世界のTradFiとマクロ経済

液化石油ガス（LPG）先物は7月20日に日中上昇し、6%を超えて1トンあたり5,522元に達しました。

韓国取引所によると、KOSPIは7月20日の午前取引で6,794.29まで下落し、前営業日の終値から0.39%安となった。米国市場の弱さと中東の緊張を背景に、寄り付きが2.60%安となったあと、一時的に4%超下落した。外国人投資家と機関投資家は合計2.69兆ウォン相当の株を買い、一方で個人投資家は2.79兆ウォンを売却し、損失の縮小に寄与した。主要半導体メーカーのSamsung ElectronicsとSK Hynixはそれぞれ0.59%高、2.39%高で反発した。KOSDAQ指数は1.90%下落して776.82となり、個人と機関投資家が合計44.7億ウォンを買い入れた。

CNBCによると、7月18日、ウォーレン・バフェットは初めて、バークシャー・ハサウェイが過去にGoogle（Alphabet）へ投資しなかった判断は誤りだったと明かし、ウォール街で取引されている企業のうち90〜95%よりも成功する可能性が高いと述べた。バークシャーは現在、Alphabetの株式を約310億ドル保有しており、その内訳は、一般市場で購入した210億ドルと、AIの拡大を支援するために先月、プライベートプレースメントで取得した100億ドルだ。バフェットは、今回の大規模な投資は自らが個人的に主導したことを確認した。

台湾の加重株価指数（TAIEX）は本日、42,793.15で0.3%高く寄り付きました。

ビットコインは7月20日に64,543ドルと報じられ、米国の株式市場および地政学的リスクが高まる背景の中でも買い方が堅調に維持されている。主な下支えは、スポット・ビットコインETFへの機関投資家資金の連続4日間の流入によるものだ。地政学面では、イランの弾道ミサイルがヨルダンのムワッファク・サルティ空軍基地に命中し、2名の米軍人員が死亡した。米軍はその後、イランの目標に対して新たな一連の攻撃を実施した。イランは、イランは米・イラン停戦協議の義務をこれ以上履行しないと表明した。 スポット・ビットコインETFデータ：4日連続で流入、金曜の単日で1.32億ドル SoSoValueのデータによると、米国のスポット・ビットコインETFは4営業日連続で資金流入を記録しており、2026年7月18日（金）の1日だけで約1.32億ドルが流入した。現在、スポット・ビットコインETFはビットコインの最大供給量の約6%を合計で保有しており、従来の金融機関による暗号資産市場への影響力が日増しに大きくなっていることを示している。 継続する資金流入は、長期投資家が市場が慎重になる局面でもビットコインを売り減らすのでは

上海黄金交易所によると、月曜の午前（7月20日）に金先物（T+D）は0.49%上昇して1グラム当たり875元となり、同じ取引時間では銀先物（T+D）は1.64%上昇して1キログラム当たり13,700元となりました。

公式目論見書によると、長信科技は7月16日に上海証券取引所で新規株式公開（IPO）を開始し、1株8.66人民元で発行して、企業価値は5,790億人民元となり、約579億人民元を調達した――上海証券取引所史上最大のIPOだった。同日、Trade.xyzはHyperliquid上で長信向けにUSDC決済の無期限先物契約（CXMT）を導入し、最大5倍のレバレッジを提供した。参照価格は5 USDで、8.64 USDまで急騰し、人民元換算で約3.9兆の評価を示唆していた――公式IPOの評価額の約7倍に相当する。 長信は、2025年の売上高が617.99億人民元で前年比+155.6%となり、初めて年間純利益18.7億人民元を計上した。2026年の第1四半期（Q1）売上高は508億人民元に達し、増加率は700%超。純利益は247.62億人民元で、すでに2025年通期の利益を上回っている。グローバルDRAMの市場シェアは、2025年Q2の3.97%から2025年Q4の7.67%へと増加し、世界第4位の供給業者となった。

Jin10によると、7月20日、中国人民銀行は1年物および5年物の貸出プライムレート（LPR）をそれぞれ3%および3.5%に据え置き、据え置きが14カ月連続となった。

