世界のTradFiとマクロ経済

7月1〜16日の間、海外投資家はサムスン電子およびSKハイニックス株をネット売りした一方で、半導体バリューチェーン銘柄への買いを集中させた。韓国取引所のデータによると、海外投資家はサムスン電子を6.67兆ウォン、SKハイニックスを7.00兆ウォンネット売りしており、ネット売り額上位2銘柄に位置付けられている。投資業界では、外国勢の買いがメモリ半導体にとどまらず、装置、テスト、パワー半導体、基板など、AIの恩恵を受けるさまざまなバリューチェーン分野へと拡大していると分析している。 海外投資家はLGイノテック、ハンミ半導体、DBハイテクをネット買い 海外投資家の主なネット買い入れは、LGイノテックが785.20億ウォン、ハンミ半導体が364.10億ウォン、現代自動車が310.80億ウォン、DBハイテクが300.90億ウォン、レノ・インダストリアルが244.20億ウォンだった。投資コミュニティでは、これは半導体分野における個別銘柄のファンダメンタルズと成長可能性に基づく選別的な買いであると解釈されている。 ハンミ半導体はHBM4向け装置の恩恵銘柄として位置付け ハンミ半導体は、高帯域メモリ（

ETF CHECKデータによると、韓国の個人投資家は5月10〜16日に、国内の半導体レバレッジETFから米国の指数ETFへとシフトした。この動きは、5月16日までの月初来で指数が19.53%下落するなどの急なKOSPI下落を受けて起きた。個人投資家は期間中にTIGER US S&P500 ETFを161.10億ウォンネット購入しており、全ETFの中で最大の個人ネット購入となった。シフトの背景には、サムスン電子とSKハイニックスがそれぞれ18.92%と28.05%下落したことがあり、投資家が同期間にS&P500が0.68%上昇した米国市場で分散を図ろうとした。 韓国の投資家がUS S&P500 ETFを161.10億ウォンネット購入 個人投資家は、ETF CHECKによると5月10〜16日にTIGER US S&P500 ETFを161.10億ウォンネット購入しており、全ETFの中で最大の個人ネット購入となった。KODEX US Nasdaq100はネット購入98.60億ウォンを記録し3位であり、KODEX US S&P500はネット購入810億ウォン（4位）、TIGER US Nasd

米国株の主要3指数の株価指数先物が7月20日に下落：S&P 500指数先物とナスダック100指数先物はいずれも約0.1%下落、ダウ指数先物は約0.2%下落。きっかけは、米国によるイランへの空襲が8日目に入ったことで、米中央軍事司令部は、今回の行動はイランがホルムズ海峡の商業海運を脅かす能力を弱めること、そしてヨルダンで米軍を攻撃したイランのイスラム革命防衛隊（IRGC）部隊を迅速に罰することを目的としていると説明した。 米国株の株価指数先物の週末（日曜）夜間の値動き 米東時間7月20日午後6時を少し過ぎると、主要3指数の先物はいずれも下落：S&P 500指数先物が0.1%下落、ナスダック100指数先物が0.1%下落、ダウ指数先物は0.2%近く下落。今回の時間外の下落は、米国がイランに対する空襲を連続8日間行っているという背景の中で、地政学的な対立が市場心理に圧力をかけ続けていることに伴って発生した。 原油価格の動き：WTIが84ドルを突破、ブレントが90ドルを上回る 7月20日（日曜）の原油・ガソリン市場の主要な価格データは以下のとおり： WTI原油先物：上昇率が3%超で、1バレル当た

Herald Businessによると、7月22日から、Alphabet、Microsoft、Metaなどの主要な米国のテック企業が四半期決算を公表する予定で、市場では半導体株の回復の重要な手掛かりとして、人工知能に関連する設備投資（CAPEX）の見通し（ガイダンス）に注目が集まっている。Hana Securitiesは、4社のハイパースケーラーにおけるCAPEX成長率が、Q1の80%から2026年Q3までに92%へ拡大すると見込んでいる。 半導体株は今週、強い売り圧力にさらされている。SK Hynixはピークから43.82%下落し、Samsung Electronicsは34%下落した。世界の半導体同業であるKioxia Holdingsは53.76%下落し、Micron Technologyは35.93%下落した。四半期として過去最高の利益を報告したにもかかわらず、TSMCは決算発表直後に株価が2.77%下落した。地政学的な緊張、原油価格の上昇、ピークアウト（需要の頭打ち）懸念が、好調な結果を上回ったためだ。

韓国取引所によると、7月1日〜16日の間に外国人投資家はSK Hynixを6.9996兆ウォン、Samsung Electronicsを6.6697兆ウォンの純売りとする一方で、半導体サプライチェーン関連企業の株は同時に積み増していた。トップの純買いはLG Innotek（785.20億ウォン）、Hanmi Semiconductor（364.10億ウォン）、DB HiTek（300.90億ウォン）、Rino Industrial（244.20億ウォン）で、チップセット、検査・テスト装置、パワーマネジメント用半導体、基板など、AI恩恵セグメントへの選別的な資金ローテーションを反映している。

