世界のTradFiとマクロ経済

ZhiTong Financeによると、ハンセン指数先物（7月限）は7月17日に24,489ポイントで寄り付きました。17:15（北京時間）時点では、当該先物は24,485ポイントで取引されており、15ポイント（0.061%）高で、現物指数に対しては77ポイントのディスカウントとなっています。取引高は124枚で、建玉は132,666枚、建玉の純増は46,105枚でした。

ロイターの調査によると、アナリストは、ハンガリーが2026年末までに100ベーシスポイント引き下げて5.0%になると見込んでおり、6月時点の75ベーシスポイント予想から上方修正されている。

Jin10 Dataによると、ユーロ圏のインフレは6月に月次ベースで-0.1%とわずかに落ち着いた。主因は、エネルギー価格が月間で1.8%下落したことだ。エネルギー価格のインフレ率は、5月の10.8%から6月の8.5%へと低下した。食料品価格のインフレも鈍化し、1.9%から1.5%へと下落した一方、サービス価格のインフレは3.5%から3.2%へと低下し、総合的にコアインフレを押し下げた。

ロイターの調査によると、調査対象の12人のエコノミストは全員、ハンガリー中央銀行が7月21日に政策金利（ベースレート）を25ベーシスポイント引き下げ、5.75%にすると見込んでいる。

7月17日15:30時点のUSD-KRWは1,478.50ウォンで取引されており、前回（ソウル時間）のセッション終値1,480.40ウォンから1.90ウォン下落した。日本円が対ドルでわずかに強含んだ流れを反映している。下落は韓国の憲法記念日（祝日）で薄商いとなった時間帯に起きた。円のドルに対する小幅な上昇が、対通貨の値動きによりUSD-KRWへ影響し、市場参加が公休日で減る中、ウォンが買い進まれたことが主因となった。 USD-KRWは1,481.00ウォンでオープン、日中の値幅は4.40ウォン USD-KRWの為替レートは7月17日に1,481.00ウォンで取引を開始した。NY時間の6時時点（同セッション終値は1,482.00ウォン）からは3.50ウォン下落した。憲法記念日の祝日で、セッションを通じて取引高は低調だった。為替レートは9:47 AMに日中安値1,477.00ウォンを付けた後、11:54 AMに高値1,481.40ウォンまで回復し、高値と安値の間で日中の値幅は4.40ウォンとなった。 トランプ、イラン紛争での演説中に軍事的優越を強調 米大統領ドナルド・トランプは10 AMに

聯合インフォマックスによると、7月17日午後のUSD/KRW為替レートは1,478.50ウォンまで下落し、前回のソウル取引の終値である1,480.40ウォンから1.90ウォン下がった。取引高は韓国の憲法記念日（祝日）の影響で薄かった。8月引き渡しのWTI原油先物は、概ね79ドル台前半の水準で推移した。

サムスン証券は、受注が過去最高を記録したにもかかわらず17%の年初来下落となった韓国造船株の回復のカタリスト（促進要因）を分析するレポートを17日に発表した。レポートは、業績の弱さは市場のバリュエーション（株価評価）の圧縮と利益確定によるものだとしつつ、ファンダメンタルズの持ち直し条件は整ったと説明している。研究員のハン・ヨンスは、洋上プラント市場の回復と電力インフラ拡大を主要なドライバーとして挙げ、H1の世界の船舶受注は前年比+88%で史上最高水準に達したとした。 グローバルの船舶受注は株価下落にもかかわらずH1で88%急増 サムスン証券の「造船株の反発に必要なモメンタムと実現可能性（Feasibility）」という題名のレポートによると、今年上半期のグローバルの船舶受注は前年同期間比で88%増となり、いかなるH1期間においても過去最高を更新した。韓国の造船会社は前年の年間出来高に相当する81%の受注を確保し、新造船価格指数も明確な回復局面に入った。これらの指標にもかかわらず、韓国造船株は年初から約17%下落しており、KOSPI指数の上昇を大きく下回った。 ハン・ヨンスは「受注の指標

EPFR Global Market Intelligenceによると、米国の企業インサイダー（企業の内部者）は2026年上半期に株式を合計776億ドル売却し、20年以上で2番目に速いペースとなりました。これは前年同期比で20%増です。規模を上回ったのは2021年のみで、その年は大規模なパンデミックに伴う景気刺激策が記録的なインサイダー売りを後押ししました。 EPFRアナリストのWinston Chua氏は、インサイダー取引の動向は、企業の経営陣が現在のバリュエーション水準で持分（株式）を増やす強い意欲に欠けていることを示していると述べました。一方で、インサイダーの買いは低調なままで、2026年上半期の買いはわずか69億ドル。これは前年同期に記録された7年ぶりの安値である67億ドルをわずかに上回るにとどまりました。

