世界のTradFiとマクロ経済

米国株式市場のニュースでは、連邦準備制度理事会が9月、3年以上ぶりに政策金利を引き上げ、歴史的に株式市場の調整に先行してきた新たな金融引き締めサイクルの始まりを示しました。トランプ大統領の政策、特に関税とイランでの軍事行動は、トランプ氏が公にこの決定に反対していたにもかかわらず、この利上げを必要としたインフレの一因となりました。この展開は「今日の株式市場ニュース」に大きな影響を及ぼします。過去のデータによると、新たな金融引き締めサイクルで最初の利上げが行われた後、S&P 500とNasdaq Compositeは頻繁に調整局面入りするためです。 連邦公開市場委員会（FOMC）は、フェデラルファンド金利の目標レンジを引き上げることを全会一致で決定し、大多数の当局者は2026年の残りの期間に、さらに0.25ポイントの利上げを行うことも示唆しました。トランプ大統領は以前から連邦準備制度理事会に利下げを迫っており、米国が貿易赤字を抱える国々との取引を停止すべきだとソーシャルメディア上で脅し、「世界で最も低い金利」にすべきだと述べていました。しかし、セントルイス連邦準備銀行とミネアポリス連邦準備

Guru Clubによると、ブレント原油先物は本日（10月12日）、1％超下落し、1バレル103.63ドルで取引されている。

ハナ銀行は、8月10日から10月8日までのおよそ2カ月間に5兆3,100億ウォンの銀行債を発行し、8月から翌年7月までを対象とする年間発行上限10兆ウォンの半分以上を消化した。発行の前倒しは、満期を迎える銀行債に加え、サムスン電子やSKハイニックスなど半導体企業の定期預金が9月末前後に集中して満期を迎えることを背景に、韓国の大手銀行の間で債券市場を通じて流動性を確保する競争が激化していることを反映している。KB国民銀行と新韓銀行も同様に、既存の発行上限を予定より早く使い切り、金融当局に新たな発行計画を提出した。 ハナ銀行、2カ月間で5兆3,100億ウォンの銀行債を発行 金融業界関係者によると、10月12日時点で、ハナ銀行は8月10日から10月8日までのおよそ2カ月間に、合計5兆3,100億ウォンの銀行債を発行した。月別では、8月が1兆2,200億ウォン、9月が2兆1,500億ウォン、10月は8日までに1兆9,400億ウォンとなった。 ハナ銀行は6月末の取締役会で、8月から翌年7月までを対象とする10兆ウォン規模の銀行債発行計画を決定し、金融当局に一括で届け出た。2カ月間の発行額は、計画

サムスン電子は第3四半期に四半期営業利益10兆ウォンを達成し、証券アナリストは株主還元策の拡充の可能性に注目している。10月12日、NH投資証券、IBK投資証券、キウム証券、ユアンタ証券、ユージン投資証券など主要証券会社は、第3四半期暫定決算の発表を受けて見解を示した。アナリストは、政府や企業によるAI需要の拡大を背景にメモリー半導体価格が上昇したことが、好調な業績につながったと分析した。証券業界は現在、業績見通しの改善を踏まえ、サムスンが追加の株主還元策を発表するかどうかを注視している。 アナリスト、メモリー半導体価格の強さを業績のけん引役と指摘 NH投資証券のリュ・ヨンホ研究員は、推論やAIエージェントの普及により、政府および企業レベルでメモリー需要が拡大していると述べた。リュ氏は、サムスン電子が「最終的には、過去とは違うことを数字で証明するだろう」とコメントした。また、「市場はさらなる価格上昇は難しいと見ているが、現在の需要を考慮すると、追加の価格上昇は可能だ」と付け加えた。 IBK投資証券のキム・ウンホ研究員は、「メモリーの業績は予想を上回っている」ほか、「メモリー価格の上昇幅

