世界のTradFiとマクロ経済

SpaceXの30年債のクレジット・スプレッドは、同社のBBB格付にもかかわらず2％ポイントを超えました。これは、格下げBB格付債の平均1.55％ポイントすら上回る水準です。債券の利回りは発行後2週間で6.7%から7.3%へ上昇し、長期のAIインフラの収益性に対する投資家の懐疑を反映しています。この動きは、今年のビッグテックがAIインフラ債で過去最高の5,700億ドルを発行したこと――昨年の2倍の規模――と同時期に起きました。一方でウォール街のプライマリー・ディーラーは、イラン紛争による地政学的不確実性の中、クレジット・スプレッドが縮小する局面で、1998年以来初めて社債でネット売りのポジションを記録しました。 SpaceX 30年債スプレッドはBBB格付にもかかわらずBB格平均を上回る SpaceXの30年債のクレジット・スプレッドは2％ポイントに到達し、SpaceXがより高いBBBの投資適格格付を保っているにもかかわらず、BB格付債の平均1.55％ポイントを上回りました。債券利回りは、発行時の6.7%から2週間以内に7.3%へ上昇しました。DoubleLineのポートフォリオ・マネ

韓国の株式市場における個人投資家および海外投資家は、韓国取引所のデータによると、今月（前日まで）の上位10銘柄の純買い越し銘柄すべてで損失を計上した。損失は今月、国内の株価指数が急落する中で発生した。これは、両グループが最も多く購入した銘柄に同時に損失を被り、通常は市場の変動局面でも利回りが互いにずれるといった典型的な市場パターンから外れる、異例の状況を示している。 個人投資家、上位の純買い越し銘柄で平均21.28%の損失 個人投資家は、今月（前日まで）の上位2つの純買い越し銘柄として、SKハイニックスの11.0262兆ウォンとサムスン電子の6.0386兆ウォンを購入した。追加の主な買いは、KODEX SKハイニックス シングル株レバレッジ（1.5815兆ウォン）、KODEX レバレッジ（9120億ウォン）、サムスン電機（841.90億ウォン）、TIGER SKハイニックス シングル株レバレッジ（638.10億ウォン）、KODEX KOSDAQ150 レバレッジ（588.20億ウォン）、KODEX 200（468.10億ウォン）、KODEX サムスン電子 シングル株レバレッジ（450.

14日の朝、KOSPIは回復し、9時54分時点で1.66%上昇の6919.67となった。背景には、サムスン電子とSKハイニックスの反発があった。今回の上昇は、前営業日に約9%下落した流れを受けており、個人投資家の売りがあった一方で、海外投資家と機関投資家による買いが主導した。キウム証券の研究員キム・ユミ氏は、当初の弱さは米国の半導体およびメモリ株の下落によるものだとしつつ、前日からの急落によってバーゲンハンティングが可能な状況が生まれたと述べた。 14日にKOSPIが1.66%上昇し6919.67へ MPDoctorによると、14日の9時54分時点でKOSPIは6919.67で、前営業日から112.74ポイント（1.66%）上昇した。指数は寄り付きが低かったものの、プラス圏へ反転し、大型半導体株が回復を主導した。 海外・機関投資家が1.6兆ウォンを買い越し 証券市場では、個人投資家が株式を1兆5991億ウォン相当売却した一方、海外投資家と機関投資家はいずれも純買いとなり、それぞれ1145億ウォン、1兆5167億ウォンを買い越した。プログラム取引は裁定取引と非裁定取引を合わせて、純買い3

Jin Lian Chuangによると、7月14日（価格サイクルの第7営業日）時点で、7月17日深夜に調整ウィンドウが閉じる際、中国の国内ガソリン・軽油価格は1トン当たり80元の上昇が見込まれている。現在の変動率は1.49％で、指標となる原油は1バレル当たり73.56米ドルの平均となっており、前夜の国際原油の上昇に支えられている。

