世界のTradFiとマクロ経済

米国債の価格は取引時間中、残存期間すべてで上昇（ラリー）した。10年物国債利回りは東部時間9:37 AM時点で5.40ベーシス・ポイント下落し、4.514%となった。債券市場の上昇は、米国とイランの軍事衝突が激化し米国株式市場が急落したことを背景に、リスク回避のセンチメントが強まったことが要因。地政学的緊張により、投資家は逃避的な安全資産を求め、同じ取引時間にナスダック総合指数が2.34%下落し、フィラデルフィア・セミコンダクター・インデックスは5.17%急落した。 金利はすべての残存期間で低下 聯合インフォマックスの店頭内日中金利スクリーニングによると、10年物国債利回りは東部時間9:37 AM時点で4.514%で、前営業日の3 PM時点の参照金利から5.40ベーシス・ポイント低下した。同期間の政策感応度が高い2年物国債利回りは3.40ベーシス・ポイント下落して4.122%となった。30年物国債利回りは5.00ベーシス・ポイント低下して5.047%。10年物と2年物国債の利回りスプレッドは、41.2ベーシス・ポイントから39.1ベーシス・ポイントへ縮小した。債券価格と利回りは逆方向に

Yonhapinfomaxによると、米国の10年国債利回りは7月17日（米国東部時間9:37 a.m.）に5.40ベーシスポイント低下して4.514%となった。米国とイランの軍事紛争が激化する中、リスク回避のセンチメントが強まり、2年利回りは3.40bp下落して4.122%だった。 米国の株式市場は急落し、ナスダック総合指数は2.34%下落、フィラデルフィア半導体指数は5.17%下落した。投資家が安全のために債券へ逃避したことによる。米軍の空爆拡大（イランのインフラへの攻撃）や、湾岸地域全体での米軍基地へのイランのミサイル攻撃などの軍事的エスカレーションにより、景気後退への懸念が高まった。WTI原油先物は3.43%上昇して1バレル当たり$81.66となり、インフレおよびスタグフレーション（景気停滞と物価上昇の同時発生）への懸念が強まった。

金曜日（7月17日）、ICE UKの天然ガス先物は5.58%上昇して140.170ペンス/サームとなり、6月25日からの反発以降の週次累計の上昇率は19.61%に達しました。TTFの指標となるオランダ天然ガス先物は5.01%上昇して57.935ユーロ/MWhとなり、6月25日の安値40.405ユーロからの週次上昇率は19.76%でした。

今週、IBMの株価は約24%下落し、1968年以来の最悪の週次下落に向かっている。同社が、2024年の第2四半期（暫定）決算の時点で、メインフレーム事業において予想を下回る業績となる可能性があると警告したことを受けたものだ。 TheFlyによると、CitiのアナリストであるFatima Boolaniは、投資評価「Buy（買い）」を維持しつつ、IBMの目標株価を$375から$255に引き下げた。JPMorganも目標株価を$291から$250に減額し、「Overweight（強気）」評価を再確認した。Citiは、IBMが遅れていたメインフレーム案件を取り戻せなかったことを指摘しており、今後しばらくは、有機的なソフトウェア事業の業績が概ね横ばいで推移すると見込んでいる。CEOのArvind Krishnaは投資家向け書簡で、市場環境の変化に対して同社が十分に迅速に適応できなかったことを認めた。顧客が支出の配分を変更し、複数の大型案件が当初の見込みどおりに成立しなかったという。

CNBCが最近発表した世論調査によると、61%のアメリカ人が経済見通しと現状について悲観的だと回答しており、2023年12月以来の最高水準となった。一方で、楽観的な見方をしているのは約4分の1にとどまる。この調査では、60%の回答者がトランプ大統領の経済問題への対応を支持しておらず、支持しているのは38%のみだった。これは、彼の政治キャリアの中でもかなり低い評価の一つだ。さらに、消費者の47%が食料や医療などの必需品の購入を減らしていると報告しており、これは4月から6ポイント上昇している。Bain & CompanyとNielsenIQの調査では、米国の食料品購入が6月に前年比1.8%減少したことが示された。これは、前年に0.1%成長していたのとは対照的に、急な落ち込みだ。

