世界のTradFiとマクロ経済

ChainCatcherによると、Depository Trust and Clearing Corporation（DTCC）は今月、トークン化サービスを商用利用向けに開始する。対象はDTCがカストディする約30兆ドル相当の資産で、カストディ資産総額の約4分の1に相当する。サービスは当初、2つの許可型プラットフォームであるCantonとBesu上で稼働し、米国債、主要なETF、Russell 1000の大型株を含む、流動性の高い25銘柄を第1弾として扱う。参加者は米国東部時間の2:00～18:00に、UIまたはAPIを通じて従来型証券をトークンに変換できる一方、機関投資家は24時間いつでもウォレット間でトークンを振替できる。Stellar（XLM）は2027年のローンチパートナーとして挙げられており、SEP-41規格に準拠して、CircleのArcソリューションとともに統合される予定だ。

米国株式市場では、来週、Meta Platformsを含む主要企業の四半期決算にウォール街の注目が集まる中、市場を主導してきたAI関連取引の失速が、上昇相場に対する投資家の信頼を試すことになりそうだ。4周年を迎えたばかりの強気相場の中心だったAI関連株はここ数日苦戦しており、半導体企業やデル・テクノロジーズのようなテクノロジー・ハードウェア企業の株価が大幅に下落している。AI拡大ブームを支える資金調達に関連するリスクへの懸念が市場全体に広がった。このブームは幅広い企業の利益を押し上げ、経済成長を促進してきた。本日の株式市場ニュースでは、投資家が、約$50bn の負債を抱えるAIクラウド企業CoreWeaveの動向を注視していたことが示されている。同社の株価は先週急落した。 Metaと半導体企業が決算発表週を主導 AIデータセンターの構築に巨額の資金を投じているハイパースケーラーの一社であるMetaが、半導体企業のラムリサーチやテキサス・インスツルメンツとともに、来週の四半期決算発表の焦点となる。LSEG IBESによると、米国の決算発表シーズンは来週本格化し、S&P 500企業の第3四

今週発表されたゴールドマン・サックスのリサーチによると、ストラテジストのルイス・ミラー氏は、信用市場ではストレスが高まっている一方、株価にはその影響が十分に織り込まれていないため、AIハイパースケーラー関連株はさらに15%下落する可能性があると警告した。同行のAIハイパースケーラー信用スプレッド指数（GSUCHS30）は先週、年初来高水準に達した一方、ゴールドマンのAI関連株バスケットは6月のピークから約25%下落した。ミラー氏は、市場は二者択一を迫られていると指摘した。「信用市場が過度に悲観的なのか、それとも株式市場には約15%の下落余地があり、それを織り込む必要があるのか、どちらかだ」。同行の分析は、AI需要の強さを見極める段階から設備投資の収益性を評価する段階へ移行していることを示唆しており、設備投資の成長率は2026年第3四半期に116%でピークに達した後、鈍化すると予想されている。ゴールドマンが推奨する5つの戦略の一つは、台湾の半導体関連ポジションをヘッジすることだ。TSMCが最近、業績見通しを上方修正した一方、株価は比較的低迷していることを理由に挙げている。

Sibos 2026で、ChainlinkのCEOであるSergey NazarovとDTCCのNadine Chakarが、トークン化とそれが金融市場にもたらす影響について議論しました。この対話では、トークン化によって金融プロセスを効率化し、従来型金融とブロックチェーン技術をつなぐ方法が取り上げられました。

Polymarketの最新データによると、連邦準備制度理事会（FRB）が10月27～28日の会合で金利を据え置く確率は87%で、25ベーシスポイントの利上げの確率は14%に低下しています。市場が見込む利下げ、または25ベーシスポイントを超える利上げの確率は1%未満です。この契約の取引高が大きいことは、中央銀行の決定に対する市場参加者の関心を反映しています。根強いインフレ懸念が続く中でも、こうした動きが見られます。最新の米国消費者物価指数（CPI）報告では、9月の前年比インフレ率が8月の3.4%から3.7%に加速し、コアインフレ率も上昇したことが示されました。サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は10月14日、インフレ抑制のためにさらなる利上げが必要となる可能性はあるものの、次回会合で利上げを実施する緊急性はないと述べました。