韓国取引所（KRX）とニューヨーク証券取引所（NYSE）は、2004年9月の最初の合意から22年を経て、新たな覚書（MOU）を締結するために取り組んでいる。新しいMOUは4つの協力分野に焦点を当てている。すなわち、韓国市場と米国市場間のダブル上場を支援すること、決済サイクル短縮に関する経験を共有すること、24時間取引システムで連携すること、トークン証券市場に関する情報を交換することだ。この動きは、象徴的な交換から実質的なビジネス協力への転換を示している。米国のエネルギー・ストレージ・システム企業で、時価総額は現在約8億ドルであるが、KOSDAQへの韓国預託証券（KDR）の二次上場について検討を進めている。これは、昨年以降のKOSPI上昇を背景に韓国の市場地位が高まる中、米国上場企業が二次上場を通じて韓国の投資家にアクセスしたいという関心が高まっていることを反映している。 米国のESS企業がKOSDAQの二次上場を協議 NYSEに上場している米国のエネルギー・ストレージ・システム（ESS）企業が、KOSDAQでの韓国預託証券（KDR）の二次上場について、韓国取引所との協議を行っている。同

毎日経済新聞によると、韓国の取引所とニューヨーク証券取引所（NYSE）は8月に、新たな覚書に署名し、米韓のデュアル上場、共通の決済システム、24時間取引、トークン化された証券の協力を支援する予定だ。時価総額が約8億ドルの米国上場のエネルギー・ストレージ・システム企業は、KOSDAQにおける韓国預託証券（KDR）によるセカンダリー上場について協議しており、主要な米国の取引所の上場として韓国市場にKDRを追加するのは初の可能性がある。さらに、追加で4〜5社の米国上場企業が、国内でのセカンダリー上場を検討している。 この連携は、米国が2024年5月に完了した、決済サイクルをT+2からT+1に短縮する取り組みの経験を共有することを目的としている。韓国は、T+1決済の導入に関するロードマップを10月に公表する予定だ。

2026年7月17日、ゴールド市場は象徴的な出来事を迎えた。Gateの相場データによると、現在のゴールドXAUの価格は3,995ドルで、日中の安値は3,970ドルまで下落した。これは2025年11月以来、ゴールドが終値ベースで初めて4,000ドルの大台を実効的に下回ったことを意味する。 ちょうど半年ほど前、ゴールドは1月29日に5,598.75ドルの過去最高値に到達していた。5,600ドルから4,000ドル未満への下落で、約30%の下げ幅は、ゴールドの歴史上あまり一般的ではない。さらに重要なのは、今回の下落が中東の地政学的な緊張の激化を背景に起きたことだ。通常は地政学リスクの高まりがゴールドのヘッジ需要を押し上げるはずだが、今回は「上がらず下がる」という展開になっている。 4,000ドルが今回のゴールド調整における重要な心理的水準である理由？ 4,000ドルは、ゴールドの価格付けの仕組みにおいて、心理面とテクニカル面の双方で特別な意味を持つ。心理面では、キリの良い整数水準はしばしば市場心理の分岐点であり、これを割り込むことは、強気派が最後の心理的防衛線を失うことを示す。テクニカル面では

アジアの半導体株は5月17日、米国での半導体売りを受けて日本と台湾の市場が急落したことから下落した。Kioxia Holdingsは16.1%下落して52,110円となり、東京エレクトロンは8.17%下落、アドバンテストは7.2%下落したことで、日経平均株価指数は4.03%押し下げられた。台湾ではTSMCが7.29%下落し、MediaTekは8.92%下落して、台湾加権指数は6.47%下げとなり、約2カ月ぶりの最安値となった。広範な下落は、TSMCの予想を上回る決算発表に続いたが、それでも利益確定の動きが広がり、データセンタープロジェクトの中止や遅延が報じられる中でAIインフラ投資への懸念が高まったことが背景とされた。今回の売りは、5月16日にフィラデルフィア半導体指数が4.3%下落したのに続く、米国の半導体株の下落が広がった形だ。 日本と台湾の半導体株が5月17日に急落を記録 5月17日、Kioxia Holdingsは前営業日から16.1%下落して52,110円となり、先月に設定された過去最高値の約半分の水準だった。他の日本の半導体関連株も大きく下落し、東京エレクトロンが8.17%

韓国株の富裕層投資家は、最近の市場の値動きの荒さが売り検討や防衛的な組み替えを引き起こしていることを受けて、様子見の姿勢を強めている。主要証券会社のプライベートバンキング拠点によると、新たな資金流入や追加の株購入は止まりつつあり、富裕層の顧客は、株価が所定の水準まで回復すればポジションを手放す意向を示しているという。これは、値動きのジェットコースターのような市場環境に対する投資家の疲れを反映しており、国内の大型株保有の代替として、防衛色の強い株、株式連動証券、そして米国市場へと戦略的に軸足を移す動きにつながっている。 富裕層投資家が条件付きの売却意向を表明 韓国株の富裕層投資家のうち、サムスン電子とSKハイニックスに約30億ウォンを投じている投資家が、プライベートバンカーに「SKハイニックスが2.3百万ウォンまで回復したら、ためらうことなく保有分を全て売る」と語った。出所ではA氏として特定されているこの投資家は、現在は追加購入を行うのではなく、価格調整局面でも現金を保有している。これは過去の行動パターンとは異なる。主要証券会社のプライベートバンカーによると、富裕層顧客からの売却に関する

