世界のTradFiとマクロ経済

Citiは水曜日にリサーチノートを発行し、MicrosoftのCopilot AIアシスタントの導入見通しを引き上げ、同社の2026会計年度第4四半期で堅調な業績を予想した。アナリストは、CopilotおよびAzureクラウドから2027会計年度にかけて成長の勢いが高まると見ており、改善する基盤（foundation）が最終的に2030会計年度まで総合の売上高および利益成長の加速につながると予測している。Microsoftは7月29日に（成行クローズ）後、2026会計年度第4四半期の決算を発表する予定だ。Citiは、より高度なIQ提供がCopilotスイートに組み込まれ始めたことによって、Copilotの導入の勢いが顕著に強まっていること、そして顧客フィードバックが改善していることを示した業界調査に基づき、見通しを上方修正した。今回の前向きな評価は、Copilotの業績に対する広範な批判とは対照的であり、CNBCのJim Cramerは、Citiの見解を「筋違い（against-the-grain）で、商品が期待以下だという点について自分が聞いてきたフィードバックと反する」と表現した。

Citiのアナリストによると、水曜日に同銀行は、強い値動きのモメンタムと改善している顧客フィードバックを理由に、MicrosoftのCopilot導入に関する見通しを引き上げた。アナリストは現在、前四半期の+500万に対して、M365 Copilotの純増が+800万になると見込んでおり、改善する基盤（foundation）が、会計年度2030年までの収益と利益の成長加速につながると予想している。業界調査に基づき、CitiはCopilot導入において、明らかに一段強い値動きのモメンタムと、顧客からのフィードバック改善を確認したと述べた。Microsoftの株価は、この報告を受けて水曜日に3%超上昇した。

7月15日、WTIの8月原油先物は1バレル当たり$79.60で取引を終えた。一方、アブダビ産ムルバン原油先物は4.43%下落して1バレル当たり$78.30となった。16:27（北京時間）に日中急落が発生し、価格は$81.48から$76.45へと下落した。

上海金銀取引所によると、7月15日の夜間取引で金T+D（デリバリー先物）は1グラム当たり886.0元で引け、0.28%上昇した。一方、銀T+Dは1キログラム当たり14,138.0元で引け、0.99%下落した。

上海取引所の原油先物（2608契約）は昨晩0.23%下落し、1バレルあたり512.10元で引けた。金先物は0.03%上昇した一方、銀先物は1.43%下落した。

Odailyによると、水曜日に連邦準備制度理事会（the Fed）のクック理事は、インフレが速やかに落ち着かない場合に備えてFedは行動する用意があると述べつつ、インフレの動向を見極めるためにより多くの時間を設けることの重要性を強調した。クックは、インフレの主要なリスクは、人工知能（AI）への投資の急増、関税、そしてイラン紛争による価格圧力に起因すると指摘した。さらに、インフレのリスクは、1年前と比べて雇用リスクを上回ると述べた。

Jin10によると、インドはディーゼルの輸出税を1リットル当たり8.5ルピーから15.5ルピーに、航空タービン燃料を1リットル当たり7.5ルピーから14.5ルピーに、7月16日から引き上げます。政府は同時にガソリンの輸出税を1リットル当たり4ルピーから2.5ルピーに引き下げました。

連邦準備制度理事会（FRB）の議長ケビン・ウォーシュは5月15日に上院の銀行・住宅・都市問題委員会で証言し、連邦公開市場委員会（FOMC）がコンセンサス（合意）に基づいて運営されており、議長が政策判断を一方的に指示することはできないと強調した。ウォーシュは、自身の任期中にインフレが恒常的になることはないと述べ、物価への圧力に対処するための3部構成の戦略を示した。FRB議長は、中央銀行の二重の使命を評価しながら、雇用市場の状況は比較的堅調な一方で、物価の安定は達成されていないと指摘した。 ウォーシュ、FOMCのコンセンサス主導の意思決定を強調 FOMCメンバーに望む形で投票させるための「魔法の杖」を議長が持っているのかと問われると、ウォーシュは「そんな杖があればいいのに、ない」と答えた。彼はFOMCを「コンセンサスを重視する組織」と特徴づけ、「メンバーの間には多様な見解がある」と述べた。 FRB理事クリストファー・ウォラーによる最近のタカ派的な発言については、ウォーシュは個別の発言を取り上げることを避け、「特定のメンバーの発言について個別にコメントしたくない」と語った。 FRB議長、3部

米連邦準備制度理事会（FRB）の「ベージュブック」によると、5月下旬から6月にかけて、12のFRB地区のうち11地区が緩やか〜中程度の経済成長を報告した一方で、1地区は経済活動に変化がないと報告した。

連邦準備制度理事会（FRB）のベージュ・ブックによれば、多くの回答者は今後数か月にわたって米国の景気拡大が続くと幅広く見込んでいます。ただし、複数のFRB地区は、燃料費の見通しが依然として大きな不確実性の影響を受ける可能性があると指摘しています。

