AIが急速に、かつてニッチなソフトウェア企業が握っていた価格決定力をコモディティ化していくことで、Salesforceのようなソフトウェア株は、より高いディスラプション（破壊的変化）のリスクに直面すると注意した。

新たに明らかになった個人の財務申告書によれば、10人の連邦政府高官がイーロン・マスクのSpaceXまたはxAIに金銭的利害を持っており、その保有額の合計は990万ドルから4380万ドルの範囲とされています。対象には、特別特使のスティーブ・ウィットコフや、SBA（中小企業庁）長官のケリー・ロフラーが含まれます。SpaceXは、来週早々の可能性もあるとされる時期に実施される見込みの、最大18兆ドルのバリュエーションが期待されるIPOを準備している中で、トランプ政権との緊密な関係がより厳しい注目を集めています。同社は公開記録によると、2025会計年度に連邦政府の契約として40億ドルを受け取っており、先月には通信および対空脅威監視の衛星を対象とした合計65億ドルの追加の米宇宙軍（U.S. Space Force）契約を2件獲得しました。

ウィンドの統計とSKグループの発表によると、6月3日に中国のA株半導体株が上昇し、年初来で25銘柄が2倍になった。値上がり率トップは広〓微（グアンリ・マイクロ）で17%上昇し、また元〓技術（ユアンジ・テクノロジー）は年217%の上昇を記録した。半導体製造装置の大手であるセイミー・上海は12.39%上昇し、チップモア（Chipmore）、華鳳テスティング（Huafeng Testing）、トゥオジン（Tuojing）も同様に買いが広がった。 この上昇は、6月2日にComputexで発表されたSKハイニックスの拡張計画によって引き起こされた。SKグループの会長であるチェ・テウォン氏は、AIインフラ需要に対応するため、今後5年以内にメモリーチップの生産能力を2倍にする計画を明らかにした。世界的なメモリ不足は依然として深刻で、ゴールドマン・サックスのデータによれば、2026年におけるDRAMとNANDフラッシュの供給ギャップはそれぞれ4.9%と4.2%となっている。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、テスラとスペースXの創業者であるイーロン・マスクは現在、純資産がおよそ$9700億（約9700億ドル）であるとされており、世界で初めて、資産が$1兆の水準を突破する起業家になるまであと一歩に迫っている。彼の富は主に、自身の企業における株式持分に由来しており、スペースXが最初の株式公開（IPO）を行えば、正式に$1兆を超える可能性がある。マスクの資産は、ノルウェー、タイ、アルゼンチン、そして母国の南アフリカ（GDPは約$4800億（約4800億ドル））を含む125か国以上の年間GDPを上回っている。哲学者で経済学者のイングリッド・ロベインズによれば、マスクが75歳まで休暇なしで週70時間働いた場合、彼のキャリアの時間給はおよそ$4.2 millionに達するという。

市場データによると、Marvell Technology（MRVL）の株価は6月4日の2営業日で38%急騰し、$301.65で引けて、過去最高値を更新しました。会社の前回の取引では、33%の1日上昇があり、これは過去最大の記録です。 この上昇は、台北のComputexで行われたNvidiaのCEOジェンセン・フアンによる公の後押しによって火がつきました。そこでフアンは、Marvellを「次の1兆ドル企業」になり得ると呼びました。またフアンは、NvidiaがMarvellに対して20億ドルを投資しており、両社はAIインフラの協力を深めていることも明かしました。市場アナリストは、S&P 500へのMarvellの潜在的な組み入れ（6月19日の四半期リバランス予定）が、さらなる上昇の大きな触媒になると見込んでいます。なぜなら、指数に連動するパッシブファンドは株式を購入する必要があるためです。

ブロードコムの2026年度第2四半期決算報告書は、6月3日の市場終了後に公表されましたが、その中で同チップメーカーはAI半導体の売上が108億ドルで、前年同期比143%増となったと報告し、新規受注は300億ドル超に達した一方で、実際の出荷はそれを大きく下回っています。四半期の総売上高は222億ドルで、年率48%増となり、ガイダンスを上回りました。CEOの陳富揚（Chen Fu-Yang）氏は、顧客によるカスタマイズ型AIアクセラレータおよびネットワーク機器への需要について「単にとどまるところを知らない」と述べ、2027年度のAIチップ売上高は「簡単に1000億ドルを超える」と再確認しました。 ブロードコムはまた、Apollo Global ManagementおよびBlackstoneとの提携により「AI XPVプラットフォーム」を創設すると発表し、2028年までに20GW超の計算（コンピューティング）能力を展開するために350億ドルを充当するとしています。長期の供給契約には、Google、Meta、OpenAI、Anthropicからの複数世代にまたがるコミットメントが含まれ、202

CNBCの水曜（6月3日）のジム・クレイマーによると、AIへの熱狂が後押しする巨大な資金調達の波は、米国株にとって短期的な逆風になっているという。クレイマーは、供給が需要を上回る「過剰供給」は「強気相場を屠殺場に送る最も簡単な方法」だと警告し、スペースX、アンスロピック、OpenAIからの見込みのIPOを含む、主要なAIインフラの大規模な構築計画に伴って企業が必要とする資本の増加を挙げた。さらに、アルファベットによる直近の800億ドル規模の株式募集も加わる。 クレイマーは、複数の企業が同時に資金調達を行うことで投資家の流動性が奪われ、AIの機会に投資するために、優良銘柄の保有資産の売却を余儀なくされる可能性があることを懸念した。彼は、Nvidiaがリスクにさらされているかもしれないとし、「世界最大の貯金箱」だと表現した。Nvidiaの株価は水曜に3.6%下落した。短期的な資金繰りの圧力はあるものの、クレイマーはAIの長期的な投資テーマは依然として健全だと述べた。

ダラス連邦準備銀行（Fed）のロリー・ローガン総裁は水曜日（6月2日）、インフレを2%の目標に戻すために、今年Fedが利上げを必要とする可能性が高まっていることへの懸念を強めた。テキサス州エルパソでの発言で、ローガン総裁は、現在の金融環境はなお緩すぎると指摘し、力強い景気成長、堅調な企業利益、そしてAI投資需要の継続が物価を押し上げていると述べた。人工知能への投資は需要を押し上げているものの、十分な生産性の改善がまだ生まれていないため、デフレにつながる効果は出ていないという。ローガン総裁は「こうした状況は、金融政策が現時点で景気を抑制できていないことを示唆している」と述べ、低所得層の家計に影響を与えるエネルギー価格の上昇にもかかわらず、強い個人消費が続いていると付け加えた。ローガン総裁はFedの直近の決定で反対票を投じた人物で、これまで中銀の次の政策対応は、利下げにも利上げにもなり得ると示唆してきた。