本日の米国株式市場ニュースでは、人工知能関連企業が前例のない市場支配力を獲得しており、RMITの経済学教授であるAngel Zhong氏によると、現在、上位10銘柄がS&P 500の約39％を占めています。この集中度は、上位10銘柄が指数の約27％を占めていた2000年のドットコムバブルのピークをはるかに上回ります。ドットコム時代とは異なり、エヌビディア、マイクロン、AMDなど一部のAI関連企業はすでに高い収益性を実現していますが、このブームの持続可能性や、より広範な市場の安定性にもたらすリスクについては懸念が残っています。本日の株式市場ニュースは、こうした過度に大きな影響力が米国経済の他の部分における弱さを覆い隠している可能性を浮き彫りにしており、AIセクターの行方がますます相互に結び付く中で、潜在的なシステミックリスクを生み出しています。 AI研究所と半導体メーカーの収益性の差 既存の半導体メーカーが高い収益性を示す一方で、主要なAI研究所は異なる経済状況に直面しています。Zhong教授は、「主要AI研究所の収益は、彼らのために費やされている金額のほんの一部にすぎない」と指摘しまし

Odailyによると、Charles Schwabは段階的な導入の一環として、対象となる顧客向けにビットコインとイーサリアムを外部ウォレットへ振り替える機能の提供を開始した。このサービスは外部ウォレットへの入金と外部ウォレットからの出金の両方に対応しており、これまで投資口座内に限られていた市場エクスポージャーを外部ウォレットにも広げるものだ。 同証券会社は、ビットコインとイーサリアムの保有資産はFDICの保険対象ではなく、保護対象の銀行預金にも該当しないと明確にした。同社は、将来的にこの2つ以外の暗号資産にも対応する計画を示している。

Bloomberg Intelligenceのストラテジスト、Mike McGlone氏は10月16日、米国株式市場が20％の調整を経験した場合、ビットコインが10,000ドル付近まで下落する可能性があると警告した。Xへの投稿で示されたこのシナリオは、政府債券利回りの上昇と金融環境の引き締まりにビットコインの下落リスクを結び付けており、McGlone氏は、これらがリスク資産全般の反転が近づいている兆候かもしれないと考えている。CryptoQuantの創設者であるKi Young Ju氏はこの予測に異議を唱え、約580億ドルのビットコインETFへの資金流入とオンチェーンの取得原価データを根拠に、評価額の下限は30,000ドル近辺になる可能性を示した。 McGlone氏、ビットコイン10,000ドルシナリオを株式市場の調整と利回り上昇に関連付ける McGlone氏の主張の中心にあるのは、ビットコインが流動性と投資家のリスク選好に対して歴史的に敏感であるという点だ。同ストラテジストは、ビットコインは市場の拡大局面で、より広範な投機市場に先行することが多かったと述べており、最近の軟調な動きは株

Bloomberg Intelligenceのストラテジスト、Mike McGloneによると、10月16日、米国株式市場が20%の調整に見舞われた場合、ビットコインは10,000ドルに向けて下落する可能性がある。McGloneは、ビットコインが最近、10万ドルの高値を下回って軟調に推移していることに加え、米国債利回りの上昇と金融環境の引き締まりが、より広範な金融市場の下落を示唆している可能性があると主張した。10,000ドルというシナリオは、ビットコインの最近の取引水準である約82,000ドルから約88%の下落に相当する。 CryptoQuantの創設者であるKi Young Juは同日、約580億ドルのビットコインETFへの資金流入と、企業が財務目的で保有する130万BTCを挙げて、McGloneの予測に異議を唱えた。Juは、機関投資家のポジションが完全に反転したとしても、オンチェーンデータから推定される取得原価の下限は30,000ドルに近い水準にとどまり、McGloneの目標を大幅に上回ると主張した。