SecuritizeとCantor Fitzgeraldは水曜日、既存の有価証券規制の順守を維持しながら、ブロックチェーンを基盤とする新規株式公開（IPO）およびフォローオンのエクイティ募集（追加的なエクイティ発行）を支援するためのフレームワークを開発していると発表した。Securitizeは発行・配布のためのトークン化インフラを提供し、Securitize Markets（SECに登録されたブローカー・ディーラーのアフィリエイト）が決済を担当する。Cantor Fitzgeraldは、ブロックチェーンのインフラと伝統的な引受および投資家のアクセスをつなぐために、エクイティ資本市場と取引能力を提供する。 この提携は、トークン化証券の拡大する勢いを反映している。RWA.xyzによると、オンチェーン上のトークン化株式は過去30日で16%増加し、約19億ドルに達した。この動きは、より幅広い導入（adoption）に向けた取り組みとも一致している。Depository Trust & Clearing Corp.は、JPMorganやGoldman Sachsを含む約40の金融会社とともに、株

米連邦準備制度理事会（FRB）は、最新のベージュブックを10分後に公表します。このレポートでは、12の連邦準備制度地区にまたがる経済状況について、定性的な評価を提示します。

NASDAQ 100指数は本日（7月15日）0.4%下落して取引を終え、日中の下落幅1.3%から損失を縮小した。

カナダ銀行（BOC）のティフ・マクレム総裁は15日、消費者の底堅さが戻ってきていることからカナダ経済が景気回復局面に入りつつある一方で、インフレは緩やかに落ち着いていく兆しが見えていると述べた。定例の金融政策会合後の記者会見でマクレム総裁は、過去1年停滞していた経済成長が再び動き出したようだとし、消費支出は底堅さを維持している一方、米国の通商政策が逆風として作用しているにもかかわらず企業は対応していると指摘した。BOCによると、昨年のGDP成長率は横ばいで、新たな関税導入、高い不確実性、人口の成長鈍化への適応が進んだ結果であり、経済は依然として供給超過の状態にある。また、労働市場は失業率6.5〜7%の範囲内で弱さがみられる。 BOCの見通し：Q2のGDP成長は2.5%に回復 マクレム総裁は、Q2のGDP成長は2.5%まで持ち直したと推定されると述べた。同総裁は、この回復は主に一時的な要因の解消を反映している面がある一方で、景気成長をけん引する要因は多様化しつつあるようだと診断した。マクレム総裁によれば、最近の指標は消費支出の堅調さが続いていることを示している。同総裁は、停滞していた住宅

カナダ銀行総裁のティフ・マクレム氏によると、7月15日、カナダの第2四半期GDPは消費の底堅さが米国の通商政策による逆風および過去の供給過剰を相殺したことで、2.5%成長した。マクレム氏は、昨年の停滞の後に景気成長が再加速しており、企業が変化する状況に適応していると述べた。中央銀行は、労働市場が依然として弱く、失業率が6.5%から7%の範囲にあることを指摘した。 インフレについては、マクレム氏は、中東の緊張に関連した燃料コストが主因となって5月の消費者物価が3.2%上昇した後、カナダ銀行は原油価格が1バレル当たり$70〜$75で安定すると仮定すれば、インフレは2027年初めに目標の2%へ向けて徐々に落ち着く見通しだと語った。同氏は、原油価格が高止まりした状態が続けば、他の財やサービスにも幅広い物価上昇圧力が波及するリスクがあると警告したが、必要に応じて金融政策を調整する用意があるとした。

オーストラリアドルは7月15日の取引時間中に0.50%上昇し、米ドルに対して0.7009となりました。

連邦準備制度理事会（the Fed）の議長ケビン・ウォーシュは15日（現地時間）に上院の銀行・住宅・都市問題委員会で証言し、中央銀行には「より引き締まった、より厳格な」バランスシートを求めていると述べた。ウォーシュは、米連邦準備制度のバランスシートの最小限に可能な規模についてのある上院議員の質問への返答として、この発言を行った。証言は、米連邦準備制度（the Fed）の金融政策フレームワークと、インフレおよび景気局面を管理する上でのバランスシート政策と金利政策の適切な役割に焦点を当てた。 ウォーシュはより小さい米連邦準備制度のバランスシートを提唱、恒常的拡大を批判 ウォーシュは上院委員会に対し、金融政策では金利政策を中核にすべきだと述べた。ただし、バランスシートは危機の間には拡大し得ることは認めた。とりわけ、中央銀行が財務省市場にあるものよりも長い期間（デュレーション）を持つ資産を保有している場合に、恒常的に大きなバランスシートを維持することを批判した。ウォーシュは、そのような慣行は金融政策というより財政政策に似ていると述べ、これは自身の許容範囲を超えているとした。また、彼は、バランス

ホワイトハウスの報道官アンナ・ケリーによると、ドナルド・トランプ大統領は本日、合計100億ドルを超える複数の協定を発表する予定です。

Odailyによると、DTCCはトークン化株式、ETF、米国債を対象に、ライブの本番レベルの取引処理を完了した。今回のパイロットでは、トークン化された証券が担保、レポ取引、株式（エクイティ）の取引を支えられる一方で、従来の資産と同じ法的な所有権の権利を維持できることが実証された。DTCCは10月にトークン化サービスを開始する予定。