韓国政府は、カーボンニュートラルと経済成長を同時に実現するため、今後10年間で1,000兆ウォンを投資し、そのうち200兆ウォンを財政支出に充てる韓国グリーントランスフォーメーション（K-GX）計画を発表した。李在明大統領は、韓国は追随者の立場から脱却し、グリーン市場の設計者およびリーダーにならなければならないと述べた。この取り組みは、韓国の遅れているエネルギー転換に対応するもので、韓国電力公社の再生可能エネルギー比率は総発電量のわずか3.5%にとどまり、主要経済国を大きく下回っている。一方、電力消費量は昨年の566.1TWhから2038年には735.1TWhへ急増すると予測されている。 韓国、2038年までに電力需要が735.1TWhへ急増すると予測 韓国の電力産業は、国内の電力消費量が昨年の566.1TWhから2038年には735.1TWhへ大幅に増加すると予測される中、大規模投資の新時代を迎えている。これは先端産業の成長、データセンターの拡大、産業および運輸部門の電化によるものだ。第12次電力需給基本計画の暫定予測によると、消費量は2040年までに847.3TWhに達すると見込ま

SpaceXのCEOであるイーロン・マスク氏は11日（現地時間）、同社は将来的に現在の世界経済よりも桁違いに大きな企業価値を達成できる可能性があると述べた。Business Insiderが報じた。国際通貨基金（IMF）は、今年の世界の経済生産高が市場為替レートで約126兆ドルに達すると予測している。SpaceXの評価額は8日の取引終了時点で約2.2兆ドルだったため、現在の世界経済はSpaceXの企業価値の約57倍に相当する。 マスク氏はXへの投稿で、「SpaceXが現在の地球経済よりも桁違いに大きな価値を持つ道筋がある」と述べた。「桁違い」を最低でも2桁（100倍）と解釈すると、SpaceXの企業価値は長期的に12,000兆ドル（1.2京ドル）を超える必要がある。現在の評価額と比較すると、これは約5,500倍の成長に相当する。このシナリオで、その他の条件がすべて一定だと仮定した場合、現在SpaceXに1,000ドル投資すれば、その価値は約550万ドルになる。 マスク氏、評価額への道筋に関する発言を明確化 マスク氏はその後、X上で、自身の発言はこの結果を達成できるとの極端な確信を示した

ヨンハプ・インフォマックスによる10月12日付の報道によると、サムスン電子は第3四半期に営業利益10兆7000億ウォンを計上し、初めて10兆ウォンの大台を突破した。複数の証券会社は、10月29日に予定されている第3四半期決算発表を受け、同社が自社株買いと消却を含む株主還元策の拡充を発表すると予想している。 アナリストらは、政府および企業レベルでのAI推論需要の増加とAIの普及を背景にメモリーチップ価格が上昇したことが、好調な業績につながったと指摘した。IBK投資証券はメモリー部門の業績が市場予想を上回ったと述べ、アナリストらは、営業利益率の改善を踏まえると、現在のバリュエーションは依然として大幅な割安水準にあると指摘した。

中国人民銀行では今週、7日物および14日物のリバースレポ計3020億元が満期を迎える。内訳は、月曜日に3000億元、金曜日に200億元となる。さらに、6カ月物のタームリバースレポ5000億元が木曜日に満期を迎えるため、今週満期を迎える流動性オペレーションは合計8020億元となる。

10月11日に寄稿者のCrazzyblockkが公開したCryptoQuantの分析によると、10月8日時点でビットコインは米国株、金、ドルと強い相関を示していた。この分析は、最近のドル高がビットコイン価格のさらなる上昇を抑える可能性があることを示している。CryptoQuantのデータによると、ビットコインの90日間の収益相関は、ナスダックと0.42、金と0.51、米ドル指数と-0.36だった。3つの資産すべてと同時にこのような強い相関を示す状況は、2014年以降の取引日のわずか11%で発生しており、現在の市場環境は異例となっている。 ビットコイン、ナスダックと0.42、金と0.51の相関を示す 10月8日時点のCryptoQuantのデータによると、ビットコインのナスダックとの収益相関は、過去90取引日で0.42だった。金との相関は0.51で、ビットコインは米ドル指数と-0.36の逆相関を示した。相関係数が1に近いほど、資産は同じ方向に動く傾向があり、-1に近いほど反対方向に動く傾向がある。ビットコインと金の現在の相関は、過去の90日間に観測された数値の98.9%を上回っている。