Nike株（NYSE: NKE）は、10月19～23日の取引週を37.13ドルで迎えます。これは、10月2日の日中ベースの52週安値31.97ドルを約16.1%上回る水準です。木曜日には5.21%急騰して回復が加速しましたが、金曜日はS&P 500が1.09%下落したにもかかわらず、ほぼ変わらずで取引を終えました。この反発は、10月1日に発表された2027会計年度第1四半期決算への厳しい反応を受けたものです。Nikeが持続的な再建局面に入り始めたのか、それとも売られ過ぎの状態から単に回復しているだけなのか、疑問が生じています。株価は依然として52週高値70.44ドルを47%以上下回っており、直近の抵抗線は37.73～37.87ドル付近です。主要な発表予定がない中で、今週は最近の買い需要が維持できるかどうかの試金石となります。 Nike株、決算への反応後に10月2日の安値を16.1%上回って反発 Nikeの回復は、10月1日に発表された2027会計年度第1四半期決算への厳しい反応に続くものでした。投資家が、通期売上高の減少と再編費用の継続に関する経営陣の見通しを再評価する中、翌取引セッシ

Nike株（NYSE: NKE）は10月18日～23日の取引週に37.13ドルまで上昇し、10月2日につけた過去52週間の日中安値31.97ドルを約16.1%上回りました。木曜日には5.21%急騰して回復が加速し、9月下旬以来の高値で取引を終えました。目先の攻防ラインは37.73～37.87ドルの抵抗帯です。この水準を持続的に上抜ければ短期的な強気シナリオが強まり、35ドルに向けて反落すれば、回復の持続性への懸念が再燃する可能性があります。 同社の最新四半期決算によると、第1四半期の売上高は4%減の112億1,000万ドルでしたが、物流コストの低下を受けて売上総利益率は60ベーシスポイント改善し、42.8%となりました。在庫は3%減の78億ドルでした。今回の反発は、新たな企業動向というより、割安感を狙った買いやテクニカル要因による買いを反映していますが、ムーディーズがNikeの見通しをネガティブに引き下げた時期と重なっています。アナリストの目標株価は分かれており、Berenbergは目標株価27.50ドルの売り評価を維持し、Jefferiesは目標株価60ドルの買い評価を据え置いていま

XRPは10月9～16日の報告期間に週間下落を記録した後、10月18日には1.30ドル付近で取引され、XRP Insightsによると同週を6.5％安で終えた。この値動きは、米国のXRP投資ファンドからの純流出、Evernorth Holdingsの新規上場銘柄XRPNの下落、そしてRippleが予定する11月1日のエスクロー解除が近づいたことと重なった。XRP Insightsは、10月16日までの5取引セッション中に追跡対象ファンドから約180万XRPの純流出があったと報告しており、これは約230万ドルに相当する。一方、EvernorthのNasdaq上場株は10月16日に15.45ドルで取引を終え、前週比で約9.6％下落した。機関投資家による資金流出、上場株の低迷、そして11月1日に予定される10億XRPのエスクロー解除が重なる中、保有者は連邦準備制度理事会の10月28日の金利決定を前に、需要が安定するかどうかを注視していた。 米国のXRPファンド、10月9～16日の期間に180万XRPの純流出を記録 XRP Insightsの10月17日付の供給レポートによると、米国のXRP投

XRP Insightsによると、10月18日、XRPは週を通じて6.5%下落した後、約1.30ドルで取引されました。米国の現物XRP ETFでは、10月16日までの5取引セッション中に約230万ドルの純流出があり、運用資産総額は15億6,000万ドルに減少しました。Rippleの次回のエスクロー期間は11月1日に始まり、10億XRPがリリース可能になりますが、同社はこれまで、リリースされたトークンの70%を新たなエスクロー契約に再び預け入れてきました。

