世界のTradFiとマクロ経済

7月22日午前6時時点のUSD-KRW（米ドル/韓国ウォン）為替レートは1,482.00ウォンまで上昇し、前回のソウル市場クローズである1,473.40ウォンから8.60ウォン上がった。中東の地政学的リスクの高まりと、日本円の急速な下落が背景。米大統領ドナルド・トランプ氏が「イランとは直ちに交渉するつもりはない」と述べ、報道された10日間の停戦提案を退けたうえで、3人の米兵の死亡を受け攻撃の継続を誓ったこともあり、原油価格は2％超に急騰した。SKハイニックスのADR上場に伴う資金流入が先行していたにもかかわらず、ウォン安がさらに進んだ。ドル指数は101を上回り、USD-JPYは1986年12月以来初めて163円を突破。米ドルが、地政学的不透明感の高まりとエネルギー市場の値動きの荒さの中で幅広く強含んだことを反映している。 USD-KRW 為替レートは地政学的圧力で1,482ウォンに上昇 7月22日午前6時時点のUSD-KRW為替レートは、外国為替市場で1,482.00ウォンで取引され、前回のソウル市場クローズである1,473.40ウォンから8.60ウォン上昇した。7月21日午前6時のク

モルガン・スタンレーの最新リサーチによると、同社はソフトウェアセクターに対して「魅力的（Attractive）」という評価を維持しており、AI時代のトップのオーバーウェイト銘柄としてMicrosoft、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Cloudflare、Datadog、ServiceNow、Snowflake、Shopifyを挙げています。同レポートでは、過去2年間にS&P北米テクノロジー・ソフトウェア指数がNasdaq 100に対して40%、S&P 500に対して30%劣後してきたと指摘していますが、アナリストのAdam Wood氏は、市場がAI関連のリスクを過大評価している一方で、エンタープライズソフトウェアやAIのマネタイズにおける新しい商機を見落としていると主張しています。

InvestegateのRNS（7月21日）の発表によると、Satsumaの株主はロンドン上場のビットコイン・トレジャリー企業を清算し、その668ビットコイン保有分を売却することに90.6%が賛成票を投じた。同社は上場廃止を9月14日前後、株主への分配を9月28日までに行うことを目標としている。 Satsumaは7月中旬時点で668 BTCを時価約4,429万ドルで保有していたが、ほとんどを1コイン当たり平均113,186ドルで購入しており、未実現損失は約3,137万ドル（41.5%）に上った。同社の株価は2025年のピークから99%以上下落し、7月1日に停止される前には純資産価値（NAV）を下回って取引されていた。

日本の6月の未調整の貿易収支（商品）は4069億円の赤字となり、エコノミスト予想の984億円を下回った。赤字は5月の3786億円から拡大した。

6月の日本の輸入は前年比25.4%増となり、予想の20%を上回ったほか、前月の12.5%増から加速した。

Alphabetは7月22日（現地時間）に第2四半期の決算を発表し、ビッグテックの決算シーズンの幕開けとなる。投資家は、直近の急落によって世界の半導体株が反発するかどうかを左右し得ると期待している。MicrosoftとMetaは29日、Amazonは30日に決算を発表する。市場は、第2四半期の結果そのものよりも、「AI投資の拡大」が今後も続くのか、そして巨額のAI支出が実際の売上や利益につながっているのかに注目している。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は最近、そのピークから20%以上下落しており、中国のMoonshot AIが「Kimi K3」オープンウェイト・モデルをリリースしたことで懸念が強まっている。これにより、ビッグテックの天文学的なAI投資が高いリターンを維持できるのかが問われている。 ビッグテック、7月22日から第2四半期決算を発表 Alphabetは7月23日の韓国時間午前5時に決算を発表し、その後MicrosoftとMetaは29日、Amazonは30日となる。Samsung Electronics、SK Hynix、Micronなどの半導体株は、AI投資の減速への

