世界のTradFiとマクロ経済

7月23日、Hyundai Mobisは、2025年Q2の連結営業利益が前年同期比12.09%増の9752億ウォンだったと開示した。一方、売上高は前年同期比2.44%増の16兆3247億ウォンとなり、四半期ベースで過去最高を記録した。自動車メーカーの顧客で生産台数が低調だったにもかかわらず、アフターマーケットサービス（A/S）事業が収益性を押し上げた。期間中、自動車業界は景気後退局面にあり、Hyundai Mobisの主要顧客で生産が減少した。 Hyundai Mobis、Q2の売上高が16兆3247億ウォンを記録 Hyundai Mobisの2025年Q2の営業利益は9752億ウォンで、Yonhap Infomaxが過去1か月にわたってまとめたアナリスト予想の9063億ウォンを上回った。売上高は16兆3247億ウォンで、予想の16兆7295億ウォンを下回った。純利益は1兆602億ウォンで、前年同期比13.47%増となった。 2025年上半期の累計売上高は31兆8852億ウォン、営業利益は1兆7778億ウォンに達し、それぞれ前年同期比で3.9%増、8.0%増となった。 A/Sセグメント

台湾の金融監督委員会（FSC）によると、金融セクターの中国本土（銀行、証券会社、保険会社）へのエクスポージャーは、2026年5月末時点でおよそTWD 792.4 billionにまで上昇し、前月からTWD 2.85 billion増加して9か月ぶりの高水準となった。増加の要因としてFSCは、人民元の上昇、本土株の評価額の上昇による投資収益の増大、ならびに中国本土における地元企業の資金調達ニーズを支えるための信用供与の拡大を挙げた。

ロイター通信とブルームバーグによると、Trump Media and Technology Group（TMTG）は8月1日にTruth APIを正式に立ち上げ、月額10万ドルで有料の購読者に、トランプ大統領とJD Vance副大統領の投稿へのマイクロ秒単位でより高速なアクセスを提供するとした。少なくとも5社のハイフリークエンシー取引（HFT）企業が、すでにこのサービスを利用する契約を結んだという。 この動きは、市場の公平性への懸念を引き起こしており、批評家はそれを「機関投資家向けの有料インサイダーチャンネル」と呼んでいる。法律専門家は、このサービスがインサイダー取引や公的情報の不正利用の問題につながり得ると警告しており、一部の弁護士は「法的な地雷原」だと述べた。ウォール街の各社は現在、潜在的な法的リスクを精査しており、とりわけトランプがTMTGに約11億ドルを保有している点を踏まえている。

BlockBeatsによると、MaxLinearは7月24日、2024年度第2四半期の売上高が1億6,900万ドルに達し、前年同期比55%増となったと報告しました。同社は純利益200万ドルを計上しました（前年度は5,200万ドルの損失）。希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.02ドルでした。ノンGAAPの純利益は3,400万ドルまで急増し、前年同期比1,854%増。ノンGAAPの希薄化後EPSは0.35ドルでした。好調な決算にもかかわらず、光学ネットワーキング向けチップメーカーの株価は時間外取引で11.22%以上下落し、BITのトレードデータによれば終値は81ドルでした。

韓国ウォンは取引日数17日間にわたり米ドルに対して急激に上昇し、KRW-USDの為替レートは1日（当日中の高値）1,559.20ウォンから1,465.10ウォンへと下落した。ドル指数とUSD-JPYが上昇していたにもかかわらずだ。市場アナリストは、この相違（乖離）は、ウォンと中国人民元の相関が再び強まったことによるものだとしており、ウォンが抱えてきた歴史的な円との連動は中国人民元との連動に置き換えられたという。こうした変化は、SKハイニックスのADR（米預託証券）上場で確保した260億5,000万ドルの受け取り資金の換金や、輸出企業によるドル売りが継続していることなどの国内の供給要因を反映している。これに加えて、中国の経済の底堅さが元の弱さを抑えている。 KRW-USDは94.10ウォン下落、USD-JPYは164円まで上昇 聯合インフォマックスのドル・ウォン取引データによると、KRW-USDの為替レートは月初1日の当日中の高値として1,559.20ウォンまで上昇した後、取引日数17日をかけて1,465.10ウォンまで下落した。約3週間にわたる当日中の高値と安値の差は94.10ウォンに

