世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、現代証券のアナリストである金在勝氏（Kim Jae-seung）を引用し、韓国のKOSPI指数は7月29日、中国の半導体の上昇への懸念や、Nvidiaを含む米国の半導体株での急激な売りにより、10％超下落した。市場の回復見通しは、7月30日早朝に予定されている米連邦準備制度（FRB）の金融政策決定によって今後左右される。

BlockBeatsによると、7月29日、韓国の大統領政策室は資本市場の構造について包括的な見直しを提案し、レバレッジ型上場投資信託（ETF）がKOSPIの変動を引き起こす唯一の要因ではないと述べた。政策室のディレクターであるキム・ヨンボム氏は、市場の弱さの背景には複数の要因があるとして、高い半導体・AI関連株への集中（市場の40〜50%）、デリバティブおよびETFの大きな保有、さらに中国の半導体業界からの競争激化を挙げた。レバレッジETFのリバランスは一時的に市場へ影響を与える可能性があるものの、キム氏は市場の取引開始時点でも一部のボラティリティが発生しているとし、レバレッジETFを単一の原因とはみなさないとした。加えて同室は、より広範な観点から市場全体の構造を検証することを提言した。

中国人民元は本日、米ドルに対して上昇し、仲値は29ベーシス・ポイント上がって6.7899となった。中国外貨取引システムによれば、これは2023年2月10日以来の最高水準だ。

7月29日、中国の銀行間外国為替市場はUSD/CNYの中間レートを6.7899に設定した（29ピップ下落）。これは人民元高を反映している。EUR/CNYは56ピップ上昇して7.7175となった一方、GBP/CNYは89ピップ下落して9.0052となった。AUD/CNYは111ピップ下落して4.7269となり、JPY/CNY（100円当たり）は34ピップ下落して4.1393となった。CNY/RUBは892ピップ上昇して11.6107となった。

GSエンジニアリング＆建設は第2四半期の営業利益が913億ウォンで、市場予想を下回った。住宅部門は建設活動の縮小を背景に低迷した。韓国の建設会社は7月29日、第2四半期売上高が2兆7799億ウォンに達し、前年同期比13.02%減となったと発表した。営業利益は前年同期比で43.63%減少した。住宅市場の悪化により建設着工が減り、建築・住宅部門の売上高は前年同期比28.5%減の1兆5368億ウォンとなったが、前四半期比では8.1%増だった。同社は新規プロジェクトの立ち上げは段階的に進め、業績は過去水準まで回復する見通しだと述べた。GSエンジニアリング＆建設の株（006360）は決算発表後の午前9時27分時点で5.88%下落し、24,000ウォンとなった。 GSエンジニアリング＆建設、Q2営業利益が市場予想を下回ると報告 同社の第2四半期営業利益913億ウォンは、市場のコンセンサス予想1152億ウォンを下回った。Yonhap Infomaxが過去1か月に国内証券会社14社を対象に実施した調査による。アナリストは連結ベースで、第2四半期売上高2兆7539億ウォン、営業利益1152億ウォンを見込

Bitgetのデータによると、本日、韓国のKOSPI指数はSKハイニックスが方針を転換したことでそれまでの上昇分を相殺し、3%超の上げを帳消しにしてマイナスに転じました。一方で、SKハイニックスは3.2%下落しました。

韓国銀行が7月29日に国会へ提出した報告書によると、KOSPIは年初来で60.3%上昇し、台湾、日本、米国、欧州などの主要市場を上回りました。中央銀行は、国内株式市場がAI投資の動向や主要国の金融政策の変化といった外部要因に引き続き敏感であり続けると見込んでいますが、強固な企業のファンダメンタルズが下振れ圧力を抑えることが期待されています。 今月のKOSPIのボラティリティ指数（V-KOSPI）は平均85.3で、世界金融危機時の2008年11月の水準（70.3）を上回り、過去最高値を更新しました。サーキットブレーカーは5月以降7回発動され、サイドカーは41回発動されています。大規模な海外からの純売りと、レバレッジをかけた投資の増加が続いているためです。