2026年7月14日00:45から01:00（UTC）まで、BTCは15分以内に0.38%上昇し、価格レンジは62310.6から62663.5 USDT、値幅は0.57%でした。これまでの直近24時間では、BTCは高値63994 USDTから62503 USDTまで下落し、下落率は約1.89%で、押し目の戻りがあったものの高値からの急落の動きが見られ、買いと売りのせめぎ合いが激化していることを示しています。 今回の変動の主な要因は、米伊の軍事紛争が継続的にエスカレートしていることです。米中央軍はイランの目標に対して複数回の攻撃を実施し、イランは報復としてクウェート、バーレーン、カタール、アラブ首長国連邦にある米軍基地を攻撃しました。トランプ氏は、イランの船舶がホルムズ海峡を通過することを禁じ、他国の貨物に対して20%の通行料を課すと発表しました。原油価格は約4%急騰し、1バレル80ドルに接近し、インフレ期待が急速に高まっています。米ドル指数は下押し圧力がかかり、資金はリスク回避の代替としてBTCに流入しています。 同時に、イスラエル国防軍は米軍と連携して、イランがイスラエルを攻撃する可

Newsisによると、7月14日、韓国株における上位10銘柄の純買い（ネットバイ）保有分で、個人投資家および海外投資家が損失を計上し、前例のない同時の下落となった。個人投資家はSKハイニックス（11.06兆ウォン）とサムスン電子（6.04兆ウォン）への買いを集中させており、最も多く買い付けた10銘柄の平均リターンは-21.28%だった。SKハイニックスは約17%の下落を示し、一部のレバレッジETFは20%から約40%まで下落した。海外投資家は半導体のリーダー企業などにポジションを保有し、分散保有のほかの銘柄でも平均リターンは-8.77%だった。 機関投資家は比較的健闘し、平均リターンは-6.20%で、上位10銘柄のうち4銘柄で利益を計上した。KB金融や新韓金融を含む金融株が、より広範な市場の下落の中でも機関投資家のポートフォリオを下支えした。

Strategy（MSTR）は7月13日にSECへ8-Kファイルを提出し、7月6日から12日の期間にわたって市場発行（ATM）計画により4,818,781株のクラスA普通株を売却し、約4.667億米ドルを調達した。今週Strategyはビットコインを買い入れも売却もしなかったため、BTC保有は843,775枚のまま、連続2週間変動なし。 Strategyの資金調達4.67億、現金準備高が30億米ドルに （出所：SEC公式サイト） StrategyがSECに提出した8-Kファイルによると、7月6日から12日の株式売却の内訳は以下のとおり： · 売却した株式の種類はクラスA普通株で、合計4,818,781株； · 市場発行（ATM）計画を通じて実行； · 調達額は約4.667億米ドル； · 頂いた資金は現金準備（ビットコインの購入ではない）に充当され、純増現金は約4.5億米ドル； · 現金準備は先週の水準から約30億米ドルまで増加。 同時期に、他のATM発行メカニズムによって優先株は発行していない。普通株の売却は株主の持分を希薄化するが、同社のビットコイン資産には影響しない。 BTC保有の

ChainCatcherによると、Strategyはビットコインバンク導入指数を発表し、Fidelityが71%で首位、次いでBNY Mellonが46%、Goldman Sachsが45%でした。JPMorgan、Morgan Stanley、Citigroupはそれぞれ43%でした。この指数は、取引、カストディ、デジタル資産プロダクト、ファイナンス、企業との連携に関するビットコイン関連サービスで、25の主要なグローバル機関を評価しており、導入率は総合で32%です。 残りの機関のスコアは13%〜38%の範囲で、Wells Fargoは38%、Banco SantanderとSociété Généraleは35%、その他ではRoyal Bank of CanadaとSMBCが13%でした。

スペースX関連の上場投資信託（ETF）が韓国で、同社の上場（リスティング）後およそ1か月で約6000億ウォンの資金流出を経験した。ETF Checkのデータによると、8本の宇宙テーマETFがこの期間に合計597.2億ウォンの流出となり、ミレア・アセットのTIGER US Space Techが最大の単独流出302.9億ウォンを記録した。資金流出は、スペースX株がIPO後の高値から下落する中で発生し、12日（現地時間）のIPO価格135ドルでデビューした後、16日の当日中高値225.64ドルから13日の139.14ドルへと下落した。流出は、ミレア・アセット証券が顧客向けのIPO配分を確保できず、投資家の期待が外れたことと時期が重なった。同期間に、主要な韓国の宇宙ETFは純資産価値（NAV）で合計約2兆ウォンを失った。 TIGER US Space Tech、IPO配分失敗後に302.9億ウォンの流出を記録 ミレア・アセットのTIGER US Space Techは、韓国の宇宙テーマ型ファンドの中で最大の流出となり、この期間に302.9億ウォンが流出した。流出は、ミレア・アセット証券を通じ