韓国ウォンの実効為替レート（REER）は6月に83.06まで低下し、BIS（国際決済銀行）が7月24日に公表したデータによれば、2009年3月以来の最低水準となった。この下落は、1月の87.02から連続5か月目の月次下落を意味する。ウォンの減価は、KOSPI指数の急騰を背景に韓国株が継続的に外国勢から売られたことによってもたらされ、今月1日にはドル/ウォンの為替レートが1,559.20ウォンに達した。REERは、取引相手国との物価上の違いを調整した通貨の実質的な価値を測る指標であり、100を下回る場合は2020年の基準に比べて過小評価を示す。 BISデータが示す：ウォン、15年ぶりの安値 BISデータによれば、6月のREERは83.06で、当時の世界金融危機下で79.31となっていた2009年3月以来の最も低い水準を記録した。ウォンは、1月の87.02から5か月連続で一貫して下落している。REER指標は、取引相手国との物価差を勘案して通貨の実質的な価値を示すもので、100を上回れば2020年の基準期間に対して過大評価、100を下回れば過小評価を意味する。 1994年以降の韓国ウォンの実

韓国株の海外投資家は5月24日の寄り付きで買い越しから売り越しに転じた。同投資家は5月20日から5月23日までの4営業日連続で合計5.57兆ウォンを買い付けた後、5月24日午前9時50分時点でKOSPIを5198億ウォン売り越した。指数は6854.73で、前営業日終値から3.41%下落して取引されている。この反転は、アナリストが2004年の「中国ショック」および2009年の「ドバイショック」と比較するパターンに沿うものだ。短期的な売られ過ぎが割安な買いを誘発し、その後市場が安定した。5月23日までの年初来（YTD）では、海外投資家のKOSPIに対する売り越しは154.8兆ウォンで、2008年の金融危機以来最大の流出となっている。一方、個人投資家は売り圧力の104.7兆ウォンを吸収した。 KOSPI、外国人投資家の再売りで3.41%下落 KOSPIは5月24日に7000.78で始まり、前営業日から1.35%下落した。その後午前9時50分までにさらに6854.73まで下げ、3.41%の下落を示した。同じ時間帯にKOSDAQは766.58まで3.00%下落した。機関投資家も売りに加わり、3,

米国証券取引委員会（SEC）は7月23日、9月17日にワシントンD.C.の本部で公開会議を開催すると発表した。米国の株式市場の24時間取引への移行について議論し、オーバーナイト取引の準備の支援、24時間の市場運営とレジリエンス、さらに拡張に伴う機会と課題を扱う。NASDAQは3月から米国の規制当局と協議を開始しており、2026年下半期に24/5の株式取引を導入することを目指している。 SEC円卓会議の詳細：9月17日に開催 円卓会議は2026年9月17日にワシントンD.C.東北部、Fストリート100番のSEC本部で開催される。場所は一般に公開される（現地参加者数には制限がある可能性があり、すべての来場者は安全検査を受ける必要がある）。議論はSEC.govで現地からライブ配信され、録画は後で提供される。一般の方で24時間取引について意見を述べたい場合は、電子または紙のいずれかの方法で提出できるが、1人1種類の方法のみとする。提出内容にはすべて文書番号4-913を記載すること（電子メール提出の場合は件名欄に明記すること）。 提出された情報は円卓会議の公開記録となり、SECのウェブサイトに掲

香港のハンセン指数は本日、278ポイント（1.1%）安の24,932ポイントで取引を開始した。一方でナショナル指数は94ポイント下落して8,257ポイント、テック指数は87ポイント下落して4,611ポイントとなった。下落はハイテク大手が主導し、アリババ株は3%安の111.5香港ドル。続いてメイトゥアン、快手（Kuaishou）、および网易（Netease）でも、いずれも下落率が2%を超えた。

Yonhapinfomaxのデータによると、韓国ウォンは7月24日に対ドルで急落し、7月1日に1,559.20ウォンに達した後、1,465.10ウォンまで下落した。この期間の下落幅は94.10ウォンだった。一方、ドル円相場は164円近辺まで上昇し、ドル指数は101を上回った。 歴史的には、ドル高・円安の条件がウォン安を後押ししてきたにもかかわらず、今月はウォンが円から切り離され、中国人民元との連動が強まっている。7月1日から7月23日までの日次データを分析したところ、ウォンと元の相関係数は0.67であった一方、ウォンと円の相関係数はマイナス0.61だった。SKハイニックスがADR上場から26.5 billionドルを転換したことや、輸出業者によるドル売りが継続していることなどの供給サイド要因が、ウォンに対する下方向の圧力を強めた。