ハンファ・エアロスペースは、2Qに続き、3Qも営業利益が1兆ウォンを超えると予想されています。過去1カ月以内にレポートを発表した5社の証券会社による予想をヨンハップ・インフォマックスが集計した結果、ハンファ・エアロスペースの3Q売上高は7兆6,334億ウォン、営業利益は1兆2,521億ウォンに達し、前年同期比でそれぞれ17.68%、46.21%増加すると見込まれています。同社の営業利益は2Qに初めて四半期ベースで1兆ウォンの大台を超え、1兆3,655億ウォンを記録しました。3Qの業績は、国内防衛関連の売上高の増加と、キャッシュカウとして機能しているポーランド向けK9およびChunmooの輸出継続に支えられる見通しです。 ハンファ・エアロスペースの3Q予想、営業利益1兆2,521億ウォンを示す 3Qの営業利益予想である1兆2,521億ウォンは、2Qに記録した過去最高の1兆3,655億ウォンをやや下回るものの、同社の力強い利益成長の勢いが続くことを示しています。地上防衛部門の国内売上高の伸びとポーランド向け輸出の納入が、四半期業績の基盤となっています。ヨンハップ・インフォマックスは、直近1

Yonhap Infomaxによると、10月12日に発表された5社の証券会社のコンセンサス予想では、ハンファ・エアロスペースの2026年第3四半期の営業利益は1兆2,521億ウォンとなり、前年同期比46.21%増加すると見込まれている。主な成長要因は、ポーランド向けのK9自走榴弾砲およびチョンム多連装ロケットシステムの輸出と見られており、2022～2023年に発注されたK9は約308両が残っている。

2026年9月30日時点の米国株式市場では、株式市場全体がMorningstarの複合公正価値推定値をおよそ10%下回る水準で取引されている一方、割安銘柄がわずか7つのメガキャップ株に集中しているため、個別銘柄の選択がますます重要になっています。Morningstarの分析によると、割安銘柄の集中と悪化するマクロ経済環境により、2026年後半から2027年にかけては、銘柄選択が重要となる市場環境が形成されています。今日の株式市場ニュースが示しているのは、市場全体のバリュエーションが魅力的であるにもかかわらず、金融引き締め、金利上昇、インフレ高進が大きな逆風となっている市場環境です。 Morningstarの分析によると、7つのメガキャップ株、すなわちエヌビディア、アルファベット、ブロードコム、マイクロソフト、メタ・プラットフォームズ、アマゾン・ドット・コム、テスラは、総称して「割安な7銘柄」と呼ばれ、市場の割安分をすべて占めています。Morningstarの複合バリュエーション指標からこの7銘柄を除くと、Morningstar米国市場指数は公正価値で取引されることになります。これら各銘

エヌビディアの最新の10-Q提出書類によると、同社の簿外コミットメントおよび保証は7月26日時点で約5,300億ドルに達し、前四半期の1,840億ドルから180%急増しました。これらのコミットメントは、供給コミットメント（2,790億ドル）、クラウドサービス契約（290億ドル）、将来のデータセンターリース（250億ドル）、株式投資（250億ドル）、設備投資（80億ドル）、追加保証（$560B の合計。AIクラウド契約における$360B および第三者に移転されるデータセンターリースにおける$200B を含む）の6つのカテゴリーにわたります。 SemiAnalysisによると、エヌビディアは、供給の囲い込み、リースの移転、収益分配、残存価値保証を通じて、新興AIクラウドプロバイダーや投資適格未満の顧客に対し、実質的に信用補完を提供しています。同リサーチ企業は、エヌビディアの2028会計年度のEBITDAを約4,500億ドルと推定し、簿外債務は今後数年間で1兆ドルを超える可能性があると示唆しています。ただし、これは収益予測ではなく、上限を示すフレームワーク上の限界であると注記しています。