日本の商品の輸出は6月に前年比19.3%増となり、予想の18.6%を上回った。前月の数値は当初の17.0%から16.8%へ下方修正された。

ウーリ金融グループは22日、金融業界筋によると、ドンヤン生命との包括的な株式スワップに関して、米国証券取引委員会（SEC）へ証券登録届出書を提出した。今回の提出が必要だったのは、ウーリ金融の一部株式がニューヨーク証券取引所（NYSE）に米国預託証券（ADR）として上場されており、関連する開示規制への対応が必要となるためだ。665ページの文書では、株式スワップの主要条件、手続き、投資家への注意点、財務状況が詳述されており、新たな株式発行によって既存株主の持ち分が希薄化される事実も含まれている。ウーリ金融は16日に金融監督院（FSS）から承認を受け、大きな規制上のハードルをクリアした。同社はドンヤン生命の75.34%の持分を保有しており、24日に予定される取締役会および株主総会において、出席株主の議決権の2/3以上、かつ発行済株式総数の1/3超の同意を要する特別決議の可決を確実にする。 ウーリ金融、ドンヤン生命株式スワップに関する665ページのSEC開示を提出 ウーリ金融は22日、ドンヤン生命との株式スワップに関する包括的な証券登録届出書を米国SECに提出した。665ページの届出には、取引

韓国の法律コミュニティによれば、国土交通部および金融サービス委員会は、中東の紛争を4月に不可抗力事由として分類し、原材料の供給チェーンに影響を与えた。法律専門家は、同様の理屈がロシア・ウクライナ戦争および既存のプロジェクトファイナンス（PF）契約にも適用されるべきだと主張している。現行の契約構造の下では、建設会社が現在、集中した最終リスクを負っているためだ。

韓国成長財団投資運用は、20日に締め切られた国民参加型成長基金の受託者募集（第2ラウンド）について、同社が22日に伝えたところによると、33の資産運用会社から応募を受け付けた。これは、5月に開始された第1ラウンドで応募した24社に比べて9社増加した。これは、第1ラウンドが初日で完売し成功したことを受け、政府とマスターファンドの運用担当者が第2ラウンドのスケジュールを前倒ししたことによる。政府が損失の約20%をまず負担し、さらに所得税控除の恩恵があるという基金の仕組みが、投資家の強い需要につながっている。 応募件数が第1ラウンドを9社上回る 第2ラウンドに応募した33社は、第1ラウンドの24社に比べて37.5%の増加を示す。韓国成長財団投資運用は、20日の締め切り後に応募件数を確認した。国民成長基金の第1ラウンドは、5月の販売初日にオンラインチャネルを通じて配分数量が完売し、即時の市場での成功を収めた。 政府の損失負担と税制優遇が需要を後押し 国民参加型成長基金は、利益・損失を差別化した構造を採用しており、政府が最初に損失の約20%を負担する。投資家にも所得税控除の恩恵がある。業界筋は、

大宇建設の株価は海外の原子力発電やその他の分野での契約獲得を受けて上昇したが、証券会社は住宅事業が主要な収益ドライバーとして残ると分析している。22日に聯合インフォマックスが国内主要8社のコンセンサスをまとめたところによると、同社は長年の積み上げた評判とコスト管理能力を背景に、Q2の営業利益が2384億ウォンとなり、前年同月比で2倍となる見通しだ。この予想は、高コストの住宅プロジェクトが完了し、粗利益率20%の自己開発プロジェクトの比率が拡大したことを反映したもので、売上高が10.33%減の1659億ウォンとなる一方で収益性の改善につながる。 大宇建設のQ2業績予想、営業利益が倍増 22日に聯合インフォマックスが、直近1か月のうちに国内主要8社の証券会社から集めた業績コンセンサスによると、大宇建設のQ2連結営業利益は2384億ウォンと見込まれ、前年同期間比で101.89%増となる。Q2の売上高は1659億ウォンで、前年比10.33%減と推定される。収益性の改善は、高コストの建設現場が完了してコスト率が低下することや、粗利益率がおおむね20%の自己開発プロジェクトのポートフォリオを拡大す

韓国の金融当局によると、ウリ金融（Woori Financial）は7月22日、東洋生命（Dongyang Life）との包括的な株式交換に関して、米国証券取引委員会（U.S. Securities and Exchange Commission）に665ページの証券届出書（有価証券報告書）を提出した。提出書類では、取引の構造、投資家に関する開示、既存株主およびADR投資家に対する株式の希薄化が与える影響を含む財務情報が詳述されている。 ウリ金融は東洋生命の75.34%の持分を保有しており、8月までに交換を完了する計画だ。この取引には、7月24日に予定されている株主総会での株主の承認が必要であり、ウリ金融の持分は必要な3分の2の過半数を確保するのに十分となっている。