聯合インフォマックスが7月29日に実施した8つの金融機関を対象とする調査によると、韓国の7月の輸出額は979.3億ドルに達する見通しで、前年同月比で61.11%増となり、900億ドルを上回るのが2か月連続となる。予測は、AI投資の拡大とチップ価格の上昇によって支えられる半導体需要の堅調さが続くことを反映している。半導体輸出だけでも成長への寄与は大きく、7月の最初の20日間で輸出額は549億ドルに達しており、昨年同期間から52.3%増となっている。

7月29日にYide Futuresが発行したリサーチノートによると、EC2608のコンテナ船積み先物契約は火曜の終盤の取引で急騰した。市場がマースクの週次33（wk33）に関する33レートの発表に対する期待を織り込んだためだ。マースクのwk33の寄り付き価格は$4,600/FEUおよび$2,760/TEUで着地したが、寄り前の予想である$4,800/FEUには届かなかった。取引高の増加と建玉（オープン・インタレスト）の減少は、このセッションでは利益確定が優勢だったことを示唆している。アナリストは、水曜取引における下押し圧力の可能性を指摘しており、これはコンテナの需給における短期的なセンチメントと、根本的なファンダメンタルズとの間で食い違いがあることによる。

7月29日、ビットコインが微幅に回復して64,000ドル前後まで上昇した。同日未明、イラン・イスラム革命防衛隊がイラン国内からヨルダンのアル＝アズラク（Al-Azraq）空軍基地にいる米軍へ向けて複数の弾道ミサイルを発射し、米中央司令部はすべてのミサイルが成功裏に迎撃されたと発表した。これを受けて原油価格は急速に流れを反転させた。ブレント原油はそれ以前に83.75ドル/バレル前後まで下落しており、WTIは約78.55ドル/バレルまで下がっていた。 イランがヨルダンの米軍基地を攻撃、ホルムズ海峡の海運リスクが再燃 イランは、ヨルダン国内にあるアル＝アズラク空軍基地を攻撃したと主張した。米中央司令部によると、米東部時間7月28日午後5時45分（北京時間7月29日早朝5時45分）、イラン革命防衛隊がイランから複数の弾道ミサイルを発射し、中東に駐留する米軍への急襲を試みたが、すべてのミサイルは成功裏に迎撃されたという。報道は直ちに原油価格の方向性を変えた。ブレント原油はそれ以前に83.75ドル/バレルまで下落し、WTIは78.55ドル/バレルまで下落（2つの主要指標の原油は、3つの取引日で合計

WTI原油価格は、29日にイランがヨルダンの米軍基地を攻撃したとの報道を受け、4%超値を切り返した。9月渡しのウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は、午前7時52分時点で83.52 USDで取引されており、前のセッションから4.11%上昇した。今回の急騰は、米国とイランの緊張が和らいだように見えたことで発生した3日間の下落（10%超）を打ち消した一方で、再び軍事的な対立が起こったことで、世界の原油市場における供給懸念が再燃した。 イランがヨルダンの米軍基地を攻撃、米国は弾道ミサイルを迎撃 29日、メディアはイランがヨルダンの米軍基地を攻撃したと報じた。米軍は、イランが中東に駐留する米軍部隊に対し複数の弾道ミサイルを発射したものの、すべてのミサイルは迎撃されたと発表した。今回の攻撃は、両国間の緊張が低下していた期間の後、再び軍事的な対立を再開させるものとなった。深夜には、米国とイランが交戦の積極的な行動を止めた状態を維持しつつ、停戦に関する了解覚書（MOU）の復活に近いとして報道が出た。 米国とイランの緊張が揺れ動く中、原油価格は高い変動性を示す 原油価格は今月、大きな