国際決済銀行（BIS）によると、韓国ウォンは6月に実質実効為替レート（REER）が17年ぶりの低水準に達し、83.06まで下落した。これは、世界金融危機のさなかである2009年3月以来の最も弱い水準であり、通貨は1月から（87.02）連続5カ月下落した。 取引相手国とのインフレ差を反映するREERは100を下回り、2020年の基準に対して割安であることを示している。調査対象の64カ国のうち、最も通貨が弱かったのは日本円の65.30で、次いでインドネシア（88.38）、インド（90.15）、中国（92.24）だった。

IGオーストラリアのアナリスト、トニー・シカモアによると、日本円は木曜日（7月24日）に米ドルに対して40年ぶりの安値を付け、注目されている165の水準に接近した。円は今週およそ0.9%下落しており、日本が記録的規模の外国為替介入を行った後での最悪のパフォーマンスとなった。 今週前半、日本の上級当局者は必要に応じて市場介入の可能性を警告していたが、市場はその警告をほぼ無視した。米国と日本の金利差が依然として大きいことから、アナリストは、仮に日銀（BOJ）が利上げを行う可能性があっても、円は165の水準に向けて弱含みを続けると見込んでいる。

テスラは第2四半期の調整後純利益が前年同期比17%減の12億ドルだったと報告し、市場予想の19億ドルを大幅に下回った。一方、同社の株価は7月23日（現地時間）に14.5%下落して319.69ドルとなり、市場総額が2150億ドル減少した。利益の減少は、CEOのイーロン・マスクによる政府支出削減の取り組みと、米国での7,500ドルの連邦EV税額控除の廃止を受けて販売が弱ったことに対抗するために導入されたアグレッシブな割引価格設定によるものだ。テスラは、収益性を維持しながらAIおよびロボティクスへの投資を拡大することが同社にとっての中核的な課題となっている、競争がますます激化する電気自動車市場で事業を展開している。 テスラ、マージン圧迫の中で記録的な納車を報告 テスラは第2四半期に480,126台の車両を納車しており、同社にとって記録的な水準だった。また、フィナンシャル・タイムズによると、売上高は前年同期比26%増の282億ドルに伸びた。EV部門の規制クレジットを除くマージンは16.3%に到達したが、市場予想の18.7%には届かなかった。総合の営業利益率は、前年の4.1%から1.4%へ低下し

LS Securitiesは、先月15日にソウル南部地裁へ提起された、外国投資家Aによる約7.01867十億ウォンの訴訟に直面している。同訴訟は、詐欺的な株式売却注文に関するものだ。投資家は、LS Securitiesが、2025年7月から2026年2月にかけてAになりすましたサードパーティからのメールによる無許可の注文を実行した結果、本人確認が不十分なまま、約333万ドル（$3.33 million）に相当する資産売却および送金を行ったと主張している。LS Securitiesは外国投資家の常任代理（standing proxy）として行動しており、この役割は海外居住者が韓国株を取引する際の投資登録、口座開設、取引処理を扱う。争点は、証券会社が、送信者の住所が登録された連絡先情報と異なる場合に、メール注文の真正性を確認する義務を果たしたかどうかにある。 当事者間でメール確認および送金手続きが争点に 投資家Aは、詐欺注文は、常任代理契約で登録されたアドレスに似ているが異なるドメインを持つメールアドレスから発信されたものだと主張している。Aによれば、LS Securitiesは、登録され

米国証券取引委員会（SEC）は、米国の株式市場で24時間取引へ移行することを議論するため、9月17日に公開ラウンドテーブルを開催すると発表しました。SEC委員長のポール・アトキンス氏は、規制当局が、時間外取引の拡大により、米国の株式市場における「昼夜」を新たにする方向に進んでいると述べました。SECのワシントンD.C.本部で行われるこのラウンドテーブルでは、24時間市場における時間外取引を支えるための準備、オペレーション、レジリエンス（強靭性）を取り上げます。この取り組みは、暗号資産取引所のように個人投資家に24時間体制のアクセスを拡大するため、世界中の取引所がほぼ24時間取引を提供する、または計画しているというグローバルな流れと一致しています。 SEC、9月17日に24時間取引のラウンドテーブルを予定 ラウンドテーブルは9月17日にSECのワシントンD.C.本部で開催されます。議論には、24時間市場での時間外取引を支えるための準備、オペレーション、レジリエンスが含まれると規制当局は述べました。SEC委員長のポール・アトキンス氏は、米国の株式市場が、すでに継続的に取引している市場に歩調