米国の政府倫理局（U.S. Office of Government Ethics）に提出されたトランプの財務開示書類を、ロイターが分析したところによると、米大統領は昨年、家族の暗号資産プロジェクト（World Liberty Financialやトランプのミームコインを含む）から14億ドル超を稼いでいた。分析では、これらの利益の相当部分が従来型の資産に振り向けられていたことも判明した。2025年末時点で、同氏の株式・債券のポートフォリオの評価額は7億3,000万ドルから26億ドルの範囲だった。これは、2024年末の2億2,500万ドルから6億800万ドルだったのに比べ、少なくとも3倍に増えている。

7月17日（金）に、世界の主要株価指数が急落しました。日本の日経平均は4%下落し、中国の上海総合指数は3.05%下落、香港ハンセン指数は1.78%下落しました。ナスダック100の先物はプレマーケット取引で2%下落しました。今回の下落は、中東で緊張が高まっていることと時を同じくしており、米軍はイランに対して6夜連続の空爆を実施し、テヘランは湾岸の同盟国に向けてミサイル攻撃を行いました。金は4,000ドルを下回り、ブレント原油は2%上昇しました。

ジェフ・ウォーナが運用するTrue Rock Fund（TRUEX）は、2026年の年初来で49%の収益を達成し、より広範な市場を大きく上回りました。2020年3月の開始以来、このファンドは累計で765%の収益を実現しており、同期間におけるS&P 500の167%の上昇を大幅に上回っています。ウォーナは、ファンドの好調なパフォーマンスは3つの投資方針の中核によるものだとしています。それは、価格変動の勢いではなくビジネスの勢いに注目すること、企業の見通し（フォワードガイダンス）や決算説明（エarnings call）を強く重視すること、そして恐怖に駆られた判断をせずに投資判断を行うことです。

Guru Clubによると、ニューヨークの金先物は7月17日に1オンス当たり$3,970を下回り、取引時間中に0.56%下落しました。

ブルームバーグによると、Zhongji Xuechuang Limitedは金曜日、中国の証券当局および香港証券取引所（Hong Kong Stock Exchange）から、香港上場を進めるための承認を取得した。同社は中国証券監督管理委員会（China Securities Regulatory Commission）から届出通知を受領し、HKExから最終のGOサインを得た。提案されているIPOにより、最大80億ドルを調達できる可能性がある。

台湾積体電路製造（TSMC）は、同社が支出（投資）見通しの増額を発表した後、半導体セクターでの売りが広がった。今朝のナスダック100先物は、昨日の取引でArmホールディングス、ミクロン・テクノロジー、アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD）などの半導体株がいずれも5％超下落したことを受け、寄り付き前の取引で最大2％下落した。バンエック・セミコンダクターETFは今週、下げがほぼ7％に達している。今回の売りは、半導体業界の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）の水準に対する投資家の懸念と、より広範なテクノロジー・セクターの弱さがソフトウェア株にも波及したことを反映していた。 TSMCの支出見通しが半導体セクターの下落を引き起こす 台湾積体電路製造（TSMC）は、支出見通しの増額を発表したことで、半導体セクターで売りが先行した。バンエック・セミコンダクターETF（SMH）は今週、下げがほぼ7％となり、この1年で最も急な週次下落の一つになる見通しだ。Armホールディングス、ミクロン・テクノロジー、アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD）などの半導体関連企業はいずれも、昨日の取引で5％

スポットゴールドは本日の取引で1オンス当たり$3,970を下回る水準まで下落し、0.16%下落しました。

CNBCによると、ナスダック100先物は金曜朝の取引前（プレマーケット）で最大2%下落し、市場全体の下げを主導したのは半導体株だった。VanEck Semiconductor ETF（SMH）は木曜の取引終了時点で今週ほぼ7%下落しており、過去1年で最も急な週次下落の1つとなっている。台湾積体電路製造（TSMC）の増加する支出見通しがセクターの売りを引き起こし、Arm Holdings、Micron Technology、Advanced Micro Devicesなどの半導体関連銘柄はいずれも木曜の取引で5%超の下落となった。

7月17日午後8時34分時点で、ハンセン指数の7月先物は24,536で取引されており、66ポイント（0.27%）上昇しています。26ポイントのディスカウントで、出来高は4,563枚でした。ハンセン中国企業指数の先物は8,132で、24ポイント（0.3%）上昇し、出来高は5,787枚でした。