7月29日に行われた韓国の9つの国内外の金融機関に関するYonhapinfomaxの調査によると、韓国の7月の消費者物価指数（CPI）は前年比2.92%の上昇が見込まれており、6月の3.2%上昇に続く3か月ぶりの2%台への低下となります。 調査対象の機関の予測は2.7%から3.5%の範囲で、アナリストは見込みの下振れについて、世界的な原油価格の下落と一時的な夏季の電気料金引き下げを挙げています。石油製品価格の下落と季節的な電気料金の補助により、総合の消費者物価に下押し圧力がかかる見通しです。

BlockBeatsによると、Seagate Technologyの経営陣は7月29日の決算説明会で、市場の悲観論に対して強い反論を行った。CEOのDave Mosley氏は、FY2027の売上高をFY2026の水準を上回る形で達成することを約束し、前年比34%の増加が見込まれるとした。CFOのGianluca Romano氏は、同社はFY2027を通じて段階的に売上成長と売上総利益率の拡大を実現すると述べた。 Nearlineハードドライブの容量は、2028年までの長期供給契約によって確保されており、顧客は計画を2029年まで延長する意向を強めている。9月四半期について、同社は売上総利益率を約57%、営業利益率を約50%とガイダンスしており、増分の売上総利益率は大幅に60%超となる見通しだ。Romano氏は、早期のHAMR顧客向けの販促価格は9月四半期において完全に終了し、平均販売価格をさらに押し上げると確認した。

SKハイニックスは、5月29日の決算説明会の電話会議で、コア顧客を含む約10社の顧客と長期供給契約（LTA）の交渉を完了し、多年にわたる基盤でメモリ需要を確保したと明らかにした。同社は、収益の下振れ安定性を高め、投資・生産計画の効率を改善するため、メモリ取引をショート（短期）での市場主導の価格設定や受注量から、長期の契約枠組みへと移行している。同社は、主要顧客との追加契約について協議しており、典型的には契約期間が5年に及び、購入コミットメントを確実にするためのデポジット（保証金）要件が組み込まれると述べた。この戦略転換は、業界全体の動きとも連動しており、メモリ市場のボラティリティが歴史的に、短期条件に基づく価格と受注量の急激な変動を引き起こしてきたことを背景にしている。 SKハイニックスは柔軟な価格設定とデポジット要件でLTAの条件を構築 SKハイニックスは、自社のLTA交渉では、顧客や製品の特性に合わせて多様な構造が取り入れられていると明らかにした。同社は電話会議で、「私たちが協議しているLTAは、顧客と製品の特性を総合的に考慮して、さまざまな形で設計されている」と述べ、さらに「契約

BNPパリバ・ソウル支店のグローバル・マーケッツ責任者であるソ・ウンジョン氏は29日、韓国ウォンおよびウォン建て資産への海外投資家の関心が、2002年に取引を開始して以来の最高水準に達したと述べた。インタビューでソ氏は、政府のウォンの国際化ロードマップを評価し、政策の中核キーワードが「roadmap」であることを強調した。これは、夜通しの制度変更ではなく、長期的かつ段階的なアプローチを示すものだという。さらに同氏は、韓国の3つの中核的な金融市場――債券、株式、為替――において、政府が一貫した方向性のもとで取り組んできたことを指摘した。ウォンの国際化イニシアチブは、WGBIの組み入れやユーロクリアとの連結といった既存の成果の上に築かれているとも述べた。 BNPパリバのエグゼクティブ・ハイライト：長期的な政策の一貫性 ソ氏は、政府の債券・株式・為替市場へのアプローチを「方向性の面で非常に一貫している」と表現した。同氏は、債券市場はWGBIの組み入れとユーロクリアとの連結を起点に、まず国際化が進んだ一方で、株式市場は過去2年間の改善が、取引高や海外保有比率に今反映されていると述べた。ソ氏によ