Guru Clubによると、7月14日の市場寄り付きで中国の商品先物は急騰し、SC原油と燃料油（上昇率ランキング上位2銘柄）がいずれも8％超となった。低硫黄燃料油は7％超、ポリプロピレン、アスファルト、エチレングリコールはいずれも6％超の上昇。上海シルバーは3％近く下落しており、主要取引の中で唯一の下落銘柄だった。

上海黄金交易所によると、金（T+D）は7月14日早朝の取引で1.68％下落し、1グラム当たり873.3元となった。 同じ期間に、銀（T+D）は1.7％下落し、1キログラム当たり13,974.0元となった。

Yonhapinfomaxによると、7月14日、米国の株価指数先物は、トランプ大統領がイラン船舶への制裁を再開する計画を発表したことを受けて中東情勢が緊迫化し、下落した。E-mini S&P 500先物は0.20%下落して7,548.00となり、E-mini Nasdaq 100先物は韓国時間9:48時点で0.08%下落して29,456.75だった。トランプ氏はTruth Socialを通じた声明で、「イラン船舶およびイランの顧客が入港・出港できないよう、イランの封鎖を再開する」と述べた。これに反応して国際原油価格は急騰し、ブレント原油は9%超上昇して2020年以来の最大の1日上昇幅となった。エネルギー価格の上昇によりインフレが進むとの懸念から、米国の株式市場は弱含んだ。米ドル指数は0.03%下落して101.244となった。

KB証券のアナリスト、イム・ジェギュンによると、韓国の2027年の政府債発行見通しは、半導体ブームによる税収の拡大が政府支出の増加を上回ることで、以前示されていた201.4兆ウォンから約170兆ウォン程度まで下がる可能性がある。政府は現在、2027年の歳出を800兆ウォン超、税収を500兆ウォン超と見積もっており、7月14日に李在明大統領が議長を務める全国の財政戦略会議で発表された。半導体の好調による法人税の歳入増加により、税収は支出よりも速いペースで伸びているため、債券発行の必要性が低下する可能性がある。

ロイターの分析によると、トランプ大統領の最新の資産公開で、株式および債券の保有額は2025年に26億ドルに達し、2024年から約7億3000万ドル増加しており、少なくとも4倍の伸びを示している。同期間中、トランプの暗号資産関連の事業は14億ドル超の売上を生み出した。ロイターはこれまで、トランプ関連の暗号資産プロジェクトに関わる個人投資家が、約23億ドルの損失を積み上げていると報じている。

Wedbush SecuritiesのアナリストであるBrysonによると、Micron Technologyは台湾拠点の半導体ウエハメーカーGlobalWafersに対し、最大30億ドルの投資計画を発表した。同投資には、10年のシリコンウエハ供給契約が含まれており、2035年までの同社の2500億ドル超の米国半導体製造投資コミットメントの一環である。Wedbushの分析では、シリコンウエハの供給が次なる重要なAIインフラのハードウェアボトルネックになる可能性があるという。さらに、2028年から2030年にかけてメモリおよびロジックチップの生産拡大を支えるため、先進的な300ミリの半導体グレードのウエハがますます不可欠になる。今回の動きは、AIのサプライチェーンの制約がGPUや先端パッケージから、上流の原材料へと移りつつあることを示しており、長期的な価格決定力と生産能力の見通しがより強い主要なウエハ供給業者が有利な立場に立つ可能性がある。

ビットコイン（BTC）は7月14日に週初来の上昇幅を吐き戻し、暫定で62,402ドル。 同日、米国とイランの衝突が再び激化し、トランプ大統領は議会に正式に通知した。米国はすでにイランへの軍事行動段階に再び入っており、『戦争権限決議』の60日期限を再始動し、さらに7月15日よりイランの港湾に対して海上封鎖を実施すると発表した。同時に、イランの「鎬山」地下の核施設を攻撃すると脅した。米軍は過去1週間でイランの軍事目標を300件以上攻撃した。 トランプが『戦争権限決議』を再始動し、イランの港湾を封鎖 Politicoが入手した7月10日の書簡およびトランプの公開声明によると、米国とイランの衝突の最新の進展は以下のとおり： 『戦争権限決議』の再始動：トランプは議会に正式に通知し、米軍による7月7日からのイランに対する新たな軍事行動は憲法上の権限の範囲に属するとした。60日間の軍事行動期限を再始動（期間中は議会による正式な承認は不要） 海上封鎖：米海軍主導のJMICは、グリニッジ標準時7月14日20:00より、米軍がイランの港湾に対する新たな海上封鎖を正式に実行すると発表した。イランの全ての海岸

