世界のTradFiとマクロ経済

トランプ大統領は10月9日、ロシアが米国に対して30万トン超のディーゼルを直ちに供給し、さらに11月に50万トン、その後は100万トンを追加出荷すると発表したと、The Hillが報じた。Quilter Cheviotのティム・アーミテージ氏は10月9日、BBCに対し、最初の供給分は約225万バレルに相当し、10月2日までのEIAの4週間平均である日量376万9,000バレルに基づくと、米国の留出油消費量の約14時間分を賄うと述べた。AAAのディーゼル価格は10月8日時点で1ガロン当たり6.28ドルで、10月9日にNYMEXの超低硫黄ディーゼル先物が4.61％下落して1ガロン当たり4.73ドルとなったにもかかわらず、10月11日も6.2771ドルとほぼ変わらなかった。この発表は、米国の留出油在庫が数カ月にわたり逼迫していた中で行われた。10月7日に公表されたEIAのデータによると、10月2日までの週の在庫は1億510万バレルで、前年同期比13.5％減少した。また、米国のディーゼル小売価格が9月22日の過去最高値である1ガロン当たり6.5276ドル近辺で推移する中での発表となった。ロシア

エコノミストは、10月14日の消費者物価指数（CPI）発表を前にした予測で、米国の総合インフレ率が9月に3.7%に達し、8月の年率3.4%から上昇すると見込んでいる。上昇の主因はエネルギーコストの高騰であり、中東紛争による供給混乱を受け、ブレント原油は1バレル当たり100ドルを上回っている。食品とエネルギーを除くコアインフレ率は、より穏やかな2.5%と予測されており、原油主導の物価圧力と基調的なインフレ動向の乖離が拡大していることを示している。CPIの発表は、連邦準備制度理事会当局者が10月28日に会合を開き、現在の3.75%～4.00%の範囲で金利を据え置くか、追加の金融引き締めを実施するかを決定する2週間前に行われる。連邦準備制度理事会は9月に25ベーシスポイントの利上げを実施し、10月7日に公表された議事要旨では、政策当局者が根強いインフレを懸念し続けている一方、相次ぐ利上げを続けることには慎重であることが示された。 エネルギーコストに押し上げられ、エコノミストは総合CPIが3.7%になると予測 中東紛争が世界の燃料供給を混乱させる中、エネルギーは再びインフレ圧力の主要因となって

米財務省によると、OFACは10月9日、ロシアからの軽油輸入を2027年4月7日まで認める一般許可135号を発行した。同日、トランプ大統領は、ロシアが直ちに30万トン超を供給し、その後11月に50万トン、さらに100万トンを供給すると発表した。10月10日、ロシアは輸出禁止措置を部分的に解除し、50万トンを市場に供給できるようにした。しかし、EIAが示した4週間の留出油消費量は日量376万9,000バレルであり、当初の30万トンの供給分は約225万バレルに相当するため、米国の消費量に換算すると約14時間分にすぎない。NYMEXの超低硫黄軽油価格は10月9日に4.61％下落して4.73ドルとなったが、AAAの全米平均軽油価格は10月11日時点で1ガロン当たり6.277ドルと、10月8日から変わらなかった。

エコノミストは、米国の総合CPIが9月に3.7%に達すると予測しており、その発表は10月14日に予定されています。これは8月の3.4%からの上昇で、エネルギーコストがインフレを押し上げています。食品とエネルギーを除くコアインフレ率は2.5%と予測されています。連邦準備制度は10月28日に金利を決定する予定で、市場では現在、9月に25ベーシスポイントの利上げが実施され、誘導目標レンジが3.75%-4.00%となった後、金利は据え置かれると予想されています。 ブレント原油価格が1バレル当たり100ドルを上回る状態が続いていることは、特に輸送費や製造コストに影響を及ぼすインフレ圧力の主要な要因となっています。予想を上回るCPIの数値は、今後の利上げ判断に対する市場の見通しに影響を与える可能性があり、米国債利回りはすでに約5.36%と、数十年ぶりの高水準付近にあります。

