世界のTradFiとマクロ経済

6月21日（日曜日）、Jack Farleyが主催する「Macro Minds」カンファレンスで、伝説的な空売り投資家ジム・チャノスとヘッジファンドのパートナーVal Zlatevが、AIの設備投資（capex）がバブルだと言えるのかどうかで対立した。チャノスは、市場が1990年代風の「会計上の不整合」を繰り返していると非難した。つまり、NvidiaやASMLのようなチップベンダーは売上や利益をすぐに認識する一方で、ハイパースケールのクラウド企業は巨額のcapexを計上し、それを4〜7年間にわたって償却している。彼はCoreWeaveのような企業を、法人税引き前ROICがわずか5〜8%のファイナンス・リース会社だとして挙げ、減価償却が利益の急落を引き起こすと警告した。 Zlatevは反論し、AI需要は実在し、定量化も可能だとした。GPUレンタルの増加が、ハードウェアの老朽化にもかかわらず40〜50%に達しているとしている。供給制約については、半導体の製造能力は設備のボトルネックにより、年間で増やせるのは30〜35%にとどまると強調し、それによってメモリーチップの価格上昇を支えるとした。

TankerTrackersによると、イランは6月15日以降に原油を36百万バレル輸出した。 同国は現在、海上の浮体貯蔵におおむね同程度の原油量を保有している。

The Motley Foolによると、ナスダック100指数は6月22日に5社を追加し、既存の構成銘柄5社と入れ替えました。新たなメンバーは、Astera Labs (ALAB)、CoreWeave (CRWV)、Nebius (NBIS)、Teradyne (TER)、Rocket Lab (RKLB) で、人工知能、インフラ、宇宙分野に重点を置いています。 5社すべてが年初来で広範な市場を大幅に上回っており、株価の上昇率は53%から242%の範囲です。Nebiusが年初来で242%の上昇と最も好調で、残る4社（AI接続、クラウドコンピューティング、半導体テスティング、宇宙サービスに特化）は53%から150%の間で上昇しました。

中国华润新能源は月曜日に申し込みを開始した。深セン証券取引所の歴史上最大規模の初めての公開発行であり、今回のIPOは約245億元の資金調達が見込まれている。

今週のWSJインタビューでAppleのCEOティム・クックが述べたところによると、AIブームによる需要増が原因でDRAMおよびNANDフラッシュメモリの半導体が深刻に不足しているため、Apple製品は値上げに直面するという。Bloombergの記者マーク・ガーマンは、値上げはすぐに到来し、秋の製品ローンチシーズンまで遅れることはないと明らかにした。TechInsightsの試算では、次世代のiPhone 18 Proの基礎価格は、Appleがコストを消費者に完全に転嫁する場合、$1,299に達する可能性があり、MacやiPadの製品ラインも同様に影響を受けるかもしれない。

イラン当局者によると、交渉チームに近い人物によれば、イランの交渉代表団は6月21日（月）にトランプによる脅しめいた発言に抗議して、交渉の場を離れたという。 WTI原油先物はアジア太平洋時間の早い取引で2.67%上昇し、1バレル当たり$77.875となった。外交上の進展に対する市場の反応を反映した。

バロン誌とFactSetによると、マイクロンは米国市場の取引終了後の6月24日に2026年度Q3の決算を発表する。コンセンサス予想ではEPSは$20.70で、前年の$1.71から増加する見込み。一方、売上高は前年比で$9.3 billionに対し$35.56 billionに達すると予想されている。 歴史的に、マイクロンは12四半期連続で予想を上回ってきたが、そのうち7回は決算発表後の取引日に株価が下落したとDow Jones Market Dataは伝えている。直近では、2年ぶりに最大のサプライズを3月に記録したにもかかわらず、翌日は3.8%下落した。ただしその後、AI主導のメモリ需要に対する期待から株価は168%上昇している。

中国の中央銀行は、今週満期を迎えるリバースレポで1万9358億人民元を保有しており、月曜に8180億人民元、火曜に4495億人民元、水曜に4203億人民元、木曜に2480億人民元がそれぞれ満期を迎え、金曜は満期分なしとなっている。さらに、中期貸出制度（MLF）の3000億人民元が木曜に満期を迎える予定。

イランの交渉チーム関係者によれば、6月21日にイランの石油制裁に関する免除のための草案が最終化された。チームは、免除がまもなく公表されると示した。イランの凍結資産の凍結解除に向けた行政手続きは、カタール代表団の参加のもとで既に進行している。

FTSE Russellによると、SpaceXは6月26日付でRussell 1000 Indexに組み入れられ、パッシブ運用による見込需要が引き起こされる見通しだ。Morningstarのデータでは、主要指数に連動するファンドが運用資産として8.9兆ドルを保有している。今回の組み入れは、先週のIPOで1株135ドルとなった同社株にとって重要な触媒となる。上場以降、株価は33%上昇しており、デビュー取引週には一時的に67%急騰したものの、今週は勢いが落ち着いた。 また別途、BloombergはSpaceXが少なくとも200億ドルの規模で社債を発行する準備を進めており、投資家向け説明会は来週の月曜日から早くも開始される予定だと報じた。調達資金は、2027年9月に期限を迎える200億ドルのブリッジローンの借り換えに充てられる。これはSpaceXにとって、米ドル建ての投資適格債の初めての募集となる。S&P GlobalはBBB格付けを付与し、FitchとMoody'sはそれぞれBBB+およびBaa1の格付けを付与した。