ゴールドマン・サックスによると、7月17日（時点）では、中央銀行による金の購入が、FRBの引き締め観測を背景に価格を下支えする見通しだ。中央銀行は5月に金81トンを購入しており、3か月平均は月67トンだった。これは、2022年以前の平均17トンに比べて大幅に高い。同銀行は今後2年間で、中央銀行の金購入が月平均50トンから40トンに減少すると予測している。こうした動きの背景には、各国が地政学的・金融上のリスクに備えるため（外貨準備など）準備を分散させていることがある。

HSBCによると、7月17日、同銀行はAppleの投資判断を「買い」に格上げし、目標株価を$260から$366に引き上げた。Appleが「業務上の転換点（operational inflection point）」にあるとしている。HSBCは、Appleがハイパースケールのクラウド運用者に対して、2026年売上の2.5%に相当する設備投資（capex）という優位性を維持している一方で、クラウド運用者の水準は39%であると指摘した。さらに、2.5十億台の設置済みデバイス基盤を活用することで、今後予定されているApple Intelligenceシステムを展開できるとしている。

ゴールドマン・サックスによると、S&P 500の構成銘柄の第2四半期決算は7月17日に公表される見通しで、前年同期比22%の急増が見込まれている。AIインフラ関連株が、この成長の約60%を押し上げると予想されており、Micron TechnologyとNvidiaが合計で上昇分の40%以上を占める。

Bitcoinの投資商品は、8週間連続で約80億ドルが出金された後、資金流入に戻りました。これにより、CoinSharesが「スポット型ビットコインETFにおける史上最長のマイナス連続（最長のマイナス局面）」と表現した状況が終わりました。この反転は、米国のインフレに関する2つの弱い（予想未達の）指標が出たことを受けて、利上げの追加観測が後退したことによって起きました。CoinSharesのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィルによると、デジタル資産商品は火曜日の消費者物価指数（CPI）報告後に約2.5億ドルを集め、改善は水曜日に生産者物価（PPI）が予想を下回ったことでも継続しました。発行体別の流入は火曜日に約2.18億ドル、水曜日に約1.97億ドルに達し、資金の大半はビットコインに向けられました。 インフレ鈍化がビットコイン・ファンドの反転を引き起こす ビットコイン・ファンドの資金フローの変化は、6月のCPI報告で米国のインフレが、エコノミストの予想よりも一段と急に鈍化したことがきっかけとなって始まりました。ヘッドラインの消費者物価は前月比で0.4%下落し、年率インフレ率は3.5%ま

SBIグループはOndo Financeと提携し、日本株をトークン化することで、世界最大級の資本市場の一部をブロックチェーン上へもたらしました。合意に基づき、Ondo FinanceはOndo Global Markets (BVI) Limitedを通じてトークン化された日本株を発行し、SBIグループは自社の金融ネットワーク全体でこれらの商品を展開します。この取り組みでは決済と担保にSBIのJPYSCステーブルコインを用い、日本株の取引のためのブロックチェーン基盤を構築するとともに、国内市場をグローバルなトークン化経済につなげます。 SBIグループとOndo Financeの構造：トークン化パートナーシップ Ondo Financeは、実世界資産のトークン化を手がける世界有数の企業の1つで、Ondo Global Markets (BVI) Limitedを通じてトークン化された日本株を発行します。SBIグループは、自社の金融ネットワークを通じてこれらの商品を流通させます。この取り組みでは決済と担保にSBIのJPYSCステーブルコインを用います。 この戦略的パートナーシップは販売網の

7月17日、米軍のイランへの攻撃が強まる中で、ビットコイン価格は約$62,000に向けて動き、リスク市場全体に圧力がかかった。暗号資産は一時、日中安値として$62,636近辺まで下落したのち、$63,000をわずかに上回って持ち直した。一方、米国株先物は下落し、原油価格は1バレルあたり約$85の高水準にとどまった。今回の軍事行動は橋、空港、沿岸防衛、物流拠点、そしてイラン南部の海上能力を対象としており、暗号資産とテクノロジー株に対するより広範な売りを引き起こした。 7月17日、ビットコインが$62,000のサポートを試す ビットコイン価格は前日終値から約2%下落した後、$62,984前後で推移した。金曜日の値動きは$62,636から$64,775まで広がり、取引時間中に急激な振れが見られた。下げの幅が広がる中で、トレーダーが暗号資産とテクノロジー株へのエクスポージャーを減らしたため、売りが増加した。 下落を受けて、ビットコインが$64,000を上回って維持できなかったことから、$62,000の地域が再び焦点になった。もしその日の安値を下回れば、市場はその水準により近づく。買い手は、直近