CNBCによると、玩具・ゲーム会社のHasbro（NAS: HAS）の株価は、7月21日に8.81%上昇して88.78ドルで取引を終えました。これは同社が予想を上回る第2四半期の業績を発表したことによるものです。同社は、コンセンサス予想の11.6億ドルに対して四半期売上が11.4億ドルだったと報告し、1株当たり利益はウォール街の予想1.13ドルに対して1.28ドルでした。さらにHasbroは、通期の調整後EBITDAガイダンスも引き上げました。 好調な業績は、マジック：ザ・ギャザリングに牽引されました。同社のトレーディングカードゲームは、30年以上の歴史の中で初めて四半期売上が5億ドルを超え、同シリーズにとって史上最高値となりました。

韓国のグロース・ファイナンス投資運用によると、33の資産運用会社が7月22日に国家成長基金の第2トランシェの運用者募集に申請し、5月に開始された第1ラウンドの需要を上回った。第1トランシェでは24社の申請があった。第2トランシェは8月に運用者の選定を締め切り、9月に開始する。

上海先物取引所によると、中国の主要倉庫における銅の在庫は7月20日に4,561トン減少し、合計35,091トンとなった。前日比では11.5%下落している。

UBSはS&P 500の期末目標を8100に引き上げた。7500からの上方修正で、人工知能（AI）と半導体企業の業績成長を理由に挙げた。UBSのストラテジスト、キース・パーカーは、AIサイクルが2年目へ進む中で、設備投資の拡大やテクノロジー・セクター以外での需要拡大の兆しが見られ、テック主導の業績成長がさらなる上振れを支えると述べた。目標の修正は、この日の取引で半導体株が急反発したことに伴って行われた。ミクロン・テクノロジーは12.2%上昇し、SKハイニックスADRは13.8%高となった。一方で国際原油価格と米国債利回りも同時に上昇していた。 UBS、S&P 500の期末目標を8100に引き上げ UBSはS&P 500の期末目標を7500から8100に引き上げた。これは、21일（現地時間）の7509.20での終値から約7.9%の上昇余地に相当する。同社はさらに2027年目標を8900に設定した。UBSのストラテジスト、キース・パーカーは、「AIサイクルが2年目へ進む中で、設備投資の拡大とテクノロジー・セクター以外での需要拡大の兆しがあり、テック主導の業績成長はさらなる上振れを支える」と

Seoul Econによると、7月21日の夜間に韓国の半導体株は、米国の半導体が幅広く回復したことを受けて急騰した。SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は13.75%上昇して171.94ドルで引け、サムスン電子はNextTradeで5.21%上昇し272,500ウォンだった。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は5.21%急騰し、半導体株はAI投資の拡大への期待や、韓国の半導体輸出にとって追い風となる条件を背景に反発した。

UBSによれば、グローバルな投資銀行は、人工知能と半導体セクターにおける利益成長を理由に、S&P 500指数の期末目標を8,100へと引き上げた。予想は、原油価格の上昇や米国債利回りの上昇にもかかわらず7月20日に半導体株が急騰したことを受けて提示され、テック重視の指数でのさらなる上昇への期待が新たに高まった。

Guru Clubによると、7月22日に米ドルは対日本円で4営業日連続で上昇しました。背景には、中東情勢の緊迫化、原油価格の上昇、そして追加の米連邦準備制度（FRB）による金融引き締めがさらに進むとの市場の期待の再燃があります。USD/JPYは40年ぶりに163を突破し、円としての過去最安値を更新しました。 日本政府はこれまで、為替レートの動きを注意深く監視し、必要に応じて適切な措置を講じると述べています。USD/JPYが数十年ぶりの高値を更新し続ける中、投資家の間では、円安がさらに進むことに対する中央銀行の許容度が縮小しつつあるとの見方が強まっています。

Yahoo Financeによると、Supermicro Computer（NASDAQ: SMCI）の株価は7月21日のニューヨーク取引の終値で7.01%上昇し、25.50ドルとなった。その後の時間外取引ではさらに18.55%上昇した。今回の上昇は、同社が今後の四半期について粗利益率15〜17%を見込むガイダンスを示したことを受けたもので、これは直前のガイダンスである8.2〜8.4%のほぼ2倍に相当する。さらに、Q4だけで合計600億ドル超に達した記録的な受注残高が追い風となった。