世界のTradFiとマクロ経済

Bitgetによると、日経平均株価は66,486.10で始まり、253.91ポイント上昇して、7月22日に0.38%の上昇を示しました。

7月22日、信韓証券によると、Samsung SDIは第2四半期（Q2）に収益性を回復し、営業利益は312億ウォンになる見通しだ。これにより、7四半期ぶりの四半期利益となり、2024年Q3から続いていた黒字転換の流れが終わる。転機は、米国の電池生産に由来する先端製造生産クレジット（AMPC）で約977億ウォン、加えて米国の相互関税の払い戻しで約1000億ウォンが計上されることに起因するとされる。信韓証券のアナリスト、パク・ジンソは「買い」評価と目標価格83万ウォンを維持し、米国向けESS電池需要がもたらす明確な利益成長の道筋から、Samsung SDIは魅力的なバリュエーションだと述べた。Q2の売上高予想は3.6兆ウォンで、前四半期比1%増となり、市場コンセンサスである営業損失449億ウォン（FnGuide集計）を大きく上回る。 信韓証券、Samsung SDIのQ2営業利益を312億ウォンと予想 信韓証券はSamsung SDIのQ2売上高を3.6兆ウォンと見積もり、前四半期比1%増、営業利益は312億ウォンとしている。この予想は、同社が以前に示したQ2の市場コンセンサス推定（営業損

The Blockによると、ビットコインは7月の安値から約15%反発しており、7月22日に$68,000のレジスタンス水準に接近しています。Bitfinexのアナリストは、この水準が過去5か月間の買い手の平均参入価格に近いと指摘しています。以前に損失を抱えていた投資家は損益分岐点（コスト）に戻れば損切りして売りを出す可能性があり、それが売り圧力につながります。$68,000のゾーンはまた、6月直前のレジスタンスでもあり、そこでの反発は失敗して$58,000未満まで下落しました。市場環境は徐々に改善しており、米国の現物ビットコインETFは継続的な資金流出から小規模な資金流入へと切り替わりましたが、需要はまだ完全には回復していません。ビットコインのスポット取引量に占めるシェアは、約1年前の約50%から約67%へと上昇しており、アルトコインよりもビットコインを選好する投資家姿勢と、ディフェンシブな市場センチメントを示しています。K33リサーチは、CMEのビットコイン先物建玉が2023年以来の最も低い水準まで低下し、30日間のスポット出来高は年間平均のわずか62%にとどまっていると報告しており

現物の金は7月22日の取引時間中に1トロイオンス当たり$4,090に達し、取引時間中に0.30%上昇した。

Citriniリサーチは、年初に人工知能が労働市場に与える悪影響を警告していたが、AI関連株の急落があったにもかかわらず、21日（現地時間）にリリースした直近のレポートで、次世代のAI恩恵を受ける株としてQualcommとMeta Platformsを挙げた。リサーチ会社は、今回のテクノロジー株の下方修正は、中国からの低コストの大規模言語モデルの出現や地政学的リスクではなく、人気のAI株に集中した過剰なレバレッジ（高い借入）ポジションの解消によるものだとした。Citriniは、過剰なレバレッジと、AIやその他の人気テーマへの投資の混雑が市場の脆弱性を高め、下方修正は上昇局面の強さと同程度の鋭さで起きやすいと説明した。 Citrini、テック株の下方修正をレバレッジ解消のせいだと評価 Business Insiderの21日（現地時間）によると、Citriniは直近のレポートで、今回のテクノロジー株の調整は、人気のAI関連株に過度に集中したレバレッジポジションの清算（Liquidation）による結果だと述べた。AI関連株が直近で調整されたとしても投資機会はなお存在するとしつつ、市場の注

韓国の農業・畜産・漁業の輸入物価指数は、7月22日に韓国貿易統計促進庁が発表したデータによると、6月に前年同月比で10.8%上昇した。これにより、42か月ぶりに2桁の伸びとなった。上昇の背景には、6月のウォン・ドル為替レートが平均1,527.30ウォンと高かったことがある。これは前年に記録された1,366.95ウォンを160ウォン以上上回っている。これにより、5月と6月の消費者物価インフレ率が3%超で2か月連続となっているため、家計の食費に一段の圧力がかかることになる。 畜産価格が17.6%で先行、カテゴリー別の上昇 6月の農業・畜産・漁業の輸入物価指数は、韓国貿易統計促進庁によると、128.3（基準年2020=100）だった。これは、指数が11.3%上昇した2022年12月以来の最高の前年比上昇率を示す。指数は年を通じて伸びが加速しており、1月に1.9%、2月に5.0%、3月に3.0%、4月に4.8%、5月に7.5%、6月に10.8%と推移した。前月比では、6月に2.8%上昇しており、4月の1.3%や5月の1.2%を上回る。 カテゴリー別では、畜産価格が前年比17.6%急伸した一方、