韓国のETF時価総額は、相場の上昇をけん引していた半導体株が急落したことにより、ピークから80兆ウォン減少した。17日付でKRX DataMarketplaceによると、国内上場の1,146本のETFの総時価総額は455兆ウォンで、前月22日にKOSPIが9,100を上回った時点の535兆ウォンから減少している。下落の引き金は、半導体株がピークアウトしたのではないかという懸念だった。一方で、米国株ETFや債券と株式の混合型商品は、市場が下振れする局面でも相対的に底堅さを示した。 韓国ETFの時価総額が1カ月で80兆ウォン減少 国内上場ETFの総時価総額は17日に455兆ウォンに達し、前月22日に記録された535兆ウォンから80兆ウォン減少した。KRX DataMarketplaceのデータでは、この下落の影響を受けたのは韓国取引所に上場する1,146本のETFだった。 半導体ETFは上位ランキングから下落 半導体関連ETFは、時価総額と順位の両面で大幅に下落した。TIGER Semiconductor TOP10は、前月22日時点で約13.7282兆ウォンの3位から、16日時点で9.7

金曜の寄り前の時間外取引で、Micron、SanDisk、Intel、Advanced Micro Devices を含む半導体株が急落し、前の取引日の下げをさらに広げた。SanDiskは6%下落して下げの先頭に立ち、Micronは4.4%下落、IntelとAMDはいずれも4%強の下げとなった。下げは、評価が高い半導体メーカーへの利確、AI投資をめぐる不透明感の高まり、地政学リスクによって引き起こされたテック部門の急落を深めた。iShares Semiconductor ETFは木曜の取引終了時点までに8.8%下落しており、2025年3月以来の最悪となる週次パフォーマンスに向かう。一方、より広い市場も圧力を受け、Invesco QQQ Trustは2.7%安、SPDR S&P 500 ETFは0.6%安だった。 半導体株が寄り前で急激な下落を記録 iShares Semiconductor ETFは金曜の寄り前取引で3.6%下落した。AI関連企業も下落し、Marvell Technologyは約4.6%下落、CoreWeaveは3.7%下落した。Marvellは、AIデータセンター、ク

KRX Data Marketplaceによると、韓国国内上場の1,146本のETFの合計時価総額は、7月16日時点で455兆ウォンまで減少し、6月22日のピーク535兆ウォンから80兆ウォン下落した。下落は、市場の回復を主導していた半導体株の急落によって引き起こされた。半導体関連ETFは、時価総額上位20本のうち6銘柄から5銘柄へと減り、TIGER Semiconductor Top 10は3位（13.7兆ウォン）から6位（9.7兆ウォン）へと下落した。

Bloombergによると、7月17日にイランから攻撃を受け、クウェートの発電・淡水化インフラが被害を受けた。発電所の複数の発電機が損傷し、淡水化プラントと発電施設の双方で火災が発生した。

証券業界によると、韓国の富裕層投資家は新規の株式（エクイティ）購入を凍結し、7月17日には市場のボラティリティが継続していることが自信をそいだことで慎重姿勢に転じた。大手証券会社のプライベートバンキング拠点では、新規顧客の流入と追加の買いが止まったと報告されており、富裕な投資家は「積み増し」モードから「様子見」モードへ切り替えている。 投資家は、防御的な資産、固定利回り商品、株式連動証券（ELS）、および米国の半導体株へと関心を振り向けた。市場アナリストは、投資家の意欲を取り戻すにはボラティリティの低下が必要になると指摘しており、現在の市場の揺れは、経験豊富な超富裕層でさえ防御的なポジションを取ることを余儀なくしている。

同社のIPO目論見書によると、用友ネットワーク（600588.SH）は7月15日に香港メインボードへの上場を申請し、中国最大のエンタープライズソフトウェア提供企業としては3度目の申請となった。同社は、業界最大の3.8%の市場シェアを有しながらも、過去3年間で累計40億元超の赤字に直面している。 クラウドサービスの売上高は、2026年Q1において売上高合計の81.4%まで上昇し、2023年の74.6%から増加した。これは、同社がサブスクリプション型サービスへの転換を進めていることを反映している。一方、AI関連の契約は2025年末までに400社超の顧客とともに16.7億元に達したものの、商業化はまだ初期段階にとどまる。研究開発費は2025年に売上高の32.3%まで急増し、売上高の総合成長がほぼ横ばいであるにもかかわらず、赤字は継続している。

ユーロ圏の中核となるコア・ハーモナイズドCPIは6月に前年比2.4%上昇し、7月に公表された公式データでは、速報推計および市場予想の両方を満たしました。