Jin10によると、WTI原油は月曜（6月23日）の寄り付きで1.7%上昇した。これは、トランプ前大統領による脅しが再燃したことを受けている。トランプ氏は、ヘzbollahがイスラエルへの攻撃を続ける場合、米国がイランに対して空爆を行うと警告し、ワシントンとテヘランの和平交渉への懸念が高まった。この脅しは、トランプ氏が60日間のデエスカレーション（緊張緩和）期間を開始するための覚書に署名した数日後に出されたもので、最近はスイスのダボスでハイレベル協議が開かれている。

最近のポッドキャスト・インタビューでIntelの最高経営責任者（CEO）である陳麗宇（Chen Li-wu）が述べたところによると、同社は今後5〜10年で株主リターンを10倍にすることを目標としており、組織全体でのAI導入に焦点を当てた明確な技術ロードマップを掲げている。IntelはCPUとGPUのアーキテクチャ・チームを強化するとともに、TSMCとのファウンドリ面での差を縮める計画で、2030〜2032年の間に大きな成果が具体化する可能性が見込まれている。

月曜、金スポットはわずかに下落して寄り付き、1オンス当たり4,154ドルで0.1%安となった。

Gate News：最新のGate TradFiデータによると、EURHUF（Euro vs Hungarian Forint）は短期間で急落1%となりました。現在のボラティリティは最近の平均を大きく上回っており、市場活動の活発化を示しています。

6月22日のCME「連邦準備制度ウォッチ」によると、FRBが7月に政策金利を据え置く確率は61.5%で、25ベーシスポイントの利上げとなる確率は38.5%です。 9月に目を向けると、FRBは金利を据え置く確率が24.9%、累計で25ベーシスポイント引き上げる確率が52.2%、累計で50ベーシスポイント引き上げる確率が22.9%です。

金（ゴールド）は6月19日に1トロイオンス当たり4,156ドルまで下落し、2026年後半に利上げがあり得ると米連邦準備制度理事会（FRB）が示したことを受けて、3週連続の週次下落となった。ゴールドマン・サックスは6月13日から20日のデータをもとに、2026年末の金の目標を1オンス当たり5,400ドルから4,900ドルへ引き下げ、FRBの利下げが遅れることと、金担保のETF需要の弱さを理由に挙げた。投資マネジャーのローレンス・レパードは、今後数年で政府債務への懸念が膨らむにつれてビットコインが100万ドルに到達し得ると述べ、採掘財界のフィンカーであるフランク・ギウストラは、下落を、中央銀行の外貨準備の多様化によって支えられる進行中の強気相場における通常の調整だと説明した。 金、FRBの利上げシグナルで3.4%下落 現物金は6月13日に1トロイオンス当たり4,214ドル近辺で始まり、トランプ大統領をめぐる米国とイランの停戦合意の話題に沸く楽観感を背景に週半ばに4,330ドルから4,380ドルまで上昇した。価格は、その後FRBが2026年後半に利上げを行う可能性を示したことで急反転し、6月

ローレンス・レパードは、2026年に向けてFRBが利上げの可能性を示す中、金が週間で3.4%下落して4,156ドルとなった6月20日、ビットコインは100万ドルに到達し得ると述べた。投資マネジャーでありビットコインの支持者であるレパードは、金のより広範な上昇（約3,000ドルから5,500ドル超）を、米国の財政赤字は金融拡大によって賄われる可能性が高いという認識が高まっていることに起因するとした。彼は、ビットコインの固定された2,1,000万枚の供給を、金の物理的な希少性を補完するデジタル上の希少性として説明し、過去のサイクルで見られた70%超の下落と比べれば、現在のビットコインの下落局面は軽微だとして、機関投資家の支持が拡大していることを示唆した。 一方で、ゴールドマン・サックスは、6月13日から20日にかけて、FRBの利下げが遅れていることやETF需要の弱さを理由に、2026年末の金の目標を5,400ドルから4,900ドルに引き下げた。

日本電信電話によると、Toto Ltd.は今後5年間で半導体材料分野に800億円を投資し、同社の従来の衛生陶器および建築資材事業からの戦略的な拡大を示すことになる。

マイケル・セイラー議長は、同社の財務状況に関する質問を受けて、同社のビットコイン戦略を擁護する評価（アセスメント）を公開した。声明は、同社が固定金利のSTRC製品を$100分失った後に出され、観察者の間で懸念が広がった。セイラーは、Strategyが2022年の弱気相場の間、厳しいバランスシートへの圧力がかかっていたにもかかわらず、ビットコインの積み増しアプローチを維持したと強調した。同社の負債は一時的に、ビットコインと現金準備を約$300 million上回った。 Strategyは2022年の弱気相場で深刻なバランスシートの圧力に直面 セイラーは、2022年10月に自分が行ったスピーチを振り返った。当時、ビットコインは約$20,000で取引されていた。その時点で、Strategyは130,000ビットコインを保有しており、市場価値は約$2.6 billionだった。株式分割の後、MSTR株は約$24で取引された。 市場環境は急速に悪化した。ビットコインは2022年10月のスピーチから数週間のうちに約$16,000まで下落した。同社の負債は、一時点でビットコインと現金準備の合計価値を

CEOマイケル・セイラーによれば、MicroStrategyは2022年以降に600億ドル超を調達し、大胆な買い入れによって保有に716,000ビットコインを追加した。セイラーは、2022年の弱気相場において財務のバランスシートに大きな圧力がかかったにもかかわらず、同社は長期のビットコイン戦略から逸脱しなかったと述べた。セイラーの評価では、同社の現在のビットコインおよび現金の準備高は、総負債を約480億ドル上回っている。