世界のTradFiとマクロ経済

10月19日、1987年のブラックマンデーから39周年を迎えるにあたり、CNBCの「Mad Money」の司会者ジム・クレイマーは、現在の人工知能関連株の売りと歴史的な市場暴落との類似性を指摘した。クレイマーによると、先週、S&P 500は約2％下落し、ナスダック総合指数は4.5％急落した。特に半導体株とデータセンター関連株が大きな打撃を受けた。しかしクレイマーは、こうした株価下落が必ずしも企業のファンダメンタルズの悪化を反映しているわけではないと指摘した。企業の事業基盤が堅調であるにもかかわらず、多くの株が連動して動いていると述べ、これは企業の健全性とは無関係に、プログラム売買が連鎖的な損失を引き起こした1987年の状況と似ているとした。クレイマーは、最近の売りにヘッジファンドのポジション清算が拍車をかけ、運用担当者が企業の業績に関係なく保有ポジションの売却を余儀なくされた可能性があると示唆した。

高麗亜鉛（韓国輸出入銀行）の黄基淵総裁は10月20日、同行がテネシー州での高麗亜鉛の製錬所建設プロジェクトを支援するため、サプライチェーン安定化基金の活用を協議していると述べた。黄総裁は国会の企画財政委員会による国政監査で、金相勲議員が金属生産企業への支援を前向きに検討するよう求めたことに応じて発言した。このプロジェクトは、重要鉱物の精製・加工における中国への依存を減らそうとする米国の取り組みに合致しており、米政府はすでにこの計画に対して47億ドルの融資を約束している。 高麗亜鉛、重要鉱物向けに74億ドル規模のテネシー製錬所を建設 高麗亜鉛は、テネシー州クラークスビルに統合型製錬所を建設する「Project Crucible」を推進している。建設は来年開始され、生産は2029年に始まる予定だ。この施設では、亜鉛、銅、金、銀に加え、半導体や先端防衛産業で使用されるガリウム、ゲルマニウム、インジウム、アンチモンなどの重要鉱物を生産する。運転資金や資金調達費用を含むプロジェクトの総費用は74億ドル、約10兆9,000億ウォンに上る。 米政府、47億ドルの融資を約束、トランプ氏もプロジェクトを

聯合ニュースによると、10月20日、韓国輸出入銀行（EXIM Bank）は、テネシー州クラークスビルにおけるKorea Zincの「Project Crucible」を支援するため、公共サプライチェーン安定化基金の活用を検討していると発表した。総投資額74億ドルの統合製錬所プロジェクトでは、2029年から亜鉛、銅、ガリウム、ゲルマニウム、インジウム、アンチモンなどの重要鉱物を生産する。米国政府は同プロジェクトに47億ドルの融資を提供することを約束しており、中国からの重要鉱物供給への依存を減らすことを目指している。

火曜日序盤の米国株式市場では、テクノロジー株が先週の激しい売りから反発し、投資家が売り込まれた銘柄に戻ったことで、まちまちなシグナルが示された。S&P 500先物は横ばい、ナスダック100先物は0.2%下落した一方、ダウ工業株30種平均先物は94ポイント（0.18%）上昇して取引された。月曜日の通常取引では、S&P 500が0.4%上昇し、ナスダック総合指数は1%超上昇するなど、テクノロジー株が相場上昇を主導した。この反発は、企業が人工知能関連事業の拡大に向けて過剰な借入を行っているとの懸念が強まり、先週テクノロジー株が急落した後に起きた。今日の株式市場ニュースは、金曜日にボラティリティーに対するヘッジコストが急騰した後、トレーダーがヘッジを解消するなど、投資家のセンチメントが変化していることを示している。 テクノロジー株が月曜日の上昇を主導 主要テクノロジー株は月曜日、大幅に上昇した。エヌビディアは1.4%上昇し、テスラは3.8%急騰した。アルファベットは約1%上昇した。先週25%超下落したCoreWeaveは、ゴールドマン・サックスが投資判断を「買い」に引き上げたことを受け、下落分

CoinGlassのデータによると、主要なデジタル資産が急落する中、過去24時間で11万件を超える暗号資産ポジションが清算されました。ビットコインは3%超下落して83,511ドルとなり、1週間ぶりの安値を記録しました。一方、イーサリアムは5%近く下落しました。Solana、HYPE、XRP、ZECも3%超下落し、一部のトークンは4%を超える下落を記録しました。 同時に、現物金価格は1オンスあたり4,100ドルを下回り、8月5日以来の安値を更新しました。Yi Financeによると、金価格は本日2.26%下落しました。現物銀価格は1オンスあたり60ドルを下回り、3.50%下落しました。国際原油価格は逆の動きを見せ、ブレント原油は1バレルあたり101ドルを上回る水準を維持し、1%超上昇しました。