7月20日、韓国政府は、個別株レバレッジ型上場投資信託（ETF）に関する新たな規制措置を発表した。最低現金預託額を300万ウォンに引き上げ、取引単位を20株に拡大し、純資産価値（資産価値）の管理基準を3%から2%に引き締めた。さらに、投資教育の実施時間も2時間から3時間に延長した。 しかし、業界の観測者は、これらの措置が市場のボラティリティ（変動性）を抑えるうえで有効かどうかに懐疑的だとしている。専門家は、次のような代替策を提案している。市場クローズ付近に集中するのではなく、流動性提供者（LP）のヘッジ取引を取引時間全体に分散すること、ボラティリティ・サーキットブレーカーを導入すること、レバレッジ倍率を2倍から1.5倍に引き下げること、対象銘柄をSamsung Electronics（サムスン電子）やSK Hynix（SKハイニックス）に限定せず、Hyundai Motor（現代自動車）、Naver（ネイバー）、および主要な金融会社まで拡大すること。

シティグループによると、7月20日同銀行は半導体株の最近のボラティリティを挙げ、人工知能（AI）に関連する投資へのエクスポージャーを減らす方針に転じたとして、韓国株式市場の格付けを「Overweight（強気）」から「Neutral（中立）」に引き下げた。 この調整は、投資家が市場の荒れに直面する中で行われた。背景には、レバレッジ型の個別株ETFへの小口（リテール）投資家の熱狂があり、さらにバリュエーションへの懸念もある。シティグループはAIセクター全体に対しては構造的に強気の見通しを維持している一方で、同銀行は特に韓国市場については、より慎重な姿勢を取っている。

上海鋼聯のデータによると、電池グレードの炭酸リチウム（MMLC）のミッド価格は今朝152,200元/トンまで下落し、前日の4:30 p.m.の終値から350元/トン安となった。

中国の財務省は本日、1か月物の国庫現金定期預金の利率が1.67%から1.64%に低下した一方で、3か月物の利率は1.69%から1.67%に下落したと発表した。

アリババ（09988-HK）株は、近期に2つの同時進展を迎えました。1つ目は、中国版Apple Intelligenceがネットワーク情報管理当局の届出を通過し、アップルがアリ傘下のTongyi Qianwen（通義千問）大規模モデルを中国ユーザー向けの中核AI能力として接続することです。2つ目は、アリが中国のDRAMメーカー・長鑫科技の最大の産業投資家であり、約5%の株式を保有していることから、市場予想の時価総額ベースで計算した投資収益率が17倍に達している点です。 通義千問がApple Intelligenceに接続、ネットワーク情報管理当局の届出完了 元記事の報道によると、中国版Apple Intelligenceはネットワーク情報管理当局の届出を通過しており、アップルはアリババの通義千問大規模モデルの接続を確定したとのことです。Apple Intelligenceは「エンド・クラウド協調」アーキテクチャを採用しており、高難度の複雑な推論やコンテンツ生成のようなタスクはクラウドの大規模モデルが処理します。通義千問の接続は、テキスト理解、画像理解、コンテンツ生成などの高頻度で汎用的

Zhitong Caijingによると、杭州雲度農智能汽車技術有限公司の香港IPO目論見書は、2026年1月19日に提出されたものの、6か月の有効期間に達したため、7月19日（昨日）に失効した。中国国際金融有限公司（CICC）が唯一のスポンサーを務めた。

Zhitong Financeによると、2026年7月19日、中国・蘇州久悟インテリジェントテクノロジー株式会社が2026年1月19日に提出した香港IPO目論見書は、6か月後に失効した。上場の共同主幹事には中国国際金融公社（CICC）とシティグループが務めた。

MSX.COMによると、香港の石油・ガス関連株は7月20日早朝（現地時間）に急騰した。中国海洋石油（00883.HK）と中国石油天然気（00857.HK）はいずれも5％超上昇し、中国石油化工（00386.HK）は2％超上昇、上海石油化工（00338.HK）は約2％上昇した。 これより前の7月20日（現地時間）に、イランのイスラム革命防衛隊は、7月19日の夕方、米国による威圧と圧力の下で2隻のタンカーがホルムズ海峡の南側の航路を通航しようとしたものの、その後爆発が起き、通航の継続が妨げられたと述べた。

上海証券取引所の本日発表によると、Long Xin Techは新規公開株のネットワーク配分結果およびオンライン抽選結果を公表しました。10,907件の有効な価格設定対象を管理する285の機関投資家はいずれも要件どおりネットワーク申込みを完了しており、Aクラス投資家の有効な申込数量は107.84億株に達し、ネットワーク申込み総数の87.09%を占めました。戦略的配分は初回発行の50%を占め、戦略的申込者には334.4億株が割り当てられました。