MarketWatchによると、Great Hill Capitalの創業者Thomas Hayesは10月15日、今後6カ月間に、マグニフィセント・セブンではなく残りの493銘柄がけん引する「驚異的な強気相場」が訪れると予測しました。Hayesは、AI関連の超大型株への集中度が高いため主要指数は横ばいに見える一方、S&P 500構成銘柄の大半はすでにベアマーケット入りしているか、その瀬戸際にあると指摘しました。また、巨額のAIインフラ投資を行う企業から、AIを活用して効率性と利益率を高める企業へ資金が移ると予想しています。 Hayesは、この資金移動の恩恵を受ける可能性のある企業として、Comstock Resources、Alibaba、Crown Castle、GXO Logisticsを挙げました。また、米国債利回りが5%を超えて上昇し、株式に比べて債券の魅力が高まっていることを背景に、ヘルスケア、公益事業、生活必需品などのディフェンシブセクターに資金が流入していることにも言及しました。

Broadcom、CoreWeave、Verizon、UnitedHealth Groupを含む9社が、株式のトークン化版を提供するというOKXICEの計画に正式に異議を申し立てた。これは、OKXとIntercontinental Exchange（ICE）の合弁事業が10月15日に公表した通知で明らかになった。これらの異議申し立ては、従来の証券取引所の枠組みの外にあるブロックチェーン基盤のプラットフォームで株式が取引されることへの抵抗を示している。OKXICEは以前、9月17日に導入された米国証券取引委員会（SEC）のイノベーション免除制度の下で、対応を予定する63銘柄を特定していた。 9社がOKXICEのトークン化株式に正式な異議を申し立て OKXICEが10月15日に公表した通知には、発行体として正式な異議通知を提出した9社として、AppLovin（APP）、Applied Digital（APLD）、Applied Optoelectronics（AAOI）、Broadcom（AVGO）、Cerebras Systems（CBRS）、CoreWeave（CRWV）、Rocket

PANewsによると、10月18日、Leopoldのシチュエーショナル・アウェアネス・ファンドは、11月16日に第3四半期の株式保有状況を開示する予定だ。同ファンドは2026年上半期に約439％のリターンを記録し、主にサンディスク（SNDK）とMicron（MU）に約4倍のレバレッジをかけていた。 AI関連株の大幅な下落を受け、同ファンドは7月に月間で約67％のドローダウンを経験した。その後、上場株の保有分の大半を売却し、その相当部分をCitadelが取得した。

米国の現物ビットコインETFは今週、2億2,860万ドルの純流出を記録した。前週の6億8,110万ドルの流出に続くもので、SoSoValueとDecryptのETFトラッカーのデータで明らかになった。流出の引き金となったのは予想を上回るインフレ指標で、9月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比3.7%上昇し、予想の3.6%を上回った。売り圧力により、10月の資金フローもマイナスに転じ、ファンドの同月の純流出額は約6億1,500万ドルに達している。ただし、2024年1月の設定以来の累積純流入額は、依然として573億ドルに上っている。 ビットコインETF、週間で2億2,860万ドルの流出を記録 DecryptのETFトラッカーによると、ファンドは金曜日に8,240万ドルの流出を記録した。5取引日のうち、純流出となったのはこれで3日目となる。今週最大の流出となったのは水曜日で、流出額は2億6,140万ドルに達した。火曜日には1億7,570万ドルの流入があったが、その後、売りが再開した。木曜日には510万ドルの小幅な流入が見られたものの、金曜日には再び流出となった。この2週間で、ファンドからは

DecryptのETFトラッカーとSoSoValueによると、米国のビットコイン現物ETFは今週、2億2,860万ドルの純流出となりました。前週の6億8,110万ドルの流出に続き、2週間の純流出額は合計で約9億1,000万ドルに達しました。10月の純流出額は約6億1,500万ドルです。取引日数5日のうち3日で流出額が流入額を上回り、水曜日には2億6,140万ドルが流出して、今週で最も流出額の大きい取引日となりました。こうした流出は、予想を上回るインフレ指標の発表と重なりました。9月の消費者物価指数は前年同月比3.7％上昇し、市場予想を上回ったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測が再燃しました。

ロシアのノヴァク副首相によると、10月18日に発表された契約の締結から15～20日以内に、ロシア産ディーゼル燃料が米国市場に供給される見通しです。米国エネルギー省は買い手企業を特定しており、現在、商業条件について交渉が進められています。 契約締結後、所定の期間内に米国への燃料供給が始まる見込みです。