ハンファソリューションズは5月22〜23日に権利発行（ライツオファリング）の申込を完了し、目標5,300万株に対して54,418,541株の申込みがあり、申込率は102.68%を確保した。同社は5月24日に、この発行により発行価格1株当たり22,100ウォンで総額1.171兆ウォンを調達すると発表した。資金調達の目的は債務返済と成長投資のためだが、規制上の修正、株主の反対、さらに発行価格が当初の27,900ウォンから20.8%下落したことにより、最終調達額は当初予定の2.4兆ウォンの半分となる。 ハンファソリューションズ、ライツオファリングで102.68%の申込率を確保 ハンファソリューションズの従業員株式所有協会は、5月22〜23日の申込期間中に9,839,590株を申込みした。既存株主は、優先購入権（プリエンプティブ・ライツ）の証書を通じて38,430,497株を申込みしている。既存株主からの上乗せ申込み（オーバーサブスクライブ）は合計6,148,454株で、割当比率は約77%だった。上乗せ申込みに参加した株主には、申込み数量に割当比率を掛けて算出した株数が付与され、1株未満の端数

韓国のQ2のGDP成長率は市場予想を上回ったものの、8時のデータリリース後、USD-KRWの為替レートはすぐにはほとんど反応を示さなかった。韓国銀行は、Q2の実質GDP成長率が前期比0.6%、前年比3.7%で、予想を上回ったと報告した。実質総所得（GDI）は前期比3.6%、前年比15.6%増となり、1988年Q1（16.4%）以来の最高の年間成長率を記録した。市場参加者は、通貨の反応が鈍かった理由を、強い結果が出るとの見込みに基づく一部の事前ポジショニングと、早朝の極めて薄い取引高によるものだとした。韓国が24時間の外国為替市場へ移行したにもかかわらず、反応が抑えられたのは、GDPデータが現に取引が行われている時間帯にリリースされるという前例のない状況が生まれたためだ。 韓国銀行がQ2のGDPとGDIの数値を発表 韓国銀行によると、Q2の実質GDP成長率は前期比0.6%、前年比3.7%に達した。Q2の実質総所得（GDI）成長率は前期比3.6%、前年比15.6%を記録した。前年比のGDI増加は1988年Q1に16.4%に達して以来の最高水準である。データは、半導体ブームの中で韓国経済が予

フィナンシャル・タイムズ紙およびウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、テスラは7月23日に第2四半期の調整後純利益が12億ドルだったと報告した。前年同期比では17%減で、市場予想の19億ドルを大幅に下回った。業績不振を受けて株価は14.5%下落し、319.69ドルとなり、時価総額は2150億ドル分が失われた。EVの納車台数は過去最高の480,126台となり、売上も26%増の282億ドルだった一方、攻めた価格割引によってマージンが16.3%に圧縮され、予想の18.7%を下回った。営業利益率も前年同期の4.1%から1.4%へ低下した。さらに売りが加速した要因として、主要製品に関するガイダンスが遅れたことが挙げられる。Robotaxiサービスは、年末までに約束された米国でのカバー率25〜50%に対し、稼働は7都市のみにとどまり、第三世代のOptim usヒューマノイドロボットは未公開のままで、Semiトラックの生産は2026年後半に延期された。

新韓投資証券は、大手の韓国証券各社がアグレッシブな資本拡大を進める中で、現在の資本構成を維持している。これは、新韓金融グループのCFOであるチャン・ジョンフン氏が、第2四半期の決算説明会（電話会議）で行った発言によるもの。同社の判断は、発行ノート業務への参入が遅い「後発組」であるにもかかわらず、レバレッジ（てこ）運用の十分な余力があることに起因する。発行ノート業務の承認は昨年12月にようやく得た。一方、業界の同業には、KB証券が先月、10億ウォンではなく1兆ウォン規模の資本増額を決めた例がある。KB証券は、今年初めに7000億ウォンの増額を実施した後で、再度の大幅増額を行った。また、韓国投資証券は今年初めに1兆5000億ウォンの資本増額を実施している。銀行系の証券会社は、銀行中心の収益構造を補完し、総合投資口座（IMA）の認可基準を満たすために、資本拡大を加速させている。 韓国の証券会社、資本拡大を加速 韓国投資証券は、今年初めに1兆5000億ウォンの資本増額を行った。ウリ投資証券、NH投資証券、ハンヤン証券、KB証券も、資本増額を通じて拡大を進めている。KB証券は、今年初めに7000

SEC議長のポール・アトキンスによると、米国証券取引委員会（SEC）は、米国の株式市場で24時間取引へ移行することについて議論するため、9月17日にワシントンD.C.で公開ラウンドテーブルを開催する予定だ。同規制当局は、24時間市場における夜間取引と運用を支えるための準備、およびレジリエンスについて議論すると述べた。