国際通貨基金（IMF）の最新の「世界金融安定性報告書」によると、トークン化株式の取引の50％超が米国の通常の市場取引時間外に行われており、約80％の取引が1株未満であることから、分割所有に対する個人投資家の需要が強いことが示されています。IMFは、テスラ、エヌビディア、S&P 500を追跡するトークンなど、5つの主要なトークン化米国株式を調査しました。その結果、オンチェーン価格には有益な情報が含まれる一方、トークン化株式は原資産株式より約1.5倍変動が大きく、流動性も大幅に低いことが明らかになりました。市場規模は依然として小さく23億ドルにとどまり、集中度も高いものの、現時点でシステミックリスクは限定的です。IMFは規制当局に対し、24時間365日の取引にサーキットブレーカーを導入することを検討するとともに、従来型市場との連関を監視するよう求めました。

Strategyの会長であるMichael Saylor氏は日曜日、「オレンジにはいつでも余地がある」と投稿し、さらなるビットコイン購入をほのめかした。同社は9月28日から10月4日にかけて、2,870万ドルで334 BTCを取得し、ビットコインの保有高を848,000 BTCに増やした。同じ期間に、同社はSTRC優先株を177万株買い戻すため、1億7,630万ドルを支出しており、これは週間のビットコイン購入額の6倍を超えていた。独立アナリストのShanaka Anslem Perera氏は、Strategyが第3四半期に新規普通株式の発行で54億1,000万ドルを調達した一方、SEC提出書類ではそのうちビットコイン購入に直接配分されたのはわずか9.5%だったと指摘した。その他に開示された用途には、現金準備、配当、優先株の買い戻しが含まれていた。 Strategy、9月28日から10月4日に334 BTCを取得 Strategyは、米国証券取引委員会（SEC）に提出した10月5日付の8-Kフォームによると、9月28日から10月4日にかけて2,870万ドルで334 BTCを購入した。この

SEC提出書類によると、MicroStrategyは9月28日から10月4日までの間に2,870万ドルで334ビットコインを購入し、現在の総資産は正確に848,000 BTCとなった。この購入は、10月5日に提出された8-Kフォームで開示された。CEOのMichael SaylorはXへの投稿で「まだまだ購入の余地がある」と述べ、追加のビットコイン取得を示唆した。ただし、コロンバス・デーの祝日により、追加購入に関する正式な通知は月曜日以降になる可能性がある。同期間中、同社はSTRC優先株も約177万株、1億7,630万ドルで買い戻した。

CFTCは金曜日、2つの措置を発表した。1つは、「スワップ」の定義を拡大し、スポーツ、政治、文化イベント、天候に関連するイベントコントラクトを含める規則案であり、もう1つは、スポーツブックやカジノゲームなどのカジノ型ギャンブル商品を除外する暫定最終規則である。 マイケル・セリグ委員長は、イベントコントラクトについて、CFTCの専属管轄下にある「CFTCの規制権限が明確に及ぶコモディティ・デリバティブ」だと述べる一方、「カジノ型ギャンブル商品はデリバティブではない」と語った。これらの規則は、先月ホワイトハウスに提出された提案を正式な形にしたものであり、イベントコントラクトが連邦規制の対象となるスワップに該当するかをめぐって州政府による訴訟や最高裁判所での係属案件がある中、同機関が自らの権限を主張するものとなっている。

10月9日にトリノで開催されたテクノロジーフォーラムで、RevolutのCEO（最高経営責任者）であるニコライ・ストロンスキー氏は、同社が日々行われる3,000万～4,000万件の取引データを活用し、独自のAIモデルを開発していることを明らかにした。ストロンスキー氏はBloomberg TVのインタビューで、米国の大手テクノロジー企業と競争できるグローバルなテクノロジー企業を構築する計画を説明し、Revolutが将来的に株式を公開する場合は、米国の主要株式市場への上場を優先したいとの考えを示した。同社の評価額は今年初めのセカンダリー株式売却を通じて1,150億ドルに達し、この評価額に基づけば、RevolutはBarclaysやSociété Généraleを含む既存の欧州銀行を上回る規模となる。IPOは2028年より前には実施されない可能性が高い。