テスラは7月22日（現地時間）のQ2決算発表に向けて、ウォール街のアナリストが従来の電気自動車販売の指標よりも、同社のロボタクシーおよびヒューマノイドロボット戦略を重視している。最近の車両デリバリーの数値は市場予想を上回り、自動車事業の回復を示唆しているが、投資家はロボタクシー・サービスとOptimusのヒューマノイドロボットを、テスラの企業価値を左右する中核の変数として挙げている。この決算会見は、SpaceXが6月に上場して以来初めてであり、両方のMusk主導の企業間での連携や合併シナリオの可能性が取り沙汰されている。 ウォール街のアナリストがフィジカルAI戦略に注目をシフト 主要投資銀行は、Business Insiderによると、テスラの7月22日の決算発表前の最優先の観察ポイントとしてロボタクシー・サービスの拡大を挙げた。バンク・オブ・アメリカは「Buy」評価と$391の目標株価を維持しつつ、ロボタクシー・サービスの拡大とOptimusの生産計画を強調した。BofAは、テスラがロボタクシー・サービスを新たな市場に拡大し、テキサスでの車両稼働を増やしたとし、Q2の車両デリバリーが

Business Insiderによると、7月21日現在、ウォール街の投資銀行は、テスラの電気自動車の販売から、ロボタクシーやオプティマスのヒューマノイドロボットを含む「Physical AI（フィジカルAI）」戦略へと重点を切り替えている。テスラが7月22日に第2四半期の決算をリリースする準備を進める中での動きだ。BofAは「Buy（買い）」の格付けを維持し、目標株価は$391とした。ロボタクシーのサービス拡大と、オプティマスの生産計画を強調している。モルガン・スタンレーは「Overweight（強気）」のスタンスを維持しつつ、目標株価を$417からわずかに$415へ引き下げた。ロボタクシーとオプティマスが株価評価の主要なドライバーであり続けると指摘している。オッペンハイマーは、テスラの2026年の設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）予想を$18 billionから$20 billionへ引き上げ、Physical AI製品向けの生産能力に関するアグレッシブな拡大を支えるとしている。

Business Insiderによると、7月21日、シティ・リサーチは、最近のAI関連の株価下落について、地政学的リスクの悪化やファンダメンタルズの低下ではなく、主に過度にレバレッジをかけたポジションの強制清算によるものだと評価した。リサーチ会社は、次のAI導入局面で大きな恩恵を受ける企業として、Qualcomm、Meta、GitLabを挙げた。いずれも、現在の市場の注目対象の外にある競争優位性を根拠にしているという。Qualcommのデータセンター拡大、Metaの資本効率の高いAIマネタイズの仕組み、そしてGitLabのAIエージェントのワークフローを管理するためのプラットフォームは、投資家に見落とされがちな戦略的なポジショニングを示しているとシティは述べた。

韓国貿易統計促進庁によると、6月の農産物の輸入価格指数は前年同月比10.8%上昇して128.3となり、2022年12月以来で最大の月次上昇を記録した。急騰の主因はドル高で、6月のUSD-KRWの為替レートは平均で1,527.30ウォンとなり、1年前の1,366.95ウォンから160ウォン上昇した。ドル建てでは同じ指数はわずか0.1%しか上がっておらず、価格への圧力はグローバルな商品インフレではなく、通貨安によるものだと示している。

The Blockによると、暗号資産取引プラットフォームのUpholdは、米国顧客向けに火曜日、4,000銘柄超の米国株式およびETFの小口取引を開始しました。このサービスは週を通じて24/7で取引に対応しています。暗号資産を株式に交換する際、Upholdはまず利用者のデジタル資産を米ドルに換算します。小口取引は、FINRAに登録されたブローカー・ディーラーであるUphold Securities Inc.が提供し、Uphold HQ, Inc.（FinCENに登録された米国の資金移動業者）が、取引手数料の対象となる暗号資産から株式への換算を担当します。

The Blockによると、SolanaとHyperliquidのETFは、本日7月22日時点で、ビットコインおよびイーサリアム以外のETF取引量の約80%を獲得しています。SolanaのETFは運用資産（AUM）が9億400万ドルである一方、HyperliquidのETFはちょうど2か月前に開始され、純流入（ネット・インフロー）は3億5000万ドルに達しました。これら2つの資産はそれぞれ、自社トークンの時価総額に占める割合が約2%ずつであり、ビットコインETFの9%という浸透率と比べて、アルトコインETFの成長余地が示されています。