BlockBeatsによると、7月20日、韓国の韓国取引所（KRX）はKOSPI指数のボラティリティに対応してSidecarメカニズムを発動し、約5分間アルゴリズム取引を停止した。Sidecarメカニズムは、急激な短期の価格変動に対して、アルゴリズム主導の注文を制限しつつ、人間のトレーダーが通常どおり取引を継続できるように設計されている。

20日、国民の力所属の元議員キム・ソンテは、単一株レバレッジETFが商品として初めて導入された際に金融当局が介入すべきだったと述べた。市場のボラティリティ（変動性）が拡大する可能性への懸念を示した。キムはKBSラジオ出演の場で、主要企業に集中した資金の投機的性格を批判した。今回の批判は、金融当局が単一株レバレッジETF投資家の基本的な預入要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げ、担保の認定範囲を現金のみとする措置を発表したことを受けている。 キム・ソンテ、レバレッジETFの規制タイミングを批判 国民の力のソウル江西乙地域党の委員長キム・ソンテは20日、KBSラジオの番組で「好況に沸く企業に大規模な資金が集まれば、韓国株式市場が投機場になるのは当然だ」と語った。彼はKOSPIが現在、サムスン電子とSKハイニックスの株価を中心に動いているとし、「一般的な市場環境と比べれば、明らかに正常的ではない」と指摘した。 キムは政府の対応が十分ではないとして、「基本預入金を引き上げ、現金だけを担保として認めるからといって問題が解決されるわけではない」と批判した。続けて「外国人投資家はす

Business Insiderが18日（現地時間）に掲載した分析によると、Citadel Securitiesは、自社が追跡する株式市場の指標10種のうち9種が、過去2週間で大きく改善したと報告した。戦略担当のScott Rubner氏は、現在の市場における最大の懸念点、そして主要な注目事項は決算発表だと述べた。この分析は、小売投資家の行動、テクニカル面でのポジショニング、市場のリーダーシップ、ファンダメンタルズにまたがる指標に基づき、米国株にとって前向きなシグナルを提供している。 個人投資家が7月にネット買いへ回帰 Citadel Securitiesの10の指標は、小売投資家の行動、テクニカルなポジショニング、市場のリーダーシップ、そして決算とファンダメンタルズの4つのカテゴリーに分けられている。Rubner氏は、検討された大半のシグナルが、強気の株式市場見通しを支持していると指摘した。 イラン戦争による最近のボラティリティが、個人投資家の資金をネット買いからネット売りへ移す動きを示していた一方で、Rubner氏は、個人投資家が米国株の最も強力な構造的買い手として再び戻ってきたと

7月20日の朝、香港株は高く始まり、ハンセン指数は取引開始から3分以内に320ポイント上昇して24,882となり、AI関連株と半導体株の反発を背景に1.3%の上昇を記録した。始まりは、前週の最終取引日に1.78%の下落が比較的穏やかだったことに続くものだった。市場アナリストは、香港株がアジア全体のより広い市場の調整とは相関が限定的であり、他の地域市場が成長している一方で、ここ数年停滞してきたと指摘した。 香港株は前週の最終取引日に1.78%下落 米国株および主要なアジア市場は、前週末にかけて大きな下方調整を経験した。アナリストは、その調整は人工知能（AI）および半導体株が過度に上昇したことへの懸念によるものだとしており、バブルへの不安が高まったという。7月17日（金）には香港株も下落し、AI関連株と半導体株が損失を主導した。 しかし、7月20日の朝にはAIおよび半導体株のバブル懸念が一時的に和らぎたいくつかのAI関連株と半導体株では反発の勢いが見られた。市場アナリストは概ね、香港株はここ数年、米国株や主要なアジア市場に比べて回復が非常に限定的であり、相対的な停滞状態が続いていると見てい

Business Insiderの7月18日の報道によると、Citadel Securitiesのストラテジストであるスコット・ラブナーは、追跡している主要な株式市場指標10個中9個が過去2週間で大幅に改善したことを見出し、米国株に前向きな勢いがあることを示した。ラブナーは、個人投資家が大規模なネット買いに再び戻っており、7月はCitadelのプラットフォームでネット売りの日がゼロで、平均的な日次の資金流入が歴史的な月次平均の約3.2倍に達していると指摘した。 ラブナーは、当面の主なリスクとしてQ2の決算を挙げ、市場コンセンサスでは1株当たり利益が前年同期比22.4%成長すると見込まれている—実現すれば、景気後退後の回復として過去最高の水準になる可能性がある。決算に関連するボラティリティは、7月および8月を通じて高止まりすると見込まれている。

中央通信社によると、本日午前（7月20日）、香港株は反発しました。ハンセン指数は320ポイント上昇して24,882ポイントとなり、1.3%高。金曜に下落を主導したAI・半導体関連株は、バリュエーションの過熱に関する市場の懸念が和らぐ中で方針を転換し、上昇に転じました。