SpaceXの株は7月13日の現地時間で$139.14で引け、4.24%下落し、1か月前に初めて$150で取引された後、$135のIPO価格に近づいている。先週、バンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインが「買い」のレーティングを出し、目標株価を$235とした。会社の宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを主要な根拠として挙げている。目標株価は、2045年まで延長する長期の割引キャッシュフローモデルから導き出され、ベース、上振れ、下振れのシナリオを織り込んでいた。 BofAのアナリスト、打ち上げリーダーシップで$235目標 宇宙産業の分野で働いてきたバンク・オブ・アメリカのシニアアナリスト、ロン・エプスタインは、買い推奨の土台として宇宙打ち上げにおけるリーダーシップを提示した。Yahoo Financeによると、エプスタインは先週出したレーティングにより、同銘柄の最新の強気派となった。投資の論拠の一部として、軌道上のデータセンターにも言及し、それらを「宇宙に浮かぶ大型物体で、数千のGPUが積まれたもの」ではなく、「分散型の軌道コンピューティング」だと表現した。「『これは不

ネッド・デイビス・リサーチの投資調査会社における米国チーフストラテジストのエド・クリッソルドは、米国株が当面は調整とボラティリティに見舞われる可能性が高い一方で、今年残りの期間は年末に向けた上昇（ラリー）を再開すると予測した。クリッソルドは、4月以降に米国とイランの緊張が緩和し、企業業績も堅調だったことから、数か月間上昇してきた米国株が、最近は利益確定売りによって統合（コンソリデーション）局面に入ったと診断した。ストラテジストは、利益確定が半導体およびメモリー関連株に集中して出てきたことや、イランとの軍事紛争が再び表面化したことで、投資家心理がいくらか弱まったと説明した。S&P 500指数は直近の高値から1%未満下落しただけで、依然として200日移動平均線を約8%上回っており、長期の上昇トレンドを維持している。 S&P 500サイクルコンポジットは、8月中旬のボラティリティと10月上旬の調整を示唆 クリッソルドは、市場見通しの根拠としてテクニカル指標を提示した。歴史的・季節的なフローを反映する「S&P 500サイクルコンポジット」は、ボラティリティが8月中旬まで継続し、その後年末ラリー

バンク・オブ・アメリカによると、SpaceXは7月13日に$139.14で取引を終え、前回のセッションから4.24%下落した。BofAのシニアアナリストであるRon Epsteinは、同社の宇宙ロケット打ち上げにおけるリーダーシップを理由に、目標株価$235で買い推奨を発表した。Epsteinは、打ち上げコストが大幅に下がったと指摘した。Falcon 9は現在、従来の$10,000〜$20,000に対して、1キログラムあたり約$2,000である一方、Falcon Heavyはおおむね$1,000だという。彼は、Starshipが最終的に完全に再利用可能になれば、1キログラムあたり$50〜$100を達成できると見込んだ。同社は1か月前に$135で上場した。

Ned Davis ResearchのストラテジストであるEd Clissold氏は7月13日、米国株式市場は年末に向けて上昇する前に、短期的にはボラティリティ（変動性）が高まりそうだと述べた。Clissold氏は、S&P 500が直近の高値からの下落幅は1%未満にとどまっており、200日移動平均をおよそ8%上回った状態が続いていることから、長期の上昇トレンドは維持されていると指摘した。 同ストラテジストのテクニカル分析では、S&P 500 Cycle Compositeが、8月中旬までの継続的なボラティリティを示唆し、その後10月初旬にかけて下落（pullback）が起こり得て、その後年末に向けて再び強さが戻る可能性があるとしている。Ned Davisの資産配分モデルによれば、6月末時点の株式の比率は70%で、4年ぶりの高水準となっており、これに25%の債券と5%の現金が組み合わされている。