湾岸株は、週末にリヤドのキング・ハーリド国際空港がミサイル攻撃を受けたことを受けて下落した。サウジアラビアのタダウル全株指数は0.2%安で引けた一方、カタールの主要指数は1.5%下落し、2020年5月以来の最低水準となった。土曜日の攻撃では12人が死亡し、300人以上が負傷した。イランと連携するイエメンのフーシ派運動が犯行声明を出している。原油価格が高水準にあるにもかかわらず売りが広がったのは、投資家が原油高による潜在的な恩恵と安全保障上のリスクを比較検討したためだ。攻撃により輸送コストと今後の輸送をめぐる不確実性が高まり、9月には戦前の輸出量の81%超まで回復していた湾岸諸国の輸出回復が脅かされている。 リヤド空港攻撃で12人死亡、サウジ株は下落 土曜日のキング・ハーリド国際空港へのミサイル攻撃で12人が死亡し、300人以上が負傷した。これはサウジアラビアで過去10年以上にわたり最悪の同種の攻撃となった。イランと連携するイエメンのフーシ派運動が犯行声明を出すなか、地域全体で戦闘が激化した。 日曜日には、正体不明の飛翔体が空港の第4ターミナルに衝突して火災が発生する2件目の事案が起きた

ドナルド・トランプ大統領は10月11日（日）、ロシアとウクライナの間で即時のエネルギー停戦が成立したと発表した。しかし、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、キーウはそのような合意に同意していないと述べた。この発表は、ロシアの製油所や中東の石油供給の混乱を受けてディーゼル価格が急騰しているグローバルな燃料市場への圧力を和らげることを目的としていた。しかし、キーウもモスクワも最終的な合意を公に確認しておらず、提案された停戦の行方は依然として不透明だ。 トランプ大統領がエネルギー停戦を発表、ゼレンスキー大統領は合意を否定 トランプ大統領はTruth Socialで、ロシアとウクライナが互いのエネルギーインフラへの攻撃を直ちに停止することで合意したと表明した。履行や監視の方法、または取り決めが正式に開始される時期について、詳細は示さなかった。 その後、ゼレンスキー大統領はAxiosに対し、合意について知らされていなかったと語った。同大統領によれば、ウクライナはロシアの製油所への攻撃停止を検討するが、それはモスクワもウクライナの発電所や暖房インフラへの攻撃を停止する場合に限られると

10月11日、トランプ大統領はTruth Social上で、ロシアとウクライナの間で即時のエネルギー停戦が成立し、両国が互いのエネルギーインフラへの攻撃を停止することで合意したと発表した。しかし、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領はAxiosに対し、キーウはそのような合意について何も知らされておらず、モスクワがウクライナの発電所への攻撃を停止する場合に限り、ロシアの製油所への攻撃停止を検討すると述べた。 この発表に先立ち、米国は最大180万トンのロシア産ディーゼルをめぐる別の取り決めを結んでおり、初回の出荷量は約30万トンとなる。ロシアの製油所への攻撃や中東における供給制約による供給混乱を受け、米国のディーゼル価格は1ガロン当たり6.30ドル近くまで急騰していた。

ロイターによると、サウジアラビアのタダウル全株価指数は、リヤドのキング・ハーリド国際空港へのミサイル攻撃で12人が死亡し、300人以上が負傷したことを受け、土曜日の取引を0.2％安で終えた。カタールの主要株価指数は1.5％下落し、2020年5月以来の最低水準となった。一方、エジプトのEGX30指数は2％下落した。 イランと足並みをそろえるイエメンのフーシ派が、この攻撃への関与を主張した。日曜日には、身元不明の飛翔体が空港の第4ターミナルに着弾して火災が発生する2度目の事案が起き、サウジ当局は付近で巡航ミサイルを迎撃したと発表した。原油価格が高水準にあるにもかかわらず、投資家が地域の地政学的リスクを見直す中、サウジアラムコは0.2％下落し、サウジ・ナショナル・バンクは1.1％下落した。

バンク・オブ・アメリカのチーフ株式ストラテジスト、Michael Hartnett氏によると、来月の中間選挙で民主党が上下両院を制すれば、米国株は10%を超える調整に見舞われる可能性がある。Hartnett氏は、民主党が下院と上院の双方の支配権を獲得する確率が64%に上昇し、1か月前の50%未満から高まったことを示す予測市場のデータを引用した。同ストラテジストは、民主党による支配によって米国の政策が「ポピュリスト資本主義」から「ポピュリスト社会主義」へと転換し、増税観測や規制圧力が強まり、企業利益や市場のリスク選好を圧迫する可能性があると警告した。