Guru Clubによると、10月12日、WTI原油先物は1％下落し、1バレル当たり90.929ドルとなった。

WTI原油先物とブレント原油先物は本日早い時間に序盤の上昇分を消し、センチメントが変化する中で下落に転じ、現在は0.3%安となっている。両先物は下落に転じる前、取引序盤のセッション中に約1%上昇していた。

ドイツ銀行によると、10月8日時点で、同行はバリュエーションの割高感と価格変動の勢いの鈍化への懸念を理由に、米国のテクノロジー株に対する投資判断を「買い」から「中立」へ引き下げた。7月29日以降、テクノロジー株は52取引日にわたり、市場全体を18.1ポイント上回っており、過去の上昇局面で見られた29.5ポイントという超過収益の中央値に近づいている。 同行は、テクノロジー株には長期トレンドチャネルの上限に達するまで、あと約4ポイントの上昇余地しかないと推計している。過去の反転局面では、約16ポイント下落する可能性が示されている。テクノロジー株に対する投資家のポジショニングは58パーセンタイルに位置しており、過度な集中を反映している一方、金融株など他のセクターは引き続き下支えされている。

トランプ大統領によると、ロシアはロシア・ウクライナ紛争におけるエネルギー停戦合意の一環として、直ちに米国およびグローバル市場に30万トン超のディーゼル燃料を供給することに合意した。声明によると、供給量は11月に50万トンとなり、その後さらに100万トンが追加される予定だという。

UBSのストラテジスト、Théa Ziegler氏によると、ロンドン銅先物は金曜日、1トン当たり約14,622ドルと過去最高水準に近い価格で取引を終えた。報告書では、電化の進展とデータセンターの拡大により、2030年代初頭まで供給の増加を上回る需要の伸びが見込まれていると指摘している。チリで続く鉱山ストライキと世界的な在庫水準の低下により、銅の供給不足はさらに深刻化し、短期的な通商政策の不確実性にもかかわらず、価格を構造的に下支えする要因となっている。

Shinhan Securitiesは、金融会社支配構造法に基づく事前承認要件に違反していたにもかかわらず、Korean Reinsuranceの主要株主となることについて、韓国の金融委員会（FSC）から承認を受けた。FSCは最近、Shinhan Securitiesが事前承認を取得しないまま保有比率10％の基準を超えていたにもかかわらず、強制的な株式処分を命じずに主要株主変更申請を承認した。この決定には、保有比率の基準を判断する際の自己株式の取り扱いをめぐり、法令、法的解釈、実務基準が食い違っていたことに対する規制当局の考慮が反映された。 Shinhan Securities、保有比率が10％を超えた後に事後承認を申請 Shinhan Securitiesは、Korean Reinsuranceによる自己株式の消却により保有比率が10％を超えたことを受け、4月にFSCへ事後承認を申請した。金融会社支配構造法では、金融会社の議決権付き株式を10％以上取得しようとする者は、主要株主となる前にFSCの事前承認を取得することが義務付けられている。同法では、減資や他の株主による株式処分など、本

SKハイニックスは、メリッツ証券のアナリスト、キム・ソヌ氏が10月12日に発表したレポートによると、2026年第3四半期に営業利益80.1兆ウォンを計上すると予想されています。これは前四半期比32%増で、市場予想を上回る水準です。市場コンセンサスは、ウォン高と同社の上期における相対的な低迷を受け、第3四半期の予想を70兆ウォンまで引き下げていました。しかし同アナリストは、競合他社と比べて出荷量と価格の回復が速まることで、予想を上回る業績を達成すると見込んでいます。この予想は、SKハイニックスがこれまで同業他社に後れを取っていた状況からの反転を示すものであり、価格戦略の正常化、HBM4の供給拡大による利益貢献の増加、そしてサプライヤーにとってより有利な条件での長期供給契約（LTA）に基づくモバイル顧客との契約再交渉という3つの戦略的要因に支えられています。 メリッツ証券、SKハイニックスの第3四半期利益予想を80.1兆ウォンに引き上げ メリッツ証券のアナリスト、キム・ソヌ氏は、SKハイニックスの2026年第3四半期営業利益予想を80.1兆ウォンに引き上げ、前四半期比32%増としました。同