日本の日経平均株価（Nikkei 225）指数は、本日の取引時間中に1.1%上昇しました。

Bitgetによると、韓国のKOSPI指数は7月22日に7,100ポイントに到達し、取引開始時点で5.27%上昇した。主要構成銘柄のうち、Samsung Electronicsは5%上昇し、SK Hynixは7%上昇した。さらに、日本の日経225指数は253.91ポイント高い水準から取引を開始し、0.38%上昇して66,486.10となった。

セマフォによると、7月22日にIntelとSK Hynixが、オハイオ州にあるIntelの製造工場に関する取引交渉を行ったことを否定した。Intelは、将来のビジネス提携に関する報道の憶測についてはコメントしないとしているが、オハイオでの事業開発に引き続き取り組んでおり、同施設の生産体制の準備を加速するための投資を進めていく。

米国の2年国債利回りは2月下旬以降、80ベーシスポイント超上昇し、4.2063%に到達しました。これは、連邦準備制度理事会（FRB）の現行の政策金利レンジである3.5%〜3.75%を大きく上回っています。この利回り急騰は、実際の市場ポジショニングを通じて、投資家が差し迫った利上げを織り込んだことを示しています。ブルームバーグの米国ファイナンシャル・コンディション指数は、7月10日から始まる6つの取引日で約15%下落しました。歴史的に、2年国債利回りはFRBの政策転換の先行指標として機能しており、直近3回の引き締め局面（2004〜2006年、2015〜2018年、2022〜2024年）では、通常、政策を反映する連邦フェンド金利の調整の3〜6か月前に動く傾向があります。 フィラデルフィア半導体指数は20%下落の後、0.6%反発 フィラデルフィア半導体指数は月曜（20日）に0.6%反発しました。前週の最高値から20%超下落した後の動きです。投資家は、今後数日で主要テクノロジー企業の決算発表を待っているため、この指数はテクニカルなベアマーケットの水準近辺にとどまっています。 ブルームバーグの金

市場の価格データによると、米国の2年国債利回りは今週80ベーシス・ポイント超上昇して4.2063%となり、FRBの現在の3.5%〜3.75%の政策金利レンジを上回りました。この急騰は、金融環境が急速に引き締まっていることを示しています。 歴史的に、2年利回りは実際の利上げに3〜6か月先行して反応してきました。FedWatch Toolによる市場予想では、9月に0.25%の利上げが行われる確率が53.8%で、年末までに少なくとも1回の利上げが見込まれています。バンク・オブ・アメリカのエコノミストは、9月、10月、12月にそれぞれ3回連続の利上げが行われ、合計75ベーシス・ポイントになると見込んでいます。

7月21日に開示された第4四半期の暫定結果によると、Supermicroは新規受注が600億ドルを大きく上回り、粗利益率は予想を大幅に上回ったと報告した。AIサーバーメーカーの株価は時間外取引で17%急騰した。 Dellは約5%上昇し、Hewlett Packard Enterprise（HPE）も結果発表を受けて4%上昇した。

Odailyによると、米国とイランの緊張が高まる中、7月19日までの1週間でホルムズ海峡を通過する船舶交通は前週の248隻から127隻へと、ほぼ50%減少した。ブレント原油は1バレル当たり91.26ドルまで下落した一方、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は2.3%上昇して1バレル当たり84.38ドルとなった。 インドの州系精製業者であるIndian Oilとマンガルール石油化学（Mangalore Refinery and Petrochemicals）は、イラクからの原油積み込みを停止した。海上インテリジェンスのデータによれば、米海軍の護衛回廊は大半が放棄されており、運航者は北部ルートへ迂回している。ゴールドマン・サックスは、ペルシャ湾の原油輸出が紛争前の水準の45%未満に落ち込んだと見積もっている。

ソウル経済新聞の分析によると、韓国の富裕層投資家は、投資ポートフォリオが分析対象25,000人の超富裕層（金融資産が1781億ウォン超）を基に、5月下旬から7月中旬にかけて、サムスン電子およびSKハイニックスに連動したレバレッジ型の単一株ETFを積極的に購入していた。 純購入額が最も大きかったのは、KODEX SKハイニックス単一株レバレッジETFで1166億ウォン、TIGER SKハイニックス単一株レバレッジETFで1401億ウォン、KODEXサムスン電子単一株レバレッジETFで116.6億ウォンだった。純購入額の上位5つの投資対象のうち3つは、韓国の半導体大手2社に紐づくレバレッジETFだった。