Ethereum（ETH）は10月11日、Bitcoinが81,000ドル付近、Solanaが110ドル近くまで下落する広範な暗号資産売りを伴った不安定な1週間から回復し、2,500ドル前後で取引された。この回復は、主要なデジタル資産全体に及ぶ圧力が続く中で見られた。市場コメンテーターのPetar Jovanovićは、10月11日の分析で、2,550～2,600ドルの範囲をEthereumにとって短期的に最も重要なレジスタンスゾーンと指摘し、この水準を回復できれば2,650～2,700ドルまで上昇する可能性があると述べた。テクニカル面で反発が見られる一方、機関投資家を巡る逆風も続いており、米国の現物Ethereum ETFでは10月6日に約2億190万ドルの資金流出が記録された。 アナリスト、2,550～2,600ドルを主要なレジスタンスゾーンと指摘 市場コメンテーターのPetar Jovanovićは、10月11日の分析で、2,550～2,600ドルがEthereumにとって短期的に最も重要なレジスタンスゾーンに当たると述べた。アナリストによると、この範囲を回復できれば、ETHのテ

ビットコイン（BTC）は、価格が87,000ドル超から下落した荒れた1週間を経て、10月11日に83,000ドル付近で取引された。暗号資産トレーダーのBATMANは10月10日、ビットコインについて、85,000ドルから89,000ドルの間に3,500万ドルを超える売り注文が集中しており、85,000ドルが最初の大きな障害になると報告した。アナリストは、上値では依然として大きな売り圧力が残っており、再び持続的に上昇するには、買い手が利用可能な供給を吸収する必要があると警告している。ビットコインは、最近80,000ドル付近まで下落した後に回復しているものの、Glassnodeによる別の分析は、回復の強さに対する懸念をさらに強めている。同リサーチ会社の10月7日のレポートでは、直前の上昇にもかかわらず取引高が異例に低調なままで、市場に流入する新規資金が限られ、85,000ドル超では売り活動が再び活発化していることが明らかになった。 アナリストのBATMAN、$35M ビットコインの売りの壁を特定 暗号資産トレーダーのBATMANは10月10日、ビットコインについて、85,000ドルから89

ロシア企業は、決済受け入れコストを削減する手段として、デジタル・ルーブルをますます積極的に検討している。デジタル・ルーブルによる決済手数料は約0.3％にとどまる一方、銀行カード決済の受け入れには企業が1～3％を負担している。新たな通貨形態の利点について、PSBの副社長アンドレイ・コハン氏が、10月9～10日にスヴェトロゴルスクで開催された第8回国際バルト・ビジネスフォーラム「ビジネスの宇宙。創造の時」で説明した。 国民通貨の第三の形態としてのデジタル・ルーブル アンドレイ・コハン氏によると、デジタル・ルーブルの導入は、ロシア経済における注目すべき変化の一つとなった。同氏は、デジタル・ルーブルはもはや試験的な実験ではなく、決済に利用できるルーブルの正式な第三の形態であると強調した。 企業への効果と地域での関心 企業にとっての主な経済的メリットは、決済インフラにかかるコストの削減である。銀行カードによる決済の受け入れには通常1～3％の手数料を企業が負担するのに対し、デジタル・ルーブルによる決済手数料は約0.3％に固定されている。カリーニングラード州の事業者もこの手段に関心を示している。PS

暗号資産トレーダーのBATMANは10月10日、ビットコインが85,000ドルから89,000ドルの間に集中する3,500万ドル超の売り注文に直面しており、85,000ドルが最初の大きな障壁になっていると指摘しました。Glassnodeの分析によると、直近の上昇にもかかわらず取引量は低調なままで、85,000ドルを超える水準では売り圧力が再び強まっています。そのため、上昇を持続させるには、買い手が売りに出されている供給を吸収する必要があります。米国の現物ビットコインETFでは、10月8日に約2億4,400万ドルの資金流出が記録されました。

市場コメンテーターのPetar Jovanović氏によると、Ethereumは10月11日に約2,500ドルで取引され、2,550～2,600ドルが短期的に重要なレジスタンスゾーンとして特定された。この範囲を上抜ければ、2,650～2,700ドルに向かう道が開かれる可能性がある。しかし、Ethereum ETFの資金フローは機関投資家の慎重姿勢を示している。米国の現物Ethereum ETFでは10月6日に約2億190万ドルの資金流出が記録された一方、同じ取引時間帯のBitcoin ETFには1億1,880万ドルの資金が流入しており、投資家が暗号資産へのエクスポージャーをより選別するようになったことを示唆している。