世界のTradFiとマクロ経済

JPMorgan Chaseによると、同社は本日、Tencent Holdings（00700.HK）に対して「オーバーウェイト」の評価を再確認し、目標株価はHK$690とした。同行は、2026年の非IFRSベースの1株当たり利益予想を5%引き下げて28.47元とし、2026年の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）予想は2000億元に引き上げた。これは、AI投資の増加と、今年後半からの減価償却の上振れを反映している。 JPMorganは、2026年の第2四半期の売上高成長率を前年比約9%と見込む。付加価値サービスは5-6%、ゲームは9-10%、マーケティングサービスは18-19%、フィンテックはおおよそ5%で、市場予想と一致している。

韓国投資証券は14日、最近のKOSPIのボラティリティ（変動）懸念の中で、個別株レバレッジETFの取引高を分析したレポートを発表した。「レバレッジETFを理解する：ボラティリティ拡大への影響を検証する」と題された同レポートでは、韓国の個別株レバレッジETFの取引高が、基礎となる資産価値の20％超を占めているのに対し、米国市場では5％となっていることが分かった。個別株レバレッジETFは、KOSPIにおける最近のボラティリティ拡大の一因となっていると指摘されている。分析は、2つの市場におけるレバレッジETF市場への参加に、重要な構造的な違いがあることを示している。 韓国投資証券レポートで判明：取引高比率が20％ 韓国投資証券による同レポートでは、韓国における個別株レバレッジETFの取引高は、基礎となる資産の取引価値の20％超を占めると記録されている。これに対し、米国市場での同指標は約5％だ。分析では、この格差は部分的には、韓国の個別株レバレッジETF市場が発展途上であることが背景にあるとした。同レポートはキム・テジョンが執筆し、聯合ニュースを通じて公表された。 よくある質問 韓国の個別株レ

ロベコ・アセット・マネジメントは14日にソウルでブリーフィングを開催し、幹部らは高い人工知能（AI）エクスポージャーにより韓国株は今後もボラティリティ（変動性）が続くと予測した。ロベコのアジア太平洋株式ヘッド、ジョシュア・クラブ氏（Joshua Crabb）と、グローバル株式ポートフォリオ・マネジャーのクリス・ベルクオーワー氏（Chris Berkouwer）は、足元の変動があっても、韓国株は企業業績に対して依然として割安だと述べた。幹部らは、現在の市場の混乱は極端な価格モメンタム（勢い）とAIセクターへの集中によるものだとし、主要な解決策としてポートフォリオの分散を推奨した。 ロベコ、業績に対する韓国株の割安を特定 ロベコ・アセット・マネジメントは14日、ソウル・汝矣島の韓国金融投資教育センターで、「セカンドハーフ株式市場見通し（Second Half Stock Market Outlook）」と題したブリーフィングを主催した。ロベコはオランダ本社のグローバルな資産運用会社で、株式、債券、マルチアセット、サステナブル投資戦略を手がけている。 ジョシュア・クラブ氏、アジア太平洋株式ヘ

ロベコによると、韓国の株式市場は今後数か月、高い人工知能（AI）エクスポージャーにより持続的なボラティリティ（変動）が続く一方、株式は利益に対して割安なままであると、世界的な資産運用会社は7月14日、ソウルでのブリーフィングで述べた。ロベコのアジア太平洋株式チーフであるジョシュア・クラブは、アジアの市場は企業利益の伸びにもかかわらず、特に米国と比べて、利益に対する低いバリュエーションで取引されていると指摘した。クラブは、バリュエーションが利益の成長に追いついていないため、アジアには「再評価（re-rating）」に向けた大きな上昇余地が残っていると述べた。ボラティリティを管理するため、ロベコはAIや半導体セクターへのエクスポージャーを完全に減らすのではなく、配当のストーリーと利益成長がある割安領域へとポートフォリオを広げることを推奨している。ロベコのグローバル株式ポートフォリオマネジャー、クリス・バーカートは、足元のボラティリティは極端な価格モメンタムによるものだとして、収益見通しを注意深くモニターする必要があるとした。バーカートは、最も愛されるテクノロジー株から距離を取り、市場全体の