モルガン・スタンレー。これまで韓国半導体について繰り返し悲観的な見通しを出してきたことから「半導体の死神」と呼ばれてきた同社が、人工知能（AI）業界については楽観的な見通しを示した。モルガン・スタンレー・リサーチによると、AIインフラ関連株（半導体メーカーや大規模言語モデル開発者などを含む）は、5月24日（現地時間）までの1か月間で平均約7%下落した。背景には、巨額の投資支出が十分なリターンにつながるのかどうかに関する投資家の懸念があるという。直近の株価下落にもかかわらず、モルガン・スタンレーはAI業界の基礎は依然として堅調だと評価しており、同社のStephen Byrd氏（モルガン・スタンレーのGlobal Head of Thematic & Sustainability Research）は、AIインフラは「インテリジェンス・ハイウェイ（知能の高速道路）」となり、時間の経過とともに世界経済に大きな利益をもたらすと述べた。同社の今回のAIに対する強気姿勢は、過去に半導体への見方が大きく異なる点が際立つ。同社は2017年、2021年（「Memory, Winter is Coming

BNKフィナンシャルグループ、iMフィナンシャルグループ、JBフィナンシャルグループは、29日に公表された金融部門のデータによると、今年上半期の合算純利益が1兆931億ウォン（1.0931兆ウォン）となり、前年同期間比で5.4%減少した。下落の要因は、法人向け融資の延滞率の上昇と、3社すべての機関における資産の質を圧迫した地域経済の弱さにある。これは、同期間に合算純利益が過去最高の13.1183兆ウォンに達し、株式市場の活況を背景に前年同期比9.7%増を記録した韓国の大手5大金融持株会社（KB、シンハン、ハナ、ウリ、NH農協）とは対照的だ。 地域の持株会社、上半期の合算純利益が1.09兆ウォン 3つの地域金融持株会社は、上半期に純利益1.0931兆ウォンを計上したが、前年同期比で5.4%減となった。JBフィナンシャルは、第1四半期から利息収益を4%増やした。iMフィナンシャルの第2四半期の利息収益は4215億ウォンに達し、前四半期の4221億ウォンからほぼ横ばいだった。BNKフィナンシャルの利息収益は前四半期比で5.1%減となったが、これは不動産ファンドの優先購入権に関連する会計要因を

シーゲイト・テクノロジーは2026-07-28に2026年度第4四半期の結果を発表し、ウォール街の予想を上回った。売上高は前年同期比48%増の36.3億ドルで、見込み（約35億ドル）を上回った。一方、非GAAPの1株当たり利益（EPS）は5.71ドルで、コンセンサスの5.10ドルを上回った。CEOのデイブ・モズリーは、この好調さを堅調なクラウド・データセンター需要と規律ある実行によるものだとした。結果は、AIインフラのバリュエーションに対する警戒が強まり、投資家の気分が冷え込んでいた中で公表された。シーゲイトの株価は決算発表前の時点で火曜の取引で約8%下落していたが、決算リリース後に見方が一晩で反転した。 シーゲイト、2026年度第4四半期で売上高48%成長と総利益率52.7%を報告 シーゲイトの2026年度第4四半期の売上高は36.3億ドルで、前年から48%増となり、ウォール街の約35億ドルの見積もりを上回った。非GAAPのEPSは5.71ドルで、アナリストが見込んだ5.10ドルを大きく上回った。非GAAPの総利益率は、前年の37.9%から52.7%へと上昇し、同社が販売するドライブ

7月29日朝、上海金属取引所の金・銀のT+D契約はどちらも下落した。金は0.62%下落して1グラム当たり877.0元となり、銀は0.46%下落して1キログラム当たり13,945元となった。

韓国銀行は7月下旬に、インフレ率が2026年後半に目標を上回る見通しであると述べ、引き続き引き締めの政策スタンスを維持する必要があることを示した。