中国の1年物ローンの最優遇貸出金利（LPR）は7月20日時点で3%のままで、前月から変わりませんでした。この金利は市場予想の3.00%と一致しました。

中国の5年物ローンプライムレート（LPR）は7月20日時点で3.5%となり、前回公表から据え置きとなった。市場予想とも一致した。

7月20日付でiM Securitiesのアナリスト、キム・ジュンヨン氏は、韓国のKOSPI指数が第3四半期末までに先行して記録した高値を回復する可能性は低く、レンジ相場となって年末に向けて方向性を模索する展開が見込まれると述べた。同アナリストは、証拠金を用いた資金調達残高の高止まりが、市場のボラティリティを増幅させる可能性があると指摘した。「指数がさらに下落すれば、証拠金の清算がきっかけとなって強制的な売りが発生するリスクがある」とキム氏は語った。

斗山ボブキャットの収益性は、北米の住宅市場の弱さが続いていることが主因となり、今年の第2四半期（Q2）に低下する見通しだ。同社のQ2の営業利益は、直近3か月間に韓国・聯合インフォマックスが取りまとめた国内主要証券会社4社の平均予想によると、前年同期比12.99%減の180.60億ウォン、売上高は0.92%減の2.2165兆ウォンになると見込まれている。長引く住宅市場の低迷により建設機械の需要回復は限定的になるものの、データセンター建設などの非住宅部門の伸びが下押しを一部相殺すると見込まれている。 斗山ボブキャットのQ2業績予想、収益性の低下を示す 今年のQ2は、売上高が0.92%減の2.2165兆ウォンになる見通しだ。営業利益は売上高よりも速いペースで減少し、営業利益率は8.1%となる見込みで、前年同期間から約1.1パーセントポイント低下する。業績悪化の主因は、北米の住宅の長期的な低迷で、建設機械需要の回復が遅れていることにある。 北米住宅市場の弱さが持続 全米住宅建設業協会（NAHB）住宅市場指数（Housing Market Index）は30台半ばで推移しており、目安となる50を

スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）は今月、オラクルの信用格付けをBBBからBBB-に引き下げた。この動きにより、Sevens Report Researchのアナリストであるタイラー・リッチーは、市場が直面する困難の「早期警戒シグナル」を示すものだと警告した。今回の格下げで、オラクルはジャンク債（投機的格付け）ステータスの1段上に位置する。リッチーは、オラクルのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドが、同社の株価が上昇しているにもかかわらず、十分に縮小できなかったと指摘した。これは、株式投資家が、債券投資家が認識していたリスクを見落としていたことを示す。債券市場と株式市場でのリスク評価の乖離は、より広い傾向として、債券市場が慎重さを示す一方で、S&P 500が史上最高値圏で取引されている状況を浮き彫りにする。 S&Pがオラクルの信用格付けをBBB-に引き下げ 国際信用格付け機関スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）は今月、オラクルの信用格付けをBBBからBBB-に引き下げたと発表した。BBB-は、投機的格付け（いわゆるジャンク債）と呼ばれる水準よりも1段上にある。

Union Infomaxによると、Doosan Bobcatは2026年Q2の営業利益が180.6十億KRWになる見通しで、前年同期比で12.99%減少する一方、売上高は221.65兆KRWに減少（0.92%減）すると予測されています。営業利益率は8.1%と見込まれており、前年度の同期間から約1.1パーセントポイント低下する見通しです。 業績の悪化は主に、北米の住宅建設セクターで需要が弱いことが要因です。同セクターでは住宅市場の状況が依然として厳しいままです。ただし、非住宅セグメントの成長、特にデータセンターの建設やインフラ投資の伸びによって、住宅分の減少を一部相殺することが期待されています。

Business Insiderによると、7月19日、S&Pはオラクルの信用格付けをBBBからBBB-に引き下げました。これにより、ソフトウェアおよびクラウドサービス企業は「ジャンク債」のステータスの直上に位置づけられます。Seven Star Researchのアナリストは、この格下げは今後の景気に対する逆風を早期に警告するものだと指摘しました。債券市場は、株式市場が見積もりを過小にしている可能性のあるリスクを示しているとのことです。高利回り債のスプレッドやテクニカル指標は、リスク資産の潜在的な弱さを示唆している一方で、S&P 500は史上最高値（オールタイムハイ）近辺で取引されています。