Axiosによると、7月13日、JPMorganのCEOであるジェイミー・ダイモンは、現在の役職に3年以上とどまり続けることについて不確実性を示した。ダイモンは、ホワイトハウスやその他の政府ポジションを通じて政治に関わる可能性は「ほとんどない」と述べ、その根拠として銀行員としての経歴、70歳という年齢、そして既存の健康上の懸念を挙げた。彼は、退職後の機会として、銀行や金融危機について執筆すること、教えること、メディアでの仕事などを否定しなかった。

WTI原油は7月14日に一日を通じて3%上昇し、1バレル当たり80.53ドルとなった。

日本の経済産業省によると、同国の5月の鉱工業生産は前月比で0.1%増となり、6月に発表された事前見通しの0.5%増を下回った。前年同期比では、5月の鉱工業生産は2.1%減少した。

英国の金利先物によれば、トレーダーは英中銀（イングランド銀行）の利上げ期待に関する賭けを引き上げており、現在は12月までに政策引き締めとして50ベーシス・ポイント分を織り込んでいる。これは月曜（7月14日）の40ベーシス・ポイントから引き上げている。市場は9月前に政策金利を25ベーシス・ポイント引き上げることについて、すでに完全に織り込んだ。

SKハイニックスおよびサムスン電子の株式連動トークンを海外の暗号資産取引所が5月13日に上場し、バイナンスはテザー（USDT）との取引でSKハイニックスのトークン（SKHYB）をサポートした。上場は、SKハイニックスおよびサムスンの株式連動パーペチュアル先物商品の強い需要に続くもので、取引所はスポットトークンを追加することになった。韓国の国内企業は、海外取引所が韓国の株式連動商品から投資家を惹きつけ、収益を得ることを認める規制制限により、同様の製品を提供できないままである。5月14日時点でのCoinMarketCapによれば、SKHYBは上場から1日以内に時価総額が40億ウォンを超える中、232,000ウォンで取引された。 Binance SKハイニックス先物プロダクトの記録：日次取引高8000億ウォン バイナンスのSKハイニックスパーペチュアル先物プロダクト（SKHYNIXUSDT）は、ビットコイン（BTC）およびイーサリアム（ETH）に続き、出来高ベースで3番目に取引量が多い銘柄となった。同プロダクトは先月のローンチ以降、日次取引高はおよそ8000億ウォンで推移しており、5月8日お

BlockBeatsによると、金価格は7月14日時点で年初来の最高値から25%下落している。主な要因は、金利の上昇、米ドル高、そして保有コストを押し上げたエネルギーコストの上昇だ。 Sprottのマーケット・ストラテジストであるPaul Wongは、今回の下落は主に、米ドルの強さ、連邦準備制度（FRB）の利上げ期待の高まり、そして量的ファンドによる集中した清算によって引き起こされていると指摘した。Wongは、金の現在の価格下落は、ドル高の実際の規模や短期金利の上昇幅を大きく上回っており、つまり今後しばらくの逆風はすでに市場に織り込まれていることを示唆していると述べた。さらに、強いドルは通常短期的に金に圧力をかける一方で、ドル準備の代替として世界的な需要が高まることで、金が長期的な中立的な準備資産としての役割を強める可能性がある、と付け加えた。

トレーダーはイングランド銀行の利上げに対する賭けを大幅に増やしており、市場では現在、9月までに25ベーシスポイントの引き上げを完全に織り込んでいる。

BlockBeatsによると、BlackRockのBUIDLファンド（USD Institutional Digital Liquidity Fund）は7月14日にオンチェーン資産が約29.3億ドルに達し、新たな最高記録となりました。これは、トークン化された米国債関連商品の機関投資家による需要が高まっていることを示しています。 BUIDLは現在、Ethereum、Avalanche、Solanaに展開されており、トークン化はSecuritizeが担当し、保管はBNY Mellonが提供しています。最大の展開はEthereumで、ロック額は10億ドル超です。Avalancheは最も急速に成長しており、7月に約9億ドルへ倍増しました。Solanaの保有額は5.5億ドル超です。このファンドは米国債証券、買戻し契約（レポ取引）、現金同等物に投資し、1株当たり純資産価値（NAV）は1ドルに維持されています。年率換算で3%〜5%の利回りを提供しています。