バークシャー・ハサウェイは最近、イタリアのテクノロジー企業Bending Spoonsに追加で3億3,000万ドルを投資し、同社の4%の株式を取得しました。同社のプレスリリースによると、この投資はBending Spoonsの新規株式公開（IPO）時にバークシャーが拠出した6億ドルに上乗せされたものです。バークシャーがBending Spoonsを支援することを決めたのは、同社の分散型コングロマリット構造と経営哲学が、バークシャー独自のアプローチに似ているためです。これは、バークシャーがAlphabetやアップルのようなまれな例外を除き、歴史的にテクノロジー株への投資を避けてきたこととは対照的です。Bending Spoonsはアプリやソフトウェアなどのデジタル事業を買収し、収益性を最大化するために再編したうえで、その収益をさらなる買収に再投資しています。同社はこの戦略を10年以上にわたって実行しており、買収した中核事業を一つも売却していません。 バークシャー・ハサウェイ、$330M イタリアのテクノロジー企業Bending Spoonsに投資 Bending Spoonsはプレスリリ

BlockBeatsによると、SpaceXは本日（10月20日）、2026年第3四半期決算を発表する。市場コンセンサスでは、第3四半期の売上高は約129億ドルと予想されており、主にAIコンピューティングサービスにけん引された大幅な成長が見込まれている。これは、同社の上場後2回目となる四半期決算発表だ。第2四半期の売上高は78億ドル、純損失は5億4,100万ドルだったことから、市場はSpaceXがIPO後初の黒字四半期を達成できるか注目している。設備投資の動向、とりわけAI関連支出も注視されるだろう。

Nikkei Asiaの最近のインタビューで、インテルのCEO、リップブー・タン氏は、中国と米国の半導体製造における技術格差は一般に考えられているほど大きくないと述べ、最先端技術の追求だけでなく、収益性や顧客ニーズへの対応がより重要だと強調した。タン氏は、MoonshotのKimi、ZhipuのGLM、DeepSeekなどの中国製AIモデルは、米国の同等モデルに匹敵する性能を持ちながら、大幅なコスト面での優位性をもたらすと指摘した。一方、Shanghai Landauは最近、中国初の国産極端紫外線（EUV）光源の試作品を披露し、製造装置の制約を克服しようとする中国の継続的な取り組みを示した。

Jin10によると、想定元本がそれぞれ10億を超える4件の大口外国為替オプション注文が、北京時間10月20日22:00に満期を迎えます。満期を迎えるのはEURやJPYを含む複数の通貨ペアで、市場の変動リスクをはらんでいます。

Guru Clubによると、中国コンテナ運賃指数の欧州航路の主力契約は10月20日、2,600を下回り、日中の下落率は6.56%となった。

ブルームバーグが10月20日に報じた推計によると、銅鉱業界が将来の供給途絶を回避するには、約3,320億ドルの新たな設備投資が必要です。大規模な資本投入がなければ、銅市場では2050年までに2,000万トンの供給不足が生じる可能性があり、業界は2028年までに需給不均衡に陥るとみられます。

PANewsによると、韓国のKOSPI指数は214.93ポイント下落し、10月20日の終値は3.73%安の5,553.08となった。サムスン電子は2.98%下落し、SKハイニックスは4.22%下落した。

Jin10によると、10月20日午後2時30分時点で、CFETS-NEXの市場全体の人民元資金センチメント指数は42となり、午前10時15分から1ポイント低下した。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関のセンチメント指数はそれぞれ39、42、44で、いずれも1ポイント低下した。（注：指数は0から100の範囲で、50が均衡を示し、50を上回ると資金逼迫を示す。）

Bitfireのチーフエコノミスト、Fu Peng氏によると、時価総額加重指数と均等加重指数のドローダウン格差は最近、危険な水準に達しており、米国市場の裾野が極端に狭まっていることを示しています。パッシブファンドの買い支えとポジションの集中により大型株は高水準を維持している一方、市場全体では大半の銘柄がより深いテクニカル調整に見舞われています。Fu Peng氏は、このドローダウン格差が過去の極端な水準である4～6％を超えると、市場を主導する銘柄がわずかに売られただけでも、VIXが急騰する可能性があると指摘しました。ボラティリティの圧縮や分散投資プレミアムの歪みが、ボラティリティの上昇とともに反転し始めるなか、市場の裾野は限界に近いほど狭まっています。

J.P. Morgan Asset Managementによると、同社は初めてビットコインを長期収益予測に加え、今後10～15年間の年率複利収益率を10%と予測しました。2027年版の長期資本市場見通しでは、J.P. Morganはビットコインの算術平均年率収益率を20.9%、ボラティリティを55%と見積もりました。この予測では、ビットコインは米国大型株（期待収益率7.5%）と金（期待収益率5.5%）を上回るとされており、暗号資産市場への機関投資家の関心が高まる可能性があります。

ゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジ部門のデータによると、ヘッジファンドは先週木曜日までに、2016年以来最も速いペースでハイテク株を売却しました。保有ポジションに対する純売却の比率は、2016年の追跡開始以来の最高水準に達しました。米国のハイテク株の純売却額のうち、半導体・半導体製造装置関連株が57%を占めました。フィラデルフィア半導体株指数はその週に約11.4%下落する一方、レバレッジ型半導体ETFのSOXLには10月12日から16日までに約70億ドルが流入し、1週間当たりの過去最高を記録しました。

ノルウェー石油局によると、9月のノルウェーの原油、天然ガス液（NGL）、コンデンセートの合計生産量は、日量190万バレルに達しました。

Guru Clubによると、10月20日、ブレント原油先物は1.00%上昇して1バレル当たり110.642ドルとなり、WTI原油先物は0.94%上昇して1バレル当たり99.471ドルとなった。