Jinlian および Jin10 先物によると、7月20日、中国のガソリンと軽油の価格は 450 元/トン 上昇する見通しで、調整ウィンドウは 7月31日 24:00 に設定されています。原油価格の変動率は 9.54% に達しており、参照する原油の種類の平均は 1バレル当たり 85.30 ドルでした。週末に原油が上昇した流れを受けて、山東の独立系製油所や、中国の東部/南部/北部/中部などの地域市場では、国際的な原油価格の好ましい動きに支えられ、上向きの価格変動の勢いが見られました。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEX人民元資金調達センチメント指数は7月20日（08:45時点）に55まで上昇し、前日の引け値から4ポイント上がりました。機関タイプ別では、大手銀行が55（5ポイント上昇）、中堅・中小銀行が58（6ポイント上昇）、ノンバンク機関が52（2ポイント上昇）でした。この指数は0〜100の尺度で資金調達のストレスを測定し、50は中立、50を上回る数値は引き締め条件を示します。

韓国の債券市場の参加者は7月20日、地政学的緊張の高まりや中央銀行の政策シグナルを受け、国際原油価格と半導体メーカー株の値動きを注視しながら慎重な姿勢を取った。イランは週末、米国との覚書（MOU）に基づく義務を今後果たさないと公式に発表した。これに対し、米中央軍は7月18日、7月17日にヨルダンでイランの弾道ミサイルおよびドローン攻撃に対する防衛任務に従事していた米兵2人が死亡し、1人が行方不明になったと報告した。韓国銀行の申賢洙（シン・ヒョンソン）総裁は、前週の金融政策決定会合で利上げを実施した後、第2四半期GDPデータを「非常に慎重に」見ると強調し、連続利上げの可能性を残した。市場参加者が7月23日に予定される第2四半期GDPの公表を見込むなか、韓国の債券市場は不確実性が高まっている。さらに、2.8兆ウォン規模の5年物国債入札も同時に予定されている。 イラン、軍事緊張のエスカレートにより対米MOU義務の終了を発表 イランは週末、米国との覚書（MOU）に基づく義務を今後実施しないと、公式に表明した。米中央軍は7月18日、ヨルダンに駐留していた米軍要員2人が、7月17日にイランの弾道ミ

韓国の副首相兼企画財政相のクー・ユンチョルは7月19日に1年の就任記念日を迎え、7月20にはタウンホール会合を予定しており、2年目の方針を示す。クーは、7月下旬または8月上旬に予定される不動産税制改革の発表に加えて、インフレ、為替、金利という「トリプル高」のリスクに対処しながら、経済トップとしての重要な試練に直面している。過去1年で韓国経済は戒厳令ショックから回復し、輸出の堅調さと主要国に比べたインフレの安定を背景に、政府は2026年の成長見通しを2.0%から3.0%へ修正した。 韓国、GDP成長の回復とインフレの安定を記録 昨年7月19日に就任して以来、クーは米国の関税交渉や中東の紛争などの外部要因に対応するため、週1〜3回の閣僚級会議を主宰してきた。中東の紛争による逆風にもかかわらず、韓国の実質GDPは2026年1Qに前期比1.8%成長した。政府は名目成長見通しを12.3%へ引き上げたが、これは1996年以来の水準となり、半導体価格の上昇を反映している。 2026年上半期の累計輸出は、過去最高の4,967億ドルに達し、前年同期比48.4%増となった。半導体輸出は163%急増した。韓

韓国銀行の申賢成総裁によると、7月20日、中央銀行は連続利上げの可能性を残した。7月23日に予定される第2四半期のGDPデータが決定的な要因になると見込まれている。申総裁は、コアインフレが2%の目標に収束するかどうかは金融政策の対応次第であり、効果的な政策であれば目標水準を長期にわたって上回り続ける事態を防げる可能性があると強調した。 上昇する原油価格も、中央銀行が注視すべきインフレ圧力を押し上げている。これは主に、同地域で米軍の戦死者が出たという報道を受けて、イランと米国の緊張が高まっていることによる。市場参加者はさらに数回の利上げが行われることを見込んでおり、中央銀行が名目の急速な成長とインフレ抑制のリスクの均衡を図る中で、政策運営がどれほど有効に機能するかに注目している。