Jin10の7月14日データによると、市場は追加の米連邦準備制度（FRB）による利上げをほぼ完全に織り込んでおり、2027年3月末までに2回の利上げがあるとの見通しだ。FRB理事のクリストファー・ウォラーは、コアインフレが高止まりする場合、FOMCは短期的に利上げを検討する必要があるかもしれないと述べつつ、現在の水準である2%ではなく、インフレ目標レンジを1.5-2.5%にすることを提唱した。 一方、ロイターが調査した37人のエコノミストのうち36人は、韓国の中央銀行が7月16日の会合でベンチマーク金利を2.75%に引き上げると見込んでいる。さらに、欧州中央銀行（ECB）の利上げ期待はすでに完全に織り込まれており、市場は9月までに25ベーシスポイントの引き上げを見込んでいる。

MarketWatchによると、FINRAが7月13日に公表したデータでは、米国の信用取引（マージン取引）残高は5月に1.415兆ドルに達し、前年同月比で53.7%急増したという。約54%という成長率は、市場の過熱と歴史的に結び付けられてきた40%の水準を上回っている。これに近い急速なマージン取引の増加は、ドットコム・バブル、2008年の金融危機、そして2022年の景気後退の前にも見られた。 アナリストは、借り入れ資金が最近急騰しているAI関連株や半導体株に集中する可能性があると警告する。Nationwideのチーフ・マーケット・ストラテジストは、マージン取引、オプション、レバレッジETFのようなレバレッジ取引は特定のセクターに集中しやすく、投資家の楽観から投機的な行動への転換を示唆する可能性があると指摘した。

ブルームバーグによると、7月9日、KOSPIの12か月先予想株価収益率（PER）のフォワードレシオは6.35倍に達し、2008年の世界金融危機時よりも低い水準での評価となった。今年は、Samsung ElectronicsとSK Hynixの利益成長を背景に指数が大きく上昇したにもかかわらず、市場全体のバリュエーションは金融危機当時に比べて依然として低迷している。

Jin10先物によると、CNEX（中国外貨取引システム）のフルマーケット流動性センチメント指数は、7月14日の14:30時点で53まで上昇し、10:15から2ポイント増加しました。機関タイプ別では、大手銀行が52（+2ポイント）、中堅銀行が55（+3ポイント）、ノンバンク機関が52（+2ポイント）でした。

インド政府は、卸売物価指数（WPI）が6月に前年比9.87％上昇し、ロイターの調査予想である9.15％を上回ったと報告した。

本日、日本の日経平均株価指数は67,743.50ポイントで0.7%上昇して取引を終え、東京証券取引所のTOPIX指数は4,038.98ポイントまで0.8%上昇しました。

韓国の青瓦台は7月14日、金融監督院（FSS）トップのイ・チャンジン氏が、個別株レバレッジ型上場投資信託（ETF）について「明確な解決策を見つけるのが難しい」とした最近の発言は、対策に向けた協議が続いていることを反映していると述べた。イ氏は7月13日、資産運用会社20社のCEOとの会合で、最近導入されたレバレッジETF商品の市況の変動リスクに言及した。青瓦台は、経済財政部、韓国銀行、金融委員会、FSSで構成されるF4グループがこの問題を検討しており、政策対応を準備していると説明した。5月27日に導入されたサムスン電子とSKハイニックスの個別株レバレッジETFは、日次でのリバランス要件が基礎となる株の売買圧力を増幅させるため、市場のボラティリティ上昇に寄与していると特定されている。 青瓦台、FSSトップのレバレッジETF発言に対応 青瓦台は7月14日、前日に行われたイ・チャンジン氏の発言についての釈明を行う声明を出した。公式の報道通知によると、青瓦台は、イ氏が「明確な解決策を見つけるのが難しい」と述べた点は、政策措置に関する検討の深さを示すものだと理解している。声明では、レバレッジETF

スイスの生産者および輸入価格指数は、6月に前月比0.3%下落し、前月の0.4%下落と比べて下落幅が縮小しました。